Скрыть
Пример: +79031234567
еще
Звонок с сайта Контакт-центр Клиентская поддержка Голосовой трейдинг Банковские карты Чат Форма обратной связи Связаться с пресс-службой
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 

Правила погашения облигаций в конце срока

21.01.2021 16:16

 

Погашение облигаций - это выкуп ценной бумаги эмитентом у держателя. Во время выпуска происходит заимствование средств, во время погашения - возвращение долга эмитентом. Важные моменты - сроки и стоимость, порядок получения денег рассмотрим в статье.

Владелец облигаций в момент их погашения получает денежные средства по цене номинала. В случае с дисконтными ценными бумагами, это одновременное получение прибыли, т.к. покупка осуществлялась по стоимости ниже номинала. Для купонных облигаций предусмотрен доход в течение срока действия.

Пример: на территории России используются облигации федерального займа. Бумаги выпускаются Минфином. Погашаются в рублях. Продажа осуществляется по стоимости ниже номинала и предусматривает купонный доход.

В чем отличие дивидендов от купонов

Объявляя дивиденды по акциям, компания сразу обозначает дату закрытия реестра (дату отсечки), по которому акционеры получат дивиденды. Те, кто не успел купить ценные бумаги, соответственно, не попадают в список и не могут претендовать на выплаты в этот период.

Сразу после дня отсечки цена акций снижается на размер дивидендов, поскольку они не учитываются в стоимости и нецелесообразно платить столько же, сколько до даты закрытия. Это называют дивидендным гэпом.

Облигации обеспечивают фиксированную прибыль - купонные выплаты. Они осуществляются раз в год, полгода или квартал, но не формируются одномоментно. Прибыль ежедневно аккумулируется, превращаясь в НКД - накопленный в купонах доход.

Пример: купон по облигациям - 50 рублей. Владелец актива получает купон 1 раз в год. Формируется купон не так, как дивиденды у акций (сразу вся прибыль или ничего), а копится постепенно. Владея в течение месяца облигациями, можно получить рост НКД в размере 4,16 рублей (50/12). За полгода накопится 25 рублей (50/2).

Если владелец облигации спустя полгода продаст актив, покупатель заплатит и рыночную стоимость актива, и НКД. Это основное отличие дивидендов от купонов: в цене акции уже есть дивиденды, а купоны рассчитываются отдельно.

Что такое ликвидационная цена облигаций

В некоторых случаях в приложениях брокеров и терминалах указана сумма НКД и рыночной цены облигаций. Выглядит так, будто купонный доход уже входит в стоимость ценных бумаг. В терминале QUIK цена принадлежащих инвестору облигаций в окошке "Состояние счета" показывается с учетом НКД в строчке "Ликвидационная стоимость". Одновременно в биржевом стакане указывается стандартная рыночная стоимость без учета НКД.

Справка: биржевым стаканом называют список актуальных заявок на продажу / покупку финансового инструмента на фондовой бирже по ценам, заданным участниками.

Когда цена актива суммируется с НКД, складывается ощущение, что до выплаты купона осуществляется дивидендный гэп. Вывод логичный, поскольку до выплаты купона НКД имеет максимальное значение, а после выплат обнуляется (ликвидационная стоимость актива снижается на размер купона). Но рыночная цена (указанная в биржевом стакане) не меняется от НКД и выплаты купона.

Порядок погашения

Когда наступает определенный момент, владельцы дисконтных облигаций могут рассчитывать на получение выплат в размере номинальной стоимости имеющихся ценных бумаг. Доходом становится дисконт, который выплачивается исключительно деньгами.

Купонные облигации погашаются иначе. Во время выпуска активов на рынок эмитент вправе предусмотреть в договоре погашение облигаций разными вариантами:

  1. Купонным доходом в деньгах.
  2. Доходом в имущественном выражении.

Исходя из указанных вариантов, различают денежный и неденежный способ погашения ценных бумаг.

Денежный вариант погашения предусматривает выплаты по фиксированной и переменной ставке.

В случае неденежного варианта погашения может использоваться имущественный способ. Сроки процедуры прописываются в решении о выпуске облигаций. Саму дату в виде календарного дня редко прописывают в документе, чаще указывают период погашения. Такой срок включает даты начала и окончания процедуры погашения облигаций.

Владелец облигаций вправе рассчитывать на их погашение в любой день, который вписывается в фиксированную дату. Эмитент в таком случае избегает нестыковок и сложностей, которые сопутствуют массовому выпуску облигаций. Особенно когда одновременно предъявляется к погашению большое количество облигаций. В таких случаях эмитент обозначает очередность выплат. Критерием к выбору очередности обычно становится день поступления требований от владельцев облигаций.

Облигации с фиксированной датой погашения

Такие ценные бумаги предельно удобны для инвестора. Не требуется дополнительных действий, поскольку номинал переведется на брокерский счет во временной период, указанный решением о выпуске ценных бумаг. С брокерского счета инвестор выводит деньги на банковский счет.

Конвертируемые облигации погашаются путем конвертации стоимости в акции. Дисконтные активы предусматривают получение только номинала, без купонного дохода.

Облигации с офертой

Погашение представляет собой более сложную процедуру. Оферта - требование / возможность эмитента погасить облигацию до стандартного срока по номинальной цене либо другой (согласно указанному в документе на день выпуска).

Эмитент может выставить от 1 до нескольких оферт. Инвестору такое развитие событий выгодно в случае, когда нужны финансы, а ликвидность низкая. Оферты бывают следующих видов:

  1. Пут. Инвестор вправе затребовать погашения облигаций. Вариант распространен в России.
  2. Колл. Эмитент вправе принять решение, чтобы снизить сумму долговых обязательств. Вариант распространен в США, но есть и российские примеры в виде бессрочных банковских облигаций.

Порядок участия в оферте зависит от вида. Если речь о пут-опционах, необходимо примерно за неделю до даты оферты оформить заявку на досрочное погашение в личном кабинете брокера. Останется дождаться выкупа ценных бумаг и перечисления положенных средств в течение 20 – 25 дней. Если на дату погашения выпадает срок по выплате купона, он также зачисляется на счет вкладчика.

Когда речь о колл-оферте, то заявка не нужна. Процедура проходит в автоматическом режиме.

Амортизационные облигации

Амортизацией называют рассрочку по выплатам номинальной стоимости. За счет такой функции эмитент растягивает во времени расчет с держателем актива. Если речь о купонных выплатах, это приводит к падению доходности с каждым годом. Причина в том, что проценты начисляются с учетом номинала, а он будет постепенно снижаться.

Пример: некто приобрел облигацию со сроком на 3 года по номиналу 900 рублей с купонным процентом 10 %. В случае амортизации спустя год инвестор получит 300 руб. и купон 90 руб. После выплаты за первый год 390 руб. остается 600 руб. За второй год инвестор получает 300 руб. и амортизацию в сумме 60 руб., всего 360 руб. За третий год - 330 руб. Всего за 3 года купонный доход равен 180 руб. Разделив на номинал 900 руб., получаем 20 % за 3 года или 6,67 % в год вместо оговоренных в условиях 10 %.

Нюансы погашения фонда облигаций

Кроме одиночных бондов, на финансовом рынке можно приобрести долю в паевом либо биржевом фонде облигаций. Он содержит ценные бумаги разных лет выпуска с различными сроками погашения. Состав обновляется. Получается, что пай фонда – вечная облигация без определенной цены и купона.

Стоимость пая в фонде определяется спросом, ставкой и предложением. В долгосрочной перспективе котировки усредняются, но срок ожидания большой. Есть и такие фонды, в которых облигации подбираются с примерно одинаковым сроком погашения. Когда наступает указанная дата, фонд расформировывается. Выплаты переводятся инвестору, но заранее предугадать стоимость пая невозможно. Невозможность прогнозировать инвестиционный доход делает такие фонды облигаций похожими на акции.

Налоги при погашении долговых бумаг

31 марта 2020 г. в Госдуме принят в окончательном чтении закон, согласно которому купонный доход облагается налогом в 13 %. Закон ликвидирует поправку от 2017 г., отменявшую налогообложение купонного дохода по корпоративным облигациям. Инвестиции будут облагаться налогом с 2021 года. Это означает, что первый раз заплатить 13 % граждане должны в 2022 году.

В 2020 году НДФЛ удерживается с купонного дохода и роста цены облигаций, выпущенных до 01.01.2017 г. Бумаги, эмитированные после указанной даты, облагаются налогом, когда ставка купона больше суммы "ключевой ставки + 5 %". В такой ситуации налог с дохода составляет 35 %. В других случаях 13 % выплачивается из разницы между стоимостью покупки и продажи актива.

Не подлежит налогообложению купонный доход с субфедеральных и муниципальных облигаций, ОФЗ.

А если дефолт?

Дефолтом называют отказ эмитента от обязательств по ценным бумагам. Он бывает техническим и полным. Первый означает просрочку выплат до 3 месяцев, второй - полный отказ.

Чтобы избежать потерь, связанных с дефолтом, инвестору следует выбирать надежные бонды государства, имеющие, однако, меньшую доходность. Альтернатива - фонды, содержащие корпоративные облигации. Доходность по ним выше, а риски снижены за счет диверсификации.

Погашение облигаций намечается в день оферты или по окончании действия выпуска. Оферта бывает добровольной и принудительной. Вечные ценные бумаги погашаются в день оферты. Если бонды имеют амортизацию, они погашаются постепенно. В случае дефолта погасить активы по номиналу не получится.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Афанасьева Юлия
Афанасьева Юлия
аналитик
ГК "ФИНАМ"
участник рейтинга
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
Комментариев нет.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля