еще
Звонок с сайта Контакт-центр Клиентская поддержка Голосовой трейдинг Банковские карты Чат Форма обратной связи Связаться с пресс-службой
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 

Утреннее обозрение: 23.11.2020

(выходит ежедневно в 9:45 утра мск.)

Хотите всегда и везде быть в курсе событий? Но у вас нет времени на поиск информации? Подпишитесь на рассылку «Утреннего обзора» и получайте только актуальную информацию в удобном виде! Подписаться


Сегодня в выпуске:


Новое на сайте

23:12 Открыть в отдельном окне Ozon - IPO первопроходца российской электронной коммерции
09:36 Открыть в отдельном окне Brent движется в направлении $46,5 за баррель, но растут риски коррекции
09:30 Открыть в отдельном окне Сегодня ожидается позитивное открытие торгов в России
09:20 Открыть в отдельном окне Международные инвесторы позитивно оценивают темпы восстановления и состояние российской экономики
09:10 Открыть в отдельном окне Рынкам США еще предстоит найти поводы для роста
15:00 Открыть в отдельном окне "Единственное лекарство - помолиться": больницы в России столкнулись с дефицитом препаратов от COVID-19
12:00 Открыть в отдельном окне Запретить митинги и Youtube, разрешить "золотые паспорта". Чем запомнилась неделя?
11:53 Открыть в отдельном окне Ущерб от киберкриминала растёт быстрее, чем ожидалось, но устрашающими оказались не темпы, а абсолютная величина
21:01 Открыть в отдельном окне Коронавирус и финансовые рынки 20 ноября: Близка ли победа над пандемией?
21:00 Открыть в отдельном окне Новый уровень. Три причины присмотреться к IPO Ozon
20:37 Открыть в отдельном окне Падение ВВП РФ в октябре ускорилось до 4,7%
19:05 Открыть в отдельном окне Банки России в октябре заработали на 15% меньше результата сентября
18:32 Открыть в отдельном окне Компаниям США нужны не кредиты, а гранты - Мнучин
18:15 Открыть в отдельном окне Путин оценил урон от киберпреступлений в мире к 2021 году в $6 трлн



Мировые рынки


21.11Dow Jones- 0,75%  29269,44  
21.11NASDAQ- 0,42%  11854,97  
21.11S&P500- 0,68%  3557,54  
20.11DAX+ 0,39%  13137,25  
20.11FTSE-100+ 0,27%  6351,45  
20.11CAC-40+ 0,39%  5495,89  
20.11Nikkei-225- 0,42%  25527,37  
23.11Kospi+ 1,92%  2602,59  
23.11SSE+ 1,00%  3411,55  
21.11Bovespa- 0,59%  106042,48  
20.11Merval+ 1,06%  51492,34  
  Российский рынок акций:
20.11MICEX+ 0,15%  3051,04  
20.11RTSI+ 0,30%  1262,69  
  Курс ЦБ:
21.11Доллар- 0,3287%  76,0120  
21.11Евро- 0,0931%  90,2643  
  Форекс:
23.11EUR/RUB+ 0,05%  90,2850  
23.11USD/RUB- 0,29%  76,0490  
23.11EUR/CHF+ 0,02%  1,0804  
23.11EUR/JPY+ 0,10%  123,1930  
23.11EUR/USD+ 0,17%  1,1874  
23.11GBP/USD+ 0,32%  1,3318  
  Нефть:
23.11Brent+ 0,76%  45,30  
23.11Light+ 0,64%  42,69  
  Металлы:
23.11Золото+ 0,02%  1872,80  
23.11Серебро- 0,20%  24,3150  
23.11Никель+ 0,24%  16190  
23.11Алюминий- 0,08%  1991,50  
 










Российский рынок: акции

Итоги торгов ММВБ, 23 ноября 2020 г.

