еще
Звонок с сайта Контакт-центр Клиентская поддержка Голосовой трейдинг Банковские карты Чат Форма обратной связи Связаться с пресс-службой
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

iShares Nasdaq Biotechnology ETF: биотех будет расти

02.04.2021 14:27  Обзоры и идеи

Инвестиционная идея

iShares Nasdaq Biotechnology ETF - биржевой инвестиционный фонд, отслеживающий индекс Nasdaq Biotechnology, который, в свою очередь, включает акции биотехнологических и фармацевтических компаний США, Европы, Китая, Канады и Израиля.

iShares Nasdaq Biotechnology ETF

Рекомендация

Покупать

Целевая цена

$ 176,52

Текущая цена

$ 146,68

Потенциал

20,3%

Мы рекомендуем "Покупать" IBB с целевой ценой $ 176,5 на декабрь 2021 года, что дает потенциал роста 20,3% от текущей цены.

* К 2028 году объем глобального рынка биотехнологий может достигнуть $ 2,4 трлн, что эквивалентно среднегодовым темпам роста в 2021–2028 гг. 15,8%.

* Ключевыми факторами роста сегмента Biotechстанут благоприятный юридический климат и поддержка государств, а также повышающийся спрос на синтетическую биологию, медицинскую аналитику и e-biotech.

Основные показатели ETF

Тикер

IBB

ISIN

US4642875565

Стоимость чистых активов

$ 9,9 млрд

Управляющая компания

Blackrock

Плата за управление

0,46%

Дата создания

5 февраля, 2001

Отслеживаемый индекс

Nasdaq Biotechnology

Страна

США

Фондовая биржа

Nasdaq

Доходность ETF

1D

-0,39%

1W

-3,26%

1M

-6,53%

С начала 2021 года

-3,18%

1Y

34,77%

С начала 2020 года

21,72%

* Cинергетический эффект популярности разработок сектора на фоне нормализации эпидемиологической обстановки и обострения глобального сентимента касательно будущего предотвращения повторения сценариев пандемии станет дополнительным драйвером инвестиций в сектор.

* За 2020 год ETF принес инвесторам 25,7% доходности, отразив начавшийся бум в индустрии биотехнологий.

Описание ETF

iShares Nasdaq Biotechnology ETF - биржевой инвестиционный фонд, отслеживающий индекс Nasdaq Biotechnology, который, в свою очередь, включает акции биотехнологических и фармацевтических компаний США, Европы, Китая, Канады и Израиля. Фонд запущен 5 февраля 2001 года. На конец марта 2021 года в составе портфеля ETF 281 акция (за исключением деривативов и наличных средств), торгуемая на бирже Nasdaq.

Фонд находится под управлением инвестиционного холдинга Blackrock, плата за управление составляет 0,46%. Стоимость чистых активов на 30.03.2021 - около $ 9,9 млрд.

Источник: www.ishares.com

Тремя компаниями с наибольшими долями в ETF являются Amgen, Gilead Sciences и Illumina. Список 15 лидеров по весу в структуре фонда представлен ниже.

15 крупнейших компаний по весу в структуре iShares Nasdaq Biotechnology ETF

Компания

Тикер

Вес в структуре ETF

Страна

AMGEN

AMGN

9,45%

США

GILEAD SCIENCES

GILD

6,95%

США

ILLUMINA

ILMN

4,97%

США

VERTEX PHARMACEUTICALS

VRTX

4,73%

США

MODERNA

MRNA

4,52%

США

REGENERON PHARMACEUTICALS

REGN

4,26%

США

BIOGEN

BIIB

3,57%

США

ALEXION PHARMACEUTICALS

ALXN

2,89%

США

SEAGEN

SGEN

2,15%

США

ASTRAZENECA

AZN

1,97%

Великобритания

HORIZON THERAPEUTICS

HZNP

1,58%

США

INCYTE

INCY

1,52%

США

ROYALTY PHARMA

RPRX

1,41%

США

BEIGENE

BGNE

1,36%

Китай

ALNYLAM PHARMACEUTICALS

ALNY

1,35%

США

За 2020 год ETF принес инвесторам 25,7% доходности, отразив начавшийся бум в индустрии биотехнологий. На 30.03.2021 доходность с начала 2021 года составляет минус 3,2%.

