Утреннее обозрение: 26.02.2018

Позитив от повышения рейтинга России может носить ограниченный характер

23 февраля международное рейтинговое агентство Standard & Poor's повысило рейтинг России со спекулятивного до инвестиционного, в свою очередь Fitch подтвердило инвестиционный рейтинг России на уровне "BBB-" с позитивным прогнозом.

Безусловно, данная новость является позитивной для России, и это в будущем улучшит ситуацию с притоком капитала в страну. Однако, стоит отметить, что основным бенефициаром от повышения рейтинга в среднесрочной перспективе станет долговой рынок и по большей части это будут облигации отечественных эмитентов, в то время как рынок ОФЗ может испытать некую стагнацию. Также можно ожидать прихода новых денег нерезидентов на фондовый рынок, но здесь стоит учитывать, что решение Standard & Poor's и Fitch на данном этапе по большей части уже в цене, а следовательно позитив может быть не долгим, и в дальнейшем игроки основное внимание переключат на динамику нефтяных котировок и конъюнктуру на мировых биржевых площадках, где по-прежнему сохраняются риски новой волны снижения.

Индекс МосБиржи на прошедших торгах закрылся на отметке 2336,82 п., прибавив 0,71%. На данный момент локальная поддержка в индикаторе расположена на 2320 п. и основная 2290 п., закрепление под которой даст сигнал на продажу. Ближайшие сопротивления расположены на отметках 2350 п. и 2380 п.

В текущей ситуации основным сопротивлением во фьючерсе на индекс РТС выступает уровень 132000 п. Поддержки расположены на 129500 п. и 128000 п.

"Единый счет" стал еще глобальнее: АО "ФИНАМ" открыло прямой доступ к NYSE и NASDAQ по российским законам! Революционный тариф на биржах США — всего от $0,0025 за акцию. Открыть счет ONLINE

США: фондовые рынки закончили неделю на мажорной ноте

В пятницу, 23 февраля, торги на американских биржах проходили в отсутствие хоть сколько-нибудь значимых макроэкономических данных по США. Внешний информационный контент также не изобиловал существенными новостями, за исключением совпавшего с ожиданиями роста ВВП в Германии в 4-м квартале.

В условиях статистического затишья инвесторы продолжали осмысливать основные события и тенденции завершающейся недели и старались нащупать дальнейшую стратегию и тактику, основываясь на очередной порции квартальной отчетности американских корпораций и прогнозах в отношении дальнейших планов ФРС по ужесточению монетарной политики. Корпоративный фон выдался преимущественно благоприятным. Успокоили рыночное сообщество и последние высказывания ряда руководящих деятелей ФРС, проявивших в своих выступлениях определенную осторожность в масштабах и темпах последующих повышений ключевой процентной ставки. Все это вкупе со снижением доходности 10-летних казначейских облигаций пробудило аппетит у игроков к активному приобретению подешевевших в предыдущие дни акций. Поэтому на биржах в пятницу наблюдался устойчивый подъем и все основные фондовые индексы финишировали в большом плюсе, обеспечив тем самым выигрыш по итогам укороченной в связи с празднованием Дня Президента недели.

Индекс Dow Jones industrial average вырос на 347.51 пунктов или 1.39% до 25309.99 пунктов, продвижение за неделю составило 0.4%. Индекс Standard & Poor's 500 вырос на 43.34 пунктов или 1.60%, закрывшись на уровне 2747.30 пунктов и прибавив в течение недели 0.6%. Индекс Nasdaq Composite вырос на 127.31 пунктов или 1.77% до значения 7337.39 пунктов, выигрыш за неделю составил 1.4%.

Элитный эшелон американской экономики Тор-30 добился практически абсолютного положительного результата, за исключением двух понесших незначительные потери неудачников торгов - крупного индустриального холдинга United Technologies (-0.3%) и промышленного гиганта General Electric (-0.1%). Наибольший же выигрыш выпал на долю ведущих представителей высокотехнологичного сектора Intel (+4.21%), Microsoft (+2.54%) и Cisco Systems (+2.47%).

Производитель кормов для животных Blue Buffalo Pet Products подскочил на 17.2%, согласившись быть приобретенным одним из крупнейших мировых производителей продуктов питания General Mills по цене 40 долларов за акцию или приблизительно за 8 млрд долларов.

Разработчик программных продуктов и серверных технологий Hewlett Packard Enterprise, выделившийся из состава одного из лидеров высокотехнологичного сектора Hewlett-Packard при разделе того на 2 независимые компании, вырос на 10.5% благодаря успешным финансовым результатам в 1-м фискальном квартале и улучшению целевого прогноза по итогам года.

