Приобретение ценных долговых бумаг - облигаций (бондов) - становится всё более популярным и среди опытных инвесторов, и у начинающих. Связано это как с понижением ключевой ставки Центрального банка, так и с тем, что, вкладывая деньги даже в первичное размещение бондов, можно получить неплохой доход. О сути и формах этой процедуры, а также об участии в ней физических лиц рассказано в статье.

Что такое первичное размещение облигаций?

Прежде чем ценные бумаги начнут участвовать в торгах, они обязательно должны быть размещены эмитентами (то есть заёмщиками) на первичном рынке.

Справка. В качестве эмитента может выступать компания, муниципалитет, регион либо государство.

Порядок первичного размещения бумаг:

1. Эмитент предоставляет информацию об этапах и условиях выпуска (эмиссии) облигаций.
2. Фиксирует её в специальном проспекте, который проходит регистрацию в ЦБ.
3. Обращается к финансовому посреднику (андеррайтеру) - юридическому лицу, оказывающему помощь в продаже бондов.
4. Андеррайтер открывает в Национальном расчётном депозитарии (едином электронном хранилище ценных бумаг) при бирже 2 счёта для эмитента:

• один - для облигаций;
• второй - для денег.

5. После этого Депозитарий зачисляет указанные в проспекте долговые бумаги.
6. Инвестор, желающий приобрести бонды, размещённые впервые, обращается к брокеру, который:

• при помощи специального сервера удалённо подтверждает личность покупателя;
• открывает на него 2 счёта (для облигаций и для денег);
• инвестор перечисляет деньги на свой счёт;
• заёмщик и покупатель договариваются о дате проведения сделки;
• в день размещения бондов инвестор получает ценные бумаги, а на счёт эмитента зачисляются денежные средства.

Внимание! Покупатель, приобретающий впервые размещённые бонды, становится их держателем и впоследствии может либо продать их на рынке обращения бумаг (вторичном), либо дождаться погашения, получая до наступления срока определённый доход (в %).

В какой форме проходит?

Размещение облигаций возможно по открытой подписке, когда их продают любому числу покупателей в результате публичного предложения на первичном рынке, а также по закрытой, когда бумаги не предлагаются публично, а их продажа производится конкретным инвесторам через посредника, организующего размещение.

Размещают бонды чаще всего способом букбилдинга, но также проводят и аукционы (конкурсы).

Аукцион

Проведение аукциона, в процессе которого устанавливается цена размещения, обычно применяют при крупной эмиссии и благоприятной рыночной ситуации, надеясь на хороший спрос.

Ставку первого купона определяют на конкурсной основе: инвесторы выставляют в системе купон на своё усмотрение, а далее организаторы, подсчитав, по какому купону закрывается весь объём эмиссии, определяют размер купона на установленный срок. Инвестор может лишь единожды выставить в системе купон, и тот, кто поставил наиболее низкий, получает, тем не менее, более высокий купон отсечения.

Важно! При поступлении большого количества заявок с одной и той же ценой (ставкой) преимущество отдаётся поданным раньше.

Букбилдинг

При этом способе заранее проводится премаркетинг эмиссии, когда эмитент общается с инвесторами, предоставляя им информацию о себе, а в дату размещения организатор рассылает диапазон по купону и формирует книгу заявок на покупку облигаций, чтобы их цена была определена наиболее эффективно.

Заявки принимаются в течение определённого времени (обычно нескольких часов, если эмитента хорошо знают на рынке).

Если заявителей слишком много, диапазон доходности бумаг, объявленный изначально, может быть снижен организатором, а при обратной ситуации создаётся синдикат профессиональных участников рынка, гарантов (андеррайтеров), которые на оговоренных условиях обеспечивают размещение выпуска бондов с заранее определённой доходностью.

