еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Чат со специалистом:
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 

Утреннее обозрение: 20.09.2021

(выходит ежедневно в 9:45 утра мск.)

Хотите всегда и везде быть в курсе событий? Но у вас нет времени на поиск информации? Подпишитесь на рассылку «Утреннего обзора» и получайте только актуальную информацию в удобном виде! Подписаться


Сегодня в выпуске:


Новое на сайте

08:34 Открыть в отдельном окне Космические планы - мечты человечества о космосе становятся все ближе
07:54 Открыть в отдельном окне Постамериканская экономика Афганистана: на чем будет зарабатывать страна?
07:01 Открыть в отдельном окне На сцену выходят главные герои - центробанки
07:00 Открыть в отдельном окне Шансы Байдена
07:00 Открыть в отдельном окне Российский рынок IPO ждет горячая пора
21:24 Открыть в отдельном окне В России завершились выборы в Госдуму
20:10 Открыть в отдельном окне Ради чего и сколько следует откладывать
20:10 Открыть в отдельном окне От чего устали менеджеры?
20:19 Открыть в отдельном окне Цена газа в Европе выросла по итогам пятницы на 4,6%
20:15 Открыть в отдельном окне Пандемия COVID-19: в школу и на работу только с паспортом вакцинации?
20:06 Открыть в отдельном окне "Газпром" стремится дополнительно поставлять газ в Европу в силу возможности
19:55 Открыть в отдельном окне Моде приговор. Открылась London Fashion Week
19:18 Открыть в отдельном окне Россия не боится санкций, связанных с "Северным потоком-2"
17:43 Открыть в отдельном окне ЕК получила письмо депутатов ЕП с просьбой расследовать действия "Газпрома"
17:15 Открыть в отдельном окне S&P улучшило прогноз по долгосрочному рейтингу "Газпрома" в нацвалюте до "стабильного"



Мировые рынки


18.09Dow Jones- 0,48%  34591,93  
17.09NASDAQ- 0,91%  15043,97  
17.09S&P500- 0,91%  4432,99  
17.09DAX- 1,03%  15490,17  
17.09FTSE-100- 0,91%  6963,64  
17.09CAC-40- 0,79%  6570,19  
17.09Nikkei-225+ 0,58%  30500,05  
17.09Kospi+ 0,33%  3140,51  
17.09SSE+ 0,19%  3613,97  
17.09Bovespa- 2,07%  111439,37  
17.09Merval- 1,54%  78512,09  
  Российский рынок акций:
17.09MICEX- 0,25%  4035,17  
17.09RTSI- 0,60%  1745,04  
  Курс ЦБ:
18.09Доллар+ 0,1757%  72,5602  
18.09Евро+ 0,1162%  85,4614  
  Форекс:
20.09EUR/RUB+ 0,24%  85,6608  
20.09USD/RUB+ 0,25%  73,0918  
20.09EUR/CHF- 0,05%  1,0923  
20.09EUR/JPY- 0,24%  128,6420  
20.09EUR/USD- 0,11%  1,1711  
20.09GBP/USD- 0,30%  1,3697  
  Нефть:
20.09Brent- 0,82%  74,72  
20.09Light- 1,00%  71,10  
  Металлы:
20.09Золото+ 0,07%  1752,60  
20.09Серебро+ 0,46%  22,4400  
20.09Никель- 1,90%  18990  
20.09Алюминий- 1,56%  2840,50  
 










Российский рынок: акции

Итоги торгов ММВБ, 20 сентября 2021 г.

