еще
Звонок с сайта Контакт-центр Клиентская поддержка Голосовой трейдинг Банковские карты Чат Форма обратной связи Связаться с пресс-службой
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 

Утреннее обозрение: 25.01.2021

(выходит ежедневно в 9:45 утра мск.)

Хотите всегда и везде быть в курсе событий? Но у вас нет времени на поиск информации? Подпишитесь на рассылку «Утреннего обзора» и получайте только актуальную информацию в удобном виде! Подписаться


Сегодня в выпуске:


Новое на сайте

16:11 Открыть в отдельном окне Онлайн-встреча "Металлургия в России: диалог с ММК". Присоединяйтесь!
09:38 Открыть в отдельном окне Лидеры ЕС обсудят вопрос об ужесточении санкции в отношении России
09:00 Открыть в отдельном окне Мишустин распорядился выделить допсредства на субсидируемые авиабилеты на Дальний Восток
07:23 Открыть в отдельном окне Cолнечное IPO Shoals Technologies
13:00 Открыть в отдельном окне Владимир Цыбенко поделился инвестидеями на 2021 год
11:00 Открыть в отдельном окне Золотая лихорадка. Покупать ли золото в 2021 году?
10:00 Открыть в отдельном окне Бумаги Nike имеют шансы на рост
11:00 Открыть в отдельном окне Фермер Билл. Основатель Microsoft стал крупнейшим частным владельцем сельхозугодий в США
22:30 Открыть в отдельном окне IPO PIMCO Dynamic Income Opportunities Fund - инвестиции в долговой рынок
21:03 Открыть в отдельном окне Пробка не вылетит из бутылки. Москва на первом месте по уровню трафика
21:02 Открыть в отдельном окне FPO Scopus BioPharma, "спасающей жизни" компании
21:02 Открыть в отдельном окне Дворец для Путина, Лукашенко без хоккея, картошка "эконом класса", Киркоров невъездной. Чем запомнилась неделя?
20:50 Открыть в отдельном окне IPO Ortho Clinical Diagnostics Holdings: бизнес "из пробирки"
20:45 Открыть в отдельном окне Противостояние властей и нефтяников РФ разжигает новый топливный кризис
20:30 Открыть в отдельном окне Коронавирус и финансовые рынки 22 января: Олимпиаду проведут, карнавал отменят, слежку возобновят



Мировые рынки


23.01Dow Jones- 0,57%  31003,30  
23.01NASDAQ+ 0,09%  13543,06  
23.01S&P500- 0,30%  3841,47  
22.01DAX- 0,24%  13873,97  
22.01FTSE-100- 0,30%  6695,07  
22.01CAC-40- 0,56%  5559,57  
25.01Nikkei-225+ 0,61%  28807,04  
25.01Kospi+ 2,18%  3208,99  
25.01SSE+ 0,13%  3611,55  
23.01Bovespa- 0,80%  117380,49  
22.01Merval0,00%  48470,91  
  Российский рынок акций:
22.01MICEX- 1,16%  3382,92  
22.01RTSI- 3,11%  1418,29  
  Курс ЦБ:
23.01Доллар+ 1,3522%  74,3615  
23.01Евро+ 1,6197%  90,4087  
  Форекс:
25.01EUR/RUB- 0,52%  91,1148  
25.01USD/RUB- 0,57%  74,8510  
25.01EUR/CHF+ 0,09%  1,0780  
25.01EUR/JPY+ 0,05%  126,2800  
25.01EUR/USD+ 0,08%  1,2179  
25.01GBP/USD+ 0,26%  1,3718  
  Нефть:
25.01Brent+ 0,14%  55,49  
25.01Light+ 0,21%  52,38  
  Металлы:
25.01Золото- 0,29%  1850,90  
25.01Серебро+ 0,07%  25,5750  
25.01Никель+ 0,36%  18335  
25.01Алюминий+ 0,33%  2001,00  
 










Российский рынок: акции

Итоги торгов ММВБ, 25 января 2021 г.

