Меню

 
 
facebook
вконтакте

"МРСК Центра" - улучшение по расходам в 1 квартале, дивдоходность 7%

11.06.2019 10:26  Обзоры и идеи

МРСК Центра – сетевая компания, охватывающая 11 областей общей площадью 450 тыс. кв. км. Протяженность линий электропередач превышает 375 тыс. км и является максимальной среди МРСК. В 2017 году компания получила функции исполнительного органа МРСК Центра и Приволжья. Основной бизнес – передача электроэнергии, которая формирует 96-97% всей выручки.

Мы понижаем рекомендацию с "покупать" до "держать" и целевую цену с 0,40 до 0,33 руб. Потенциал акций в перспективе года мы оцениваем в 14%.

Компания представила умеренно-слабые результаты по МСФО за 1К2019. Прибыль акционеров на фоне снижения полезного отпуска электроэнергии снизилась на 25% - до 1,47 млрд.руб. Из положительных моментов мы отмечаем низкие темпы роста операционных затрат (+1,9% г/г), а также невысокое резервирование.

Мы пересмотрели ожидания по прибыли на этот год в меньшую сторону – до 3,46 млрд.руб. (+18% г/г) на фоне ослабления показателей в первом квартале.

В этом году компания может в рамках стратегии по консолидации активов приобрести 100% акций "Воронежской горэлектросети" (ВГЭС), которую мы считаем интересным активом в производственном плане при полезном отпуске в 2018 г. 1,67 млрд.кВт*ч и выручке 1,71 млрд.руб. В прессе также упоминается об интересе МРСК к Орелоблэнерго с выручкой 0,93 млрд.руб. За счет этих сделок эмитент сможет расширить производственную базу и повысить выручку.

Дивиденд за 2018 г. составил 0,02075 руб. на акцию с доходностью на закрытие реестра 6,9% при среднеотраслевом уровне 6,2%. В последующие годы мы ожидаем умеренного прогресса по дивидендам и доходности.

На бирже MRKC торгуется примерно на уровне аналогов с нетребовательными мультипликаторами. Капитализация оценивается в 3,5х годовой прибыли 2019П, стоимость бизнеса в 3,1х EBITDA. 


Полная версия публикации доступна только зарегистрированным пользователям. или зарегистрируйтесь для доступа.


Малых Наталия
Малых Наталия
ведущий аналитик отдела анализа мировых рынков
ГК "ФИНАМ"
участник рейтинга
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
11.06 23:10
Antira:
МРСК Сибирь стоит 27,6 млрд.руб, а МРСК Центр 12,1 млрд.руб и вы такое пишите "Потенциал акций в перспективе года мы оцениваем в 14%."
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 31 июля
Отбор на ЧЕ 2020 по футболу. Сборная России
на 19 ноября
Соглашение ОПЕК+
на 26 июня