Источник: Reuters

Факторы роста

На сегодняшний день Biotech - один из ключевых драйверов роста сектора здравоохранения. Аналитики из Grand View Research ожидают, что к 2028 году объем глобального рынка биотехнологий достигнет $ 2,4 трлн, что эквивалентно среднегодовым темпам роста в 2021–2028 гг. 15,8%. Ключевыми факторами роста станут благоприятный юридический климат и поддержка государств, инвестиции в сектор, повышающийся спрос на синтетическую биологию, медицинскую аналитику и e-biotech.

2020 год стал непростым в первую очередь для биотехнологических компаний клинической стадии, в то время как биотехнологии с готовыми продуктами чувствуют себя стабильно и проводят первые месяцы 2021 года в ожидании отступления пандемии и возвращения пациентов. В контексте налаживания цепочек поставок и ожидаемого восстановления американской экономики клинические исследования в 2021 году могут столкнуться с притоком инвестиций, что благотворно скажется на динамике развития Biotech. Драйверами станут растущие в результате COVID-19 масштабы использования Big Data, что популярно среди молодых биотехнологических стартапов.

Биотехнологические компании составляют 40,1% от общего числа представителей сектора здравоохранения США, и со временем эта доля будет увеличиваться. Структура биотехнологического сектора экономики США на март 2021 года представлена на рисунке ниже. В настоящий момент в стране функционирует 6857 Biotech-компаний.

Источник: USA Life Science Database

В ближайшие годы мы ожидаем продолжения роста сегмента Biotech, который в немалой степени будет формироваться за счет синергетического эффекта популярности разработок сектора среди потребителей на фоне нормализации эпидемиологической обстановки и обострения глобального сентимента касательно будущего предотвращения повторения сценариев пандемии. Старение населения США и огромные зоны роста в ряде отраслей медицины (онкология, болезнь Альцгеймера, сердечно-сосудистые заболевания, ВИЧ, аутоиммунные расстройства, деменции, инфекционные заболевания и т. д.) будут способствовать притоку инвестиций в Biotech. Наиболее быстрорастущими направлениями могут стать биоинформатика и биоэлектроника, генетика и диагностика.

Дивидендная политика

iShares Nasdaq Biotechnology ETF не заточен под крупные дивидендные выплаты, поскольку преимущественно состоит из "растущих" компаний. Годовая дивидендная доходность фонда характеризуется высокой волатильностью и неравномерностью, не поднимаясь выше 0,4%. Ожидаемая доходность в 2021 году прогнозируется на уровне 0,2%

Источник: данные компании

Ведущие компании портфеля ETF

Остановимся подробнее на трех крупнейших компаниях исследуемого ETF: Amgen, Gilead Sciences и Illumina.

Amgen - американская биотехнологическая компания, занимающаяся исследованиями, разработкой и производством лекарственных препаратов методами клеточной и молекулярной биологии. Amgen можно считать пионером в области применения живых клеток для производства биопрепаратов. В настоящее время бестселлером Amgen является Enbrel (etanercept), принесший в 2020 году около $ 5 млрд выручки. Этанерцепт сочетает в себе рецептор фактора некроза опухоли и Fc-фрагмент человеческого иммуноглобулина G1, коммерциализирован еще в 1998 году. Препарат применяется для лечения активного ревматоидного артрита, бляшечного псориаза и активного псориатического артрита.

Среди других ключевых препаратов Amgen можно отметить Neulasta, Otezla и XGEVA.

Ключевые показатели деятельности Amgen за последние три года и прогнозная динамика до 2023 г. включительно представлены в таблице ниже.

Amgen: фактическая и прогнозная динамика ряда финансовых показателей, млн $

 

Фактические данные

Прогноз

 