Эмитент Open Max Min Close Сделки Объем, руб. Close (pr) Chng
ВТБ ао 0,037570 0,037900 0,037405 0,037720 25833990000 973 246 188,3 0,037370 + 0,937%
ГАЗПРОМ ао 216,90 219,66 214,53 218,68 74456540 16 165 796 324,8 215,49 + 1,480%
ГМКНорНик 26298 26424 25740 25982 261296 6 802 787 204 26172 - 0,726%
Газпрнефть 324,50 327,45 322,20 325,20 1087440 352 850 920,5 323,50 + 0,526%
ЛУКОЙЛ 5752,5 5797,5 5675,0 5722,0 1320058 7 552 879 221,5 5740,5 - 0,322%
МТС-ао 330,45 335,15 329,45 333,80 2699360 898 319 586,5 329,90 + 1,182%
НЛМК ао 221,70 222,20 218,00 220,32 6628590 1 462 644 910,2 220,62 - 0,136%
Новатэк ао 1364,8 1388,0 1356,6 1373,0 1399266 1 919 816 965,2 1359,2 + 1,015%
Полюс 14850,0 15199,0 14739,0 15048,0 136314 2 046 083 343,5 14835,0 + 1,436%
Роснефть 494,35 502,80 485,40 495,60 7532280 3 729 633 564,5 494,25 + 0,273%
Ростел -ап 90,20 91,55 89,85 90,50 595750 54 183 023,5 89,50 + 1,117%
РусГидро 0,7898 0,7954 0,7830 0,7919 640629000 506 171 071,3 0,7867 + 0,661%
Сбербанк 270,54 273,63 261,65 265,30 114068450 30 502 748 094,7 268,25 - 1,100%
Сбербанк-п 246,50 248,50 241,65 244,61 6988030 1 712 402 848,2 244,20 + 0,168%
СевСт-ао 1328,0 1337,0 1290,8 1313,0 1655733 2 177 098 056,8 1320,4 - 0,560%
Сургнфгз 35,040 35,325 34,805 35,055 25755000 903 736 162,5 35,020 + 0,100%
Сургнфгз-п 41,705 41,880 41,515 41,600 17523800 730 214 017,5 41,715 - 0,276%
Татнфт 3ао 509,3 513,0 504,4 509,7 4642900 2 360 662 365,1 507,0 + 0,533%
Транснф ап 145150 146350 144700 145650 964 140 322 650 144800 + 0,587%



Комментарии и прогноз по акциям. Россия (на 25 января 2021 г.)





Семченков Иван, ГК "ФИНАМ" (аналитик)

В понедельник, 25 января, внешний фон для торгов на отечественном рынке является позитивным. К 8:28 МСК фьючерсы на американский S&P 500 пребывают на положительной территории, прибавляя 0,50%, а фьючерсы на немецкий DAX находятся в небольшом плюсе на 0,27%.

В пятницу российский рынок завершил в "красной" зоне - индекс МосБиржи снизился на 1,16% до отметки в 3382,92 пункта, а индекс РТС упал на 3,11% до уровня в 1418,29 пункта. Среди ликвидных бумаг основную сессию наибольшим ростом отметили "Head Hunter" (+2,73%), "TCS" (+1,63%) и "Группа ЛСР" (+1,57%). В аутсайдеры к концу дня вышли "Алроса" (-3,34%), "Globaltrans" (-3,29%) и "Татнефть (прив.)" (-2,27%).

Инвесторам, которые фокусируются на российском рынке, мы рекомендуем присмотреться к стратегии "RU. Капитал и дивиденды".

К 8:03 МСК мартовские фьючерсы на нефть марки Brent опускаются на 0,15% и находятся у отметки $55,11, мартовские фьючерсы на нефть марки WTI торгуются в минусе на 0,10% на уровне $52,15.

Сегодня ожидается значимый блок макроэкономической статистики по Германии. Аналитики ожидают некоторого ухудшения показателей делового климата за январь в Германии.

В календаре корпоративных событий понедельника значится публикация финансовой отчетности Ленты за 4 квартал и за весь 2020 г. Кроме того, инвесторы будут внимательно изучать отчетность одного из крупнейших российских девелоперов - Группы ЛСР,  которая представит отчетность за 4 квартал и за весь 2020 г.

С технической точки зрения, на дневном графике индекс МосБиржи несколько отступает от верхней границы восходящего канала. Формирование длинных позиций лучше всего осуществлять от уровней 3315,76 и 3229,35.

