Меню

 

Комментарии и рейтинг автора

Орлова Наталия

Рейтинг   Оценки: 2 3 4 5   Комментарии за год   Голоса
3,4 295 74 25 268 112 662

Дата Комментарии Рейтинг Оценки
2 3 4 5
Голоса
30.09.20
11:47
ЦБ РФ подтвердил свое намерение осуществить в 4К20 продажу валюты на рынке: сумма в $2,5 млрд – это чистая разница двух операций – обязательств ЦБ по покупке примерно $19,5 млрд в рамках бюджетного правила - сумма, которая должна была быть выкуплена с 2018 г., и обязательств ЦБ по продаж... подробнее 4,00 2 1 2 5 10
28.09.20
15:00
Как сообщает ЦБ РФ, доля нерезидентов на рынке ОФЗ снизилась до 29,4% на начало сентября с 29,8% на начало августа. С одной стороны, некоторое снижение присутствия иностранных инвесторов на рынке ОФЗ указывает на рост опасений по поводу геополитических рисков, которые появились в результате политиче... подробнее 3,60 4 1 0 5 10
24.09.20
13:10
Потребительские цены не изменились в период с 15 по 21 сентября по сравнению с их снижением на 0,1% за предыдущую неделю, сообщает Росстат. Это объясняется менее существенным снижением цен на плодоовощную продукцию на 1,8% за период с 15 по 21 сентября. В результате потребительская дефляция составил... подробнее 4,29 1 1 0 5 7
23.09.20
13:40
Согласно предварительной статистике ЦБ по банковскому сектору, розничные кредиты выросли на 13,3% г/г в августе против роста на 13,2% г/г в предыдущий месяц. В месячном исчислении их рост ускорился с 1,7% м/м в июле до 1,9% м/м в августе. Мы считаем эти данные позитивным знаком, который говорит в п... подробнее 4,14 2 0 0 5 7
21.09.20
14:45
Заявление ФРС о планах смягчить цель по инфляции, перейдя к таргетированию среднего показателя инфляции, дало сигнал на коррекцию рынков, которая совпала с коррекцией индекса высокотехнологических акций FANG+. Попытки воспользоваться коррекцией для нового раунда роста не удались, настрой инвесторов ... подробнее 4,29 1 1 0 5 7
21.09.20
13:50
Данные по экономике за август оказались слабыми по всему спектру статистики. Во-первых, оборот розничной торговли снизился на 2,7% г/г, тогда как мы ожидали, что закрытие внешних границ будет способствовать более быстрому восстановлению внутреннего спроса. Во-вторых, несмотря на восстановление эконо... подробнее 4,43 1 0 1 5 7
21.09.20
12:30
Росстат в минувшую пятницу опубликовал данные за август, которые оказались слабыми - оборот розничной торговли продемонстрировал снижение на 2,7% г/г и оказался хуже консенсус-прогноза рынка ( -1,7% г/г) и нашей более оптимистичной в сравнении с консенсус-прогнозом оценки (+0,1% г/г). Картина полож... подробнее 3,89 2 2 0 5 9
21.09.20
11:20
ЦБ в пятницу сохранил ключевую процентную ставку без изменений, на уровне 4,25%, оправдав ожидания рынка. В отличие от предыдущих пресс-релизов, мы считаем, что риторика последнего комментария ЦБ стала более жесткой и два вывода из опубликованного текста кажутся нам стрежневыми. Первый заключается в... подробнее 4,29 1 1 0 5 7
18.09.20
16:15
ЦБ сохранил ключевую процентную ставку без изменений, на уровне 4,25%: ЦБ сегодня сохранил ключевую процентную ставку без изменений, на уровне 4,25%, оправдав ожидания рынка. После недавней пресс-конференции заместителя председателя ЦБ Алексея Заботкина, который в своем выступлении подчеркнул, что и... подробнее 4,29 1 1 0 5 7
17.09.20
12:15
Минфин представил проект бюджета на 2021 год. Параметры проекта бюджета, судя по всему, указывают на ужесточение бюджетной политики в 2021 г. Что касается доходной части, Минфин рассчитывает получить 18,7 трлн руб., то есть примерно на 1,7 трлн руб. выше той суммы, которую мы прогнозировали на 2020... подробнее 4,38 1 1 0 6 8
16.09.20
10:50
