Меню

 
 
facebook
вконтакте

"Префы" "Ленэнерго" - новые рекорды впереди

05.09.2019 13:46  Обзоры и идеи

Ленэнерго – распределительная сетевая компания, работающая на территории Санкт-Петербурга и Ленинградской области с выручкой 78 млрд.руб. в 2018 году. Основной бизнес – передача электроэнергии, остальное поступает от техприсоединения и прочей деятельности.

Мы повышаем рекомендацию по привилегированным акциям Ленэнерго с "держать" до "покупать" и целевую цену на дату отсечки в 2020 году с 118 руб. до 144 руб. С начала покрытия в конце 2017 года акции принесли инвесторам 80% полной доходности, мы считаем, что у бумаг остаются резервы для роста. В перспективе 9 мес. прибыль может составить 20%.

Рекомендация по Ленэнерго-ао остается прежней – "держать" с целевой ценой 5,9 руб. Апсайд 4%.

Отчет по МСФО раскрыл сильную динамику прибыли в первых двух кварталах благодаря высокой индексации тарифов и снижению операционных затрат. Прибыль акционеров увеличилась в 1-м полугодии на 50% до 8,4 млрд.руб. По РСБУ прибыль составила 7,8 млрд.руб. (+36% г/г).

Средний тариф на передачу электроэнергии в 2019 г. может составить 2,43 руб./Квт*ч. (+8,2% г/г). Индексация быстрее инфляции обеспечивается возвратом сглаживания.

Выручка от техприсоединения снизилась в 1-м полугодии на 8% г/г до 2,35 млрд.руб. (МСФО). По итогам года мы ожидаем уменьшения выручки от техподключений на 21% до 6,3 млрд.руб., но вместе с тем, мы отмечаем, что благодаря высокой индексации тарифов на передачу э/э результат по прибыли все больше формируется за счет основного бизнеса, а доля техприсоединения в общем результате уменьшается.

Ожидаем роста прибыли в 2019 году по МСФО на 30% до 13,8 млрд.руб. и на 36% до 13,9 млрд.руб. по РСБУ. Ключевыми драйверами роста станут снижение потерь, возврат сглаживания, малый рост операционных затрат.

Дивиденд по "префам" может составить рекордные 14,9 руб. (+34%) с доходностью 12,4%.


Полная версия публикации доступна только зарегистрированным пользователям. или зарегистрируйтесь для доступа.


Малых Наталия
Малых Наталия
ведущий аналитик отдела анализа мировых рынков
ГК "ФИНАМ"
участник рейтинга
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
Комментариев нет.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 30 сентября
Сургутнефтегаз АО
на 4 октября
Отбор на ЧЕ 2020 по футболу. Сборная России
на 19 ноября