Эмитент Open Max Min Close Сделки Объем, руб. Close (pr) Chng
ВТБ ао 0,051000 0,051050 0,049400 0,049980 46619260000 2 346 397 629,55 0,051400 - 2,763%
ГАЗПРОМ ао 329,97 332,00 321,26 325,70 72882270 23 862 270 504,3 334,50 - 2,631%
ГМКНорНик 23032 23162 22490 22510 385186 8 782 623 764 23256 - 3,208%
Газпрнефть 453,05 453,05 444,10 446,15 954890 425 936 040 454,50 - 1,837%
ЛУКОЙЛ 6538,0 6596,5 6494,0 6551,0 868297 5 677 130 322,5 6600,5 - 0,750%
МТС-ао 329,95 329,95 325,80 328,00 3424190 1 122 525 715 330,35 - 0,711%
НЛМК ао 219,00 222,86 211,02 212,36 18481390 3 966 592 600,6 221,10 - 3,953%
Новатэк ао 1839,4 1863,2 1804,0 1840,0 1818904 3 349 384 913,8 1850,0 - 0,541%
Полюс 12550,0 13000,0 12492,0 12880,0 317331 4 065 397 683 12545,5 + 2,666%
Роснефть 559,95 562,60 548,00 552,50 8365982 4 642 621 037,95 567,10 - 2,575%
Ростел -ап 84,50 86,10 83,85 84,25 577210 48 846 342 84,50 - 0,296%
РусГидро 0,8137 0,8168 0,8051 0,8083 310315000 252 248 779,8 0,8175 - 1,125%
Сбербанк 327,01 328,85 325,00 326,92 31671550 10 349 166 529,9 329,56 - 0,801%
Сбербанк-п 310,74 310,74 307,87 308,30 3256050 1 007 335 665,9 311,52 - 1,034%
СевСт-ао 1554,2 1561,0 1505,0 1510,2 2256318 3 450 232 415,2 1571,0 - 3,870%
Сургнфгз 32,800 32,870 32,300 32,350 32122600 1 044 195 259,5 32,880 - 1,612%
Сургнфгз-п 37,645 37,935 37,425 37,510 23240000 875 743 443 37,665 - 0,412%
Татнфт 3ао 497,9 499,5 486,6 487,5 3900710 1 920 516 678,2 502,0 - 2,888%
Транснф ап 165850 167250 162550 163000 1343 221 105 600 167000 - 2,395%



Комментарии и прогноз по акциям. Россия (на 20 сентября 2021 г.)





Finam.ru

В понедельник, 20 сентября, перед открытием торгов на российском фондовом рынке складывается негативный внешний фон.

Нефть с утра дешевеет ввиду постепенного устранения проблем с ее добычей в Мексиканском заливе после урагана "Ида". Так, к 09:20 мск стоимость фьючерсов на нефть марки Brent с поставкой в ноябре снижается на 0,74% до отметки в $74,76 за баррель, а Light - на 0,92% до $71,16 за баррель.

Как отмечает главный аналитик "Алор Брокер" Алексей Антонов, нефть пока пытается удержаться в районе 75 долларов за баррель. Главными рисками для нее является восстановление добычи в Мексиканском заливе и укрепление курса доллара. При ухудшении ситуации нефть может на этой неделе уйти в диапазон 70-73 доллара за баррель, который, впрочем, является очень комфортным для рублевых активов.

Азиатские биржи сегодня преимущественно находятся в "красной" зоне в связи с опасениями в отношении китайской фирмы Evergrande. Не исключается, что на текущей неделе компания может объявить о своем дефолте. Заметим, что торги в Китае, Южной Корее и Японии в понедельник не проводятся по случаю праздников. Гонконгский индекс Hang Seng отступает на 3,5%, а австралийский S&P/ASX 200 закрылся в минусе на 2,1%. Кроме того, рынки АТР отыгрывают негатив, который наблюдался в пятницу в США.

По итогам сессии Dow Jones Industrial Average просел на 0,48% и составил 34584,88 пункта, Standard & Poor's 500 – на 0,91% до 4432,99 пункта, а Nasdaq Composite – на 0,91%, закрывшись на отметке 15043,97 пункта. Пессимистичный настрой был обусловлен более слабыми, нежели прогнозировалось, данными по индексу потребительского доверия в стране. Показатель, рассчитываемый Мичиганским университетом, составил в сентябре, по предварительным данным, 71 пункт, тогда как аналитики в среднем прогнозировали 72 пункта. Сегодня с утра фьючерсы на американский индекс S&P 500 пребывают в минусе на 0,9%.

