еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании
 
 

Утреннее обозрение: 26.07.2021

(выходит ежедневно в 9:45 утра мск.)

Хотите всегда и везде быть в курсе событий? Но у вас нет времени на поиск информации? Подпишитесь на рассылку «Утреннего обзора» и получайте только актуальную информацию в удобном виде! Подписаться


Сегодня в выпуске:



Мировые рынки


24.07Dow Jones+ 0,68%  35068,69  
23.07NASDAQ+ 1,04%  14836,99  
23.07S&P500+ 1,01%  4411,79  
23.07DAX+ 1,00%  15669,29  
23.07FTSE-100+ 0,85%  7027,58  
23.07CAC-40+ 1,35%  6568,82  
21.07Nikkei-225+ 0,58%  27548,00  
23.07Kospi+ 0,13%  3254,42  
23.07SSE- 0,68%  3550,40  
23.07Bovespa- 0,87%  125052,78  
23.07Merval- 1,27%  64841,23  
  Российский рынок акций:
23.07MICEX- 0,53%  3734,54  
23.07RTSI- 0,24%  1595,86  
  Курс ЦБ:
24.07Доллар+ 0,0974%  73,7663  
24.07Евро- 0,0893%  86,8451  
  Форекс:
24.07EUR/RUB+ 0,34%  86,9010  
24.07USD/RUB+ 0,24%  73,8102  
24.07EUR/CHF0,00%  1,0821  
24.07EUR/JPY0,00%  130,1360  
24.07EUR/USD- 0,02%  1,1768  
24.07GBP/USD- 0,09%  1,3746  
  Нефть:
24.07Brent+ 0,54%  74,19  
24.07Light+ 0,36%  72,17  
  Металлы:
24.07Золото- 0,18%  1802,10  
24.07Серебро- 0,56%  25,2400  
23.07Никель+ 2,90%  19470  
23.07Алюминий+ 1,03%  2508,50  
 










Российский рынок: акции

Итоги торгов ММВБ, 23 июля 2021 г.

Эмитент Open Max Min Close Сделки Объем, руб. Close (pr) Chng
ВТБ ао 0,046915 0,047045 0,046530 0,046735 24831820000 1 162 233 989,4 0,046760 - 0,053%
ГАЗПРОМ ао 283,08 285,00 279,05 279,51 38260370 10 775 118 782,6 283,28 - 1,331%
ГМКНорНик 25116 25200 24900 24990 129968 3 254 688 484 25080 - 0,359%
Газпрнефть 423,00 425,90 421,30 421,80 438250 185 808 671 423,00 - 0,284%
ЛУКОЙЛ 6460,5 6477,5 6380,5 6433,5 736662 4 727 175 217 6456,0 - 0,349%
МТС-ао 316,90 318,80 315,90 316,20 3687020 1 169 753 296 316,45 - 0,079%
НЛМК ао 248,10 249,30 244,76 246,76 7309550 1 804 837 788,2 247,70 - 0,379%
Новатэк ао 1550,8 1560,8 1520,0 1536,8 956581 1 471 402 685,4 1551,6 - 0,954%
Полюс 13931,0 13940,0 13550,0 13661,0 94236 1 288 529 715 13891,0 - 1,656%
Роснефть 554,80 556,00 545,20 548,85 2498220 1 373 600 653,5 553,65 - 0,867%
Ростел -ап 85,00 85,30 84,60 84,65 263720 22 395 855 84,85 - 0,236%
РусГидро 0,8000 0,8013 0,7867 0,7963 303174000 241 009 710,9 0,7981 - 0,226%
Сбербанк 297,50 298,69 295,04 296,38 14959920 4 437 774 793 297,27 - 0,299%
Сбербанк-п 278,67 280,25 276,52 278,34 2080140 579 472 716,8 278,60 - 0,093%
СевСт-ао 1738,8 1753,0 1727,6 1741,6 985182 1 716 440 353,6 1739,0 + 0,150%
Сургнфгз 32,715 32,875 32,425 32,615 22295900 727 039 532,5 32,650 - 0,107%
Сургнфгз-п 38,385 38,655 38,200 38,555 29625200 1 137 633 906 38,355 + 0,521%
Татнфт 3ао 490,8 493,8 483,4 486,0 2206217 1 076 262 721,2 490,4 - 0,897%
Транснф ап 161200 162000 156750 158600 1638 260 547 450 160950 - 1,460%



Комментарии и прогноз по акциям. Россия (на 26 июля 2021 г.)