Эмитент Open Max Min Close Сделки Объем, руб. Close (pr) Chng
ВТБ ао 0,036680 0,037000 0,036255 0,036530 31711890000 1 162 586 817 0,036545 - 0,041%
ГАЗПРОМ ао 183,64 185,63 182,77 184,15 41043100 7 557 579 574,1 183,21 + 0,513%
ГМКНорНик 20764 21094 20764 21028 342622 7 182 059 928 20734 + 1,418%
Газпрнефть 316,40 319,90 315,45 316,60 1160360 368 677 045 315,35 + 0,396%
ЛУКОЙЛ 4963,0 5046,5 4945,5 5026,5 1803959 9 012 881 087 4948,5 + 1,576%
МТС-ао 318,25 320,10 317,60 319,55 3157230 1 007 634 209,5 317,70 + 0,582%
НЛМК ао 191,56 193,90 188,70 190,34 5157690 984 047 266,4 191,34 - 0,523%
Новатэк ао 1263,4 1277,8 1245,0 1257,2 1341151 1 698 187 861 1264,0 - 0,538%
Полюс 15437,0 15469,5 14454,5 14785,0 403332 6 022 301 564,5 15410,0 - 4,056%
Роснефть 466,70 472,25 463,65 469,60 11202090 5 252 907 900,5 464,80 + 1,033%
Ростел -ап 85,75 86,90 85,55 86,05 178020 15 345 704,5 85,85 + 0,233%
РусГидро 0,7631 0,7680 0,7533 0,7613 393913000 300 090 677,2 0,7617 - 0,053%
Сбербанк 240,46 243,87 238,52 239,70 74750590 18 029 906 994,4 239,42 + 0,117%
Сбербанк-п 222,50 224,45 219,78 221,77 6758800 1 506 721 133,2 221,49 + 0,126%
СевСт-ао 1108,0 1122,8 1107,6 1115,0 840379 936 801 286,4 1107,2 + 0,704%
Сургнфгз 36,670 37,340 36,550 36,990 32714600 1 209 384 682 36,440 + 1,509%
Сургнфгз-п 38,795 39,145 38,795 38,990 18113900 706 425 659,5 38,785 + 0,529%
Татнфт 3ао 513,8 528,2 512,4 520,3 5950459 3 094 039 165,9 511,0 + 1,820%
Транснф ап 141950 142000 140700 141500 1323 187 040 750 141400 + 0,071%



Комментарии и прогноз по акциям. Россия (на 23 ноября 2020 г.)





Коренев Алексей, ГК "ФИНАМ" (аналитик отдела анализа акций)

Хотя предыдущая неделя и стала для российских рынков неделей коррекции, но пока мы наблюдаем крайне незначительное снижение. По крайней мере, по сравнению с тем ростом, который был до этого. Поводов для осторожности, проявляемой инвесторами, более, чем достаточно. Это и неясности, вызванные распространением второй волны коронавируса, введением частичного или полного локдауна уже не только отдельными европейскими государствами, но и некоторыми регионами России, это и неопределенности, связанные с дальнейшей политикой США в отношении нашей страны, включая усиление санкционного давления, это и геополитическая обстановка, создание в азиатско-тихоокеанском регионе сообщества государств, нацеленного на расширение взаимной торговли без прямого участия Америки, и еще целый перечень причин, чтобы пока не спешить с масштабными покупками.

В ходе торгов пятницы индекс РТС прибавил 0,30% п., завершив торги на отметке 1262,69 п., а индекс МосБиржи вырос на 0,15%, показав результат 3051,04 п. Лидерами роста стали бумаги "Системы" (+3,34%), МРСК ЦП (+2,91%),  "Детского Мира" (+2,78%),  "Роснефти" (+2,71%), "Селигдара" (+2,47%). Сильней остальных снизились АДР iHHRU (-5,49%), "Распадская" (-2,28%), ГДР "Пятерочки" (-1,65%), "Магнит" (-1,59%) и "Петропавловск" (-1,39%). Продуктовые ритейлеры, заметно прибавлявшие ранее, на прошлой неделе несколько скорректировались, периодически попадая в рейтинг наиболее потерявших в цене бумаг. Инвесторам, нацеленным на работу с перспективными отечественными компаниями и качественные дивидендные истории, можем предложить присмотреться к стратегии "RU. Капитал и дивиденды" , ориентированной именно такие бумаги.

График индекса МосБиржи ушел уже заметно ниже локального растущего тренда, сформировавшегося в начале ноября. Хотя в целом картина выглядит пока весьма позитивной. И говорить об окончательном сломе растущего движения точно еще рано.

Американские рынки торги пятницы завершили негативно, не оказав поддержку отечественным инвесторам к окончанию нашей торговой сессии - потери у них составили в среднем от 0,42% до 0,75%, что определяется сохраняющейся политической нестабильностью. При том, что европейцы торговались умеренно позитивно. Рынки азиатско-тихоокеанского региона сегодня утром торгуются неравномерно. Япония и вовсе отдыхает по поводу дня труда, Гонконг по состоянию на 7:50 мск. теряет символические 0,16%, Китай прибавляет порядка 0,86%, корейский KOSPI уже успел взлететь на 1,84%. 