Пересмотр Росстатом оценки спада ВВП за 2К20 (с -8,5% г/г всего до 8,0% г/г) добавил правительству оснований для улучшения прогноза спада ВВП за 2020 до -3,9% г/г. При этом данные за 2кв20 иллюстрируют несколько интересных моментов. Во-первых, несмотря на рост расходов федерального бюджета на 35% г/... подробнее 4,12 2 0 1 5 8
12.09.20
12:00
Заместитель председателя ЦБ Алексей Заботкин 10 сентября провел пресс-конференцию: Официальная цель данного мероприятия заключалась в том, чтобы представить сценарии монетарной политики; новой темой обсуждения на пресс-конференции было решение ЦБ запустить в будущем публикацию траектории ключевой пр... подробнее 4,25 1 1 1 5 8
11.09.20
11:45
ЦБ вчера представил, на наш взгляд, неоднозначные цифры платежного баланса за август. Дефицит счета текущи х операций составил $1,3 млрд. Эта цифра оказалась меньше наших ожиданий, несмотря на восстановление импорта, который, по нашим оценкам, снизился всего на 4% г/г. Тем не менее, главной негатив... подробнее 4,14 2 0 0 5 7
10.09.20
14:00
Минфин прогнозирует бюджетный дефицит на уровне 4% ВВП по итогам 2020 г. По оценкам министра финансов, дефицит федерального бюджета России не превысит 4% ВВП в 2020, тогда как в июле речь шла о 5% ВВП. Это, судя по всему, связано с улучшением прогноза роста: Минфин заявил, что снижение экономики не ... подробнее 4,29 1 1 0 5 7
07.09.20
18:41
Динамика российского ВВП оказалась относительно сильной в 2К20, в связи с чем нельзя исключать, что в ближайшие месяцы консенсус-прогноз по России на 2020 г. будет улучшаться. Тем не менее, это не гарантирует улучшения перспектив на 2021 год: по нашей оценке, от трети до половины экономического рост... подробнее 4,00 2 0 0 4 6
07.09.20
14:00
Как сообщил Росстат, в августе цены не изменились в месячном сопоставлении, что является негативным сюрпризом. Цены на продукты питания снизились на 0,8% м/м, то есть дефляция оказалась гораздо сильнее, чем ожидали мы, что дает надежду на то, что в сентябре продовольственная дефляция сохранится. В т... подробнее 3,78 3 1 0 5 9
07.09.20
13:00
Индикатор продаж легковых автомобилей в России, который в июле вышел в зону позитивных значений, показав рост на 6,8% г/г, в августе снизился на 0,5% г/г, что стало негативным сюрпризом. Однако, учитывая что спрос в Китае на автомобили демонстрировал устойчивое восстановление после карантина, а такж... подробнее 4,00 2 1 0 5 8
02.09.20
13:00
Как сообщают РЖД, погрузка на сети РЖД снизилась всего на 0,8% г/г в августе после спада на 3,9% г/г в июле. Цифра за август особенно позитивна в контексте очень сильной базы сравнения августа 2019 г. и, возможно, сигнализирует о восстановлении мировой торговли. Таким образом, мы воспринимаем цифру... подробнее 4,00 2 1 0 5 8
21.08.20
14:20
Мы считаем макростатистику за июль сильной: оборот розничной торговли снизился всего на 2,6% г/г; снижение обрабатывающей промышленности на 3,3% г/г также стало позитивной новостью. Хотя безработица составила 6,3%, превысив наши ожидания, она сохраняется близкой к июньскому уровню 6,2%. Поскольку в ... подробнее 3,25 2 0 1 1 4
18.08.20
13:15
Как сообщил Росстат, промпроизводство снизилось на 8% г/г в июле – это гораздо глубже нашего прогноза спада на 6% г/г и соответствует консенсус-прогнозу рынка (-7,9% г/г). Тем не менее, по двум причинам мы отмечаем некоторые позитивные моменты. Во-первых, промпроизводство снизилось на 9,4% г/г... подробнее 2,33 2 1 0 0 3
13.08.20
13:35
Минфин вчера сообщил об исполнении бюджета за 7М20. Доходы соответствуют нашим ожиданиям, показав снижение на 19% г/г за 7М20 (эта цифра очищена от сделки со Сбербанком). Рост расходов сохранялся сильным – они выросли на 28% г/г за аналогичный период, то есть их динамика совпала с динамикой за... подробнее 3,40 2 1 0 2 5
13.08.20
11:30
Как сообщил вчера Росстат, цены в России снизились на 0,1% с начала месяца по состоянию на 10 августа. С одной стороны, мы считаем это позитивной новостью, так как мы прогнозировали снижение цен на 0,1% м/м по итогам августа и, таким образом, фактическая динамика цен соответствует нашим ожиданиям. Э... подробнее 3,86 2 1 0 4 7