Важным событием текущей недели является заседание ФРС, которое пройдет 21-22 сентября. Ожидается, что глава ФРС Джером Пауэлл может в очередной раз подчеркнуть намерения регулятора приступить к сворачиванию программы стимулирующих мер уже в текущем году, при этом участники торгов рассчитывают услышать намеки на то, что до повышения ключевой ставки еще очень далеко.

Что касается российского рынка, то по итогам пятничной торговой сессии индекс МосБиржи уменьшился на 0,25% - до 4035,17 пункта,  а РТС опустился  на 0,6% - до 1745,04 пункта. Пессимизма придала дешевеющая нефть, что отразилось на бумагах нефтегазового сектора. На отрицательной территории закрылись также бумаги металлургического сектора ввиду ожиданий изменения налогообложения. Удачно сложились торги для компании "РУСАЛ", рыночная капитализация которой подросла на 5,68%. По мнению аналитика ФГ "ФИНАМ" Калачева Алексея, пересмотр налогообложения благоприятен для компании. Временные пошлины на экспорт металлов не будут продлены на 2022 год, что пойдет на пользу "РУСАЛу", экспортирующему более 70% алюминия.

Сегодня пройдут заседания советов директоров "Газпрома", "Роснефти" и "КАМАЗа". Кроме того, состоится годовое общее собрание акционеров United Medical Group, а также внеочередные общие собрания акционеров "Селигдара" и "СПБ Биржи". Помимо этого, будут закрыты реестры акционеров "Казаньоргсинтез" и "Нижнекамскнефтехима" для получения дивидендов.

Пара евро/доллар на утренних торгах торгуется вблизи отметки 1,172 (-0,06%). Рубль, в свою очередь, дешевеет по отношению к ключевым валютам. Американский доллар стоит в моменте 73,09 рубля (+0,32%), а евро - 85,65 рубля (+0,28%).

По мнению Георгия Ващенко, начальника управления торговых операций на российском фондовом рынке "Фридом Финанс", на внешних рынках усиливаются негативные настроения. Пробитие вниз психологически важной отметки 4000 пунктов по индексу МосБиржи может спровоцировать распродажи. Цель на конец недели для рублевого бенчмарка: 3900 пунктов. Прогноз по паре USD/RUB: 72,50–73,50.

Нефть марки Brent

"Единый счет" стал еще глобальнее: АО "ФИНАМ" открыло прямой доступ к NYSE и NASDAQ по российским законам! Революционный тариф на биржах США — всего от $0,0025 за акцию. Открыть счет ONLINE .




Рынок облигаций


17.09Индекс корп обл MOEX CBICP- 0,01%  93,210
17.09Индекс мун обл MOEX MBICP- 0,01%  96,770
17.09Индекс гос обл RGBI- 0,08%  144,190

Ковалев Алексей, ФГ "ФИНАМ" (аналитик отдела макроэкономического анализа)

Обзор российского рынка. Российские еврооблигации продолжают чувствовать себя великолепно - доходности на дальнем отрезке суверенной кривой пытаются закрепиться на локальном минимуме в районе 3,3-3,4%.


Череда размещений на прошлой неделе продолжилась, причем солировали банки. Тинькофф банк разместил бессрочный выпуск на $ 600 млн под 6,0% годовых, тогда как МКБ разместил 5-летние евробонды на $ 500 млн под 3,875% годовых. Отметим размещение Тинькоффа, которое характеризовалось рекордным спросом на евробонд от российского банковского заемщика с 2014 г. - $ 4 млрд. Кроме того, внимание заслуживает уровень купона по выпуску Тинькоффа – 6%. Дело в том, что у данного эмитента есть еще один "вечный" выпуск, купон по которому составляет 9,25%. Иными словами, текущие условия позволяют эмитентам рефинансироваться по гораздо меньшим ставкам (две идеи по этому поводу приведены в Recommendation list ниже).


