На современном фондовом рынке представлен большой выбор инструментов для инвестиций. Многие из них получили широкое распространение в России, например, акции, облигации и др. Но существуют также разновидности этих активов, которые сегодня известны не всем россиянам. Одним из таких инвестиционных инструментов являются конвертируемые облигации.

Понятие конвертируемой облигации

Конвертируемая облигация - это ценная бумага, которая обеспечивает инвестору регулярный доход в виде купонных выплат с возможностью конвертировать данный актив в определенное количество акций эмитента. Это одна из разновидностей так называемых гибридных финансовых инструментов. Конвертируемая облигация удачно совмещает в себе характеристики обычной долговой ценной бумаги и опциона Call на акцию эмитента.

Внимание! Несмотря на то что конвертируемые облигации еще не получили широкого распространения в России, некоторые отечественные компании периодически их выпускают.

Существует несколько видов конвертируемых облигаций:

1. Обычные. Инвесторы имеют право обменять их на акции того же эмитента. До даты осуществления конвертации владельцы ценных бумаг получают купонный доход.
2. С нулевым купоном. Не предусматривают купонных выплат и реализуются с дисконтом.
3. Обмениваемые. Такие облигации могут быть конвертированы в ценные бумаги другого эмитента.
4. С обязательной конвертацией. Владелец имеет не право, а обязательства по обмену данных активов в акции эмитента.

Принцип действия конвертируемых облигаций

Принцип действия конвертируемой облигации заключается в следующем. Инвестор приобретает долговую ценную бумагу и с определенной периодичностью получает купонные выплаты, которые, как правило, ниже, чем выплаты по обычным бондам того же эмитента. При этом инвестор имеет право обменять облигацию на акции той же компании по заранее оговоренной цене, которая может быть, например, на 40 % (обычно на 10–50 %) выше рыночной стоимости данных активов.

Если стоимость акций возрастает, приближаясь к цене конвертации, стоимость бондов также увеличится. Если стоимость акций превысит цену конвертации, инвестор сможет получить их с дисконтом к рыночной стоимости и продать на бирже с выгодой для себя.

Внимание! Решением о выпуске ценных бумаг могут быть установлены разные условия, которые нужно учитывать при расчете потенциальной доходности актива. Обычно в кризисной ситуации или в случае, когда цена акции достигает определенного значения по отношению к стоимости конвертации, эмитент оставляет за собой право конвертировать бонды принудительно.

Преимущества и недостатки конвертируемых облигаций

Как и все другие инвестиционные инструменты, конвертируемые облигации имеют свои преимущества и недостатки.

Плюсы:

1. Универсальность. Возможность обмена облигаций на акции позволяет инвесторам совмещать доход в виде купонных выплат с заработком на колебании котировок.
2. Надежность. Капитал инвестора имеет повышенную защиту. Владелец таких бондов в любом случае получит выплаты и сумму номинала при погашении ценной бумаги.

Минусы:

1. Ограниченный срок обращения. В отличие от акций, которые можно удерживать в своем портфеле бесконечно, в отношении конвертируемых облигаций установлена определенная дата погашения.
2. Пониженный уровень доходности. При стабильности или падении стоимости акций инвестор утрачивает возможность получения бонуса и получает купонные выплаты в меньшем размере, чем по обычным бондам.

Какие риски поджидают инвестора

Инвестиции в конвертируемые облигации связаны с определенными рисками:

1. В случае массовой конвертации существует большая вероятность снижения ликвидности ценных бумаг. Это значительно затруднит продажу активов, следовательно, возникает риск потери ожидаемой прибыли.
2. Более низкая доходность ценных бумаг по сравнению с показателями доходности обычных облигаций. Если цена акций эмитента останется неизменной или упадет, инвестор будет вынужден отказаться от конвертации. В результате он не получит ожидаемую прибыль.

Примеры эмиссии конвертируемых облигаций в России и за рубежом

На российском рынке в качестве примера можно рассмотреть эмиссию конвертируемых облигаций "Яндекса". Компания сообщила о выпуске ценных бумаг 15 февраля 2020 года. Размещение активов на бирже произошло 25 февраля того же года, а их погашение запланировано на 3 марта 2025 года.

Стоимость конвертации - 47,5 % от средневзвешенной цены обыкновенных акций эмитента класса А, установленной по состоянию на 25 февраля 2020 года на бирже NASDAQ (60,075 долларов). Ставка по купонным выплатам - 0,75 % годовых.

Условия, при которых возможна принудительная конвертация облигаций компании "Яндекс":

1. Если в период с 18 марта 2023 года стоимость акций превысит 130 % цены конвертации.
2. Если будет конвертировано 85 % облигаций от общего объема их эмиссии.

Одними из самых выгодных ценных бумаг, которые были выпущены и погашены на европейском фондовом рынке в недавнем прошлом, считаются конвертируемые бонды компании Deutsche Bank AG. Сумма их эмиссии составила 2,7 миллиона долларов. Размер купона - 12,39 %. Номинальная стоимость - 1000 евро. Бонды были успешно погашены 25 июня 2019 года.

По своей сути конвертируемая облигация - это разновидность обычного бонда, имеющего дополнительную опцию в виде возможности его обмена на определенное количество акций по фиксированной стоимости. Данная привилегия сопряжена со снижением уровня выплат по купону. Этот вид инвестирования предоставляет ряд преимуществ как для эмитента, так и для инвестора. Он широко распространен за рубежом, но в России на данный момент используются не все виды этого финансового инструмента.