Индекс МосБиржи

Источник: finam.ru

"Единый счет" стал еще глобальнее: АО "ФИНАМ" открыло прямо доступ к NYSE и NASDAQ по российским законам! Революционны тариф на биржах США — всего от $0,0025 за акцию. Открыть счет ONLINE .



Комментарии и прогноз по акциям. США (на 25 января 2021 г.)



Калачев Алексей, "ФИНАМ" (аналитик отдела анализа акций)

В пятницу, 22 января, торги на Wall Street проходили без ярко выраженной динамики, и завершились неоднозначно. Негативные настроения незначительно доминировали и этого оказалось достаточно, чтобы как минимум приостановить январское ралли. Инвесторы фактически проигнорировали рост январских PMI и неоднозначно оценили корпоративную отчетность.

Представленный IHS Markit индекс деловой активности в производственной сфере США в январе подскочил рекордными за несколько лет темпами, поднявшись до значения 59,1 пунктов с декабрьских 58,3 пунктов при том, что эксперты напротив ожидали снижения до 56,5. По предварительным оценкам IHS Markit, индекс деловой активности в сфере услуг в январе вырос в США до двухмесячного максимума 57,5 с 54,8 в предыдущем месяце, также превзойдя ожидания рынка. Таким образом предварительная оценка сводного индекса PMI США в январе от IHS Markit выросла до 58 после 55,3 месяцем ранее.

По данным Национальной ассоциации риэлторов продажи домов на вторичном рынке США выросли в декабре 2020 года на 0,7% по сравнению с предыдущим месяцем - до 6,76 млн единиц, превысив рыночный прогноз в 6,55 млн. Средняя цена на вторичное жилье составила 309 800 долларов, поднявшись за год на 12,9%.

Несмотря на в целом позитивные данные, по итогам сессии индекс "голубых фишек" Dow Jones Industrial Average опустился на 0,57% до 30996,98 пункта, индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 снизился на 0,30% до 3841,47 пункта. Индекс высокотехнологичных компаний Nasdaq Composite при этом сумел закончить день в плюсе на 0,09% и остановился на уровне 13.543,06 пункта.

Самый весомый вклад в снижение индексов внесло падение котировок Intel и IBM, вечером предыдущего дня отчитавшихся за четвертый квартал 2020 года. Выручка IBM немного не дотянула до прогнозов аналитиков, при этом неожиданно упали продажи подразделения программного обеспечения. Этого оказалось достаточно, чтобы акции компании рухнули на 9,91%. 

Выручка Intel в четвертом квартале, наоборот, оказалась, хотя и ниже, чем годом ранее, но выше прогнозов. Однако это не поддержало акции компании, которые упали на 9,29%. Инвесторов смутил отказ от ранее заявленных планов передать на аутсорсинг производство некоторых чипов. В комментариях к отчетности нового генерального директора Пэта Гелсингера увидели намерения Intel производить микросхемы своими силами.

На их фоне подросли акции конкурентов: бумаги разработчика программного обеспечения для бизнеса Salesforce.com прибавили 1,62%, бумаги производителя процессоров AMD подорожали на 1,38%, а акции Apple, которые входят в состав стратегии "US. Сбалансированная", поднялись в цене на 1,61%.

Кроме них в число лидеров роста в составе DJIA вошли бумаги торговых сетей Home Depot (+1,77%) и Walmart (+1,02%). А в числе аутсайдеров оказались страховые компании UnitedHealth (-2,10%) и The Travelers (-1,94%).

В составе S&P500 на 5,39% подскочили акции банковской группы SVB, накануне торгов представившей финансовые результаты, которые значительно превзошли ожидания аналитиков. Бумаги инвестора в торговую недвижимость Macerich поднялись на 6,98%. А в аутсайдерах дня оказались акции производителя косметики Coty, потерявшего 8,13% капитализации.

"Единый счет" от АО "ФИНАМ": теперь и Америка! Единая ставка за маржинальную торговлю, торговля под обеспечение ценными бумагами, открытие счета всего от 30 000 руб. Подробнее>>.



Комментарии и прогноз по акциям. Европа (на 25 января 2021 г.)



Аседова Наталия, ГК "ФИНАМ" (ведущий аналитик отдела анализа акций)

В пятницу, 22 января, ключевые фондовые индексы европейского региона продемонстрировали отрицательную динамику ввиду неоднозначной статистики, а также сохраняющихся опасений в отношении распространения коронавирусной инфекции. Оптимизм по поводу внедрения вакцины был омрачен значительным скачком новых случаев заражения в Китае.

По итогам торгов британский индекс FTSE 100 просел на 0,30%, французский CAC 40 опустился на 0,56%, а немецкий DAX ушел в минус на 0,24%. Региональный индикатор STXE 600 снизился на 0,57%, достигнув отметки в 408,54 пункта.

Опубликованная статистика показала, что розничные продажи в Великобритании увеличились в декабре на 0,3% м/м и 2,9% г/г, тогда как аналитики прогнозировали прирост показателя на 1,2% м/м и 4% г/г. В то же время, предварительные индексы деловой активности в промышленности и в секторе услуг Великобритании составили в январе 52,9 пункта и 40,6 пункта соответственно, хотя ожидалось 54,0 пункта и 45,5 пункта соответственно.

В Германии предварительный индекс деловой активности в промышленности оказался в январе на уровне 57 пунктов против прогнозируемых 57,5 пункта, а в целом по еврозоне – 54,7 пункта против ожидаемых 54,5 пункта. Между тем предварительное значение индекса деловой активности в секторе услуг Германии составило в том же периоде 46,8 пункта, тогда как аналитики в среднем ожидали 45,3 пункта, а в целом по еврозоне – 45,0 пункта против прогнозируемых 44,5 пункта. Стоит отметить, что предварительные значения всех показателей оказались ниже окончательных декабрьских значений.

Среди аутсайдеров торгов находились авиакомпании. В частности, бумаги International Consolidated Airlines Group, EasyJet и Air France-KLM закрылись в минусе на 3,41%, 3,29% и 2,47% соответственно.

Тем временем, французский производитель алкогольной продукции Remy Cointreau убавил из своего актива 0,34%, несмотря на рост выручки в минувшем квартале, которая, ко всему прочему, оказалась выше средних ожиданий аналитиков. Так, выручка в третьем фискальном квартале составила 350 млн евро по сравнению с 290,2 млн евро годом ранее, тогда как аналитики прогнозировали 313,3 млн евро.

Удачно сложилась сессия для промышленного конгломерата Siemens, акции которого окрепли на 6,22% благодаря воодушевляющим предварительным финансовым результатам за первый фискальный квартал.

Мысли глобальнее с "Единым счетом": Америка стала ближе! Специальный тариф для торговли на фондовом рынке США – всего от $0,0025 за акцию! Подробнее>>.




Рынок облигаций


22.01Индекс корп обл MOEX CBICP- 0,03%  97,120
22.01Индекс мун обл MOEX MBICP- 0,12%  101,190
22.01Индекс гос обл RGBI- 0,42%  150,920

Ковалев Алексей, ГК "ФИНАМ" (аналитик отдела макроэкономического анализа)

Обзор российского рынка. Давно не выходивший на первый план санкционный фактор обусловил рассинхронизацию российской долларовой кривой с другими ЕМ на прошлой неделе. Надо сказать, что мировые долговые рынки потихоньку приходят в себя после напугавшего всех резкого роста доходности американских трежерис в самом начале наступившего года.


На неделе состоялось два новых размещения: Совкомбанк разместил 4-летние социальные евробонды на $300 млн под 3,4%. "Газпром" разместил 8-летние евробонды на $2 млрд под 2,95% годовых. Отметим объем размещения, который вполне сопоставим с годовой программой по размещению внешних займов РФ ($3 млрд.). По информации Bloomberg, в феврале "Газпром" может разместить облигации на сумму около 1 млрд евро. Что касается динамики вторичного рынка, то выпуски средней дюрации (3-5 лет) просели за неделю в среднем примерно на полфигуры.


В отличие от сегмента долларовых бумаг еврооблигациям, номинированным в единой европейской валюте, рост доходностей базового актива, по-видимому, в ближайшей перспективе не грозит. Да и в целом, если говорить о потенциале восстановления доходностей базовых активов до своих допандемических уровней, то для долларовых бумаг он заметно выше, чем для еврооблигаций, номинированных в евро. Всё это позволяет предположить, что в наступившем году евровые евробонды российских эмитентов могут показать опережающую долларовые выпуски ценовую динамику.


Потенциал роста доходностей базовых активов до уровней годичной давности.


Recommendation list (российский риск). Ниже приведены наиболее интересные, на наш взгляд, идеи в российском сегменте еврооблигаций с точки зрения сочетания риска и доходности.


RUSSIA 28. Самый ликвидный выпуск на Мосбирже в линейке еврооблигаций Минфина РФ. Важнейшим моментом является то, что в отличие от евробондов российских банков и корпораций при продаже (погашении) суверенных еврооблигаций доход в виде курсовой разницы полностью освобожден от уплаты НДФЛ. Иными словами, еврооблигации Минфина вполне сопоставимы с прямым инвестированием в доллары или евро, при этом держатель евробонда получает еще и купонный доход. C 2021 г. купон по суверенным облигациям начинает облагаться налогом, однако, вследствие того, что RUSSIA 28 обращается на организованном рынке ценных бумаг (Мосбирже) и срок ее погашения превышает 3 года, у ее держателя есть возможность претендовать на налоговой вычет. Из-за американских санкций Минфин РФ с 2020 г. не размещает новые долларовые евробонды, что создает дефицит бумаг с российским суверенным риском по мере погашения выпусков. Отметим, что данный выпуск благодаря своей очень высокой ставке купона (12,75% годовых) предлагает очень интересный уровень текущей доходности - отношение купонных выплат, ожидающихся в течение ближайших 12 месяцев, к текущей рыночной цене.


GTLKOA 21. Выпуск "Государственной транспортной лизинговой компании" с погашением в июле 2021 г. выглядит очень интересно на фоне текущих околонулевых долларовых ставок по депозитам. Данный выпуск относится к числу немногих бумаг с российским риском, пока не преодолевших последствий текущего кризиса. Это связано с высокой зависимостью финансовых показателей "ГТЛК" от отрасли авиаперевозчиков (около 40% лизингового портфеля). Между тем, международные агентства пока не ухудшали свои рейтинги эмитента, сохраняя по ним "стабильный" прогноз. Основной причиной этого является поддержка компании со стороны государства (собственно, эмитент на 100% принадлежит государству), которая, вероятно, даже будет усилена в перспективе с учетом происходящего сейчас реформирования институтов развития. Риски рефинансирования эмитента, на наш взгляд, невысоки, учитывая, в частности, свободный доступ "ГТЛК" на первичный внешний рынок. Так, в октябре эмитент разместил выпуск на полмиллиарда долларов (с погашением в 2028 г.), одновременно с этим выставив оферту на частичный выкуп выпуска с погашением в 2021 г.


GMKNRM 25. Купон по еврооблигациям облагается налогом, поэтому мы выделяем выпуски со сравнительно невысоким купоном, к которым относится, например, выпуск "Норникеля" с погашением в 2025 г. Он размещен в сентябре этого года – в период, когда российские эмитенты размещаются по минимальным в постсоветской истории России ставкам. Так, данный 5-летний выпуск был размещен под 2,55% годовых. Отметим, что он имеет листинг на Мосбирже, в то время как обращение на организованном рынке дает возможность держателям получить налоговый вычет (напомним, что кроме купона налогом по корпоративным и банковским еврооблигациям облагается и валютная переоценка). При удержании ценной бумаги в портфеле более трех лет инвестор имеет право подать на налоговый вычет в размере до 3 млн руб. в год за каждый полный год по истечении трех лет. Отметим, что по данному выпуску предусмотрен makewhole колл-опцион. Данный тип колла позволяет заемщику отозвать выпуск раньше наступления срока погашения, выплатив за это держателю определенную компенсацию, которая выражается в виде заранее установленной премии в доходности к базовой бумаге (для долларовых бумаг используется сравнимая по сроку погашения UST). Если бы "Норникель" решил сейчас отозвать данный евробонд по makewhole колл-опциону, то он мог бы это сделать по цене 107% от номинала.


GAZPRU 34. Процесс движения кредитных спредов к своим доковидным уровням, очевидно, наиболее благоприятен для цен самых дальних бумаг. Например, чистая (безкупонная) цена долларового выпуска "Газпрома" с погашением в 2034 г. выросла в 2019 г. на 25 фигур. Это произошло в результате активного снижения доходности базового актива (UST) и сужения кредитного спреда. При этом держатель бумаги получил еще и купон (8,625%). Таким образом, инвестор, купивший данную облигацию в начале 2019 г. и закрывший свою позицию ровно через 12 месяцев, имел возможность заработать на росте ее цены в 2,5 раза больше, чем, собственно, на купоне. Сейчас z-спред по данному выпуску расширен относительно своего минимума конца 2019 г. примерно на 35 б. п. Если предположить, что по мере прохождения второй волны коронавируса и/или появления эффективной вакцины, он сократится до своего доковидного уровня, то чистая (безкупонная) цена бумаги увеличится с текущих 152% до 158% от номинала. Отметим, что данный евробонд не только весьма ликвиден на Мосбирже, торгуясь с минимальным лотом в 1 тыс. долл., но и является маржинальным в ИГ "Финам", вследствие чего его доходность можно потенциально увеличить.


VTB perp. Сейчас, когда ставки находятся на исторических минимумах, и рынки (судя по форме кривой трежерис и прогнозам FOMC) не ждут повышения базовой долларовой ставки вплоть до 2023 г., у эмитентов открываются широкие возможности для рефинансирования своих долгов по более низким ставкам. Мы предлагаем обратить внимание на те бессрочные бумаги российских банков, ближайшие коллы по которым запланированы до конца 2022 г. Речь идет о выпусках Альфа-Банка, ВТБ, МКБ и Тинькофф. Отметим, что в текущей реальности близких к нулю процентных ставок купоны по данным бумагам выглядят настоящим анахронизмом (8-9%), и мы полагаем, что, как минимум, некоторые из эмитентов предпочтут заменить имеющиеся евробонды на более дешевые для обслуживания выпуски, отозвав их по первому же колл-опциону. Отметим, что в случае неотзыва по коллу держатель бумаги премируется высокой текущей доходностью (по этому показателю бессрочные бумаги являются безусловными лидерами в евробондовом сегменте). Из 4 выпусков, отмеченных выше, мы выделяем евробонд ВТБ, который активно торгуется на Мосбирже с минимальным лотом в 1 тыс. долл. Отметим, что данный евробонд является маржинальным в ИГ "Финам", вследствие чего его доходность можно потенциально увеличить.


RUSSIA 27 (EUR). В условиях низких доходностей валютная переоценка весьма негативно сказывается на уровне доходов инвесторов в российские еврооблигации. Естественной возможностью избежать этого является выбор в качестве объектов для инвестирования тех бумаг, в отношении которых применяется льготный режим налогообложения – еврооблигаций Минфина РФ. Мы предлагаем обратить внимание на недавно размещенные евровые бумаги – в частности, на суверенный выпуск с погашением в 2027 г. Отметим его сравнительно невысокий купон (1,125%), что опять-таки важно с точки зрения вопросов налогообложения. Что касается перспектив ценового роста данной бумаги, то заметим, что ее текущий кредитный спред (145 б. п.) расширен примерно на 20 б. п. относительно долларового евробонда Минфина РФ схожей дюрации.


VEBBNK 23 (EUR). В отличие от номинированных в долларах еврооблигаций, которые уже не просто восстановились в стоимости относительно своих доковидных уровней, но и переписали свои исторические минимумы по доходности, российский евровый сегмент пока не полностью оправился от последствий текущего кризиса. Это связано с тем, что базовые активы в долларах и евро вели себя по-разному: если европейские безрисковые облигации практически не изменились в стоимости с начала кризиса, то UST подорожали весьма существенно. В результате, расширение кредитных спредов евробондов, номинированных в евро, произошедшее из-за кризиса, привело к тому, что сейчас они стоят в среднем на 4 фигуры дешевле, чем в начале 2020 г. Можно ожидать, что по мере восстановления мировой экономики кредитные спреды (премии за риск) начнут нормализоваться, и еврооблигации, номинированные в евро, постепенно компенсируют потери текущего кризиса. Среди сравнительно коротких бумаг нашим фаворитом в данном сегменте является старший выпуск ВЭБ.РФ с погашением в феврале 2023 г. Он имеет листинг на Мосбирже и минимальную лотность в размере 1 бумага (1 тыс. евро).


