еще
Звонок с сайта Контакт-центр Клиентская поддержка Голосовой трейдинг Банковские карты Чат Форма обратной связи Связаться с пресс-службой
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 

Утреннее обозрение: 28.12.2020

(выходит ежедневно в 9:45 утра мск.)

Хотите всегда и везде быть в курсе событий? Но у вас нет времени на поиск информации? Подпишитесь на рассылку «Утреннего обзора» и получайте только актуальную информацию в удобном виде! Подписаться


Сегодня в выпуске:


Новое на сайте

13:00 Открыть в отдельном окне Фондовый рынок в 2021 году - будет ли рост?
10:07 Открыть в отдельном окне Для роста у фондовых рынков есть повод, но нет сил
09:48 Открыть в отдельном окне Трамп подписал законопроект о стимулах и госрасходах, предотвратив приостановку работы правительства
09:12 Открыть в отдельном окне IPO MEDIROM Healthcare Technologies - японская релаксация
08:58 Открыть в отдельном окне Стимулов от ЦБ более чем достаточно?
08:57 Открыть в отдельном окне Авиационные перевозки. Итоги года и дальнейшие перспективы
08:56 Открыть в отдельном окне Консолидированная выручка "Селигдара" за 9 месяцев по МСФО выросла на 23%
08:56 Открыть в отдельном окне Год Быка - как россияне будут встречать Новый 2021 год?
08:55 Открыть в отдельном окне Надежда-2020. Гонка за вакцину сменилась очередью на прививку
07:15 Открыть в отдельном окне Итоги президентства. 13 достижений Дональда Трампа
12:00 Открыть в отдельном окне Константин Сонин: "Пациент не умер, он восстанавливается"
21:05 Открыть в отдельном окне Навальный поговорил с "химиком", "Дом-2" закрывается, российские военные в ЦАР, 31 декабря выходной. Чем запомнилась неделя?
21:03 Открыть в отдельном окне "Русская аквакультура" временно остановила производство в Карелии
20:27 Открыть в отдельном окне "ОНЭКСИМ" Михаила Прохорова приобрел 5,35% акций "Детского мира"



Мировые рынки


24.12Dow Jones+ 0,23%  30206,02  
24.12NASDAQ0,00%  12804,73  
24.12S&P500+ 0,35%  3703,06  
23.12DAX0,00%  13587,23  
24.12FTSE-100+ 0,10%  6502,11  
25.12CAC-40- 0,10%  5522,01  
28.12Nikkei-225+ 0,71%  26846,37  
28.12Kospi+ 0,06%  2808,60  
28.12SSE- 0,22%  3388,94  
24.12Bovespa+ 1,00%  117806,85  
23.12Merval+ 2,40%  51618,98  
  Российский рынок акций:
25.12MICEX+ 0,29%  3246,35  
25.12RTSI+ 0,00%  1378,36  
  Курс ЦБ:
26.12Доллар- 1,5328%  73,6921  
26.12Евро- 1,6134%  89,8749  
  Форекс:
28.12EUR/RUB+ 0,05%  90,2808  
28.12USD/RUB- 0,50%  73,9548  
28.12EUR/CHF+ 0,16%  1,0869  
28.12EUR/JPY+ 0,31%  126,4900  
28.12EUR/USD+ 0,34%  1,2225  
28.12GBP/USD+ 0,11%  1,3563  
  Нефть:
28.12Brent- 0,47%  51,10  
28.12Light- 0,37%  48,05  
  Металлы:
28.12Золото+ 0,35%  1889,70  
28.12Серебро+ 2,42%  26,5350  
24.12Никель+ 0,60%  16975  
24.12Алюминий+ 1,20%  2030,00  
 










Российский рынок: акции

Итоги торгов ММВБ, 28 декабря 2020 г.

