Господдержка сильнее пожара. Ozon, VK и "Яндекс" вышли в фавориты рынка

04.08.22 16:44 Разбор полетов
Никитин Дмитрий
Никитин Дмитрий
обозреватель Finam.ru
Yandex clA (МосБиржа акции)
VK-гдр (МосБиржа акции)
OZON-адр (МосБиржа акции)

Технологические компании "Яндекс", VK и Ozon на этой неделе находятся в центре внимания рынка. Положительный импульс бумаги сектора получили после сильного финансового отчета "Яндекса", вышедшего в конце июля. Сегодня же новым "бустером" для котировок стала информация о льготном государственном кредите для упомянутых трех компаний на общую сумму 130 млрд рублей. Как сообщила газета "Коммерсант" со ссылкой на источники, правительство выделило эти средства на выплаты по еврооблигациям.

https://pixabay.com/photos/entrepreneur-idea-competence-vision-1340649/

В результате технологические компании сегодня в фаворитах у инвесторов. К 16:24 мск расписки Ozon растут на 7,6%, VK прибавляет 2,78%, "Яндекс" - 1,91%. При этом позитиву в бумагах Ozon не помешал даже произошедший накануне крупный пожар на складе компании в Подмосковье.

Finam.ru собрал мнения экспертов о том, что ждет дальше российские технологические компании и какие факторы могут повлиять на динамику акций.

Живительный кредит

Тема финансирования технологических компаний РФ уже была в новостной повестке в середине июля – тогда она обсуждалась на одном из заседаний с участием президента Владимира Путина. Он обратил внимание, что техкомпании, в том числе "Яндекс" и Ozon, ранее привлекали средства западных финансовых институтов, которые теперь стали недоступны. В этой связи Путин поручил разработать механизм привлечения российского частного капитала для развития техсектора. Предложения должны представить Минфин и ЦБ.

Пока же, по информации "Коммерсанта", техкомпании получили средства от государства на выполнение обязательств перед держателями еврооблигаций. Дело в том, что у "Яндекса", VK и Ozon были выпущены конвертируемые облигации - на 1,25 млрд долларов, на 400 млн и на 750 млн долларов соответственно. На фоне конфликта России и Украины зарубежные биржи приостановили торговлю акциями и расписками этих компаний, и у держателей облигаций появилось право на досрочное погашение.

Информация о кредите стала позитивом для всех трех компаний. Однако для каждой из них есть и другие обстоятельства, влияющие на котировки бумаг.

Ozon – нестрашный пожар

Для Ozon главной новостью недели стал крупный пожар на складе компании в подмосковной Истре. Площадь его составила 55 тыс. квадратных метров. В результате инцидента 12 человек обратились за медпомощью. Следственный комитет сообщил, что среди версий причины пожара - короткое замыкание, сварка без соблюдения норм и неосторожность при обращении с огнем. Однако агентству "РИА Новости" неофициально заявляли в экстренных службах, что среди основных версий рассматривается поджог. Пожар был ликвидирован только следующим утром. Ozon заявил, что не видит существенных рисков для ликвидности и операционной деятельности – у компании есть еще 15 складов.

На новостях о пожаре котировки бумаг компании накануне в моменте теряли около 5%, однако по итогам дня отыграли почти все потери, снизившись на 0,62%. Сегодня же они и вовсе перешли к существенному росту.

Ozon

Как отметил аналитик ФГ "Финам"Леонид Делицын, рост стоимости акций почти на 6% после пожара на крупном складе – это, вероятно, уникальный случай, который показывает, что "новая экономика – это все-таки не то же, что традиционный ритейл".

"Вероятнее всего, инвесторов впечатлила сумма, на которую застрахованы склад и товары (17 млрд руб.). Влияет и цена акции (1250 руб.), составляющая лишь треть от февральских значений и четверть – от пиковых. Капитализация компании равна ее GMV (совокупному торговому обороту на площадке), в то время как типичный мультипликатор к GMV – это 2,5. Если же сравнивать с выручкой, то Ozon оценен рынком в две с половиной годовые выручки, т.е. относительно дешев даже по сравнению с Amazon, а значит, начальный хайп давно прошел", - объяснил эксперт.

Поскольку компании, вероятно, удастся увеличить годовую выручку на несколько десятков процентов, итогом пожара на складе будет лишь усложнение финансовой отчетности, полагает Делицын.

"Я ожидал падения цены акции на 2-3% на новости о пожаре, но никак не роста на 5%. Фактически, пожар сыграл роль сигнала, напомнившего, что Ozon растет, а акции – рекордно дешевы", - подытожил эксперт.

По мнению аналитиков Freedom Finance, проблем с быстрым нахождением альтернативных складских площадок на фоне высвобождения заметного количества площадей в столичном регионе у Ozon не возникнет. "Отток покупателей и продавцов из-за инцидента компании не угрожает. В третьем квартале на фоне временного переноса части товаров на другой склад могут вырасти транспортные расходы. Размер этих расходов будет зависеть от того, насколько оперативно будут найдены новые складские помещения. Полагаем, что событие существенным образом на динамику котировок акций Ozon не повлияет. Индикативная цель достигнута, драйвером роста может стать отчет за второй квартал", - полагают эксперты.

Евгений Коваленко, автор Telegram-канала "Лимон на чай", называет Ozon среди компаний, к которым он присматривается, поскольку они зарабатывают внутри РФ и меньше других рискуют пострадать от санкций.

Эксперт отмечает, что Ozon выигрывает от роста популярности e-commerce. "Только представьте: за полгода в 2022 россияне потратили 1,25 трлн рублей в интернете. Причем 93% от этой суммы получили онлайн-магазины, и Ozon - в том числе. Пока ритейлер убыточен, но сокращает расходы и вводит новые услуги. Я уверен, когда Ozon покажет первую прибыль, его акции взлетят", - подчеркнул Коваленко.

"Яндекс" - хороший отчет, туманные перспективы

"Яндекс" порадовал инвесторов сильной отчетностью, вышедшей 26 июля. Эксперты отмечали, что его результаты стали одним из факторов интереса к распискам российских технологический компаний. Создатель сообщества "ИнвестТема" Владимир Литвинов после выхода отчета назвал "Яндекс" лучшей идеей в IT-секторе. В частности, консолидированная выручка компании за полугодие выросла на 45%, до 223,8 млрд рублей.

"В целом отчет получился отличный, выше ожиданий аналитиков и самой компании. Самый главный позитив заключается в сократившемся на 37%, до 5 млрд рублей убытке. Это намекает на скорый возврат к получению прибыли. Если пренебречь рисками зарубежной регистрации и новостями о возможном выделении иностранных активов, то идея в "Яндексе" не лишена смысла", - подчеркнул Литвинов.

Как обратил внимание Леонид Делицын, из отчета "Яндекса" следует, что рекламная выручка, которую раньше получали соцсети Марка Цукерберга, ушла отечественным компаниям. "Львиная доля досталась "Яндексу", который, вероятно, был, как пионер, всегда готов принять рекламодателей в объятия", - добавил эксперт.

"Яндекс" также есть в списке инвестидей Евгения Коваленко. "За IT-гигантом слежу давно. Привлекает своей технологичностью, быстрым темпом роста бизнеса, а также перспективами. Считаю, что главный вызов для "Яндекса" в 2022 году  - проблемы с поставками оборудования. Ну а так жду рост основных сегментов бизнеса по итогам года", - объяснил Коваленко.

"Яндекс"

Однако в будущем компании есть и значительная неопределенность. Дело в том, что, как сообщило издание The Bell со ссылкой на источники, компания и ее основатель Аркадий Волож ведут переговоры о потенциальном выделении некоторых международных активов и изменениях в структуре собственности.

"Обсуждаемые активы – это в основном проекты на начальном этапе развития (речь идет о "Доставке", "Практикуме" и других) и проекты, попавшие под ограничения деятельности с конца февраля (беспилотники, облако). Таким образом, реорганизация окажет незначительный эффект на показатели выручки и EBITDA компании после 2022 года, на наш взгляд, возможные изменения в структуре собственности предполагают полную утрату Аркадием Воложем контроля над российскими бизнесами, а также передачу прав материнской компании от голландской Yandex N.V. новому юрлицу, принадлежащему группе российских инвесторов", - отметила по этому поводу старший аналитик "Альфа-Банка" Анна Курбатова.

Обсуждение относительно выделения обеих групп активов и изменений в структуре собственности находятся, судя по всему, на начальном этапе, тогда как само решение потребует в дальнейшем соответствующего одобрения миноритарных акционеров, добавила эксперт. Инвесторы отреагировали на новость негативно – после ее выхода в прошлую пятницу бумаги компании снижались. Это отражает опасения по поводу будущей структуры собственности и схемы принятия ключевых решений, подчеркнула Курбатова.

VK – в ожидании отчетности

Что касается VK, то основным драйвером для его котировок выступают ожидания отчетности за 2 квартал, которая должна выйти 11 августа. Как отмечает Леонид Делицын, у VK, в отличие от "Яндекса", есть замена проектам Марка Цукерберга, потерявшим рекламную выручку в РФ.

"Известно, что в моменте выиграл Telegram, но VK может выиграть чуть позже, потому что нутрициологи и косметологи, диетологи, менторы и просто бизнесмены нуждаются не только в формате мессенджера, но и в формате соцсети. Кроме как в VK, им вести лояльную аудиторию на этот формат некуда, поэтому рано или поздно они туда придут, а за ними потянутся и трафик, и бюджеты. Скорее всего, инвесторы ждут, что этот эффект проявится уже в отчетности за 2 квартал", - пояснил Делицын.

VK

Комментарии

Чтобы оставить комментарий, авторизуйтесь и подтвердите номер телефона и емейл.
Загружаем...