Инвесторы, которые хотят приобрести сразу портфель из облигаций, могут сделать это, купив облигационный ETF или его российский аналог БПИФ. Как это правильно сделать, рассказываем далее в статье.

Что такое ETF на облигации и БПИФ

ETF (Exchange Traded Funds) – это инвестиционные фонды, доли которых покупаются, а также продаются на бирже. Так же как ETF на акции, облигационные ETF – это готовые инвестиционные портфели, которые состоят из государственных или корпоративных долговых ценных бумаг и максимально привязаны к тому или иному биржевому индексу.

Формально БПИФ (биржевой паевой инвестиционный фонд) считается российским аналогом ETF, однако между ними есть важные различия. Отличие БПИФа состоит в том, что:

• стоимость управления в БПИФ выше, чем в ETF;
• недостаточная прозрачность содержания инвестпортфеля и стратегии;
• отсутствие независимых компаний, защищающих интересы инвесторов в БПИФы, в ETF это так называемые независимые трасты;
• размещение активов фондов в российских депозитариях;
• управляющая компания БПИФов является брокером, а не отдельным ETF-провайдером.

Примеры фондов российских облигаций

В 2020 году суммарный объем капитализации облигационных фондов РФ составил около 280 млрд рублей, что соответствует $3,8 млрд по текущему курсу. Это ничтожно мало, лишь 1,5 % от американского взаимного фонда облигаций VBMFX.

На Московской бирже фонды представлены в количестве одиннадцати, восемь из которых российские:

• три БПИФа от Сбербанка:

Сбербанк: индекс МосБиржи государственных облигаций (SBGB);

Сбербанк: индекс Мосбиржи рублевых корпоративных облигаций (SBRB);

Сбербанк: индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций (SBCB);

• два Газпромбанка:

Газпромбанк: корпоративные бумаги сроком погашения 2 года;

Газпромбанк: корпоративные бумаги сроком погашения 4 года;

• три ВТБ:

ВТБ: Российские корпоративные облигации смарт бета (индекс RUCEU;

ВТБ: Российские корпоративные облигации смарт бета (индекс RUCBITR;

ВТБ: Фонд "Американский корпоративный долг" (VTBH)

Последний представляет особый интерес, так как он дает возможность инвестору вложить средства в высокодоходные корпоративные облигации США и оставаться в правовом поле РФ;

• один Альфа-Капитал

Альфа-Капитал Управляемые облигации (ОФЗ и российские корпоративные облигации)

• один МКБ Инвестиции

РЕГИОН – Индекс МосБиржи государственных облигаций (1-3 года)

• один Райффайзен Капитал

УК Райффайзен – Еврооблигации

• и три ETF.

Два из которых принадлежат FinEx:

FinEx Tradable Russian Corporate Bonds UCITS ETF (RUB и USD)

По сути это одно и то же, так как основа единый базовый актив – российские евробонды. За рубежом это был бы один фонд, но по нашим законам они разделены на два. Их отличие в хеджировании. Рублевый фонд за три последних года получил доход 34 %. Он предоставляет возможность инвесторам получить дополнительную выгоду. Другой защищает вложения от девальвации рубля, его показатель за соответствующий период составил 23 %.

ITI Funds Russia-Focused USD Eurobond UCITS ETF SICAV.

Примеры фондов американских облигаций

Если говорить о российском инвесторе, то ему проще купить американские долговые бумаги на Московской бирже, т. е. приобрести ETF:

FXMM – фонд с рублевым хеджированием посредством валютных стволов, что является сглаживающим фактором стоимости пая при изменении курса рубля.

FXTB – то же, но без валютного хеджирования.

VTBH – там представлены высокодоходные облигации. Его портфель включает бумаги с инвестиционным рейтингом и долговые бумаги неинвестиционного качества.

Вариант с иностранной юрисдикцией доступен российским инвесторам при регистрации счета у зарубежного брокера.

Примером Американских ETF могут служить:

Vanguard Total Bond Market Index Fund (VBMFX) – взаимный фонд, созданный в конце 1986 года. К 2020 году его капитализация находится в пределах $265 млрд. Он является держателем американских облигаций достаточно большого рынка с инвестиционным рейтингом. Комиссионное вознаграждение за управление равно 0,15 %.

iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG) – биржевой фонд, датой создания которого является сентябрь 2003 года. Комиссия за управление здесь гораздо меньше, чем в предыдущем, и составляет всего 0,05 %. Стратегия идентичная, а капитализация – около $72 млрд.

FinEx Cash Equivalents UCITS ETF

Преимущества и недостатки облигационных фондов

Покупка готовых портфелей дает неоспоримые преимущества в сравнении с прямыми инвестициями в бумаги, а именно:

1. Оптимизация налогов, если говорить о бумагах, купоны которых облагаются НДФЛ.
2. Экономия денежных средств на брокерских комиссиях в случае с ETF.
3. Снижение временного ресурса, т. к. не нужно самостоятельно следить за периодами выплат купонов и погашения облигаций.
4. Возможность инвестировать в дорогостоящий актив. Например, в еврооблигации высокой стоимости.
5. Возможность вложиться в долговые бумаги, которые недоступны для российского инвестора на российских биржах и требуют обращения к иностранным брокерам. Например, долговые бумаги американского правительства.

К основным недостаткам, которые в большинстве можно выделить у российских БПИФов, следует отнести:

1. Дороговизну обслуживания.
2. Непрозрачность стратегии и самого портфеля. К примеру, инвесторов не ставят в известность о смене руководства, от стратегии которого зависит успех на рынке.
3. Невозможность рассчитать доходность будущих периодов. Этот недостаток характерен для фондов вообще.
4. Отсутствие возможности точечного инвестирования.

Когда инвестору стоит обратить внимание на ETF облигаций?

Если вы пассивный инвестор в классическом виде, не привыкший тратить много времени на сам процесс инвестирования, но хотите вложиться в глобальные рынки, и есть желание, чтобы в вашем портфеле кроме рублевых активов присутствовали зарубежные бумаги и при этом были минимальные издержки, то точно стоит присмотреться к ETF.

Покупка биржевого облигационного фонда поможет стать менее уязвимым для основных рисков, таких как банкротство эмитента или резкое уменьшение ставки купона при вложении в подобные активы.

Приобретение фондов облигаций в момент просадки в период кризиса позволяет увеличить доходность вложений, равно как и накануне начала военных действий, если говорить об облигациях одной из сторон конфликта.

Как приобрести фонды облигаций на Московской бирже?

Приобретение портфелей облигаций несколько проще, чем прямое инвестирование. Алгоритм схож с действиями по приобретению ETF на акции:

• Для начала нужно открыть ИИС или брокерский счет.
• Затем подается заявка на покупку.

Операции с облигационными ETF практически не отличаются от других сделок с ценными бумагами на бирже. В работе используют все те же программы и алгоритмы, а с дохода нужно заплатить такие же, как и в случае с акциями, налоги.