Эмитент Open Max Min Close Сделки Объем, руб. Close (pr) Chng
ВТБ ао 0,038300 0,038315 0,037900 0,038010 18188520000 692 616 006,5 0,037950 + 0,158%
ГАЗПРОМ ао 205,53 207,86 205,15 206,11 35038710 7 237 874 749 205,03 + 0,527%
ГМКНорНик 23372,0 23730,0 23372,0 23620,0 136269 3 214 275 998 23340,0 + 1,200%
Газпрнефть 317,10 317,45 315,00 316,90 1775010 561 239 998,5 319,00 - 0,658%
ЛУКОЙЛ 5114,0 5175,5 5101,0 5101,5 688066 3 526 516 828 5106,0 - 0,088%
МТС-ао 328,40 329,75 327,15 327,65 2382520 782 299 911 327,90 - 0,076%
НЛМК ао 218,30 221,48 218,10 220,40 10706460 2 350 228 160,4 224,36 - 1,765%
Новатэк ао 1222,0 1239,2 1222,0 1236,8 701995 866 438 877 1225,0 + 0,963%
Полюс 15260,0 15345,0 15125,0 15175,0 95311 1 449 657 684,5 15183,0 - 0,053%
Роснефть 436,50 439,95 434,35 435,65 2020410 883 406 035 436,25 - 0,138%
Ростел -ап 83,45 84,75 83,10 84,20 317830 26 801 942 83,50 + 0,838%
РусГидро 0,7832 0,7904 0,7825 0,7875 595849000 468 897 708,5 0,7825 + 0,639%
Сбербанк 270,89 275,19 269,73 274,70 38838530 10 578 002 619,9 270,64 + 1,500%
Сбербанк-п 242,00 245,99 241,50 245,44 4239110 1 033 831 715,8 241,00 + 1,842%
СевСт-ао 1356,4 1378,2 1345,6 1374,4 1325103 1 808 061 497,2 1363,4 + 0,807%
Сургнфгз 35,050 35,535 35,050 35,260 20169900 713 348 220,5 35,060 + 0,570%
Сургнфгз-п 41,200 41,285 40,885 41,135 14019600 575 584 110 41,145 - 0,024%
Татнфт 3ао 505,7 510,4 505,0 505,9 1470800 746 215 007,7 505,5 + 0,079%
Транснф ап 141850,0 142000,0 140450,0 141050,0 1249 176 184 700 141400,0 - 0,248%



Комментарии и прогноз по акциям. Россия (на 28 декабря 2020 г.)





Семченков Иван, ГК "ФИНАМ" (аналитик)

В понедельник, 28 декабря, внешний фон для торгов на отечественном рынке является благоприятным. Цены на нефть снижаются в пределах 0,3% на фоне сохраняющихся опасений относительно ухудшения эпидемиологической обстановки в мире в связи с распространением нового штамма коронавируса.

В пятницу российский рынок завершил торги в "зеленой" зоне - индекс МосБиржи повысился на 0,29% до отметки в 3246,25 пункта, а индекс РТС практически не изменился относительно четверга и закрылся на уровне 1378,36 пункта. К 7:52 МСК февральские фьючерсы на нефть марки Brent снижаются на 0,25% и находятся у отметки $51,21, февральские фьючерсы на нефть марки WTI торгуются в минусе на 0,15% на уровне $48,16.

Значимой публикуемой сегодня макроэкономической статистики не будет.

Инвесторам, которые фокусируются на российском рынке, мы рекомендуем присмотреться к стратегии "RU. Капитал и дивиденды".

В календаре корпоративных событий понедельника значится отсечка по дивидендам ПАО Детский Мир. Компания уже дважды в этом году платила дивиденды в 11 июля и 29 сентября, 3 руб. и 2,5 руб. на акцию соответственно. На текущую дивидендную отсечку Детский Мир планирует заплатить 5,08 руб.

Сегодня планируется заседание совета директоров ПАО "Газпром". Компания неоднократно в этом году изменяла объем инвестиционной программы на 2020 г. На очередном заседании будет согласовано отчуждение принадлежащих Газпрому объектов имущества. Также заседание директоров планирует провести в компании “ФСК ЕЭС”. Планируется обсудить стратегическое развитие компании и приорететные проекты.

С технической точки зрения, на индексе МосБиржи противоречивая картина. Неоднозначности добавляют падающие объемы. Стоит быть очень аккуратным, торгуя на тонком рынке в конце года.

индекс МосБиржи

Источник: finam.ru

"Единый счет" стал еще глобальнее: АО "ФИНАМ" открыло прямо доступ к NYSE и NASDAQ по российским законам! Революционны тариф на биржах США — всего от $0,0025 за акцию. Открыть счет ONLINE .