На этой неделе состоится заседание ФРС, на повестке которого будет находиться вопрос о начале сворачивания QE. Надо заметить, что американскому регулятору приходится принимать решение в довольно неоднозначных условиях: слабый отчет по рынку труда за август, умеренно-негативное влияние дельта-штамма на деловую активность, первые признаки начала замедления темпов инфляции с рекордных за несколько десятилетий уровней. С учетом этих факторов, мы ожидаем, что ФРС с большей вероятностью объявит о сокращении QE не на этой неделе, а на ноябрьском заседании, когда ситуация скорее всего будет более определенной. В любом случае, для рынков будут важны новые макропрогнозы, dot plot и пресс-конференция Пауэлла.


Recommendation list (российский риск). Ниже приведены наиболее интересные, на наш взгляд, текущие идеи в российском сегменте еврооблигаций с точки зрения сочетания риска и доходности


RUSSIA 28. В отличие от корпоративных бумаг при продаже (погашении) суверенных еврооблигаций доход в виде курсовой разницы полностью освобожден от уплаты НДФЛ. Иными словами, с точки зрения налогообложения еврооблигации Минфина РФ вполне сопоставимы с прямым инвестированием в доллары или евро, при том, что держатель евробонда получает еще и купон. В этой связи отметим уровень доходности данной бумаги (2,3%), что выглядит интересно в сравнении со ставками по долларовым депозитам в банках. Из-за минимального уровня номинала среди еврооблигаций Минфина ($ 10 тыс. против $ 200 тыс. у других бумаг), RUSSIA 28 является самым ликвидным выпуском на Мосбирже в линейке евробондов Минфина РФ. Из-за американских санкций Минфин РФ с 2020 г. не размещает новые долларовые евробонды, что создает дефицит бумаг с российским суверенным риском по мере погашения выпусков. Отметим, что данный выпуск, благодаря своей очень высокой ставке купона (12,75% годовых), предлагает интересный уровень текущей доходности - отношение купонных выплат, ожидающихся в течение ближайших 12 месяцев, к текущей рыночной цене.


ALFARU 8.0% Perp. 19 апреля 2021 г. Альфа-банк закрыл книгу заявок на выпуск субординированных еврооблигаций, отвечающий требованиям "Базеля-III". Сумма выпуска составила $350 млн. Колл-опцион предусмотрен через 5,5 лет, погашение через 10,5 лет. Ставка купона на первые 5,5 лет зафиксирована на уровне 5,5% годовых. Размещение бумаги, на наш взгляд, повышает шансы отзыва одного из "вечных" выпусков этого эмитента по первому же коллу в феврале следующего года. Отметим, что его обслуживание обходится эмитенту в 8% в год. В случае нереализации колла держатель данной бумаги будет премирован высокой ставкой купона.


GMKNRM 25. Данный выпуск имеет листинг на Мосбирже, в то время как обращение на организованном рынке дает возможность держателям бумаги получить налоговый вычет (напомним, что кроме купона налогом по корпоративным и банковским еврооблигациям облагается и валютная переоценка). При удержании ценной бумаги в портфеле более трех лет инвестор имеет право подать на налоговый вычет в размере до 3 млн руб. в год за каждый полный год по истечении трех лет. Тем не менее, льгота на долгосрочное владение не распространяется на купонный доход, поэтому стоит отдавать предпочтение выпускам со сравнительно невысоким купоном, к которым относится и выпуск "Норникеля" с погашением в 2025 г. (он размещен под 2,55% годовых). Отметим, что по данному выпуску предусмотрен makewhole колл-опцион. Данный тип колла позволяет заемщику отозвать выпуск раньше наступления срока погашения, выплатив за это держателю определенную компенсацию, которая выражается в виде заранее установленной премии в доходности к базовой бумаге (для долларовых бумаг используется сравнимая по сроку погашения UST). Если бы "Норникель" решил сейчас отозвать данный евробонд по makewhole колл-опциону, то он мог бы это сделать по цене 105,8% от номинала.


