Что такое SPAC и как в них инвестировать03.11.2021 16:36
Инвестиции на фондовом рынке – это далеко не всегда анализ финансового состояния компаний, скрупулезный расчет доходности и потенциальных рисков. Есть инструменты, которые могут принести удачливому инвестору настоящие сверхприбыли. Речь идет об акциях не совсем обычных компаний – SPAC. Что такое SPAC и как они работаютSPAC (от англ. special-purpose acquisition company) - компания, специально созданная для поглощения. Фактически это техническая компания, "пустышка", акции которой выводятся на биржу для ускорения и упрощения этой процедуры для другого проекта. В несколько упрощенном виде механизм работы SPAC выглядит следующим образом:
На первый взгляд механизм выглядит несколько сомнительно. Фактически инвестор покупает "пустышку" -буквально намерение найти перспективный вариант вложения капитала, который может выстрелить в дальнейшем. Однако практика показывает, что такой подход является вполне жизнеспособным и все больше набирает популярность. Так, по данным Wall Street Journal, в 2019 году таких проектов было менее 50, в 2020 их число вплотную приблизилось к 250, а за первые месяцы 2021 года составило уже почти 300. При этом в 2020 году доля SPAC на американских IPO составила чуть менее 50%. Такой интерес обусловлен громкими успехами некоторых SPAC, их привлекательностью практически для всех сторон и достаточно жесткими условиями их работы. Так американской SEC (Комиссией по ценным бумагам и рынкам) установлены следующие правила:
На заметку! Все это гарантирует инвесторам относительно невысокий уровень риска. В то же время, если для поглощения будет найден действительно перспективный проект, акции новой публичной компании могут резко подорожать, принося акционерам хорошую прибыль. Чем интересен SPAC для учредителей и компанийСтороной, которая получает максимальный выигрыш от SPAC, принято считать выбранную для слияния компанию:
Не менее заинтересованы в успешном заключении сделки и учредители. Они могут получить в собственность до 20 % акций новой публичной компании. Если учесть, что уже в первые дни после слияния (а иногда и раньше) бумаги бывшей SPAC, как правило, стремительно растут в цене, для спонсоров это оказывается прибыльным вложением. На заметку! Получение спонсорами SPAC 20 % акций новой публичной компании размывает доли остальных инвесторов. Плюсы SPAC для инвесторовПривлекательность вложений в SPAC для инвесторов обусловлена двумя факторами:
Таких примеров, когда SPAC принесли акционерам значительную прибыль, более чем достаточно:
Риски для инвесторовЕстественно, назвать инвестиции в SPAC абсолютно безрисковыми вложениями нельзя. Низкие риски распространяются только на период до дедлайна. Когда SPAC распускается, инвестор возвращает вложенные средства. Но, естественно, без прибыли. При этом, если бы эти средства были вложены даже в весьма консервативный защитный портфель, они потенциально могли принести доходность на уровне 5% годовых. Гораздо бо́льшие риски связаны с неудачным слиянием. Так, уже упомянутая компания Nicola сегодня обвиняется в обмане инвесторов, что принесло акционерам значительные убытки. Нередко происходит именно так: спонсоры стремятся не выбрать лучший вариант для сделки, а заключить ее любым способом, чтобы получить свою долю капитала (все те же 20%). В результате неудачного выбора инвесторы остаются с активами, цена которых значительно ниже, чем при IPO. По данным Renaissance Capital, из 93 SPAC, прошедших слияние до 2020 года, только 29 в итоге показали положительный результат. Среднее изменение котировок акций всех 93 SPAC составило −29,1 %. Прошедшие обычное IPO компании показали прямо противоположный результат +47,1 %. Соответственно, инвестировать в SPAC можно, придерживаясь нескольких простых правил:
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
|