Рынок облигаций


25.12Индекс корп обл MOEX CBICP+ 0,08%  97,260
25.12Индекс мун обл MOEX MBICP+ 0,13%  101,590
25.12Индекс гос обл RGBI+ 0,15%  153,110

Ковалев Алексей, ГК "ФИНАМ" (аналитик отдела макроэкономического анализа)

Обзор российского рынка. Торговля постепенно сходит на нет в преддверие новогодних праздников в сегменте долларовых долгов ЕМ. Впрочем, это не мешает индексу Bloomberg Barclays EM USD Aggregate Total Return, отслеживающему номинированный в долларах долг развивающихся стран, довольно активно переписывать исторические максимумы. Если в начале 2020 г. его доходность составляла 4,9%, то сейчас – около 3,5%.


Нельзя сказать, что российский корпоративный сектор не заметил появление нового штамма коронавируса. Суборды банков достаточно заметно (особенно на фоне благодушной атмосферы, царившей в последнее время) переоценились по итогам недели вниз. Так, бумаги МКБ и Альфа-Банка потеряли более фигуры.


5-летняя CDS на "Россию" остается на отметке около 90 б. п. Напомним, что в 2020 г. мы вступили на уровне 55 б. п., что недалеко от исторического минимума в 43 б. п., зафиксированного в 2007 г. Таким образом, пандемическая премия (около 35 б. п.) еще не до конца отыграна, и именно с этим связаны основные перспективы ценового роста сектора российских евробондов в 2021 г.


Новости по компаниям, входящим в Recommendation list. Как сообщается, программу газификации регионов РФ (с бюджетом около 150 млрд руб.) планируется финансировать посредством выпуска "Газпромом" бессрочных рублевых облигаций, которые не будут учитываться в составе заимствований и при расчете чистого долга. При этом государство может поддержать компанию через механизм возможной компенсации государством купонных платежей в случае отказа эмитента от их выплаты.


Наблюдательный совет ВТБ утвердил долгосрочную программу развития с целью по прибыли в 2023 г. в размере 330 млрд руб. По итогам текущего года ВТБ ожидает чистую прибыль в размере 70–75 млрд руб. Напомним, что наша идея по бессрочнику ВТБ основана на ожидании, что он будет отозван по первому же коллу в декабре 2022 г.


Ставка 1-го купона 5-летних бондов ВЭБ.РФ серии ПБО-001P-23В объемом 350 млн долл. установлена на уровне 3,25% годовых. Ставке соответствует доходность к погашению 3,28% годовых. Ограниченный из-за санкций в размещении евробондов, ВЭБ.РФ привлекает инвалютное фондирование на внутреннем рынке.


Recommendation list (российский риск). Ниже приведены наиболее интересные, на наш взгляд, идеи в российском сегменте еврооблигаций с точки зрения сочетания риска и доходности.


RUSSIA 28. Самый ликвидный выпуск на Мосбирже в линейке еврооблигаций Минфина РФ. Спред в доходности к UST пока остается расширенным относительно доковидных уровней, что создает некоторый потенциал для дальнейшего ценового роста. В отличие от евробондов российских банков и корпораций облигации Минфина полностью лишены рублевого риска: при продаже (погашении) суверенных евробондов доход в виде курсовой разницы освобожден от уплаты НДФЛ. С этой точки зрения суверенные еврооблигации вполне сопоставимы с прямым инвестированием в доллары или евро (при этом держатель евробонда получает еще и купонный доход). C 2021 г. купон по суверенным облигациям начинает облагаться налогом, однако, вследствие того, что RUSSIA 28 обращается на организованном рынке ценных бумаг, у ее держателя есть возможность претендовать на налоговой вычет. Из-за американских санкций Минфин РФ не размещает новые долларовые евробонды, что создает дефицит бумаг с российским суверенным риском по мере погашения выпусков. Особенностью евробонда с погашением в 2028 г. является то, что он благодаря своей очень высокой ставке купона (12,75% годовых) предлагает высокий уровень текущей доходности (отношение купонных выплат, ожидающихся в течение ближайших 12 месяцев, к текущей рыночной цене).


