еще
Звонок с сайта Контакт-центр Клиентская поддержка Голосовой трейдинг Банковские карты Чат Форма обратной связи Связаться с пресс-службой
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

Verisk Analytics - главный игрок на рынке аналитики

22.03.2017 14:37  Обзоры и идеи

Verisk Analytics

Рекомендация

Покупать

Целевая цена:

$92

Текущая цена:

$81

Потенциал роста/снижения:

13.6%

Инвестиционная идея

  • Verisk Analytics − одна из ведущих компаний в области информационно-аналитических услуг. Аналитические продукты компании помогают пользователям из различных секторов экономики принимать решения и управлять рисками
  • Сильные позиции на рынке информационных услуг, широкий спектр высококачественных аналитических продуктов и устоявшаяся клиентская база позволяют Verisk демонстрировать неплохие финансовые результаты, несмотря на не самую благоприятную ситуацию в мировой экономике.
  • Преимуществом Verisk являются самые высокие в секторе показатели рентабельности. Компания также генерирует большие денежные потоки, которые позволяют ей направлять значительные средства на выкуп собственных акций
  • Ожидаемое ускорение темпов восстановления мировой экономики поддержит глобальный спрос на информационно-аналитические услуги. Verisk, как один из главных игроков на этом рынке, должен стать основным бенефициаром данного тренда.
  • Улучшение ситуации на нефтяном рынке должно положительно отразиться на показателях энергетического подразделения Verisk.
  • Verisk довольно привлекательно оценена по финансовым мультипликаторам. Акции компании также неплохо смотрятся с точки зрения технического анализа.

Мы рекомендуем акции Verisk Analytics к покупке со среднесрочной целью на уровне $92.

Основные сведения

ISIN

US92345Y1064

Рыночная капитализация

$13.47 млрд.

Enterprise Value (EV)

$15.48 млрд.

 Финансовые показатели, $ млн

2015

2016

Выручка

1 761

1 995

EBITDA

914

1 005

Чистая прибыль

483

532

Прибыль на акцию, $

2.87

3.11

Дивиденды, $

 Показатели прибыльности

2015

2016

Маржа EBITDA

51.9%

50.4%

Маржа чистой прибыли

27.4%

26.6%

Краткое описание эмитента

Verisk Analytics (VRSK) является одной из ведущих компаний в области информационно-аналитических услуг. Компания обладает продвинутыми технологиями сбора и обработки данных, и на их основе создаются аналитические продукты, которые помогают пользователям из различных секторов экономики – от страхования и финансов до энергетики – принимать решения и управлять рисками. Капитализация Verisk составляет порядка $13.5 млрд.

Динамика акций в сравнении с S&P 500

Финансовые результаты

Сильные позиции на рынке информационных услуг, широкий спектр высококачественных аналитических продуктов и устоявшаяся клиентская база позволяют Verisk демонстрировать неплохие финансовые результаты, несмотря на не самую благоприятную ситуацию в мировой экономике. При этом в прошлом году компании удавалось добиваться ускорения темпов органического роста выручки от квартала к кварталу.

В 4-м квартале 2016 г. выручка Verisk поднялась на 6% г/г, до $506 млн., и органический рост продаж составил 6.2%, против 6.1% в предыдущем квартале и 5.4% во 2-м квартале. Отметим, что доля поступлений от подписки в общей выручке превысила 80%, что делает доходы компании более предсказуемыми и устойчивыми. Самым большим источником доходов остается продажа аналитических продуктов для страховой отрасли (35% выручки), рост в этом сегменте составил 7.5%. В то же время наблюдается опережающий рост в сегменте продуктов для банковского сектора (7% выручки), выручка которого подскочила почти на 25% благодаря сильному спросу на решение компании для анализа данных по кредитным картам Argus. Позитивом мы также считаем тот факт, что Verisk удается удерживать на стабильном уровне продажи продуктов для энергетической отрасли (22% выручки), несмотря на то, что многие компании из этой сферы были вынуждены сократить расходы, в том числе и на аналитическую поддержку, из-за низких цен на нефть.

Сильной стороной Verisk являются очень высокие показатели прибыльности: рентабельность по EBITDA составляет порядка 50%, чистая рентабельность – свыше 25%. Это позволяет компании генерировать значительный операционный денежный поток, который направляется на снижение долговой нагрузки, финансирование капвложений и сделок M&A, а также выплаты акционерам. В 2016 г. Verisk выкупила с рынка собственных акций на $327 млн., при этом в начале декабря совет директоров компании одобрил дополнительную программу выкупа акций объёмом $500 млн., в результате чего общая сумма средств в рамках действующих программ buyback сейчас составляет $636 млн.

Финансовые результаты Verisk Analytics за 4-й квартал и 2016 г.

4К16

4К15

Изменение

2016

2015

Изменение

Выручка, $ млн.

506

477

6.0%

1 995

1 761

13.3%

EBITDA, $ млн.

258

241

7.0%

1 005

914

9.9%

Чистая прибыль, $ млн.

135

128

5.5%

532

483

10.1%

EPS, $

0.80

0.74

8.1%

3.11

2.87

8.4%

Рентабельность по EBITDA

50.9%

50.5%

 

50.4%

51.9%

 

Рентабельность по чистой прибыли

26.8%

26.9%

 

26.6%

27.4%

 

Источник: данные компании, оценки ГК "ФИНАМ"

Отметим также, что важной частью стратегии роста Verisk являются стратегические альянсы и точечные сделки M&A, которые позволяют компании усиливать позиции на ключевых рынках и выходить на новые рынки, расширять спектр предлагаемых аналитических продуктов, увеличивать клиентскую базу. Так, в 4-м квартале компания купила британскую фирму GeoInformation Group, специализирующуюся на сборе и обработке географических и геолокационных данных. Кроме того, была приобретена компания MarketStance, разрабатывающая решения по обработке данных для страховой отрасли. Недавно Verisk подписал соглашение о покупке фирмы Fintellix, занимающейся созданием скоринговых и других аналитических платформ для финансовых компаний. Мы считаем, что данные поглощения положительно скажутся на бизнесе Verisk в среднесрочной перспективе.

Факторы роста

Мы с оптимизмом смотрим на дальнейшие перспективы Verisk. Темпы восстановления мировой экономики, как ожидается, в ближайшие годы будут ускоряться, и это должно поддержать глобальный спрос на информационно-аналитические услуги.

Руководство Verisk намерено продолжать вкладывать значительные средства в разработку новых продуктов и усовершенствование уже имеющихся. При этом планируется активно внедрять самые современные технологии обработки и анализа данных, включая искусственный интеллект, глубокое обучение и др., с тем, чтобы сохранить технологическое лидерство в своей области. Это должно позволить компании не только продолжать увеличивать клиентскую базу, но и расширять спектр предлагаемых пользователям услуг.

Определенные надежды Verisk также связаны с улучшением ситуации в энергетической сфере. В период низких нефтяных цен энергетические компании резко снизили инвестиции, и теперь, когда нефтяной рынок показывает признаки восстановления, можно ожидать увеличения их трат, в том числе и на информационно-аналитические услуги.

Мы ожидаем, что данные факторы помогут Verisk в среднесрочной перспективе выйти на органические темпы роста выручки на уровне 7-8% в год. При этом меры по контролю над издержками и планируемый постепенный перевод технической инфраструктуры на облачные технологии позволят компании как минимум сохранить свои высокие показатели прибыльности.

Ниже представлен наш прогноз основных финансовых показателей Verisk на ближайшие годы.

Источник: данные компании, оценки ГК "ФИНАМ"

Сравнительные мультипликаторы

По коэффициентам EV/EBITDA и P/E на 2016 и 2017 гг. Verisk выглядит в среднем несколько дешевле своих аналогов. Учитывая сильную позицию Verisk в своей области, хорошие перспективы роста финансовых показателей и высокую рентабельность по EBITDA, мы считаем текущие оценочные мультипликаторы компании довольно привлекательными. 

Компания

Тикер

Кап-я, $ млн

EV,

$ млн.

EV/EBITDA

P/E

Чистый долг/

EBITDA

ROE

2016

2017П

2016

2017П

Thomson Reuters

TRI

31 364

37 722

11.3

10.6

30.8

18.5

1.7

8.4%

Moody's

MCO

21 444

23 425

13.3

11.9

22.7

21.4

0.9

21.1%

Verisk Analytics

VRSK

13 465

15 475

14.6

13.8

30.7

24.5

2.3

33.4%

MSCI

MSCI

8 821

10 204

16.4

14.6

36.1

27.4

2.3

42.8%

Factset Research

FDS

7 150

7 179

17.1

16.1

28.1

24.9

0.4

49.9%

Marketaxess

MKTX

7 135

6 744

27.8

23.2

56.7

47.2

-1.7

29.4%

Morningstar

MORN

3 434

3 380

13.1

11.1

24.7

25.2

-0.2

20.9%

Iress

IRE

1 474

1 583

15.9

14.1

30.4

22.5

1.5

17.5%

Медиана

 

 

15.3

14.0

30.5

24.7

1.2

25.2%

Источник: Bloomberg, оценки ГК "ФИНАМ"

Технический анализ

С точки зрения технического анализа, на дневном графике акции Verisk недавно оттолкнулись от нижней границы долгосрочного горизонтального канала $79-85. В ближайшее время вероятно продолжение подъема к верхней границе канала.

С учетом вышеизложенного, мы ожидаем, что стоимость акций Verisk в среднесрочной перспективе вырастет до $92. 

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Додонов Игорь
Додонов Игорь
аналитик
ГК "ФИНАМ"
участник рейтинга
и оцените материал  
Ваша оценка будет первой!

и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
Комментариев нет.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля