Преимущества и риски торговой стратегии "Бабочка"24.11.2021 14:49
Сделки с опционами на срочном рынке – занятие весьма рисковое для начинающего инвестора. Без хорошей подготовки и опыта в таких сделках велика опасность полной потери инвестиционного капитала. Однако существуют варианты, позволяющие вести прибыльную торговлю, существенно ограничивая при этом уровень риска. Их называют комбинациями опционов или опционными стратегиями. Одной из наиболее популярных среди них является стратегия "Бабочка", у которой существует несколько разновидностей. Принцип стратегии "Бабочка" "Бабочка" – стратегия, работающая с диапазонами цен во время неопределенностей на рынке. Некоторые ее разновидности позволяют извлекать прибыль: когда цена актива остается в диапазоне, другие приносят доход трейдеру при выходе котировок за его пределы. Основной принцип стратегии достаточно прост: заключается четыре разнонаправленных контракта, прибыль от которых превышает или частично компенсирует убытки. При этом два из четырех контрактов подписываются по текущей цене (в середине диапазона). Это так называемое тело бабочки. Цены за страйк двух оставшихся опционов лежат на границах диапазона и называются крыльями бабочки. В результате участник рынка, который использует стратегию, получает ограничение уровня рисков, что очень важно в торговле на срочном рынке. Вместе с тем и доходность стратегии оказывается ограниченной. Для детальной информации следует разобрать несколько вариантов использования опционной "Бабочки". Подробнее о некоторых разновидностях "Бабочки" Классификация комбинаций для стратегии "Бабочка" достаточно условна. В ее основе лежит определенный вид опционов – "Опционы на крыльях". Так, если речь идет о купленной call-"бабочке" (классический вариант, описанный в любом учебнике для опционных трейдеров), это означает, что на границах диапазона (крыльях) покупаются опционы call. Купленная call-"бабочка" Купленная call-"бабочка" формируется следующим образом:
В ситуации, которая сложилась в момент экспирации:
Общий результат трейдера – прибыль, которая возрастает по мере приближения цены в момент экспирации к точке "Страйк 1". Точки безубыточности смещены к границам диапазона: расстояние от них до страйков 2 и 3 зависит от величин премии по контрактам. Комбинация приносит убыток в случае выхода цены за обозначенные границы диапазона. При этом:
В результате максимально возможный убыток определяется разницей премий уплаченной и полученной, то есть между купленными и проданными контрактами. Аналогичным образом работает купленная put-"бабочка", в которой:
Математика и кривая доходности выглядят абсолютно так же, как и в купленной call-"бабочке". К сведению! Вариантов купленной "Бабочки" достаточно много. Чтобы их описать, можно отойти от названий "купленная call" и "купленная put" и воспользоваться сокращенной формой записи, в которой указываются точки и направления сделок, а также их вид. Для такой записи принято сопоставлять:
Тогда купленная call-"бабочка" записывается как Long Call A – 2 Short Call B – Long Call C. Здесь цифра 2 означает продажу двух опционов в точке B. Купленная put-бабочка получит запись Long Put A – 2 Short Put B – Long Put C. Еще несколько вариантов стратегии используют комбинацию опционов put и call. В некоторых из них за компенсацию убытков отвечает операция с базовым активом, которая выполняется в момент покупки опционов, а момент закрытия позиции совпадает с временем экспирации. Их записи выглядят следующим образом:
Проданная "Бабочка" Проданная "Бабочка" принципиально отличается от купленной тем, что приносит доход при выходе цены из диапазона. Для этого все операции меняются на противоположные, т. е. запись для проданной call-"бабочки" будет выглядеть как Short Call A – 2 Long Call B – Short Call C. Проданная put-бабочка запишется в виде Short Put A – 2 Long Put B – Short Put C. В этом случае при выходе за страйк 2 или 3 убытки от проданных и купленных опционов будут взаимно скомпенсированы, а трейдер получит прибыль в виде разницы уплаченных и полученных премий. Если же цена останется в диапазоне, комбинация принесет ограниченный убыток. На заметку! Кривая доходности, приведенная на рисунке, также зеркально отображается относительно оси "Цена актива". Аналогично дополнительные реализации будут записаны так:
Очень важно! Стратегия "Бабочка" работает только на срочном рынке и только с опционами, поскольку здесь можно получить доход за счет разности премий. Компенсация потерь за счет взаимно противоположных позиций возможна и на фьючерсах, и (при условии возможности открывать хедж-позиции) на фондовом рынке. Однако в этом случае спред всегда отрицательный, а трейдер получит убыток после закрытия всех сделок. Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
|