еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании
Ежедневный обзор рынка акций и прогнозы

ПИК отчитался по итогам 2008 года


Капитализация
2 040 467 840 $
Цена 3,09 $
Целевая цена 2,80 $
Рекомендация Продавать
Изменение цены за
неделю   месяц   год
0,00% 0,00% 0,00%

14.05.09 11:23

Мы полагаем, что опубликованные ГК ПИК данные оп итогам 2008 года не окажут существенного влияния на котировки акций компании в краткосрочной перспективе. Наиболее критичным моментом для компании является оптимизация балансовых показателей и реструктуризация текущей задолженности.

Группа Компаний ПИК опубликовала итоги 2008 года по МСФО, которые оказались ниже ожиданий рынка. Тем не менее, на наш взгляд, результаты уже заложены в текущих котировках акций девелопера. Падение долларовой выручки по итогам 2008 года составило 38% по сравнению с результатами 2007 года. Такое замедление доходов было связано как с существенным ухудшением ситуации на рынке во втором полугодии и 4 квартале 2008 года, так и осложнением доступа компании к заёмному финансированию, повлиявшим почти на двукратное снижение темпов ввода новой жилой недвижимости ПИКом.

Табл. Основные финансовые показатели по итогам 2008 год $ млн. .

Показатель 2007 2008 Изменение 2008/2007
Выручка 2312,0 1434,0 -38,0%
Себестоимость 1615,0 1063,0 -34,2%
Валовая прибыль 698,0 371,0 -46,8%
Валовая рентабельность 30,2% 25,9%  
Управленческие расходы 122,00 241,00 97,5%
Операционная прибыль 910,0 -884,0  
Операционная рентабельность 39,4% -  
EBITDA* 571,0 124,0 -78,3%
Рентабельность по EBITDA 24,7% 8,6%  
Чистая прибыль 698,0 -1134,0 -
Чистая рентабельность 30,2% -  

*без учёта переоценки активов
Источник: данные компании, расчёты ИК "Финам"

Кроме того, негативное влияние на отчётность компании оказал неденежный убыток компании от переоценки в сумме около $967 млн. В итоге, снижение выручки, высокая динамика управленческих расходов компании по итогам отчётного периода, а также эффект обесценения активов отразились в получении убытка по итогам 2008 года в $1,134 млрд. Убыток ПИКа без учёта обесценения активов составил порядка $167 млн.

Тем не менее, на наш взгляд, продемонстрированная слабая отчётность компании по итогам 2008 года уже заложена в рыночных котировках акций. Наиболее критичным моментом для компании в настоящий момент является возможность рефинансирования текущих обязательств. Долг ПИКа по итогам 2008 года составляет $1,367 млрд.

Согласно нашим расчётам, ориентировочная целевая цена акций ГК ПИК составляет $4 за акцию, что более чем на 60% превышает текущие рыночные котировки акций компании.

Фильченков Сергей Другие комментарии дня