Для "РУСАЛа" покупка акций "РусГидро" - это как стратегическая, так и портфельная инвестиция

15.08.22 15:25 Новости и комментарии
Иванин Георгий
аналитик Sberbank CIB
РусГидро (МосБиржа акции)
РУСАЛ ао (МосБиржа акции)

Согласно результатам РУСАЛа за 1П22 по МСФО, компания за отчетный период увеличила свою долю в РусГидро до 9,2% (40,414 млрд акций), тогда как на конец 2021 года она составляла 7,2%. Стоимость приобретенных акций составила $88 млн, или 6,46 млрд руб. с учетом среднего обменного курса USD/RUB в 1П22, а средняя цена акции - около 0,72 руб. (текущая цена равна 0,80 руб. за акцию). Совокупная стоимость пакета акций РусГидро, принадлежащих РУСАЛу, сейчас оценивается в 32,3 млрд руб.

Наше мнение. Эта новость может объяснять довольно сильную динамику котировок РусГидро в 1П22. Индекс МосБиржи за этот период упал на 42%, а индекс электроэнергетики - на 26%, тогда как акции РусГидро подорожали на 6%.

На наш взгляд, для РУСАЛа покупка акций РусГидро - это как стратегическая, так и портфельная инвестиция. Со стратегической точки зрения РУСАЛ может использовать эти бумаги для обмена на долю РусГидро в проекте БЭМО (Богучанское энергометаллургическое объединение), в котором компаниям принадлежит по 50%. В этом случае РУСАЛ мог бы консолидировать результаты БЭМО (в 2021 году вклад 50%-й доли в СП в чистую прибыль РусГидро составил 6 млрд руб.) и увеличить долю безуглеродной энергогенерации и производства алюминия. Кроме того, в качестве портфельной инвестиции акции РусГидро обеспечивают стабильные дивиденды. С учетом текущих котировок мы оцениваем дивидендную доходность РусГидро в 2023-2025 годах в диапазоне 9-11% и видим ее потенциал роста в последующий период.

В целом мы считаем эту новость позитивной для акций РусГидро, но считаем, что у других генерирующих компаний потенциал роста котировок выше, чем у акций РусГидро, динамика которых была намного лучше, чем у рынка в целом и сектора электроэнергетики в частности.

Комментарии

Чтобы оставить комментарий, авторизуйтесь и подтвердите номер телефона и емейл.
Загружаем...