Finam.ru

Мысли глобальнее с "Единым счетом": Америка стала ближе! Специальный тариф для торговли на фондовом рынке США – всего от $0,0025 за акцию! Подробнее>>.



Рынок облигаций


23.07Индекс корп обл MOEX CBICP- 0,03%  93,220
23.07Индекс мун обл MOEX MBICP+ 0,09%  96,770
23.07Индекс гос обл RGBI+ 0,10%  145,180

Ковалев Алексей, ФГ "ФИНАМ" (аналитик отдела макроэкономического анализа)

Обзор российского рынка.Прошлую неделю российские суверенные евробонды провели в "зеленой" зоне, скинув в доходности вдоль кривой 2-3 б. п., на фоне американских трежерис, которые по доходности продолжают находиться у своих февральских минимумов.


21 июля агентство S&P Global Ratings повысило долгосрочные кредитные рейтинги МКБ в иностранной и национальной валюте до BB с BB-, отметив устойчивость его бизнеса в нестабильных рыночных условиях в 2020 г., о чем свидетельствуют показатели операционной эффективности банка, его способность генерировать прибыль и показатели качества активов, отражающие сбалансированный подход к принятию рисков. Мы включили долларовый выпуск МКБ с погашением в 2025 г. в наш Recommendation list (см. ниже).


На фоне довольно волатильных UST торговля российскими еврооблигациями продолжается в "летнем" режиме.


Recommendation list (российский риск). Ниже приведены наиболее интересные, на наш взгляд, текущие идеи в российском сегменте еврооблигаций с точки зрения сочетания риска и доходности.


RUSSIA 28. В отличие от корпоративных бумаг при продаже (погашении) суверенных еврооблигаций доход в виде курсовой разницы полностью освобожден от уплаты НДФЛ. Иными словами, с точки зрения налогообложения еврооблигации Минфина РФ вполне сопоставимы с прямым инвестированием в доллары или евро, при том, что держатель евробонда получает еще и купон. В этой связи отметим уровень доходности данной бумаги (2,3%), что выглядит интересно в сравнении со ставками по долларовым депозитам в банках. Из-за минимального уровня номинала среди еврооблигаций Минфина ($10 тыс. против $200 тыс. у других бумаг), RUSSIA 28 является самым ликвидным выпуском на Мосбирже в линейке евробондов Минфина РФ. Из-за американских санкций Минфин РФ с 2020 г. не размещает новые долларовые евробонды, что создает дефицит бумаг с российским суверенным риском по мере погашения выпусков. Отметим, что данный выпуск, благодаря своей очень высокой ставке купона (12,75% годовых), предлагает интересный уровень текущей доходности - отношение купонных выплат, ожидающихся в течение ближайших 12 месяцев, к текущей рыночной цене.


ALFARU 8.0% Perp. 19 апреля 2021 г. Альфа-банк закрыл книгу заявок на выпуск субординированных еврооблигаций, отвечающий требованиям "Базеля-III". Сумма выпуска составила $350 млн. Колл-опцион предусмотрен через 5,5 лет, погашение через 10,5 лет. Ставка купона на первые 5,5 лет зафиксирована на уровне 5,5% годовых. Размещение бумаги, на наш взгляд, повышает шансы отзыва одного из "вечных" выпусков этого эмитента по первому же коллу в феврале следующего года. Отметим, что его обслуживание обходится эмитенту в 8% в год. В случае нереализации колла держатель данной бумаги будет премирован высокой ставкой купона.


GMKNRM 25. Данный выпуск имеет листинг на Мосбирже, в то время как обращение на организованном рынке дает возможность держателям бумаги получить налоговый вычет (напомним, что кроме купона налогом по корпоративным и банковским еврооблигациям облагается и валютная переоценка). При удержании ценной бумаги в портфеле более трех лет инвестор имеет право подать на налоговый вычет в размере до 3 млн руб. в год за каждый полный год по истечении трех лет. Тем не менее, льгота на долгосрочное владение не распространяется на купонный доход, поэтому стоит отдавать предпочтение выпускам со сравнительно невысоким купоном, к которым относится и выпуск "Норникеля" с погашением в 2025 г. (он размещен под 2,55% годовых). Отметим, что по данному выпуску предусмотрен makewhole колл-опцион. Данный тип колла позволяет заемщику отозвать выпуск раньше наступления срока погашения, выплатив за это держателю определенную компенсацию, которая выражается в виде заранее установленной премии в доходности к базовой бумаге (для долларовых бумаг используется сравнимая по сроку погашения UST). Если бы "Норникель" решил сейчас отозвать данный евробонд по makewhole колл-опциону, то он мог бы это сделать по цене 105,6% от номинала.


