Как снизить риски при помощи стоп-лоссов и тейк-профитов

Многие начинающие инвесторы уверены, что успеха на фондовом рынке добиваются те, кто умеет правильно прогнозировать движение цен активов. Это далеко не так: среди тех, кто смог обеспечить себе крупное состояние за счет инвестиций, процент прогнозистов исчезающе мал. Зато подавляющее большинство из них отлично знают правила следования за рынком, управления капиталом и рисками. У новичков нередко возникает вопрос, какое же место занимают в этих системах Stop Loss и Take Profit.

Ордера Stop Loss и Take Profit: правила их установки

Стоп-лосс и тейк-профит – отложенные ордера, которые участник торгов может выставить, чтобы ограничить убыток или зафиксировать прибыль по отдельной открытой позиции.

Уровень, на котором размещается Stop Loss, всегда хуже текущей рыночной цены. Его используют, чтобы выйти из сделки в случае, когда направление движения котировок не совпадает с желаемым, а текущий убыток оказывается равен или больше допустимого.

Take Profit выставляют на уровне лучше текущей рыночной цены. Его назначение – закрыть позицию, когда размер прибыли достигнет желаемого значения.

Трейдер выбирает точки для размещения этих ордеров, руководствуясь не абстрактными собственными желаниями, а реальными проверенными правилами:

• Ориентируется на сильные уровни поддержки/сопротивления или цены, где наблюдается скопление заявок на покупку/продажу актива. Такой выбор обусловлен характерным поведением котировок любых активов: при достижении таких уровней возрастает вероятность отскока и коррекционного движения в обратном направлении или разворота тенденции, а при пробое – сильное движение в направлении тренда.
• Рассчитывает потери при срабатывании Stop Loss исходя из допустимого риска по сделке.
• Выбирает соотношение между стоп-лосс и тейк-профит так, чтобы минимизировать общие потери по группе сделок или получить по ним положительный результат торгов.

Пример для иллюстрации сказанного. Трейдер считает нужным купить 100 акций компании АВС по текущей цене 100 руб. за штуку. Допустимые потери по сделке составляют 20 % от ее суммы. Ближайшие поддержки расположены на уровнях 85, 75 и 60 руб., уровни сопротивления – 150, 170 и 200 руб.

Если разместить стоп-лосс на ближайшем уровне поддержки, убыток (Л) при исполнении ордера составит:

Л = (Цо – Цс) × О, где

• Цо и Цс – соответственно цены открытия и уровня Stop Loss;
• О – объем сделки.

Трейдер потеряет (100 – 85) × 100 = 1 500 руб.

При этом относительные потери на сумму сделки составят 1 500 / 10 000 × 100% = 15 %. Эта величина меньше допустимого уровня риска в 20 %, а это значит, что выбор уровня стоп-лосса удовлетворяет условиям.

При размещении тейк-профита на ближайшем уровне сопротивления прибыль (П) при срабатывании ордера рассчитывается следующим образом:

П = (Цп – Цо) × О, где

Цп – цена фиксации прибыли (уровня ТейкПрофит).

Трейдер получит доход (150 – 100) × 100 = 5 тыс. руб.

Соотношение потенциальной прибыли и убытков составит 5 000 / 1 500 = 3,33. Фактически это означает, что даже если в серии из четырех сделок три окажутся убыточными, и только одна – прибыльной, общий результат торгов будет положительным, поскольку доход от этой сделки перекроет все понесенные потери.

Важно! Допустимое соотношение между прибылью и убытками участник торгов выбирает по собственному усмотрению и на основании собственной статистики. Например, соотношение 1:2 позволяет получить положительное математическое ожидание (т. е. вероятность вести безубыточную торговлю) даже при 60 % сделок с потерями, 1:3 – при 25 % прибыльных сделок, 1:4 – при 20 % успешных входов.

Для этого нужно наличие одного из условий:

• Потенциальные потери меньше допустимого уровня риска;
• Соотношение прибыль/потери больше заданного.

Если нет хотя бы одного из этих условий, входить в сделку не рекомендуется.

На заметку! Описанные правила и соотношения являются основой системы риск-менеджмента для единичной сделки. Однако инвесторы, как правило, формируют портфель за счет нескольких открытых в текущий момент времени позиций. В этом случае управление рисками значительно отличается от рассмотренного.

Управление рисками в портфеле

В правильно диверсифицированном портфеле бумаги подбираются таким образом, чтобы взаимно компенсировать риски и обеспечить общую доходность на приемлемом уровне. В этом случае установка ордеров Stop Loss и Take Profit может оказать негативное влияние на всю торговую систему.

Простой пример. В портфеле у инвестора 4 ценных бумаги, при этом 3 из них дают прибыль, а акции компании АВС падают. При совершении сделки по каждой из бумаг ордера стоп-лосс и тейк-профит установлены правильно. Дальнейшее снижение котировок АВС приводит к срабатыванию стоп-приказа и фиксации убытка по этому активу. Но поскольку уровень для установки выбран на ближайшей поддержке, цена отскакивает от нее и начинает движение вверх. В результате инвестор получает:

• Убыток, который уже привел к уменьшению размера инвесткапитала, хотя в целом корзина оставалась прибыльной;
• Нарушение баланса портфеля, восстановить который можно только ребалансировкой с заключением новых сделок; 

Соответственно, портфельным инвесторам больше подойдут другие механизмы управления рисками:

• Правильный выбор ценных бумаг с учетом доходности, рисков (стандартного отклонения) и коэффициентов корреляции для каждой;
• Выбор лучшего момента для покупки, например, при начале роста индексов, в которые входят выбранные бумаги;
• Добавление в портфель защитных активов, например, облигаций, доход от которых частично или полностью покроет убытки по акциям;
• Хеджирование. Например, за счет использования фьючерсов на индексы или отдельные ценные бумаги;
• Включение в портфель разнонаправленных позиций – лонгов и шортов.

Очень важно! Хотя ордера stop loss и take profit  в управлении рисками портфеля смысла практически не имеют, использовать аналогичные средства все же возможно. Инвестору потребуется закрыть все сделки при достижении заданных значений убытка или прибыли портфеля. Биржевые терминалы не содержат таких инструментов, поэтому реализовывать их придется самостоятельно, например, за счет создания собственных торговых роботов/скриптов или покупки готовых, разработанных опытными трейдерами.