RURAIL 27 (EUR). Среди относительно далеких евровых выпусков мы выделяем выпуск "РЖД" с погашением в 2027 г. Как и другие евробонды в единой европейской валюте, этот выпуск пока не достиг своих ценовых уровней, отмечавшихся накануне пандемии. Однако мы связываем перспективы его восстановления не только с общим трендом рынка (сужением премий бумаг по мере нормализации ситуации в мировой экономике), но прежде всего с тем, что данный евробонд является "зеленым" выпуском. Собственно, он стал первым green bond, размещенным российской компанией на внешнем рынке (впоследствии тем же эмитентом был размещен еще один выпуск в швейцарских франках). Данный сегмент облигационного рынка является одним из самых быстрорастущих в мире, спрос на такие бумаги формируют так называемые ESG-фонды (Environmental, Social и Governance). Отметим, что Euro Green Bond Index, отслеживающий номинированные в единой европейской валюте "зеленые" евробонды, уже полностью преодолел последствия кризиса, переписав свои исторические максимумы.


GAZPRU perp (EUR). В середине октября 2020 г. "Газпром" разместил дебютный "вечный" выпуск в единой европейской валюте. Таким образом, инвесторы получили номинированный в евро высокодоходный инструмент от надежного эмитента с российским риском (агентство S&P присвоило данной субординированной бумаге рейтинг на 2 ступени ниже старших евробондов эмитента – ВВ). По выпуску предусмотрен первый колл по номиналу в октябре 2025 г. Купон (3,897%) выплачивается раз в год. В отличие от бессрочников эмитентов финансового сектора, которые могут быть списаны или конвертированы в акции в случае снижения достаточности капитала банка, вечный выпуск "Газпрома" не подвержен такому риску. Правда, эмитент по своему усмотрению может не выплатить купон (что не повлечет его техдефолта), однако, невыплаченные купоны будут капитализированы. Отметим, что доходность выпуска "Газпрома" опережает ближайшего конкурента в сегменте российских евровых бумаг примерно на 50 б. п., что видится довольно щедрой премией к рынку. Мы ждем ее дальнейшего сужения в ближайшей перспективе.


RURAIL 31 (брит. фунт). Сейчас кредитный спред данного выпуска расширен относительно своих допандемических уровней примерно на 35 б. п. Отметим, что выпуск "РЖД" с погашением в 2031 г. – это дальняя бумага, поэтому компрессия его кредитного спреда очень благоприятна для ценового роста. Между тем, перспективы удорожания этой бумаги связаны не только с сужением кредитного спреда, но и с траекторией движения базового актива – гособлигаций Великобритании (United Kingdom Gilts). Дело в том, что недавно Банк Англии обратился к британским фининститутам, чтобы оценить их готовность к отрицательным процентным ставкам (при этом в Банке Англии отметили, что обращение к фининститутам за информацией не означает, что регулятор обязательно перейдет к политике отрицательных процентных ставок). С марта 2020 г. британский регулятор снизил базовую процентную ставку с 0,75% до текущих 0,1% годовых. Отметим, что примерно такую же траекторию за этот период продемонстрировали и доходности британских гособлигаций.


