Скрыть
Пример: +79031234567
еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Чат со специалистом:
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 

Пенсионный портфель - особенности формирования

24.11.2021 14:28

Одной из наиболее широко распространенных и максимально реальных целей инвестирования стало на сегодня создание пенсионного капитала. Под этим термином понимается такая сумма, чтобы после выхода на пенсию не зависеть от размеров государственных выплат, при этом обеспечив для себя максимально комфортный уровень жизни. Лучший вариант для реализации таких планов – "портфельное" инвестирование, но пенсионный портфель имеет некоторые особенности.

Как составить пенсионный портфель?

Как и для любого инвестиционного портфеля, основными вопросами при составлении пенсионного выступают:

  • Конкретная цель инвестирования. Формулировка "достойный уровень жизни на пенсии" чересчур расплывчата и требует уточнения. Основная задача здесь – определить сумму, которую планируется накопить.
  • Уровень доходности и довложений. Рассчитывается на основании полученной суммы.

Ориентировочные выкладки для России выглядят достаточно просто. По данным Росстата средний срок дожития (продолжительность жизни после выхода на пенсию) в современных российских условиях составляет 264 месяца. Инвестор определяет сумму, которая необходима ему в этот период ежемесячно: например, 50 тыс. руб. Тогда на момент завершения трудовой деятельности нужно иметь на счете не менее 13,2 млн руб. Если сегодня инвестору 30 лет, а выйдет на пенсию он в 65, то в течение этого времени для достижения желаемого результата необходимо, чтобы инвестиционный счет пополнялся ежемесячно (за счет прибыли от инвестиций и довложений) в среднем на 31,4 тыс. руб.

Такой вариант, например, вполне реализуем при стартовом капитале 100 тыс. руб., вложенном в портфель с доходностью 24% годовых при ежемесячном пополнении на 11,4 тыс.

К сведению! Приведенные расчеты весьма приблизительны и служат только для иллюстрации методики. Рассчитывать инвестиционный горизонт, доходность и возможности пополнения каждый инвестор должен исходя из собственного возраста, уровня дохода, запросов.

Еще одна важнейшая задача, которую необходимо решить инвестору – выбор групп активов для пенсионных накоплений. Они должны обеспечивать:

  • расчетный уровень доходности в долгосрочной перспективе;
  • надежность и стабильность с минимально допустимыми рисками просадок.

Последнее утверждение особенно важно, поскольку даже один-два периода с отрицательным (а тем более значительным) результатом могут привести к срыву выполнения всего инвестиционного плана.

Простой пример для иллюстрации. Во время кризиса 2008 г. индекс S&P 500 потерял 53 %, а для восстановления потребовалось почти 5 лет. Таким образом, инвестор, вложившийся для накопления пенсионного капитала в широкий американский рынок, мог бы понести убыток до 50 % от вложенной суммы (если бы не хватило выдержки "пересидеть" просадку) или вычеркнуть из периода накопления 5 лет до возврата к точке безубыточности.

Таким образом, для создания пенсионного капитала подойдут следующие инструменты (в порядке возрастания риска):

  • банковские депозиты;
  • государственные облигации (ОФЗ);
  • инвестиционные портфели негосударственных пенсионных фондов;
  • программы накопительного страхования жизни;
  • реальная недвижимость (предпочтительнее жилая, в некоторых случаях коммерческая);
  • валютные счета в банках или наличная валюта, драгоценные металлы в слитках или на обезличенных металлических счетах (ОМС);
  • корпоративные облигации;
  • фонды (биржевые, ПИФ, ETF) облигаций, недвижимости, акций;
  • акции отдельных эмитентов.

Чтобы обеспечить нужный уровень доходности и безопасности, следует использовать диверсификацию вложений между группами активов. При этом желательно выбирать 3–4 группы, обязательно включая в портфель хотя бы одну из замыкающей тройки (корпоративные облигации, фонды, отдельные акции).

Внимание! Остальные активы, например, структурные облигации, производные инструменты (контракты на срочном рынке), "мусорные" облигации для пенсионных накоплений использовать не рекомендуется из-за высокого уровня рисков и сложности для обычного розничного инвестора.

Начальная структура и реструктуризация портфеля, лучшие варианты активов

В общем случае структура инвестиционного портфеля для создания пенсионного капитала должна выглядеть следующим образом:

  • Высокодоходная часть (например, акции), которая обеспечит поступление основной массы средств без учета довложений.
  • Защитная часть, которая обеспечит частичную компенсацию просадок во время негативного развития событий на рынке. В этом качестве могут выступать, например, облигации.
  • Стабилизационная часть, цель которой – гарантировать сохранность вложений в периоды глубоких кризисов.

Для определения доли высокодоходных активов хорошо работает правило "100 минус возраст". Так, например, для тридцатилетнего инвестора вес акций в портфеле составит 70% (100 − 30), а для пятидесятилетнего – всего 50 %.

Для стабилизационной части, например, вложений в портфеле, рекомендуется отвести порядка 10 % – это позволит достаточно эффективно сгладить колебания доходности в периоды высокой волатильности на рынках.

Остальное место займут инструменты с защитными функциями, например, государственные, муниципальные или корпоративные облигации.

После определения первоначальной структуры следует решить основной вопрос выбора активов – использовать активное инвестирование или следование за индексами.

Теоретически активное инвестирование, когда активы выбираются самостоятельно, позволяет получать выигрыш в доходности по сравнению с широким рынком. Однако статистика показывает, что даже профессиональные управляющие показывают результаты лучше, чем индекс, лишь в одном случае из 10. Большинство же проигрывает индексам, причем средний проигрыш лежит в пределах 2-4 % годовых. Это значит, что ежегодно активный инвестор недополучит порядка 3 % на счет, а в долгосрочной (например, 30-летней) перспективе это выльется, как минимум, в 120 % упущенной прибыли. С учетом же реинвестирования разница становится еще более впечатляющей. Так, при доходности 15 % годовых первоначальный капитал за 30 лет увеличивается в 60 с лишним раз, а уже при 12 % годовых – чуть меньше чем в 30. Налицо двукратный проигрыш.

Кроме того, активное инвестирование требует постоянных усилий – анализа текущего состояния рынка, определения активов, которые следует вывести из портфеля, и перспективных инструментов, которые могут дать ощутимый рост.

Таким образом, для частного инвестора без значительного практического опыта следование за индексом становится лучшим вариантом для долгосрочного пенсионного инвестирования. Тем более что средств для этого сегодня на биржах достаточно:

  • Для высокодоходной части можно выбрать БПИФ или ETF на индексы широкого российского, европейского и даже китайского рынков, представленные на Мосбирже. Выбор достаточно велик – такие фонды представляют практически все крупнейшие брокеры. Больше стабильности и выигрыш в доходности дадут фонды дивидендных акций, например, "Дивидендные аристократы США" (FMUS) и "Дивидендные аристократы РФ" (FMRU) от "Финама".
  • Выбор фондов облигаций на рынке также достаточно обширен. В зависимости от характера собственного инвестпрофиля и желаемой доходности можно использовать, например, ETF FinEx на индекс российских корпоративных облигаций (FXRB или FXRU), БПИФ на российские смарт-бета корпоративные бонды (VTBB) от "ВТБ-Капитал", БПИФ на ОФЗ от Сбербанка (SBGB) и др.
  • Если в качестве стабилизационного актива выбрано золото, совершенно не обязательно физически покупать драгметалл или хранить его на обезличенных счетах. Отлично сработает в этом отношении любой из фондов – FXGD от FinEx, VTBG от ВТБ, TGLD от "Тинькофф".

Внимание! Для пенсионного портфеля рекомендуется проводить ребалансировку не реже, чем раз в квартал (лучше ежемесячно), а реструктуризацию с корректировкой долей активов – ежегодно.

Пенсионные инвестиции и налоги

Инвесторы, вкладывающие деньги в пенсионный капитал, за счет длительного срока инвестиций имеют хорошую возможность освободить эти накопления от уплаты налогов:

  • Нужно разместить их на ИИС и получить через 3 года налоговый вычет.
  • Можно обеспечить себе налоговые льготы за счет длительности владения ценными бумагами. Для этого достаточно пользоваться обычным брокерским счетом и держать на нем активы, предназначенные для пенсионных накоплений, более 5 лет.

Еще один вариант сохранить всю сумму пенсионного капитала – вкладывать в бездивидендные фонды. Они автоматически реинвестируют активы участников, а эти операции НДФЛ в России не облагаются.

Снятие пенсионных средств

Не менее важен для инвестора и вопрос снятия накопленной к пенсии суммы. Если полностью одномоментно закрыть инвестиционный счет, во-первых, придется уплатить значительную сумму налога, во-вторых, переставшие работать деньги начнут обесцениваться из-за инфляции.

Поэтому пенсионерам рекомендуется рассмотреть несколько стратегий снятия:

  • Ежемесячно равными суммами. Самый простой вариант, при хорошей доходности инвестиций позволяет существенно снизить скорость расходования основной суммы.
  • Ежемесячно (ежегодно) равными долями, например, 4 % от суммы капитала в год. В каждое следующее снятие сумма корректируется с учетом инфляции (например, при показателе инфляции 5 % следующее снятие – 4,2 %). Величина в 4 % установлена эмпирически – при правильном подходе к постоянной реструктуризации пенсионного портфеля именно в этом районе будет его итоговая доходность за вычетом инфляции. Это означает, что основной капитал практически не будет расходоваться, что позволит обеспечивать необходимый уровень жизни даже долгожителям-рекордсменам.
  • Снятие только дивидендного и купонного дохода по входящим в портфель активам. Хотя размеры ежегодных выплат будут изменяться, границы колебаний будут незначительными. Зато основной капитал останется незатронутым. Такой вариант отлично подойдет тем, кто желает порадовать наследников.

В целом создание пенсионного инвестиционного портфеля мало отличается от долгосрочных инвестиций с любыми другими целями. Единственная ключевая особенность – более жесткие требования к уровню риска, чтобы не потерять первоначальный и накопленный капитал в сложные периоды на рынке.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Афанасьева Юлия
Афанасьева Юлия
аналитик
ФГ "ФИНАМ"
участник рейтинга
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
Комментариев нет.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Ключевая ставка ЦБ
на 31 декабря