"Энел Россия" смогла заработать сумму, сопоставимую с первым кварталом

Выручка сократилась на 41%, EBITDA – на 37%, чистая прибыль – на 34,6%. Показатели 2019 года при этом учитывают влияние Рефтинской ГРЭС, которая была продана в 3К19 г.

Сопоставимые выручка и EBITDA снизились, главным образом, из-за снижения оптовых цен на электроэнергию из-за низкого спроса и роста выработки ГЭС; негативно также повлияла индексация тарифа на газ.

Мы отметим следующие моменты конференц-звонка:

- "Энел Россия" пока не ожидает переноса запланированных сроков запуска проектов ВИЭ

- уровень неплатежей контрагентов не снизился, а остался на уровне прошлого года

- изменения дивидендной политики не ожидается

- прогноз на 2020 год пока не пересматривается

- есть вероятность того, что турбины, находящиеся на балансе компании, можно будет использовать в рамках программы ДПМ-2

Вывод. Результаты "Энел Россия" за 2К20 оказались лучше наших ожиданий. Несмотря на сезонный фактор, ситуацию с пандемией, снижение РСВ цен на электроэнергию, "Энел Россия" смогла заработать сумму, сопоставимую с 1К20. Менеджмент подтвердил выплату дивидендов в размере 0,085 руб. на акцию. По итогам отчетности и конференц-звонка мы подтверждаем рекомендацию "Покупать" с целевой ценой акции 1,2 руб.