CRBKMO 25. Среди бумаг, позиция в которых точно позволит обогнать инфляцию, мы выделяем старший выпуск Московского кредитного банка с погашением в 2025 г. В июле 2021 г. агентство S&P Global Ratings повысило долгосрочные кредитные рейтинги эмитента в иностранной и национальной валюте до BB с BB-, отметив устойчивость бизнеса МБК в нестабильных рыночных условиях в 2020 г., о чем свидетельствуют показатели операционной эффективности банка, его способность генерировать прибыль и показатели качества активов, отражающие сбалансированный подход к принятию рисков. Агентство Fitch также держит рейтинг на уровне ВВ по эмитенту. Отметим, что выпуск с погашением в 2025 г. торгуется с премией по доходности примерно в 50 б. п. к глобальным евробондам с рейтингом ВВ. Данный выпуск имеет листинг на Мосбирже, и его держатели имеют право на получение налогового вычета. В контексте налогообложения отметим и сравнительно невысокий (4,7%) купон по бумаге. Выпуск торгуется на Мосбирже с минимальным лотом 1 штука (номинал бумаги $ 1 тыс.).


VTB perp. Сейчас у эмитентов открываются широкие возможности для рефинансирования своих долгов по более низким ставкам. Наивысшими уровнями купонов характеризуются так называемые "бессрочные" облигации банков. В текущей реальности рекордно низких процентных ставок купоны по данным бумагам (8-9%) выглядят настоящим анахронизмом, и мы полагаем, что, как минимум, некоторые из российских эмитентов предпочтут заменить имеющиеся евробонды на более дешевые для обслуживания выпуски, отозвав их по одному из первых колл-опционов. Среди "вечных" евробондов российских банков, коллы по которым ожидаются в перспективе ближайшего времени, мы выделяем младший субординированный выпуск ВТБ (его эмитентом выступает дочерняя компания VTB Eurasia Ltd.). Купон по данной бумаге, размещенной в июле 2012 г., составляет ни много ни мало 9,5%. Таким образом, с учетом того, что объем выпуска достигает $2,25 млрд, его годовое обслуживание обходится эмитенту в $214 млн. Благодаря высокому купону (9,5%) интересным выглядит уровень текущей доходности бумаги (отношение купонных платежей в течение ближайших 12 месяцев к текущей цене), составляющий 8,7%. Выпуск довольно активно торгуется на Мосбирже с минимальным лотом в 1 штуку (номинал бумаги составляет $1 тыс.) и доступен только для квалифицированных инвесторов.


RUSSIA 27 (EUR). В условиях низких доходностей валютная переоценка весьма негативно сказывается на уровне доходов инвесторов в российские еврооблигации. Естественной возможностью избежать этого является выбор в качестве объектов для инвестирования тех бумаг, в отношении которых применяется льготный режим налогообложения – еврооблигаций Минфина РФ. Мы предлагаем обратить внимание на недавно размещенные евровые бумаги – в частности, на суверенный выпуск с погашением в 2027 г. Отметим его сравнительно невысокий купон (1,125%) - что опять-таки примечательно с точки зрения налогообложения.


RURAIL 27 (EUR). Как и другие евробонды в единой европейской валюте, выпуск "РЖД" с погашением в 2027 г. пока не достиг своих ценовых уровней, отмечавшихся в канун пандемии. Мы связываем перспективы его восстановления прежде всего с тем, что данный евробонд является "зеленым" выпуском, спрос на который предъявляют так называемые ESG-фонды. Собственно, он стал первой облигацией такого типа, размещенной российской компанией на внешнем рынке. Отметим, что данный сегмент облигационного рынка является одним из самых быстрорастущих в мире.