ALFARU 25 (руб.). Сектор номинированных в рублях евробондов находится несколько в тени интересов инвесторов, что обусловлено внебиржевым характером торгов данными инструментами, а также сравнительно высоким минимальным лотом (10 млн руб.). Между тем, дюрация российского внутреннего рублевого корпоративного облигационного рынка невелика (менее 3 лет), в частности, из-за того, что по многим даже длинным бумагам предусмотрены пут-опционы. И это, не говоря еще о том, что уровень биржевой ликвидности большинства рублевых долговых бондов, размещенных на локальном рынке, оставляет желать лучшего. В этом контексте старший рублевый евробонд Альфа-Банка с погашением в январе 2025 г., по которому не предусмотрены опции досрочного отзыва и/или пересмотра уровня купона, на наш взгляд, заслуживает внимания. Сейчас по данной бумаге можно зафиксировать доходность 6,5%. Из-за того, что данный выпуск размещен относительно недавно – в январе этого года – купон по нему сравнительно невелик, что важно с точки зрения налогообложения. Отметим, что одним из факторов повышения сравнительной привлекательности рублевых евробондов является отмена с 2021 г. налоговых льгот в отношении купонного дохода по ОФЗ и локальным рублевым корпоративным облигациям, выпущенным в 2017-2019 гг. Таким образом, соотношение "низкий купон/высокая доходность" у рублевого евробонда Альфа-Банка с погашением в 2025 г., на наш взгляд, выглядит интересно. Отметим, что по ОФЗ схожей дюрации (с погашением в 2025 г.) сейчас можно зафиксировать доходность на уровне 5,7%.


События дня на 25 января 2021 г.


 
Публикация операционной отчетности "Группы ЛСР" за 2020 год
 
Публикация операционной отчетности "Ленты" за 4 квартал и весь 2020 год



Вебинары

09:30-09:50



 Аналитическая синергия: Солабуто и Афанасьева
 

Рынок акций РФ 6900 

Предторговый брифинг

 
 

09:30-10:00



Бровкин Михаил
 

Рынок фьючерсов РФ Бесплатно

"Срочный" взгляд на рынок с Михаилом Бровкиным

 
 

10:00-11:00



Солабуто Николай
 

Рынок акций РФ 6900 

Утренний брифинг

 
 

11:00-11:10



Солабуто Николай
 

Валютный рынок Бесплатно

Валютный рынок. Анализ рыночной ситуации

 
 
Все вебинары



Бизнес-конференции и семинары

19.02.2021  V сельскохозяйственный Форум «Зерно России-2021»

Организационный комитет форума имеет честь пригласить Вас на сельскохозяйственный форум «Зерно России - 2021» «Зерно России - 2021» - это закрытая отраслевая деловая площадка, где у участников есть возможность услышать ответы на наболевшие вопросы напрямую от ключевых экспертов зернового рынка. Они поднимут самые важные и актуальные темы ...  подробнее

Место проведения:  г. Краснодар, Four Points by Sheraton Krasnodar

10.02.2021  VIII Ежегодная конференция «Электронные торговые площадки в России - 2020»

10 февраля 2021 года в Москве состоится VIII Ежегодная конференция «Электронные торговые площадки в России - 2020» , организуемая рейтинговым агентством RAEX (РАЭКС-Аналитика). В обсуждении примут участие руководители лидирующих электронных торговых площадок, отделов закупок крупнейших российских компаний, а также представители регулирующих ...  подробнее

28.01.2021  EPAM CORPORATE LAW DAY

АБ «Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры» приглашает руководителей и ведущих экспертов юридических департаментов к участию в деловой онлайн-дискуссии EPAM Corporate Law Day, чтобы обсудить итоги 2020 года и предстоящие события 2021 года в сфере российского корпоративного права, а также практические проблемы редомициляции бизнеса из офшоров в ...  подробнее

25.01.2021  17-ая Международная программа номинирования CСGuru Awards | Хрустальная Гарнитура®

332 ЛУЧШИХ ПРЕДСТАВИТЕЛЯ ИНДУСТРИИ КОНТАКТ-ЦЕНТРОВ И ОБСЛУЖИВАНИЯ КЛИЕНТОВ НОМИНИРОВАНЫ НА ХРУСТАЛЬНУЮ ГАРНИТУРУ В СЕЗОНЕ 2020/2021 332 лучших представителя индустрии контакт-центров и обслуживания клиентов от более чем 100 самых успешных, передовых компаний из России, Беларуси, Казахстана, Киргизии, Узбекистана и Украины, претендуют на звание ...  подробнее

Все бизнес-конференции и семинары


Хотите всегда и везде быть в курсе событий? Но у вас нет времени на поиск информации? Подпишитесь на рассылку «Утреннего обзора» и получайте только актуальную информацию в удобном виде! Подписаться