Сегодня большинство крупнейших мировых экономик будет отчитываться по национальным индексам деловой активности в производственном секторе и секторе услуг. Иной значимой макростатистики, на которую в течение дня могут отреагировать российские фондовые площадки вслед за западными, не прогнозируется. Из отечественных новостей, достойных внимания, можно отметить следующие: "Газпром нефть" закроет реестр для участия в ВОСА, пройдет заседание совета директоров "Газпрома", состоится закрытие книги заявок на IPO OZON, "ФосАгро" может представить отчетность за III квартал по МСФО.

По состоянию на 8:30 мск. фьючерсы на основные мировые биржевые индексы торгуются  в положительной области, прибавляя от четверти до трети процента. Старт торгов на российских фондовых площадках вероятнее всего пройдет в умеренно позитивном ключе. Дальше уже все будет зависеть от поступающих новостей.

"Единый счет" стал еще глобальнее: АО "ФИНАМ" открыло прямо доступ к NYSE и NASDAQ по российским законам! Революционны тариф на биржах США — всего от $0,0025 за акцию. Открыть счет ONLINE .



Комментарии и прогноз по акциям. США (на 23 ноября 2020 г.)



Пырьева Наталия, ГК "ФИНАМ" (аналитик аналитик отдела макроэкономического анализа)

Американские рынки торги пятницы завершили негативно, не оказав поддержку отечественным инвесторам к окончанию нашей торговой сессии - потери у них составили в среднем от 0,42% до 0,75%, что определяется сохраняющейся политической нестабильностью. При том, что европейцы торговались умеренно позитивно. Рынки азиатско-тихоокеанского региона сегодня утром торгуются неравномерно. Япония и вовсе отдыхает по поводу дня труда, Гонконг по состоянию на 7:50 мск. теряет символические 0,16%, Китай прибавляет порядка 0,86%, корейский KOSPI уже успел взлететь на 1,84%.

Сегодня большинство крупнейших мировых экономик будет отчитываться по национальным индексам деловой активности в производственном секторе и секторе услуг. Иной значимой макростатистики, на которую в течение дня могут отреагировать российские фондовые площадки вслед за западными, не прогнозируется. Из отечественных новостей, достойных внимания, можно отметить следующие: "Газпром нефть" закроет реестр для участия в ВОСА, пройдет заседание совета директоров "Газпрома", состоится закрытие книги заявок на IPO OZON, "ФосАгро" может представить отчетность за III квартал по МСФО.

По состоянию на 8:30 мск. фьючерсы на основные мировые биржевые индексы торгуются  в положительной области, прибавляя от четверти до трети процента. Старт торгов на российских фондовых площадках вероятнее всего пройдет в умеренно позитивном ключе. Дальше уже все будет зависеть от поступающих новостей.

"Единый счет" от АО "ФИНАМ": теперь и Америка! Единая ставка за маржинальную торговлю, торговля под обеспечение ценными бумагами, открытие счета всего от 30 000 руб. Подробнее>>.



Комментарии и прогноз по акциям. Европа (на 23 ноября 2020 г.)



Ковалев Александр, ГК "ФИНАМ" (аналитик)

В пятницу, 20 ноября, ключевые индексы европейских фондовых рынков закрылись в незначительном плюсе, отыграв снижение четверга. Торги по большей части проходили спокойно, без существенных скачков значений индексов в течение сессии. Рынки продолжают находятся в состоянии ожидания и неопределенности в связи с растущим количеством заболеваний COVID-19 и новостями о запущенной процедуре срочного одобрения вакцины Pfizer.

Среди значимой экономической статистики, опубликованной 20 ноября, можно отметить рост уровня розничных продаж в Великобритании на 1,2% при прогнозе нулевого роста в октябре. Значение индекса цен производителей в 0.1% м/м в Германии за октябрь не удивило рынок, поскольку такой же уровень был предсказан аналитиками.

Все основные европейские индексы по итогам торговой сессии 20 ноября закрылись в зеленой зоне: британский индекс FTSE100 вырос на 0,27% до отметки 6351,45 пунктов, германский DAX в плюсе на 0,39% на уровне 13137,25 пунктов, французский CAC40 увеличился на 0,39% до 5495,89 пунктов, Швейцарский SMI поднялся на 0,09% и остановился на отметке 10500,50 пунктов. STOXX 600, тем временем, укрепился на 0,52% до уровня 389,61 пунктов по результатам торговой сессии.

Среди лидеров роста на европейских рынках оказались акции британской медно-добывающей компании Antofagasta, котировки которых повысились на 3,46% на фоне роста цен фьючерсов на медь.

Акции Banco BPM и BPER BANCA выросли на 3,66% и 4,14% соответственно, что произошло на фоне новостей о возможном слиянии банков в единую финансовую группу, сопоставимую по размерам с крупнейшим итальянским банком Intesa Sanpaolo, который ранее в этом году также осуществил поглощение банка UBI.

Главным "неудачником" пятничной сессии в Европе стал британский разработчик ПО для управления предприятием Sage Group. Компания объявила о вероятном снижении маржи EBIT в следующем финансовом периоде на 3% при ее снижении на 1,7% в 2020 году. Котировки акций Sage на этом фоне рухнули на 13,39%.

Среди других аутсайдеров торговой сессии стоит выделить Pernod Ricard (-3,64%), Alstom SA (-2,02%), Johnson Matthey PLC (-3,86%) BT Group (-4,45%).

Мысли глобальнее с "Единым счетом": Америка стала ближе! Специальный тариф для торговли на фондовом рынке США – всего от $0,0025 за акцию! Подробнее>>.




Рынок облигаций


20.11Индекс корп обл MOEX CBICP+ 0,05%  97,340
20.11Индекс мун обл MOEX MBICP+ 0,01%  101,720
20.11Индекс гос обл RGBI+ 0,03%  154,350

Ковалев Алексей, ГК "ФИНАМ" (аналитик отдела макроэкономического анализа)

Обзор российского рынка. На прошлой неделе рынки долларового долга продолжили рост, отыгрывая новости о вакцине. Доковидные максимумы в целом уже переписаны (см. динамику индекса Bloomberg Barclays EM USD ниже), впрочем, Россия сделала это одной из первых в сегменте крупных развивающихся экономик еще в начале лета. Возможно, по причине этого последние новости о вакцине воспринимаются инвесторами в российские суверенные евробонды очень спокойно. Так, на прошлой неделе российская кривая скинула по доходности в среднем всего 2 б. п.


В корпоративном сегменте инвесторы продолжают предъявлять повышенный спрос на перепроданные в текущий кризис бумаги. Так, бессрочники МКБ и ХКБ подорожали на более чем 3 фигуры (см. таблицу ниже). Отметим, что неделя не обошлась без новых размещений: свой 8-й по счету долларовый выпуск разместил Veon. Бумаги объемом 1,25 млрд долл. были размещены на 7 лет под 3,375%. Как сообщается, спрос на евробонды составил 2,7 млрд долл.


Новости о разработке вакционы привели к снижению российской 5-летней стоимости страховки от дефолта на 20 б. п. – до 80 б. п. Впрочем, в реальном мире, где бушует вторая волна пандемии, доковидный уровень в 60 б. п. пока, видимо, не достижим.


Recommendation list (российский риск). Ниже приведены наиболее интересные, на наш взгляд, идеи в российском сегменте еврооблигаций с точки зрения сочетания риска и доходности.


RUSSIA 28. Самый ликвидный выпуск на Мосбирже в линейке еврооблигаций Минфина РФ. Спред в доходности к UST остается расширенным (50 б. п.) относительно доковидных уровней, что создает потенциал для дальнейшего ценового роста. В отличие от евробондов российских банков и корпораций облигации Минфина полностью лишены рублевого риска: при продаже (погашении) суверенных евробондов доход в виде курсовой разницы освобожден от уплаты НДФЛ. С этой точки зрения суверенные еврооблигации вполне сопоставимы с прямым инвестированием в доллары или евро (при этом держатель евробонда получит еще и купонный доход). Из-за санкций Минфин РФ не размещает новые долларовые евробонды, что создает дефицит бумаг с российским суверенным риском по мере погашения выпусков. Особенностью евробонда с погашением в 2028 г. является то, что он благодаря своей очень высокой ставке купона (12,75% годовых) предлагает высокий уровень текущей доходности (отношение купонных выплат, ожидающихся в течение ближайших 12 месяцев, к текущей рыночной цене).


GTLKOA 21. Выпуск "Государственной транспортной лизинговой компании" с погашением в июле 2021 г. предлагает один из самых высоких уровней доходности (более 2%) среди коротких бумаг, которые есть на Мосбирже, и выглядит интересно на фоне текущих долларовых ставок по депозитам. Данный выпуск относится к числу немногих бумаг с российским риском, пока не преодолевших последствий текущего кризиса. Это связано с высокой зависимостью финансовых показателей "ГТЛК" от отрасли авиаперевозчиков (около 40% лизингового портфеля). Между тем, международные агентства пока не ухудшали свои рейтинги эмитента, сохраняя по ним "стабильный" прогноз. Основной причиной этого является поддержка компании со стороны государства (собственно, эмитент на 100% принадлежит государству). Риски рефинансирования эмитента, на наш взгляд, невысоки, учитывая, в частности, свободный доступ "ГТЛК" на первичный внешний рынок. Так, в прошлом месяце эмитент разместил выпуск с погашением в 2028 г. на полмиллиарда долларов, одновременно с этим выставив оферту на частичный выкуп выпуска с погашением в 2021 г.


GMKNRM 25. Купон по еврооблигациям облагается налогом, поэтому мы выделяем выпуски со сравнительно невысоким купоном, к которым относится, например, выпуск "Норникеля" с погашением в 2025 г. Он размещен в сентябре этого года – в период, когда российские эмитенты размещаются по минимальным в постсоветской истории России ставкам. Так, данный 5-летний выпуск был размещен под 2,55% годовых. Отметим, что он имеет листинг на Мосбирже, в то время как обращение на организованном рынке дает возможность держателям получить налоговый вычет (напомним, что кроме купона налогом по корпоративным и банковским еврооблигациям облагается и валютная переоценка). При удержании ценной бумаги в портфеле более трех лет инвестор имеет право подать на налоговый вычет в размере до 3 млн руб. в год за каждый полный год по истечении трех лет. Отметим, что по данному выпуску предусмотрен makewhole колл-опцион. Данный тип колла позволяет заемщику отозвать выпуск раньше наступления срока погашения, выплатив за это держателю определенную компенсацию, которая выражается в виде заранее установленной премии в доходности к базовой бумаге (для долларовых бумаг используется сравнимая по сроку погашения UST). Если бы "Норникель" решил сейчас отозвать данный евробонд по makewhole колл-опциону, то он мог бы это сделать по цене 107,6% от номинала.


GAZPRU 34. Если считать высокой вероятность реализации сценария движения кредитных спредов к своим доковидным уровням, то очевидно, что данный процесс наиболее благоприятен для цен самых дальних бумаг. Например, чистая (безкупонная) цена долларового выпуска "Газпрома" с погашением в 2034 г. выросла в 2019 г. на 25 фигур. Это произошло в результате активного снижения доходности базового актива (UST) и сужения кредитного спреда. При этом держатель бумаги получил еще и купон (8,625%). Таким образом, инвестор, купивший данную облигацию в начале 2019 г. и закрывший свою позицию ровно через 12 месяцев, имел возможность заработать на росте ее цены в 2,5 раза больше, чем, собственно, на купоне. Сейчас z-спред по данному выпуску расширен относительно своего минимума конца 2019 г. примерно на 80 б. п. Если предположить, что по мере прохождения второй волны коронавируса он постепенно сократится до своего доковидного уровня, то чистая (безкупонная) цена бумаги увеличится с текущих 152% до 159% от номинала. Отметим, что данный евробонд не только весьма ликвиден на Мосбирже, торгуясь с минимальным лотом в 1 тыс. долл., но и является маржинальным в ИГ "Финам", вследствие чего его доходность можно увеличить.