Различают биржевой и внебиржевой букбилдинг:

1. При биржевом отсутствует предварительное заключение договоров с покупателями, и все инвесторы приобретают бумаги по единой ставке.
2. Внебиржевой букбилдинг предполагает наличие предварительных договоров заёмщика с инвесторами, которые заключаются на основании предложений (оферт), поданных ими в книгу заявок. После закрытия книги, когда облигации начинают размещать, потенциальный покупатель выставляет заявку с указанным в ней числом бондов, акцептованным ему заёмщиком по предварительному договору.

Справка. В отличие от аукциона, при котором результат предсказать заранее невозможно, букбилдинг уже в период поступления заявок даёт заёмщику и организатору понимание о том, с какой доходностью и в каком объёме будут проданы бумаги в день размещения.

Первичное размещение ОФЗ

Эмитент облигаций федерального займа - государство - проводит первичное размещение бумаг в форме аукциона и определяет сроки подачи заявок, размещая на сайте министерства финансов информацию о:

• датах проведения аукционов, с указанием размещаемых облигаций и их объёма;
• длительности аукциона (обычно около получаса).

Там же можно получить информацию об итогах процедуры.

Заявки подают через брокера по телефону, либо при посещении офиса.

Виды заявок:

• конкурентные, с исполнением по указанной цене;
• неконкурентные - по средней цене аукциона при условии, что объём эмиссии не покроется конкурентными заявками.

При подаче сообщают трейдеру, что подают в аукцион по ОФЗ, а также:

• выпуск ОФЗ;
• число ценных бумаг;
• цену либо факт, что заявка неконкурентная.

Внимание! Конкурентные заявки с ценой приобретения, равной "цене отсечения", установленной заёмщиком, или превышающей её, удовлетворяются, а при более низкой - отклоняются.

О том, как купить облигации федерального займа на вторичном рынке, мы уже рассказали.

Первичное размещение муниципальных и корпоративных облигаций

Долговые бумаги, эмитенты которых - муниципальные (города, районы, округа) либо корпоративные (банки, компании) единицы - размещаются методом букбилдинга, и участники подают свои заявки либо при помощи брокера, либо непосредственно организатору размещения.

Информацию о сроках приёма можно получить на сайте эмитента или Московской биржи.

Важно! Срок подачи заявок - не позднее трёх рабочих дней до открытия книги.

При подаче сообщают:

• название бонда;
• число бумаг;
• величину купона (значение выбирают либо в пределах диапазона, заявленного заёмщиком, либо меньшее).

Когда приём окончен, объявляют аллокацию (размер купона и долю заявок, которые будут исполнены). При высоком спросе возможно снижение величины купона, и сделка состоится при условии, если размер купона заявителя соответствует объявленному или же более низкий.

При подходящей величине купона инвестор выставляет в дату размещения заявку на приобретение облигаций представителю эмитента.

О том, на что обратить внимание при выборе корпоративных облигаций, можно узнать у нас на портале.

Может ли физическое лицо поучаствовать в первичном размещении облигаций?

В последние годы отмечается заметный рост доли физических лиц среди инвесторов, и корпоративные эмитенты, выпуская свои облигации, всё больше ориентируются именно на таких покупателей.

Физическое лицо может принять участие в первичном размещении долговых бумаг при посредстве брокера, который подскажет, как подать заявку - по телефону или через QUIK.

Справка. Комиссия за участие в размещении на первичном рынке составляет около 1500 рублей. Денежные средства предварительно резервируются на брокерском счете.

Но обычно в первичном размещении имеет смысл при приобретении бондов сразу на 10 и более миллионов рублей, а при меньших суммах выгоднее купить бумаги уже на вторичном рынке. Исключение - специальные эмиссии так называемых "народных" облигаций, проводимые такими банками, как:

• РХСБ;
• "Хоум Кредит";
• ВТБ.

Условия, по которым размещаются эти бумаги на первичном рынке, привлекают физических лиц, но их покупка доступна только клиентам данного банка.

Внимательно изучив все за и против, потенциальный инвестор, будь то юридическое или физическое лицо, может поучаствовать в покупке ценных бумаг на первичном размещении, чтобы обеспечить себе стабильный дополнительный доход. А чтобы избежать ошибок, в качестве посредника лучше выбрать надёжного проверенного брокера.