В свою очередь, другой компонент бывшего Hewlett-Packard, носящий теперь название HP и сохранивший основную "родительскую" специализацию, ориентированную на производство персональных компьютеров и принтеров, прибавил 3.5%, также удачно отчитавшись за прошлый квартал.

Оператор сети ресторанов фирменного приготовления пиццы BJ's Restaurants поднялся на 5%, получив в 4-м квартале выручку и прибыль больше, чем прогнозировалось аналитическим пулом.

Глобальный поставщик медицинских услуг в развивающихся регионах, сельских общинах и малых городах LifePoint Health упал на 14%, сообщив о слабых квартальных доходах и понесенных значительных операционных убытках.

Цена на фьючерсы на золото с поставкой в апреле по итогам торгов на COMEX снизилась на 2.40 долларов или 0.2% до значения 1330.30 долларов за тройскую унцию.

Золото немного потеряло в цене в результате некоторого укрепления позиций доллара в корзине мировых валют, главным образом за счет продвижения против швейцарского франка и евро. По итогам же недели проигрыш драгметалла составил 1.9% и стал наибольшим в этом году.

Цена на фьючерсы на нефть марки Light с поставкой в апреле по итогам торгов на NYMEX повысилась на 78 центов или 1.2% до уровня 63.55 долларов за баррель.

Нефть подорожала в связи с тем, что за прошедшую неделю общее число действующих буровых установок в США осталось фактически неизменным после существенного роста в предыдущие недели (согласно последним данным нефтесервисной компании Baker Hughes, проводящей регулярный их мониторинг). В целом же за неделю стоимость фьючерсов на нефть в наиболее активной контрактной позиции, с учетом замены в этом статусе мартовских фьючерсов на апрельские, увеличилась на 3.0%.

Революционный тариф для доступа на рынки США в "Едином счете" от АО "ФИНАМ": от $0,0025 за акцию! Доступ на американские площадки NYSE и NASDAQ, современные торговые платформы и единая ставка за маржинальную торговлю! Открытие счета всего от 30 000 рублей! Подробнее>>

Европейские индексы подпитались позитивом из США

В пятницу, 23 февраля, ключевые фондовые индексы европейского региона завершили волатильную сессию преимущественно на положительной территории благодаря позитивному настрою инвесторов в США. Заметим, что по итогам всей минувшей недели рост индикатора Stoxx Europe 600 составил 0,1%.

Опубликованная в пятницу статистика не преподнесла сюрпризов. Так, окончательный ВВП Германии увеличился в четвертом квартале на 0,6% к/к и 2,9% г/г, что совпало с прогнозами рынка, а индекс потребительских цен еврозоны, по окончательным данным, снизился на 0,9% м/м и повысился на 1,3% г/г, как и ожидалось.

По итогам сессии ключевой индекс Великобритании FTSE 100 просел на 0,11%, французский CAC 40 стал тяжелее на 0,15%, а немецкий DAX ушел в плюс на 0,18%. Региональный индикатор STXE 600 подрос, тем временем, на 0,22%, закрывшись на уровне 381,16 пункта.

Рыночная капитализация британского кредитора Royal Bank of Scotland Group снизилась на 3,78%, несмотря на то, что он зафиксировал первую за последние десять лет годовую прибыль. По заявлениям банка, ему еще предстоит урегулировать спорный вопрос с Департаментом юстиции США, что и оказало давление на его бумаги.

Тем временем, компания Phoenix Group Holdings добавила в свой актив 7,31% на фоне известий о том, что британская компания Standard Life Aberdeen договорилась продать ей свое подразделение страхования Standard Life Assurance за 3,24 млрд фунтов стерлингов ($4,5 млрд).

Удачно сложилась сессия для немецкой телекоммуникационной компании Deutsche Telekom, акции которой ушли в плюс на 3,19% благодаря воодушевляющей отчетности за четвертый квартал.

Среди аутсайдеров торгов оказался французский производитель автомобильных комплектующих Valeo, бумаги которого отступили на 11% ввиду падения чистой прибыли в 2017 году.

Мысли глобальнее с "Единым счетом": Америка стала ближе! Специальный тариф для торговли на фондовом рынке США – всего от $0,0025 за акцию! Подробнее>>.

Обзор российского рынка. На фоне неустойчивой нефти и рекордно высоких за последние 4 года доходностей UST российские суверенные еврозаймы слабо дешевели на прошлой неделе. Фактором поддержки выступили ожидания по повышению агентствами суверенных рейтингов России. В результате, суверенные евробонды потеряли в цене в среднем около 20 б.п.

Динамика цены нефти Brent и курса рубля к доллару

Спред "Россия-23" к UST-10 (базисные пункты)

Источник: Bloomberg, ИК "ФИНАМ"

Активность в корпоративном сегменте отечественных инвалютных займов была минимальной. Первичный рынок снова затих из-за возросшей волатильности на мировых рынках. Отметим продолжение восстановления евробонда O1 Properties, а также ценовой отскок вверх находящегося в техдефолте выпуска Russian Standard Ltd. на обнародовании информации о потенциальных схемах его реструктуризации.

Ни уровень кредитного риска на выпуск "Россия CDS 5Y", ни стоимость страховки от дефолта для российских корпоративных заемщиков за неполную неделю с 16 по 22 февраля в целом не изменились.

Мы отмечаем, что доходности рублевых облигаций активно снижаются (так, доходность десятилетних ОФЗ достигла отметки 7%), что среди прочего подпитывает интерес к отечественным евробондам, номинированным в иностранных валютах. Вместе с тем, растущие доходности UST оказывают давление на котировки прежде всего "дальних" бумаг, из-за чего, на наш взгляд, в текущих условиях имеет смысл делать ставку на российские евробонды со сравнительно невысокой дюрацией.

Инвестиционные идеи (российские евробонды). Среди евробондов от отечественных эмитентов со сравнительно невысокой дюрацией обратим внимание на единственный выпуск АК "АЛРОСА". Недавно агентство Moody’s повысило рейтинг компании до инвестиционного (Baa3) с "позитивным" прогнозом. По данным на конец сентября 2017 г. метрика "Чистый долг/EBITDA" оставалась на комфортном уровне 0,7, график погашения долга не предусматривает значительных выплат в текущем году, уровень кредитного качества эмитента позволяет ему без проблем привлечь дополнительное финансирование. В общем, мы не исключаем позитивных рейтинговых действий и со стороны других агентств в отношении компании в самой ближайшей перспективе.

Инвестиционные идеи (иностранные евробонды). В сегменте еврооблигаций с относительно высоким рейтингом отметим евробонд американской National Fuel Gas Company с погашением в 2027 г. Выпуск объемом 300 млн долл. размещен в сентябре 2017 г. По бумаге предусмотрен один колл-опцион за три месяца до погашения. Минимальный лот по бумаге составляет 2 тыс. долл.

National Fuel Gas Company — газовая компания, работающая во всех секторах газовой промышленности, включая газоснабжение, передачу по газопроводу и хранение, разведку и добычу, а также организацию сбыта. Поставляет газ 728 тыс. потребителям в Нью-Йорке и штате Пенсильвания. В компании занято 2,1 тыс. человек.

В 2017 г. выручка и чистый доход эмитента составили, соответственно, 1,6 и 0,8 млрд долл., чистая прибыль была зафиксирована на уровне 0,4 млрд долл. Все три агентства "большой тройки" сохраняют "стабильный" прогноз по изменению рейтингов компании. Акции National Fuel Gas Company торгуются NYSE с текущей рыночной капитализацией 4,2 млрд долл.

В сегменте высокодоходных иностранных выпусков отметим евробонд американской Genesis Energy, L.P. с погашением в 2025 г. Выпуск объемом 550 млн долл. размещен в августе 2017 г. До погашения по выпуску предусмотрены четыре колл-опциона, доходность ближайшего из них (01.10.2020 г. по цене 104,855%) составляет 8,3%. Кроме того, до 01.10.2020 г. эмитент вправе выкупить до 35% GEL 6 ½ 10/01/25 по цене 106,5%.

Genesis Energy, L.P. занимается сбором сырой нефти, маркетингом и эксплуатацией трубопроводов. Под контролем компании находятся 2,3 тыс. км трубопроводов. Ведет деятельность главным образом в штатах Техас, Луизиана, Нью-Мексика, Флорида, Миссисипи, Канзас и Оклахома. В компании занято 1200 человек. Штаб-квартира расположена в г. Хьюстоне (штат Техас).

В 2017 г. выручка и EBITDA эмитента составили, соответственно, 2,0 и 0,5 млрд долл., чистая прибыль достигла 84 млн долл. Акции Genesis Energy, L.P. торгуются NYSE с текущей рыночной капитализацией 2,5 млрд долл.