GTLKOA 21. Выпуск "Государственной транспортной лизинговой компании" с погашением в июле 2021 г. предлагает один из самых высоких уровней доходности (чуть менее 2% в годовом выражении) среди коротких бумаг, которые есть на Мосбирже, и выглядит очень интересно на фоне текущих околонулевых долларовых ставок по депозитам. Данный выпуск относится к числу немногих бумаг с российским риском, пока не преодолевших последствий текущего кризиса. Это связано с высокой зависимостью финансовых показателей "ГТЛК" от отрасли авиаперевозчиков (около 40% лизингового портфеля). Между тем, международные агентства пока не ухудшали свои рейтинги эмитента, сохраняя по ним "стабильный" прогноз. Основной причиной этого является поддержка компании со стороны государства (собственно, эмитент на 100% принадлежит государству), которая, вероятно, даже будет усилена в перспективе с учетом происходящего сейчас реформирования институтов развития. Риски рефинансирования эмитента, на наш взгляд, невысоки, учитывая, в частности, свободный доступ "ГТЛК" на первичный внешний рынок. Так, в октябре эмитент разместил выпуск на полмиллиарда долларов (с погашением в 2028 г.), одновременно с этим выставив оферту на частичный выкуп выпуска с погашением в 2021 г.


GMKNRM 25. Купон по еврооблигациям облагается налогом, поэтому мы выделяем выпуски со сравнительно невысоким купоном, к которым относится, например, выпуск "Норникеля" с погашением в 2025 г. Он размещен в сентябре этого года – в период, когда российские эмитенты размещаются по минимальным в постсоветской истории России ставкам. Так, данный 5-летний выпуск был размещен под 2,55% годовых. Отметим, что он имеет листинг на Мосбирже, в то время как обращение на организованном рынке дает возможность держателям получить налоговый вычет (напомним, что кроме купона налогом по корпоративным и банковским еврооблигациям облагается и валютная переоценка). При удержании ценной бумаги в портфеле более трех лет инвестор имеет право подать на налоговый вычет в размере до 3 млн руб. в год за каждый полный год по истечении трех лет. Отметим, что по данному выпуску предусмотрен makewhole колл-опцион. Данный тип колла позволяет заемщику отозвать выпуск раньше наступления срока погашения, выплатив за это держателю определенную компенсацию, которая выражается в виде заранее установленной премии в доходности к базовой бумаге (для долларовых бумаг используется сравнимая по сроку погашения UST). Если бы "Норникель" решил сейчас отозвать данный евробонд по makewhole колл-опциону, то он мог бы это сделать по цене 107% от номинала.


GAZPRU 34. Процесс движения кредитных спредов к своим доковидным уровням, очевидно, наиболее благоприятен для цен самых дальних бумаг. Например, чистая (безкупонная) цена долларового выпуска "Газпрома" с погашением в 2034 г. выросла в 2019 г. на 25 фигур. Это произошло в результате активного снижения доходности базового актива (UST) и сужения кредитного спреда. При этом держатель бумаги получил еще и купон (8,625%). Таким образом, инвестор, купивший данную облигацию в начале 2019 г. и закрывший свою позицию ровно через 12 месяцев, имел возможность заработать на росте ее цены в 2,5 раза больше, чем, собственно, на купоне. Сейчас z-спред по данному выпуску расширен относительно своего минимума конца 2019 г. примерно на 30 б. п. Если предположить, что по мере прохождения второй волны коронавируса и/или появления эффективной вакцины, он сократится до своего доковидного уровня, то чистая (безкупонная) цена бумаги увеличится с текущих 156% до 159% от номинала. Отметим, что данный евробонд не только весьма ликвиден на Мосбирже, торгуясь с минимальным лотом в 1 тыс. долл., но и является маржинальным в ИГ "Финам", вследствие чего его доходность можно потенциально увеличить.