12.08.20
15:00
ЦБ сообщил о сильном профиците счета текущих операций на уровне $2,3 млрд по итогам июля в сравнении с дефицитом на уровне -$3 млрд, согласно нашему прогнозу, и $0,6 млрд по итогам 2К20. Этот весьма позитивный результат объясняется сильным профицитом торгового баланса, который составил $6,7 млрд в и... подробнее 4,00 2 1 0 5 8
12.08.20
12:48
Учитывая крайне высокую степень волатильности на рынке в последние месяцы, анализ справедливой стоимости рубля сейчас необходим для определения долгосрочного курса рубля. Пандемия дорого обошлась российской экономике, и справедливая стоимость рубля, рассчитанная нами на основе четырех моделей, смест... подробнее 4,00 2 0 0 4 6
12.08.20
12:15
Мы считаем фактические данные очень позитивными не только в сравнении с прогнозными оценками, но и в рамках сравнения России с другими странами. К примеру, в США, где правительство планирует бюджетный дефицит на уровне 24% ВВП, экономическая активность сократилась на 9,5% г/г в 2К20, тогда как в Гер... подробнее 4,00 2 1 0 5 8
10.08.20
12:35
Продажи легковых автомобилей в июле выросли на 6,8% г/г в России. Это очень позитивный сюрприз, учитывая, что в июне они снизились на 14,6% г/г, а консенсус-прогноз предусматривал их снижение на 9,1% г/г в июле. Эта цифра оставляет позитивное впечатление и при сравнении с китайской статистикой, кото... подробнее 3,88 3 0 0 5 8
04.08.20
11:45
По данным РЖД, объемы погрузки на сети РЖД снизились на 3,9% г/г в июле. С одной стороны, это можно считать позитивной новостью, так как в июне этот индикатор снизился на 4,4% г/г и на 4,5% г/г за 1П20. Тем не менее, масштаб его улучшения в июле очень незначителен – несмотря на то, что некото... подробнее 3,80 4 0 0 6 10
03.08.20
11:55
Российские власти указали на то, что в июле рост официально зарегистрированных безработных замедлился в два раза в сравнении с началом карантина. В апреле количество официально зарегистрированных безработных выросло на 0,7 млн человек за месяц, подобный масштаб увеличения сохранился и позже, однако ... подробнее 4,20 2 1 0 7 10
24.07.20
18:00
ЦБ понизил ставку на 25 б. п., что соответствует нашим ожиданиям: Несмотря на то что консенсус-прогноз предусматривал понижение ставки на 50 б. п., ЦБ сегодня понизил ставку шагом в 25 б. п., что соответствует нашим ожиданиям. На наш взгляд, понижение ставки на 25 б. п. было наилучшим решением, поск... подробнее 4,00 1 1 0 3 5
24.07.20
12:40
По опросу ЦБ, проведенному в июле, 8% респондентов потеряли свои сбережения во время карантина, тогда как порядка 38% домохозяйств не имели их и до кризиса. Мы считаем эти цифры показателем роста неравенства. С одной стороны, занятые в теневом секторе экономике, судя по всему, ощущают значительно... подробнее 3,40 2 1 0 2 5
22.07.20
13:45
Минфин вчера прояснил свою политику в области бюджетных расходов на ближайшие годы. Значительный рост расходов, который ожидается по итогам 2020 г., будет носить только разовый характер: заместитель министра финансов недавно сообщил об ожидаемом росте расходов на 26% г/г до 23 трлн руб., однако даже... подробнее 3,86 2 1 0 4 7
20.07.20
10:00
Российская макрокартина за июнь в части потребления оказалась сильной – оборот розничной торговли снизился всего на 7,7% г/г, безработица составила только 6,2%, а розничные кредиты выросли на 1 ,0% м/м. Несмотря на то что спад промышленности все еще был на пике в июне, мы считаем, что самое ху... подробнее 3,25 1 2 0 1 4
16.07.20
15:45
Согласно оценкам ЦБ, российский ВВП снизился на 9,5-10% г/г в 2К20. Эта цифра оказалась немного ниже наших ожидания спада на 9% за этот период, однако расхождение в этих двух оценках не очень существенное, и мы в целом считаем, что наш прогноз соответствует ожиданиям ЦБ. Хотя ЦБ изначально ожидал с... подробнее 3,33 1 1 0 1 3