VTB perp. Сейчас, когда ставки находятся на исторических минимумах, и рынки (судя по форме кривой трежерис) не ждут повышения базовой долларовой ставки вплоть до 2024 г., у эмитентов открываются широкие возможности для рефинансирования своих долгов по более низким ставкам. Особенно это касается бумаг, размещенных несколько лет назад – тогда, когда ставки были на локальных максимумах. Мы предлагаем обратить внимание на те бессрочные бумаги российских банков, ближайшие коллы по которым запланированы до конца 2022 г. Речь идет о выпусках Альфа-Банка, ВТБ, МКБ и Тинькофф. Отметим, что в текущей реальности близких к нулю процентных ставок купоны по данным бумагам выглядят сильно завышенными, и мы полагаем, что некоторые из эмитентов предпочтут заменить имеющиеся евробонды на более дешевые для обслуживания выпуски, отозвав их по первому же колл-опциону. Отметим, что в случае неотзыва по коллу держатель бумаги премируется высокой текущей доходностью (по этому показателю бессрочные бумаги являются безусловными лидерами в евробондовом сегменте). Из 4 выпусков, отмеченных выше, мы выделяем евробонд ВТБ (доходность к ближайшему коллу 4,5%), который активно торгуется на Мосбирже с минимальным лотом в 1 тыс. долл. Отметим, что данный евробонд является маржинальным в ИГ "Финам", вследствие чего его доходность можно увеличить.


VEBBNK 23 (EUR). В отличие от номинированных в долларах еврооблигаций, которые уже не просто восстановились в стоимости относительно своих доковидных уровней, но и переписали свои исторические минимумы по доходности, российский евровый сегмент пока не полностью оправился от последствий текущего кризиса. Это связано с тем, что базовые активы в долларах и евро вели себя по-разному: если европейские безрисковые облигации практически не изменились в стоимости с начала кризиса, то UST подорожали весьма существенно. В результате, расширение кредитных спредов евробондов, номинированных в евро, произошедшее из-за кризиса, привело к тому, что сейчас они стоят в среднем на 4 фигуры дешевле, чем в начале года. Можно ожидать, что по мере восстановления мировой экономики кредитные спреды (премии за риск) начнут нормализоваться, и еврооблигации, номинированные в евро, постепенно компенсируют потери текущего кризиса. Среди сравнительно коротких бумаг нашим фаворитом в данном сегменте является старший выпуск ВЭБ.РФ с погашением в феврале 2023 г. Он имеет листинг на Мосбирже и минимальную лотность в размере 1 бумага (1 тыс. евро). В случае нормализации кредитного спреда данного выпуска до своих уровней, отмечавшихся до начала пандемии (примерно 100 б. п., сейчас – примерно вдвое выше), его цена может вырасти до 108% от номинала.


RURAIL 27 (EUR). Среди относительно далеких евровых выпусков мы выделяем выпуск "РЖД" с погашением в 2027 г. Как и другие еврооблигации в единой европейской валюте, этот выпуск пока далек в ценовом отношении от своих уровней, отмечавшихся накануне пандемии. Мы связываем перспективы его восстановления не только с общим трендом рынка – сокращением кредитных спредов заемщиков из ЕМ по мере нормализации ситуации в мировой экономике, но прежде всего с тем, что данный евробонд является "зеленым" выпуском. Собственно, он стал первым green bond, размещенным российской компанией на внешнем рынке (впоследствии тем же эмитентом был размещен еще один выпуск в швейцарских франках). Данный сегмент облигационного рынка является одним из самых быстрорастущих в мире, спрос на такие бумаги формируют так называемые ESG-фонды (Environmental, Social и Governance). Отметим, что Euro Green Bond Index, отслеживающий номинированные в единой европейской валюте "зеленые" евробонды в середине октября преодолел последствия текущего кризиса, переписав свои исторические максимумы.


GAZPRU perp (EUR). В середине октября 2020 г. "Газпром" разместил дебютный "вечный" выпуск в единой европейской валюте. Таким образом, инвесторы получили номинированный в евро высокодоходный инструмент от надежного эмитента с российским риском (агентство S&P присвоило данной субординированной бумаге рейтинг на 2 ступени ниже старших евробондов эмитента – ВВ). По выпуску предусмотрен первый колл по номиналу в октябре 2025 г. Купон (3,897%) выплачивается раз в год. В отличие от бессрочников эмитентов финансового сектора, которые могут быть списаны или конвертированы в акции в случае снижения достаточности капитала банка, вечный выпуск "Газпрома" не подвержен такому риску. Правда, эмитент по своему усмотрению может не выплатить купон (что не повлечет его техдефолта), однако, невыплаченные купоны будут капитализированы. Отметим, что доходность выпуска "Газпрома" опережает ближайшего конкурента в сегменте российских евровых бумаг примерно на 70 б. п., что видится довольно щедрой премией к рынку. Мы не исключаем ее сужения в ближайшей перспективе.