2018

2019

2020

2021E

2022E

2023E

Выручка

23 747

23 362

25 424

26 451

27 360

28 145

EBITDA

12 581

11 927

12 740

15 323

15 810

15 285

EBITDA маржа

53,0%

51,1%

50,1%

57,9%

57,8%

54,3%

R&D

3 737

4 116

4 207

4 459

4 620

4 737

Чистая прибыль

8 394

7 842

7 264

9 703

10 323

10 849

Чистая маржа

35,3%

33,6%

28,6%

36,7%

37,7%

38,5%

EPS, $

12,6

12,9

12,3

N/A

N/A

N/A

Скорректированный EPS, $

14,4

14,8

16,6

16,8

18,2

19,4

Дивиденд на акцию, $

5,3

5,8

6,4

6,9

7,5

8,1

Норма дивидендных выплат

41,8%

45,0%

52,0%

41,2%

41,2%

41,7%

Чистый долг

4 625

20 992

22 339

21 012

14 056

11 683

Чистый долг / EBITDA

0,4x

1,8x

1,8x

1,4x

0,9x

0,8x

Собственный капитал

12 500

9 673

9 409

11 964

14 558

20 385

CFO

11 296

9 150

10 497

11 142

11 568

11 981

Источник: данные компании, Reuters

Amgen в последние годы использует стратегию активного захвата новых географических рынков (Китай, Япония), что позволяет поддерживать стабильный рост выручки (+8,8% г/г по итогам 2020 года). Снижение чистой прибыли в 2020 году на 7,4% г/г по большей части связано с ростом амортизации патентных прав, что вызвано поглощенным в 2019 году препаратом Otezla.

Отметим, что ГК "ФИНАМ" в ноябре 2020 года выпустила рекомендацию "Покупать" по акциям Amgen с целевой ценой $ 285,7 (потенциал 12,1%).

Gilead Sciences - биофармацевтическая компания, занимается открытием, разработкой и коммерциализацией инновационных лекарственных препаратов. Gilead работает более чем в 35 странах по всему миру. Основные направления деятельности - вирусные, воспалительные и фиброзные заболевания, а также онкология.

Одним из ведущих препаратов компании в 2020 году (11,4% от общей выручки) неожиданно для многих оказался Veklury (Ремдесивир), продажи которого запущены в 2020 году в рамках экстренного одобрения лекарственного средства в США в мае 2020 года для лечения пациентов с COVID-19. Препарат показал высокую эффективность, он может продолжить приносить компании значительную часть выручки и в 2021 году на фоне продолжающейся борьбы с пандемией. Синергетический положительный эффект на финансовый результат 2021 года может оказать и снижение R&D-затрат, которые подскочили в 2020 году на фоне многочисленных исследований Ремдесивира на предмет возможности лечения SARS-CoV-2.

Gilead Sciences: фактическая и прогнозная динамика ряда финансовых показателей, млн $

 

Фактические данные

Прогноз

 

2018

2019

2020

2021E

2022E

2023E

Выручка

22 127

22 449

24 689

24 789

23 929

24 860

EBITDA

9 801

5 863

5 559

13 470

12 069

12 929

EBITDA маржа

44,3%

26,1%

22,5%

54,3%

50,4%

52,0%

R&D

4 846

8 934

10 895

4 791

4 747

4 746

Чистая прибыль

5 455

5 386

123

9 019

8 481

9 078

Чистая маржа

24,7%

24,0%

0,5%

36,4%

35,4%

36,5%

EPS, $

4,2

4,2

0,1

N/A

N/A

N/A

Скорректированный EPS, $

6,7

6,6

7,1

7,2

6,8

7,3

Дивиденд на акцию, $

2,3

2,5

2,7

2,7

2,9

3,2

Норма дивидендных выплат

54,7%

59,7%

2720,0%

38,3%

42,8%

44,1%

Чистый долг

-2 767

241

23 994

-5 551

-13 755

3 227

Чистый долг / EBITDA

-0,3x

0,0x

4,3x

-0,4x

-1,1x

0,2x

Собственный капитал

21 387

22 525

18 202

21 167

24 686

28 954

CFO

8 400

9 144

8 168

10 665

10 694

11 225

Источник: данные компании, Reuters

Illumina - мировой лидер в области секвенирования ДНК и технологий на основе массивов больших данных. Компания работает в сегментах онкологии, репродуктивного здоровья, генетических заболеваний, сельского хозяйства, микробиологии.

Компания обладает обширным портфелем интеллектуальной собственности. По состоянию на 12 января 2021 года Illumina владела или имела эксклюзивные лицензии на 901 выданный патент и 650 ожидающих рассмотрения патентных заявок в США. Выданные и находящиеся на рассмотрении патенты охватывают различные аспекты олигосинтеза, технологий секвенирования, инструментов цифровой микрофлюидики, программного обеспечения, биоинформатики и технологий обнаружения химических веществ, а их срок истекает в период с 2021 по 2041 год.