CRBKMO 25. Среди бумаг, позиция в которых позволит обогнать инфляцию, мы выделяем старший выпуск Московского кредитного банка с погашением в 2025 г. "Большая тройка" держит рейтинг ВВ по эмитенту. Отметим, что выпуск с погашением в 2025 г. торгуется с премией по доходности примерно в 50 б. п. к глобальным аналогам. Данный выпуск имеет листинг на Мосбирже, и его держатели имеют право на получение налогового вычета. В контексте налогообложения отметим и сравнительно невысокий (4,7%) купон по бумаге. Выпуск торгуется на Мосбирже с минимальным лотом 1 штука (номинал бумаги $ 1 тыс.).


VTB perp. Сейчас у эмитентов открываются широкие возможности для рефинансирования своих долгов по более низким ставкам. Наивысшими уровнями купонов характеризуются так называемые "бессрочные" облигации банков. В текущей реальности рекордно низких процентных ставок купоны по данным бумагам (8-9%) выглядят настоящим анахронизмом, и мы полагаем, что, как минимум, некоторые из российских эмитентов предпочтут заменить имеющиеся евробонды на более дешевые для обслуживания выпуски, отозвав их по одному из первых колл-опционов. Среди "вечных" евробондов российских банков, коллы по которым ожидаются в перспективе ближайшего времени, мы выделяем младший субординированный выпуск ВТБ (его эмитентом выступает дочерняя компания VTB Eurasia Ltd.). Купон по данной бумаге, размещенной в июле 2012 г., составляет ни много ни мало 9,5%. Таким образом, с учетом того, что объем выпуска достигает $ 2,25 млрд, его годовое обслуживание обходится эмитенту в $214 млн. Благодаря высокому купону (9,5%) интересным выглядит уровень текущей доходности бумаги (отношение купонных платежей в течение ближайших 12 месяцев к текущей цене), составляющий 8,7%. Выпуск довольно активно торгуется на Мосбирже с минимальным лотом в 1 штуку (номинал бумаги составляет $1 тыс.) и доступен только для квалифицированных инвесторов.


RUSSIA 27 (EUR). В условиях низких доходностей валютная переоценка весьма негативно сказывается на уровне доходов инвесторов в российские еврооблигации. Естественной возможностью избежать этого является выбор в качестве объектов для инвестирования тех бумаг, в отношении которых применяется льготный режим налогообложения – еврооблигаций Минфина РФ. Мы предлагаем обратить внимание на недавно размещенные евровые бумаги – в частности, на суверенный выпуск с погашением в 2027 г. Отметим его сравнительно невысокий купон (1,125%) - что опять-таки примечательно с точки зрения налогообложения.


RURAIL 27 (EUR). Как и другие евробонды в единой европейской валюте, выпуск "РЖД" с погашением в 2027 г. пока не достиг своих ценовых уровней, отмечавшихся в канун пандемии. Мы связываем перспективы его восстановления прежде всего с тем, что данный евробонд является "зеленым" выпуском, спрос на который предъявляют так называемые ESG-фонды. Собственно, он стал первой облигацией такого типа, размещенной российской компанией на внешнем рынке. Отметим, что данный сегмент облигационного рынка является одним из самых быстрорастущих в мире.


