Меню

 
 
facebook
вконтакте

"МРСК Центра и Приволжья" - акции для доходности

11.06.2019 12:33  Обзоры и идеи

"МРСК Центра и Приволжья" – сетевая компания, охватывающая 9 областей общей площадью 408 тыс. кв. км. с населением 12,8 млн. чел. Основной бизнес – передача электроэнергии. Контрольный пакет акций находится у Россетей (50,4%).

Мы подтверждаем рекомендацию по акциям МРСК Центра и Приволжья "покупать", но понижаем целевую цену с 0,43 до 0,38 руб. Потенциал роста мы оцениваем в 34%.

Прибыль компании снизилась на 20% до 3,4 млрд. руб. на фоне увеличения крупных статей расходов.

Инвестпрограмма в этом году может быть увеличена на 54% - до 18,8 млрд. руб. по РСБУ, в том числе в связи со сделками по консолидации активов в Удмуртии - Ижевские электрические сети и, возможно, Воткинские городские электросети. Эти вложения выступят дополнительными расходами к инвестиционной программе, но в перспективе увеличат производственный потенциал.

Волна капвложений и потребность в оборотном капитале ухудшит показатели денежного потока, прибыли и ликвидности в этом году, но мы это рассматриваем как временное явление и ожидаем улучшения показателей с 2020 года.

Дивидендная история поддержит интерес к компании. В этом сезоне акции МРСК предлагают лучшую доходность в отрасли 14,4% при DPS 0,0407 руб. на акцию (+1,3% г/г). Прогноз по дивидендам за 2019 г предполагает снижение выплат на 20% до 0,0326 руб. на фоне меньшей прибыли и увеличения инвестиций, но доходность 11,5% мы считаем привлекательной для МСРК Центра и Приволжья.

Акции торгуются с дисконтом около 38% к российским аналогам. Оценка капитализации в среднем по 2,9х прибыли 2109-2020П в сравнении с медианой 3,9х достаточно хорошо компенсирует риски.


Полная версия публикации доступна только зарегистрированным пользователям. или зарегистрируйтесь для доступа.


Малых Наталия
Малых Наталия
ведущий аналитик отдела анализа мировых рынков
ГК "ФИНАМ"
участник рейтинга
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
Комментариев нет.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 29 ноября
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Яндекс
на 15 ноября