VTB perp. Сейчас, когда ставки находятся на исторических минимумах, и рынки (судя по форме кривой трежерис и прогнозам FOMC) не ждут повышения базовой долларовой ставки вплоть до 2023 г., у эмитентов открываются широкие возможности для рефинансирования своих долгов по более низким ставкам. Мы предлагаем обратить внимание на те бессрочные бумаги российских банков, ближайшие коллы по которым запланированы до конца 2022 г. Речь идет о выпусках Альфа-Банка, ВТБ, МКБ и Тинькофф. Отметим, что в текущей реальности близких к нулю процентных ставок купоны по данным бумагам выглядят настоящим анахронизмом (8-9%), и мы полагаем, что, как минимум, некоторые из эмитентов предпочтут заменить имеющиеся евробонды на более дешевые для обслуживания выпуски, отозвав их по первому же колл-опциону. Отметим, что в случае неотзыва по коллу держатель бумаги премируется высокой текущей доходностью (по этому показателю бессрочные бумаги являются безусловными лидерами в евробондовом сегменте). Из 4 выпусков, отмеченных выше, мы выделяем евробонд ВТБ, который активно торгуется на Мосбирже с минимальным лотом в 1 тыс. долл. Отметим, что данный евробонд является маржинальным в ИГ "Финам", вследствие чего его доходность можно потенциально увеличить.


VEBBNK 23 (EUR). В отличие от номинированных в долларах еврооблигаций, которые уже не просто восстановились в стоимости относительно своих доковидных уровней, но и переписали свои исторические минимумы по доходности, российский евровый сегмент пока не полностью оправился от последствий текущего кризиса. Это связано с тем, что базовые активы в долларах и евро вели себя по-разному: если европейские безрисковые облигации практически не изменились в стоимости с начала кризиса, то UST подорожали весьма существенно. В результате, расширение кредитных спредов евробондов, номинированных в евро, произошедшее из-за кризиса, привело к тому, что сейчас они стоят в среднем на 4 фигуры дешевле, чем в начале года. Можно ожидать, что по мере восстановления мировой экономики кредитные спреды (премии за риск) начнут нормализоваться, и еврооблигации, номинированные в евро, постепенно компенсируют потери текущего кризиса. Среди сравнительно коротких бумаг нашим фаворитом в данном сегменте является старший выпуск ВЭБ.РФ с погашением в феврале 2023 г. Он имеет листинг на Мосбирже и минимальную лотность в размере 1 бумага (1 тыс. евро). В случае нормализации кредитного спреда данного выпуска до своих уровней, отмечавшихся до начала пандемии (примерно 100 б. п., сейчас – примерно вдвое выше), его цена может вырасти до 108% от номинала.


RURAIL 27 (EUR). Среди относительно далеких евровых выпусков мы выделяем выпуск "РЖД" с погашением в 2027 г. Как и другие еврооблигации в единой европейской валюте, этот выпуск пока далек в ценовом отношении от своих уровней, отмечавшихся накануне пандемии. Мы связываем перспективы его восстановления не только с общим трендом рынка – сокращением кредитных спредов бумаг по мере нормализации ситуации в мировой экономике, но прежде всего с тем, что данный евробонд является "зеленым" выпуском. Собственно, он стал первым green bond, размещенным российской компанией на внешнем рынке (впоследствии тем же эмитентом был размещен еще один выпуск в швейцарских франках). Данный сегмент облигационного рынка является одним из самых быстрорастущих в мире, спрос на такие бумаги формируют так называемые ESG-фонды (Environmental, Social и Governance). Отметим, что Euro Green Bond Index, отслеживающий номинированные в единой европейской валюте "зеленые" евробонды в середине октября преодолел последствия текущего кризиса, переписав свои исторические максимумы.


GAZPRU perp (EUR). В середине октября 2020 г. "Газпром" разместил дебютный "вечный" выпуск в единой европейской валюте. Таким образом, инвесторы получили номинированный в евро высокодоходный инструмент от надежного эмитента с российским риском (агентство S&P присвоило данной субординированной бумаге рейтинг на 2 ступени ниже старших евробондов эмитента – ВВ). По выпуску предусмотрен первый колл по номиналу в октябре 2025 г. Купон (3,897%) выплачивается раз в год. В отличие от бессрочников эмитентов финансового сектора, которые могут быть списаны или конвертированы в акции в случае снижения достаточности капитала банка, вечный выпуск "Газпрома" не подвержен такому риску. Правда, эмитент по своему усмотрению может не выплатить купон (что не повлечет его техдефолта), однако, невыплаченные купоны будут капитализированы. Отметим, что доходность выпуска "Газпрома" опережает ближайшего конкурента в сегменте российских евровых бумаг примерно на 50 б. п., что видится довольно щедрой премией к рынку. Мы ждем ее дальнейшего сужения в ближайшей перспективе.


RURAIL 31 (брит. фунт). Сейчас кредитный спред данного выпуска расширен относительно своих допандемических уровней примерно на 70 б. п. Отметим, что выпуск "РЖД" с погашением в 2031 г. – это дальняя бумага, поэтому потенциальная компрессия данного спреда очень благоприятна для его цены. Между тем, перспективы ценового роста именно этой бумаги связаны не только с сужением кредитного спреда, но и с траекторией движения базового актива – гособлигаций Великобритании (United Kingdom Gilts). Дело в том, что недавно стало известно, что Банк Англии обратился к британским фининститутам, чтобы оценить их готовность к отрицательным процентным ставкам. В обращении к главам банков британский регулятор заявил, что хотел бы получить информацию, касающуюся их "операционной готовности, а также потенциальных проблем, которые могут возникнуть в связи с отрицательными ставками, главным образом, в плане технических возможностей" (при этом в Банке Англии отмечают, что обращение к фининститутам за информацией не означает, что ЦБ перейдет к политике отрицательных процентных ставок). С марта 2020 г. британский регулятор снизил базовую процентную ставку с 0,75% до текущих 0,1% годовых. Отметим, что примерно такую же траекторию за этот период продемонстрировали и доходности британских гособлигаций.


ALFARU 25 (руб.). Сектор номинированных в рублях евробондов находится несколько в тени интересов инвесторов, что обусловлено внебиржевым характером торгов данными инструментами, а также сравнительно высоким минимальным лотом (10 млн руб.). Между тем, дюрация российского внутреннего рублевого корпоративного облигационного рынка невелика (менее 3 лет), в частности, из-за того, что по многим даже длинным бумагам предусмотрены пут-опционы. И это не говоря еще о том, что уровень биржевой ликвидности большинства рублевых долговых бондов, размещенных на локальном рынке, оставляет желать лучшего. В этом контексте старший рублевый евробонд Альфа-Банка с погашением в январе 2025 г., по которому не предусмотрены опции досрочного отзыва и/или пересмотра уровня купона, на наш взгляд, заслуживает внимания. Сейчас по данной бумаге можно зафиксировать доходность 6,5%. Из-за того, что данный выпуск размещен относительно недавно – в январе этого года – купон по нему сравнительно невелик, что важно с точки зрения налогообложения. Отметим, что одним из факторов повышения сравнительной привлекательности рублевых евробондов является отмена с 2021 г. налоговых льгот в отношении купонного дохода по ОФЗ и локальным рублевым корпоративным облигациям, выпущенным в 2017-2019 гг. Таким образом, соотношение "низкий купон/высокая доходность" у рублевого евробонда Альфа-Банка с погашением в 2025 г., на наш взгляд, выглядит интересно.


События дня на 28 декабря 2020 г.


 
Заседание совета директоров "Газпрома"
 
Заседание совета директоров "ФСК ЕЭС"
 
Внеочередное общее собрание акционеров "М.видео"
 
Закрытие реестра акционеров "Детского мира" для получения дивидендов



Вебинары

09:30-09:48



 Аналитическая синергия: Солабуто и Афанасьева
 

Рынок акций РФ 6900 

Предторговый брифинг

 
 

09:30-10:00



Бровкин Михаил
 

Рынок фьючерсов РФ Бесплатно

"Срочный" взгляд на рынок с Михаилом Бровкиным

 
 

10:00-11:00



Солабуто Николай
 

Рынок акций РФ 6900 

Утренний брифинг

 
 

11:00-11:10



Солабуто Николай
 

Валютный рынок Бесплатно

Валютный рынок. Анализ рыночной ситуации

 
 
Все вебинары


Хотите всегда и везде быть в курсе событий? Но у вас нет времени на поиск информации? Подпишитесь на рассылку «Утреннего обзора» и получайте только актуальную информацию в удобном виде! Подписаться