GAZPRU perp (EUR). После того, как в октябре 2020 г. "Газпром" разместил дебютный "вечный" выпуск в единой европейской валюте, инвесторы получили номинированный в евро высокодоходный инструмент от надежного эмитента с российским риском. Отметим, что текущая величина кредитной премии выпуска (310 б. п.), на наш взгляд, вполне достаточна для компенсации потенциального "рефляционного" роста доходности безрискового актива в евро – среднесрочных немецких гособлигаций (Bunds). Впрочем, принимая во внимание последние по времени сигналы ЕЦБ, для этого сейчас не видится весомых оснований. Важным моментом является то, что в отличие от бессрочников от эмитентов из финансового сектора, которые могут быть списаны или конвертированы в акции в случае критического снижения достаточности капитала эмитента, вечный выпуск "Газпрома" не подвержен такому риску. Отметим, что выпуск смотрится очень интересно на фоне глобальных аналогов – бессрочников компаний нефинансового сектора. Бессрочный характер бумаги довольно щедро премируется и на российском рынке. Купон (3,897%) выплачивается раз в год. Купоны могут быть отложены по усмотрению эмитента (что не повлечёт его техдефолта). Отложенные купонные выплаты накапливаются кумулятивно. В случае выплат дивидендов купоны также должны быть выплачены. Первый колл-опцион по выпуску предусмотрен 26 октября 2025 г. по номиналу (100%).


ALFARU 25 (руб.). Сектор номинированных в рублях евробондов находится несколько в тени интересов инвесторов, что обусловлено внебиржевым характером торгов данными инструментами, а также сравнительно высоким минимальным лотом (10 млн руб.). Между тем, дюрация российского внутреннего рублевого корпоративного облигационного рынка невелика (менее 3 лет), в частности, из-за того, что по многим даже длинным бумагам предусмотрены пут-опционы. И это, не говоря еще о том, что уровень биржевой ликвидности большинства рублевых долговых бондов, размещенных на локальном рынке, оставляет желать лучшего. В этом контексте старший рублевый евробонд Альфа-Банка с погашением в январе 2025 г., по которому не предусмотрены опции досрочного отзыва и/или пересмотра уровня купона, на наш взгляд, заслуживает внимания. Сейчас по данной бумаге можно зафиксировать доходность 8%. Из-за того, что данный выпуск размещен относительно недавно – в январе этого года – купон по нему сравнительно невелик, что важно с точки зрения налогообложения. Отметим, что одним из факторов повышения сравнительной привлекательности рублевых евробондов является отмена с 2021 г. налоговых льгот в отношении купонного дохода по ОФЗ и локальным рублевым корпоративным облигациям, выпущенным в 2017-2019 гг. Таким образом, соотношение "низкий купон/высокая доходность" у рублевого евробонда Альфа-Банка с погашением в 2025 г., на наш взгляд, выглядит интересно.


События дня на 20 сентября 2021 г.


 
Заседание совета директоров "ТГК-2"
 
Заседание совета директоров "КАМАЗа"
 
Заседание совета директоров "Роснефти"
 
Выплата дивидендов Dominion Energy
 
DTE Energy Company закроет дивидендный реестр
 
Заседание совета директоров "Газпрома"
 
Годовое общее собрание акционеров United Medical Group
 
Внеочередное общее собрание акционеров "Селигдара"
 
Закрытие реестра акционеров "Казаньоргсинтез" для получения дивидендов
 
Закрытие реестра акционеров "Нижнекамскнефтехима" для получения дивидендов
 
Внеочередное общее собрание акционеров "СПБ Биржи"



Вебинары

09:15-09:45



Бровкин Михаил
 

Рынок фьючерсов РФ Бесплатно

"Срочный" взгляд на рынок с Михаилом Бровкиным

 
 

09:30-10:00



 Аналитическая синергия: Солабуто и Афанасьева
 

Рынок акций РФ 6900 

Предторговый брифинг

 
 

10:00-11:00



Солабуто Николай
 

Рынок акций РФ 6900 

Утренний брифинг

 
 

10:15-10:45



Пуховой Иван
 

Рынок акций РФ 4900 

Обзор стратегии «Техническая классика»

 
 
Все вебинары


Хотите всегда и везде быть в курсе событий? Но у вас нет времени на поиск информации? Подпишитесь на рассылку «Утреннего обзора» и получайте только актуальную информацию в удобном виде! Подписаться