Выручка Illumina в 2020 году снизилась на 8,6% г/г, а чистая прибыль сократилась на 34,5% г/г. На финансовые результаты компании серьезное влияние оказала пандемия COVID-19, разорвавшая логистические цепочки и снизившая продажи продуктов. Однако Illumina имеет огромный потенциал для дальнейшего роста, будучи гигантом генетических исследований. В 2021 финансовом году менеджмент компании прогнозирует рост выручки в годовом исчислении в диапазоне от 17% до 20% и ожидает, что прибыль по GAAP на разводненную акцию составит $ 4,76–5,01.

Illumina: фактическая и прогнозная динамика ряда финансовых показателей, млн $

 

Фактические данные

Прогноз

 

2018

2019

2020

2021E

2022E

2023E

Выручка

3 333

3 543

3 239

3 907

4 559

5 019

EBITDA

1 062

1 173

767

1 122

1 352

1 514

EBITDA маржа

31,9%

33,1%

23,7%

28,7%

29,7%

30,2%

R&D

623

647

682

801

911

963

Чистая прибыль

826

1 002

656

787

996

1 184

Чистая маржа

24,8%

28,3%

20,3%

20,1%

21,8%

23,6%

EPS, $

5,5

6,7

4,4

N/A

N/A

N/A

Скорректированный EPS, $

5,7

6,6

4,5

5,3

6,6

8,0

Дивиденд на акцию, $

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

3,5

Норма дивидендных выплат

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

44,0%

Чистый долг

-1 515

-2 273

-2 288

-552

-485

-513

Чистый долг / EBITDA

-1,4x

-1,9x

-3,0x

-0,5x

-0,4x

-0,3x

Собственный капитал

3 758

4 613

4 694

3 405

7 135

4 427

CFO

1 142

1 051

1 080

1 089

1 207

1 301

Источник: данные компании, Reuters

Оценка

При оценке ETF мы руководствовались методом дисконтированных денежных потоков (DCF).

Целевая цена, согласно проведенному анализу, составила $ 176,5 на акцию на декабрь 2021 года с потенциалом 20,3% к текущей цене. Исходя из этого, мы готовы рекомендовать iShares Nasdaq Biotechnology ETF к покупке.

iShares Nasdaq Biotechnology ETF: прогноз ключевых финансовых показателей, млн $

Показатель

2021E

2022E

2023E

2024E

2025E

2026E

2027E

2028E

Выручка, млн $

8 025,74

8 186,23

8 352,69

8 809,28

9 073,56

9 345,76

9 626,14

9 914,92

EBITDA, млн $

2 809,01

2 783,32

2 756,39

2 818,97

2 903,54

2 990,64

3 080,36

3 172,77

Налог на прибыль, млн $

337,08

334,00

330,77

338,28

348,42

358,88

369,64

380,73

CAPEX, млн $

481,54

491,17

501,16

528,56

544,41

560,75

577,57

594,90

Изменения в оборотном капитале, млн $

1 203,86

1 227,94

1 252,90

1 321,39

1 361,03

1 401,86

1 443,92

1 487,24

FCFF, млн $

786,52

730,21

671,56

630,74

649,67

669,16

689,23

709,91

Источник: Reuters, оценки ГК "ФИНАМ"

iShares Nasdaq Biotechnology ETF: показатели оценки

Показатель

Значение

Темп роста в постпрогнозный период

2,00%

WACC

6,17%

FCFF терминального года, млн $

709,91

Терминальная стоимость, млн $

17 344,07

Приведенная терминальная стоимость, млн $

10 739,26

Приведенная стоимость ДП, млн $

4 417,55

Стоимость бизнеса, млн $

15 156,82

Чистый долг, доля меньшинства и пр., млн $

3 303,72

Целевая капитализация, млн $

11 853,09

Кол-во акций, млн шт.

67,15

Целевая цена 1 акции ETF, $

176,52

Источник: Reuters, оценки ГК "ФИНАМ"

Техническая картина

На дневном графике IBB торгуется вблизи нижней границы полос Боллинджера, а стохастические линии вплотную подошли к зоне перепроданности. Котировки, таким образом, имеют хорошие шансы на рост в краткосрочной перспективе после "толчка" от поддержки на 144,4. Сопротивлением выступят уровни 151,9 и 159,8.

Источник: finam.ru

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Ковалев Александр
Ковалев Александр
аналитик
ГК "ФИНАМ"
и оцените материал  
4 пользователя оценили материал на 4.

и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
Комментариев нет.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля