Меню

 
 
facebook
вконтакте

ВТБ - после ралли потенциал небольшой

15.08.2019 11:44  Обзоры и идеи

ВТБ – второй крупнейший по активам и кредитам банк в России с активами около 15 трлн руб. Доля государства в капитале около 60%.

Мы сохраняем рекомендацию "держать" и целевую цену 0,043 руб. Потенциал 5% в перспективе 12 мес. С начала года котировки значительно укрепились, рост в моменте достигал 30%, и на данном этапе акции, на наш взгляд, достаточно адекватно оценены рынком. Мы считаем, что отчетность за 1-ое полугодие не поддерживает дальнейшее укрепление.

Группа ВТБ отчиталась о сокращении прибыли акционеров на 30% во 2К 2019 до 30,9 млрд.руб. Всего в 1-м полугодии банк заработал 77,5 млрд.руб., что на 22% ниже результата прошлого года. На доходы кредитора неблагоприятно повиляло снижение чистой процентной маржи год-к-году на фоне роста стоимости фондирования, слабый результат от трейдинговых операций. Показатели рентабельности - ROE, CiR, снизились.

Из позитивных моментов отметим выход динамики комиссионных доходов в рост после 4 кварталов снижения, улучшение чистой процентной маржи на 10 б.п. в сравнении с 1-м кварталом, а также рост корпоративного кредитования на 2,5% к/к.

В целом результаты умеренно слабые. Прогноз банка по прибыли 200 млрд.руб., на наш взгляд, выглядит оптимистично. Динамика ключевых показателей – доходов от кредитования, комиссий, а также операционных расходов не поддерживает, на наш взгляд, этот сценарий, и прибыль, по нашим оценкам, будет несколько ниже результата 2018 года, около 165 млрд.руб., хотя мы допускаем возможность выхода на 200 млрд.руб. за счет большего снижения резервов и нерегулярных статей (доходов от трейдинга, переоценки активов).

Дивиденд за 2019 год, по нашим оценкам, составит 0,0022 руб. (+104% г/г) с доходностью 5,5%.


Полная версия публикации доступна только зарегистрированным пользователям. или зарегистрируйтесь для доступа.


Малых Наталия
Малых Наталия
ведущий аналитик отдела анализа мировых рынков
ГК "ФИНАМ"
участник рейтинга
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
Комментариев нет.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Газпром
на 13 декабря
Курс доллара к рублю
на 30 декабря
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля