Меню

 
 
facebook
вконтакте

Потенциал роста акций "Магнита" умеренный

18.02.2019 10:31  Обзоры и идеи

"Магнит" – один из крупнейших продуктовых ритейлеров в России с сетью более 18 тыс. магазинов. Помимо продуктов питания, продает бытовые товары, косметику, открывает сеть аптек и развивает собственное производство продуктов. Выручка в 2018 году достигла рекордных 1,24 трлн. руб.

Мы подтверждаем по акциям "Магнита" рекомендацию "держать", но повышаем целевую цену с 4 044 до 4 368 руб. на фоне улучшения динамики сопоставимых продаж, повышения продовольственной инфляции, а также оптимизации операционных затрат и кредитного портфеля. Потенциал роста в перспективе 12 мес – 9%.

Сопоставимые продажи в 4К18 показали рост на 0,6% благодаря увеличению среднего чека на 3,7% на фоне продовольственной инфляции и изменения ассортимента. Вместе с тем, результаты LFL вышли слабее конкурентов.

Выручка компании в 2018 г. показала рост на 8,2% - до 1,24 трлн. руб. благодаря расширению сети, но прибыль сократилась на 4,9%, до 33,8 млрд. руб. на фоне роста расходов, связанных с открытием магазинов. Частично это было компенсировано оптимизацией OPEX и рефинансированием кредитов под меньшую ставку.

Планы по капитальным затратам 70-75 млрд. руб. в 2019 г. предполагают завершение проектов по собственному производству, открытие магазинов на сопоставимом с прошлым годом уровнем, инвестиции в аптеки и ультрамалые форматы, а также активную реновацию магазинов "у дома".

Как узнать новости компаний раньше всех?

Ритейлер таргетирует дивиденды в 2019 г. на уровне 28-29 млрд. руб., но по нашим расчетам это приведет к увеличению долга.

По нашим оценкам, в этом году прибыль покажет умеренный рост, ~8%, впервые за три года, но на фоне одновременно масштабных вложений в активы и выплаты дивидендов мы ожидаем увеличения долговой нагрузки. Акции выросли на треть от декабрьских уровней. Текущая оценка по мультипликаторам, 11-12 годовых прибылей, а также ожидаемая динамика доходов и долга соответствуют рекомендации "держать". Дисконт к аналогам в среднем составляет 9%.


Полная версия публикации доступна только зарегистрированным пользователям. или зарегистрируйтесь для доступа.


Малых Наталия
Малых Наталия
ведущий аналитик отдела анализа мировых рынков
ГК "ФИНАМ"
участник рейтинга
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
Комментариев нет.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Курс доллара к рублю
на 29 мая
Ослабление «самоизоляции»
на 15 мая