Меню

 
 
facebook
вконтакте

"МРСК Центра и Приволжья" в лидерах по дивдоходности в отрасли

22.04.2019 13:51  Обзоры и идеи

"МРСК Центра и Приволжья" отчиталась о рекордной прибыли в размере 11,7 млрд руб. (+3% г/г). Единовременный роспуск пенсионных резервов, увеличение прочих доходов и снижение финансовых расходов компенсировали опережающий рост неподконтрольных затрат, в частности, на оплату потерь и передачу электроэнергии.

Дивиденд 2018П, по нашим оценкам, может составить 0,041 руб. на акцию (+1,3% г/г). При дивдоходности почти 15% акции MRKP - лучший эмитент в электросетевом комплексе в этом сезоне.

Инвестпрограмма в этом году может быть увеличена на 54% - до 18,8 млрд руб. по РСБУ, в том числе в связи с оплатой активов Ижевских электрических сетей в объеме 2,2 млрд руб. Это снизит денежный поток, приведет к росту чистого долга на 18% и ограничит выплату дивидендов (DPS 2019П 0,035 руб.).

Несмотря на отдельные минусы - рост капитальных затрат в этом году, замедление собираемости платежей с дебиторов и ожидания снижения прибыли на 7% в этом году, мы считаем акции MRKP одной из самых привлекательных альтернатив в отрасли при текущей биржевой оценке и высокой дивидендной доходности. Средний P/E 2018-2020 составляет 2.6х, а дивидендная доходность 2018-2020П – в среднем 14,6%.

Драйверами к переоценке рыночной капитализации может стать объявление дивидендов за 2018 г., а также проведение сетевых реформ – повышение платы за льготное техприсоединение до более экономически-оправданного уровня, а также введение платы за неиспользуемую мощность. Эти меры должны привести к оптимизации инвестиционной программы, которая сейчас абсорбирует большую часть операционного денежного потока.


Полная версия публикации доступна только зарегистрированным пользователям. или зарегистрируйтесь для доступа.


Малых Наталия
Малых Наталия
ведущий аналитик отдела анализа мировых рынков
ГК "ФИНАМ"
участник рейтинга
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
Комментариев нет.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 29 ноября
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Яндекс
на 15 ноября