16.07.20
12:35
По данным Росстата, потребительские цены выросли на 0,1% в период с 7 по 13 июня, тогда как неделей ранее их рост составлял 0,3%. Таким образом, с начала месяца цены выросли на 0,4%. Относительно сильный рост цен в этом месяце, главным образом, отражает факт индексации тарифов на коммунальные услуги... подробнее 3,75 1 1 0 2 4
15.07.20
15:15
Платежный баланс России за 2К20 оказался сильным – профицит счета текущих операций составил $0,6 млрд на фоне падения импорта на 13,5%, а чистый отток частного капитала составил только $12,1 млрд, что ниже уровня 1К20. Мы ожидаем, что российский счет текущих операций сохранится близким к нулев... подробнее 3,75 3 0 1 4 8
14.07.20
16:00
Российский премьер-министр Михаил Мишустин вчера указал на то, что реализация нацпроектов может растянуться вплоть до 2030 г. Это заявление вызвало поддержку президента Владимира Путина. Де факто это означает, что для достижения прежних целей – опережение темпов роста мировой экономики и сниже... подробнее 3,86 2 1 0 4 7
14.07.20
15:00
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина весьма неоднозначно прокомментировала вчера монетарную политику ЦБ. С одной стороны, она указала на то, что доступная статистика по инфляции за июнь и начало июля подтверждает возможности ЦБ по продолжению понижения ключевой процентной ставки. Тем не менее, она не указал... подробнее 2,67 1 2 0 0 3
13.07.20
12:20
Как сообщает ЦБ, профицит российского счета текущих операций составил $0,6 млрд в 2К20 – тот факт, что, несмотря на существенное снижение цен на нефть, Россия смогла сохранить счет текущих операций профицитным, несомненно является позитивным сигналом. В равной степени позитивной является и но... подробнее 3,75 3 0 1 4 8
08.07.20
12:45
Минфин объявил, что продолжит продавать валюту на рынке в июле, несмотря на восстановление цены Urals до уровня, предусмотренного бюджетным правилом, то есть до $42/барр. Ведомство планирует продавать $79 млн в день, что в два раза меньше ежедневных продаж валюты в июне ($150 млн), когда цена Urals ... подробнее 4,00 1 2 0 4 7
08.07.20
11:30
Продажи легковых автомобилей снизились на 14,6% г/г в июне, демонстрируя сильное восстановление в сравнении со спадом на 51% г/г в мае и оказавшись лучше консенсус-прогноза, который предусматривал их спад на 25% г/г. Как мы уже отмечали в нашем обзоре “Обновление прогнозов на 2020 г.” о... подробнее 3,33 1 1 0 1 3
07.07.20
16:23
Снижение российского ВВП в апреле-мае оказалось не столь глубоким, как мы ожидали первоначально; тем не менее, это не проясняет перспективы восстановления экономики. Хотя мы верим в восстановительный рост потребительских расходов в ближайшие месяцы, их динамика в более долгосрочной перспективе вызыв... подробнее 3,00 1 1 1 0 3
07.07.20
12:30
Мы считаем неоднозначными результаты посвященного анализу доходов населения опроса, проведенного страховой компанией "Россгосстрах Жизнь". С одной стороны, доходы более 73% россиян сейчас составляют менее 25 тыс. руб. в месяц, тогда как в феврале этого года, то есть до пандемии в Росс... подробнее 3,62 3 1 0 4 8
03.07.20
11:15
Как заявил вчера заместитель министра финансов Владимир Колычев, бюджетный дефицит по итогам этого года может достичь 5% ВВП в том случае, если правительство профинансирует все антикризисные меры, доведя расходы бюджета до 23 трлн руб. при предположении, что бюджетные доходы составят примерно 18 трл... подробнее 3,57 2 2 0 3 7
02.07.20
14:30
По данным информационного центра Центральной избирательной комиссии (ЦИК), на базе обработки 99,97% протоколов, явка на голосовании по поправкам в Конституцию составила 65%. В целом результаты голосования по поправкам в Конституцию оказались вполне предсказуемы, предложенные изменения были поддержан... подробнее 3,00 2 1 0 1 4
30.06.20
13:50
Рейтинговое агентство Fitch опубликовало обновленный прогноз российского ВВП за 2020 г., понизив его до -5,8% с -5,0%, согласно майскому прогнозу. Это понижение, тем не менее, выглядит техническим и является способом учесть факт более продолжительных по времени карантинных мер в России – по фа... подробнее 4,20 1 0 1 3 5
25.06.20
13:05
МВФ вчера представил новый прогноз развития мировой экономики, ухудшив оценку снижения мирового ВВП с -3,0% г/г, согласно апрельскому прогнозу, до -4,9% г/г. Для развитых экономик прогноз ВВП понижен с -6,1% г/г до -8,0% г/г (при этом ВВП США, как ожидается, снизится на 8% г/г, а еврозоны – на... подробнее 3,20 3 0 0 2 5
25.06.20
12:00
Президент Владимир Путин объявил о решении повысить с 1 января 2021 г. ставку НДФЛ на доходы, превышающие 5 млн руб. в год, с 13% до 15%. Мы ожидаем, что эта мера затронет примерно 1 млн россиян или менее 1% населения России и, по словам президента, даст бюджету порядка 60 млрд руб. ежегодно. Это р... подробнее 4,25 2 0 0 6 8
23.06.20
10:50
Оборот розничной торговли снизился на 19,2% г/г в мае, что соответствует нашим ожиданиям спада на 19% г/г: Оборот розничной торговли снизился на 19,2% г/г в мае, что ниже ожиданий рынка (- 17% г/г), но соответствует нашим ожиданиям спада на 19% г/г. Цифра за май указывает на некоторое восстановление... подробнее 3,25 4 1 0 3 8
22.06.20
11:50
Оборот розничной торговли снизился на 19,2% г/г в мае, что ниже -17% г/г, которые предусматривал консенсус-прогноз рынка, но соответствует нашим ожиданиям спада на 19% г/г. Учитывая что в мае еще действовали карантинные меры в Москве и в некоторых других регионах, тот факт, что цифра снижения оборот... подробнее 3,75 1 1 0 2 4
18.06.20
12:30
Как сообщил Росстат, промпроизводство снизилось на 9,6% г/г в мае, что глубже консенсус-прогноза (-8,3% г/г) и наших ожиданий (-9,0 г/г). Эта цифра оказалась ниже и показателя спада за апрель (-6,6% г/г), что, на наш взгляд, является негативным знаком. В то же время, если проанализировать эту цифру ... подробнее 4,50 0 1 0 3 4
11.06.20
12:55
Как сообщает Росстат, потребительские цены не изменились за период с 1 по 8 июня против роста на 0,1% в последнюю неделю мая. Мы считаем это негативным сигналом, который указывает на слабость потребительского спроса. На наш взгляд, эта цифра расходится с ожиданиями ЦБ и потенциально должна играть в ... подробнее 3,25 4 1 0 3 8
02.06.20
16:13
Федеральный бюджет России за 4 месяца 2020 года официально сведен с небольшим профицитом на уровне 0,2% ВВП, однако за этим стоит перевод 1,1 трлн руб. из Фонда национального благосостояния (ФНБ) в текущие доходы бюджета в рамках сделки по передаче акций "Сбербанка". Без учета этой транзакции д... подробнее 4,20 1 0 1 3 5
25.05.20
12:20
Глава ЦБ в минувшую пятницу представила ряд цифр, демонстрирующих динамику банковского сектора. Во-первых, российские банки продолжают реструктурировать кредиты – по данным ЦБ, они уже реструктурировали 11% кредитов МСП, порядка 3% розничных кредитов и примерно 0,5% кредитов крупным компаниям.... подробнее 4,00 1 1 0 3 5
22.05.20
11:40
Как сообщает Росстат, промпроизводство снизилось на 6,6% г/г в апреле, тогда как мы ожидали снижение на 10% г/г. Эта цифра включает снижение объемов производства в обрабатывающей пром ышленности на 10% г/г, в секторе добыче полезных ископаемых - на весьма умеренные 3,2% г/г. В итоге промпроизводств... подробнее 3,11 5 1 0 3 9
21.05.20
12:45
Как сообщило агентство Bloomberg, российское правительство может отменить бюджетное правило на 2021 г. Хотя это намерение пока не выглядит окончательным решением, мы считаем, что изменения в бюджетном механизме представляют важный вызов российской экономической политике. До этого года бюджетное пра... подробнее 4,25 1 0 0 3 4