GAZPRU perp (EUR). После того, как в октябре 2020 г. "Газпром" разместил дебютный "вечный" выпуск в единой европейской валюте, инвесторы получили номинированный в евро высокодоходный инструмент от надежного эмитента с российским риском. Отметим, что текущая величина кредитной премии выпуска (350 б. п.), на наш взгляд, вполне достаточна для компенсации потенциального "рефляционного" роста доходности безрискового актива в евро – среднесрочных немецких гособлигаций (Bunds). Впрочем, принимая во внимание последние по времени сигналы ЕЦБ, для этого сейчас не видится весомых оснований. Важным моментом является то, что в отличие от бессрочников от эмитентов из финансового сектора, которые могут быть списаны или конвертированы в акции в случае критического снижения достаточности капитала эмитента, вечный выпуск "Газпрома" не подвержен такому риску. Отметим, что выпуск смотрится очень интересно на фоне глобальных аналогов – бессрочников компаний нефинансового сектора. Бессрочный характер бумаги довольно щедро премируется и на российском рынке. Купон (3,897%) выплачивается раз в год. Купоны могут быть отложены по усмотрению эмитента (что не повлечёт его техдефолта). Отложенные купонные выплаты накапливаются кумулятивно. В случае выплат дивидендов купоны также должны быть выплачены. Первый колл-опцион по выпуску предусмотрен 26 октября 2025 г. по номиналу (100%).


ALFARU 25 (руб.). Сектор номинированных в рублях евробондов находится несколько в тени интересов инвесторов, что обусловлено внебиржевым характером торгов данными инструментами, а также сравнительно высоким минимальным лотом (10 млн руб.). Между тем, дюрация российского внутреннего рублевого корпоративного облигационного рынка невелика (менее 3 лет), в частности, из-за того, что по многим даже длинным бумагам предусмотрены пут-опционы. И это, не говоря еще о том, что уровень биржевой ликвидности большинства рублевых долговых бондов, размещенных на локальном рынке, оставляет желать лучшего. В этом контексте старший рублевый евробонд Альфа-Банка с погашением в январе 2025 г., по которому не предусмотрены опции досрочного отзыва и/или пересмотра уровня купона, на наш взгляд, заслуживает внимания. Сейчас по данной бумаге можно зафиксировать доходность 7,5%. Из-за того, что данный выпуск размещен относительно недавно – в январе этого года – купон по нему сравнительно невелик, что важно с точки зрения налогообложения. Отметим, что одним из факторов повышения сравнительной привлекательности рублевых евробондов является отмена с 2021 г. налоговых льгот в отношении купонного дохода по ОФЗ и локальным рублевым корпоративным облигациям, выпущенным в 2017-2019 гг. Таким образом, соотношение "низкий купон/высокая доходность" у рублевого евробонда Альфа-Банка с погашением в 2025 г., на наш взгляд, выглядит интересно. 


События дня на 26 июля 2021 г.


 
"РусАгро" опубликует операционные результаты за 6 месяцев и 2 квартал 2021 года
 
"Лента" опубликует операционные результаты за 2 кв. и финрезультаты по МСФО за 1 полугодие 2021 года
 
Закрытие реестра акционеров "РуссНефти" для участия в ВОСА
 
Закрытие реестра акционеров "Норникеля" для участия в ВОСА



Вебинары

09:15-09:45



Бровкин Михаил
 

Рынок фьючерсов РФ Бесплатно

"Срочный" взгляд на рынок с Михаилом Бровкиным

 
 

09:30-10:00



 Аналитическая синергия: Солабуто и Афанасьева
 

Рынок акций РФ 6900 

Предторговый брифинг

 
 

09:45-10:00



 ФИНАМ
 

Рынок акций РФ Бесплатно

Утренний обзор фондовых рынков от «ФИНАМ»

Утренний обзор фондовых рынков от «ФИНАМа» — простой и удобный способ следить за биржевыми новостями и всегда оставаться в курсе актуальных рыночных тенденций.

Профессиональные аналитики и трейдеры в прямом эфире комментируют ситуацию перед открытием основной торговой сессии! Разбирают итоги предыдущего торгового дня, анализируя динамику ключевых индексов и движение котировок фаворитов и аутсайдеров. Объясняют, как свежая макроэкономическая статистика повлияет на настроения инвесторов, и на какие перспективные инвестидеи стоит обратить внимание.

Смотрите утренний обзор и задавайте свои вопросы прямо в эфире.

 
 

10:00-11:00



Солабуто Николай
 

Рынок акций РФ 6900 

Утренний брифинг

 
 
Все вебинары


Хотите всегда и везде быть в курсе событий? Но у вас нет времени на поиск информации? Подпишитесь на рассылку «Утреннего обзора» и получайте только актуальную информацию в удобном виде! Подписаться