RURAIL 31 (брит. фунт). Сейчас кредитный спред данного выпуска расширен относительно своих допандемических уровней примерно на 75 б. п. Отметим, что выпуск "РЖД" с погашением в 2031 г. – это дальняя бумага, поэтому потенциальная компрессия данного спреда очень благоприятна для его цены. Между тем, перспективы ценового роста именно этой бумаги связаны не только с сужением кредитного спреда, но и с траекторией движения базового актива – гособлигаций Великобритании (United Kingdom Gilts). Дело в том, что недавно стало известно, что Банк Англии обратился к британским фининститутам, чтобы оценить их готовность к отрицательным процентным ставкам. В обращении к главам банков британский регулятор заявил, что хотел бы получить информацию, касающуюся их "операционной готовности, а также потенциальных проблем, которые могут возникнуть в связи с отрицательными ставками, главным образом, в плане технических возможностей" (при этом в Банке Англии отмечают, что обращение к фининститутам за информацией не означает, что ЦБ перейдет к политике отрицательных процентных ставок). С марта 2020 г. британский регулятор снизил базовую процентную ставку с 0,75% до текущих 0,1% годовых. Отметим, что примерно такую же траекторию за этот период продемонстрировали и доходности британских гособлигаций.


ALFARU 25 (руб.) Сектор номинированных в рублях евробондов находится несколько в тени интересов инвесторов, что обусловлено внебиржевым характером торгов данными инструментами, а также сравнительно высоким минимальным лотом (10 млн руб.). Между тем, дюрация российского внутреннего рублевого корпоративного облигационного рынка невелика (менее 3 лет), в частности, из-за того, что по многим даже длинным бумагам предусмотрены пут-опционы. И это не говоря еще о том, что уровень биржевой ликвидности большинства рублевых долговых бондов, размещенных на локальном рынке, оставляет желать лучшего. В этом контексте старший рублевый евробонд Альфа-Банка с погашением в январе 2025 г., по которому не предусмотрены опции досрочного отзыва и/или пересмотра уровня купона, на наш взгляд, заслуживает внимания. Сейчас по данной бумаге можно зафиксировать доходность 6,5%. Из-за того, что данный выпуск размещен относительно недавно – в январе этого года – купон по нему сравнительно невелик, что важно с точки зрения налогообложения. Отметим, что одним из факторов повышения сравнительной привлекательности рублевых евробондов является отмена с 2021 г. налоговых льгот в отношении купонного дохода по ОФЗ и локальным рублевым корпоративным облигациям, выпущенным в 2017-2019 гг. Таким образом, соотношение "низкий купон/высокая доходность" у рублевого евробонда Альфа-Банка с погашением в 2025 г., на наш взгляд, выглядит интересно.


События дня на 23 ноября 2020 г.


 
Закрытие реестра акционеров "Газпром нефти" для участия в ВОСА
 
Заседание совета директоров (наблюдательного совета) "Газпрома"



Вебинары

09:30-10:00



 Аналитическая синергия: Солабуто и Афанасьева
 

Рынок акций РФ 6900 

Предторговый брифинг

 
 

09:30-10:00



Бровкин Михаил
 

Рынок фьючерсов РФ Бесплатно

"Срочный" взгляд на рынок с Михаилом Бровкиным

 
 

10:00-11:00



Солабуто Николай
 

Рынок акций РФ 6900 

Утренний брифинг

 
 

11:00-13:00



Афанасьева Юлия
 

Рынок акций РФ 2900 

Online - курс «Начинaющий»: День 1

Введение в фондовый рынок:

  • Цели и задачи учебного курса
  • Структура российского фондового рынка
  • Различные категории инвесторов
  • Работа на росте и падении
  • Как торговать на бирже через «ФИНАМ»
  •  
     
    Все вебинары



    Бизнес-конференции и семинары

    10.12.2020  WOWHR GLOBAL CONFERENCE

    WOWHR GLOBAL CONFERENCE: Глобальное видение будущего HR от международных визионеров 2020 год перевернул нашу жизнь: мир перестал быть хоть сколько-нибудь стабильным, мы потеряли привычные точки опоры. То, что раньше казалось предсказуемым, сегодня стало неопределенным. Пандемия ударила по мировой экономике и компаниям так, что многие не ...  подробнее

    Все бизнес-конференции и семинары


    Хотите всегда и везде быть в курсе событий? Но у вас нет времени на поиск информации? Подпишитесь на рассылку «Утреннего обзора» и получайте только актуальную информацию в удобном виде! Подписаться