Меню

 
 
facebook
вконтакте

Дивидендная доходность 2019П "МРСК Волги" 8,6%

05.09.2019 09:44  Обзоры и идеи

"МРСК Волги" – сетевая компания, охватывающая 7 регионов общей площадью 403,5 тыс.кв.км. и численностью населения 12,5 миллионов человек. Основной бизнес – передача электроэнергии. Основной акционер -  Россети с долей ~68%.

Мы сохраняем рекомендацию "держать", но понижаем целевую цену с 0,126 до 0,105 руб. Потенциал роста мы оцениваем в 15% в перспективе года.

Прибыль снизилась в 1-м полугодии на 41% г/г, EBITDA – на 18% г/г за счет неблагоприятной динамики показателей отпуска электроэнергии и опережающего роста операционных затрат. Из позитива отметим уменьшение потерь в физическом выражении на 10,4% во 2К и на 10,5% в 1-м полугодии, что помогло сократить расходы на потери на 2,8% в 1П2019.

Долговая нагрузка остается на сравнительно низком уровне при чистом долге 0,40х EBITDA.

Дивиденд за 2019 год, по нашим оценкам, может составить 0,008 руб. на акцию (-40% г/г) с доходностью 8,6%, что превышает среднеотраслевую 6,3%.

В этом году ожидается ухудшение картины по прибыли и дивидендам, но мы отмечаем, что снижение прибыли происходит от рекордных уровней 2018 года, а операционная рентабельность и долговая нагрузка находятся на приемлемых уровнях.

Со следующего года мы ожидаем улучшения показателей по прибыли и дивидендам. Кроме того, положительное влияние могут оказать сетевые реформы, главный эффект которых сведется к перераспределению мощностей, оптимизации инвестпрограммы и, как следствие, улучшение ситуации по денежному потоку, кредитным и дивидендным метрикам.

По форвардным мультипликаторам акции MRKV торгуются с дисконтом к российскому электросетевому комплексу. 


Полная версия публикации доступна только зарегистрированным пользователям. или зарегистрируйтесь для доступа.


Малых Наталия
Малых Наталия
ведущий аналитик отдела анализа мировых рынков
ГК "ФИНАМ"
участник рейтинга
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
10.09 13:00
fn562930:
Посмотрим до мая, кто лошара))
09.09 23:17
ХАЛК777:
> 13:38 fn562930, А ты по любой цене не продашь эту бумажку. Потому что неликвид. Лошара ты педальная )
05.09 13:38
fn562930:
На рынке немного осталось адекватных по цене бумаг. МРСК Волги одна из них. По цене 0,105 продавать не буду, по цене текущей и ниже покупать буду. Если снова возникнет вопрос о приватизации в отрасли одной из МРСК, возможно, Волга станет одной из таких. Тогда посмотрим.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 30 сентября
Сургутнефтегаз АО
на 4 октября
Отбор на ЧЕ 2020 по футболу. Сборная России
на 19 ноября