еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Чат со специалистом:
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

Рост без новостей дает возможность зафиксировать прибыль в "обычке" "Сургутнефтегаза"

12.11.2021 17:20  Обзоры и идеи

С момента нашей рекомендации от 14 мая обыкновенные акции "Сургутнефтегаза" выросли на 14,8% и в моменте достигли целевой цены 41,1 руб. При этом весь рост случился за один день - вчера акции взлетели на 19%. Каких-то новостей, как это всегда и бывает с данной компанией, не поступало. Обычно подобные взлеты связаны с появлением слухов относительно распечатывания кубышки, размер которой уже достиг 3,8 трлн руб. Однако история накопления "кубышки" насчитывает уже около 20 лет, слухов за это время появлялось много, а до действий так и не дошло. Учитывая низкую вероятность того, что в этот раз что-то изменится, мы рекомендуем использовать данный рост для фиксации прибыли.

SNGS

Держать

6М целевая цена

41,1 руб.

Текущая цена*

41,0 руб.

Потенциал роста

0,2%

ISIN

RU0008926258

SNGSP

Покупать

6М целевая цена

51,8

Текущая цена*

39,8

Потенциал роста

30,2%

ISIN

RU0009029524

Капитализация, млрд руб.

1771

EV, млрд руб.

-2219

Финансовые показатели, млрд руб.

Показатель

 

2019

2020

2021П

Выручка

 

1571

1075

1654

EBITDA скорр.

 

488

262

425

Чистая прибыль

 

106

743

302

Дивиденд, руб.

 

0,65

0,70

0,70

Показатели рентабельности, %

Показатель

 

2019

2020

2021П

Маржа EBITDA

 

31,1%

24,4%

25,7%

Чистая маржа

 

6,8%

69,1%

18,2%

Мы понижаем рекомендацию по обыкновенным акциям "Сургутнефтегаза" с "Покупать" до "Держать" и подтверждаем целевую цену 41,1 руб. на май 2022 года. Апсайд составляет 0,2%. Понижение рекомендации связано с тем, что вчера акции "Сургутнефтегаза" выросли почти на 20% без новостей. Пока у нас нет оснований полагать, что рост вызван изменением планов компании по использованию кубышки или другими факторами, фундаментально меняющими данный кейс.

При этом мы сохраняем рекомендацию "Покупать" по привилегированным акциям с целевой ценой 51,8 руб. в связи с их отставанием от "обычек". Апсайд составляет 30,2%.

Сургутнефтегаз

Ключевой неопределенностью в инвестиционной истории "Сургутнефтегаза" остается огромный объем неиспользуемых денежных средств, который превышает капитализацию и составляет 3,8 трлн руб. Причины, по которым компания копит столько кеша неизвестны. Вероятно, пока данная кубышка не будет использована для развития компании, существенного роста акций ждать не стоит.

"Сургутнефтегаз" не имеет дивидендной политики по обыкновенным акциям. Дивиденд не зависит от финансовых результатов и незначительно увеличивается раз в несколько лет. По итогам текущего года мы ожидаем сохранения выплаты в размере 0,7 руб. на акцию, что соответствует 1,7% доходности.

В третьем квартале "Сургутнефтегаз" показал ожидаемо смешанные результаты по РСБУ. Выручка нефтяника выросла на 79,7% (г/г), а чистая прибыль упала на 69,6% (г/г), что, конечно, связано с более сильной динамикой курса рубля. Отметим, что финансовые результаты слабо влияют на стоимость обыкновенных акций в отличие от привилегированных.

Акции "Сургутнефтегаза" не поддаются классическим способам оценки, так как формально стоимость бизнеса оценивается рынком в отрицательную величину - запасы денежных средств на счетах превышают сумму долга и капитализации. Если бы рынок учитывал эти средства, акции "Сургутнефтегаза" стоили бы более 100 руб. Из-за этого мы использовали оценку по мультипликатору EV/EBITDA относительно аналогов, не беря в расчет кубышку компании из-за низкой вероятности ее использования в обозримом будущем.

Ключевым риском в инвестиционной истории "Сургутнефтегаза" является отсутствие понятной инвесторам стратегии развития, дивидендной политики и планов по использованию кубышки. Кроме того, на финансовые результаты может негативно повлиять снижение цен на нефть или укрепление рубля.

Аналитический отчет от 14 мая 2021

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 12.11.2021.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кауфман Сергей
Кауфман Сергей
аналитик
ФГ "ФИНАМ"
В лидерах рейтинга
В лидерах рейтинга за год
и оцените материал  
3 пользователя оценили материал на 3.

и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
12.11 20:31
_иуда:
Всё просто. ВВП забрал строительство приливной ГЭС в Пенжинской губе. Будет монополистом в мире по производству дешёвого водорода. Ротшильды будут смотреться нищими на паперти по сравнению с ним. Сургут профинансирует )))
12.11 17:40
fb1537574486562765:
Новость есть, просто эти аналетики не умеют искать в интернете. И я не хочу быть им помошникам этим неумекам.
12.11 17:31
германик:
Сговор!...Это без новостей требуется расследование по факту манипуляций!!!
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Ключевая ставка ЦБ
на 31 декабря