Любое решение Центробанка по ключевой ставке может оказать поддержку российскому рынку акций

Сегодня завершается короткая для российского рынка акций неделя, ключевые биржевые индикаторы торгуются в минусе. Видимо, участники рынка не хотят переносить риски через выходные, опасаясь волатильности на глобальных рынках, включая рынок нефти, или усугубления ситуации на востоке Украины. Не будем также забывать о том, что скоро расчеты по фьючерсам и опционам на индексы, а по опционам на отдельные акции расчеты будут сегодня вечером. Отчасти это тоже оказывает влияние, хоть и не сильное, на спотовый рынок акций. Кроме того, принимая во внимание, что биржевые торги по акциям проходят на Т+2, акции "Сбербанк" (отсечка 16.06.2015), имеющие большой вес в индексах, торгуются уже без дивидендов. Впереди закрытие реестров еще по ряду крупных компаний - НЛМК, "Магнит", что также немного усилит волатильность индексов. В целом же ситуация на российском рынке акций серьезно зависит от внешних рисков, включая проблему греческих долгов и прогнозов монетарной политики ФРС США, и от наших "валютных качелей". Мнения участников рынка о том, какое решение примет совет директоров Банка России на заседании по денежно-кредитной политике 15 июня, очень сильно разошлись. Если ЦБ существенно снизит ключевую ставку на следующей неделе, то это приведет к более значительному ослаблению рубля, но поддержит акции экспортеров. Напомню, что структура индекса такова, что на долю нефтегазового сектора приходится 51,5%, а вес всех экспортеров в индексе превышает 65%. Если же ключевая ставка будет снижена символически, например на 0,5 пп, или вообще останется без изменений, то это будет плюсом для тех, кто играет в carry-trade (то есть иностранным инвесторам предпочтительнее будет еще подержать позиции в российских финансовых инструментах), поскольку последующее заседание совета директоров Банка России состоится только 31 июля, а рубль и так ослабнет из-за действий ЦБ по покупке валюты в резервы. Очень сложно сейчас предугадать, какую тактику выберет Центральный Банк, но если опираться на недавние высказывания главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной в СМИ "В ЦБ советуют не ждать значительного снижения ключевой ставки в ближайшее время из-за высоких инфляционных ожиданий и боязни новой дестабилизации валютного рынка", можно предположить, что ЦБ выберет вариант символического снижения или ограничится вербальной интервенцией. Отмечу, что в последние пару недель не только Россия, но и все развивающиеся рынки были под давлением из-за ситуации с долгами Греции и из-за снижения цен на сырье. Для России серьезный негатив добавили нефтяные цены, которые резко снизились, отступив от "комфортной" отметки $65 за баррель Brent. Сейчас нефть восстанавливается на прежних уровнях, что также может нас поддержать. Дополнительным негативным фактором для России, повторюсь, является геополитика. Ни для кого не секрет, что после известных событий на Украине также были оттоки из инвестирующих в Россию фондов ETF, а на локальный рынок давили продажи российских ADR в Лондоне. И вот если все три вышеуказанные обстоятельства начнут меняться в положительную сторону, а затем на какое-то время уйдут из новостных лент, то интерес инвесторов к нашим акциям возрастет, начнут закрываться "шорты", возобновится приток средств в ETF, и рынок будет расти.