15.05.20
11:15
Макростатистика, которой мы располагаем на данный момент, дает смешанные сигналы о положении дел в апреле. Потребление электроэнергии снизилось всего на 2,5% г/г в прошлом месяце, а погрузка на сети РЖД – только на 5,9% г/г, т.е. промышленность переживает кризис сравнительно неплохо. Постепен... подробнее 3,40 2 1 0 2 5
13.05.20
14:45
В апреле продажи автомобилей в России снизились на 72% г/г, отражая режим карантина по всей стране. Любопытно сравнить эту цифру с аналогичными данными Китая: в феврале, когда китайская экономика была закрыта, продажи автомобилей снизились на 79% г/г; после этого, в марте, они снизились на 40% г/г ... подробнее 3,20 3 0 0 2 5
12.05.20
14:05
Как заявил вчера в ходе своего обращения к россиянам президент Владимир Путин, количество безработных в апреле удвоилось до 1,4 млн человек. Стоит заметить, что эта цифра отражает только тех граждан, которые официально зарегистрированы в службе занятости. До апреля 2020 г. эта цифра составляла лишь... подробнее 3,67 2 1 0 3 6
12.05.20
12:05
Как сообщил Росстат, потребительские цены выросли на 0,1% с начала мая. Мы считаем, что эта цифра вполне соответствует слабости конечного спроса на фоне карантинных мер. Таким образом, в определенном смысле недельное замедление роста цен после того как инфляция за апрель составила 0,8% м/м следует ... подробнее 3,40 2 1 0 2 5
08.05.20
12:50
Как сообщил вчера Росстат, потребительские цены выросли на 0,8% м/м в апреле, в результате чего годовая инфляция составила 3,1% г/г. Несмотря на комментарий ЦБ о том, что инфляционный тренд соответствует ожиданиям, мы относимся к этой цифре с определенным опасением. Инфляция превышает наши ожидания... подробнее 2,57 5 1 0 1 7
07.05.20
13:45
Вчера состоялась онлайн встреча президента Владимира Путина с членами правительства и представителями региональных властей. Мы бы хотели отметить несколько важных заявлений, сделанных в ходе этого мероприятия. Во-первых, региональным властям разрешено с 12 мая начать некоторое послабление карантинн... подробнее 2,78 6 1 0 2 9
28.04.20
18:25
Росийская макростатистика за 1К20 была сильной – оборот розничной торговли вырос на 4,3% г/г, а промпроизводство – на 1,5% г/г. Тем не менее, реальные располагаемые доходы населения снизились на 0,2% г/г за 1К20: эта цифра указывает на рост социальных издержек нынешнего кризиса. Оборот... подробнее 4,00 1 1 0 3 5
27.04.20
12:20
В ходе пресс-конференции в минувшую пятницу глава ЦБ Эльвира Набиуллина раскрыла структуру продажи валюты ЦБ, суммарный объем которой составил $5,5 млрд. Одна часть интервенций связана с продажей валюты из ФНБ и состоит из двух частей; одна часть – это упреждающие продажи, продолжавшиеся с 10 ... подробнее 4,00 1 1 0 3 5
24.04.20
16:30
ЦБ понизил ставку до 5,5%, что соответствует обещанию, сделанному на прошлой неделе: ЦБ понизил ставку на 50 б. п. с 6,0% до 5,5% – об этом понижении ЦБ сообщал в конце прошлой недели, и рынок его уже учел. Нас не удивляет масштаб понижения: шаг в 25 б. п. – это традиционный шаг понижени... подробнее 3,75 1 1 0 2 4
17.04.20
14:00
Сегодня на пресс-конференции ЦБ Эльвира Набиуллина заявила, что Совет Директоров ЦБ будет "предметно" обсуждать опции снижения процентной ставки 24 апреля. Мы считаем, что это сигнал на снижение ставки на 50 б. п. Ниже мы приводим несколько аргументов в поддержку нашего мнения: Изменение тональност... подробнее 3,75 1 1 0 2 4
17.04.20
12:35
Минэкономразвития вчера прояснило ситуацию в отношении пакетов помощи экономике, объявленных Владимиром Путиным с конца марта. Общий объем средств поддержки составляет 2 трлн руб., или 1,8% ВВП. Смягчение налоговой нагрузки оценивается в 900 млрд руб. – оно включает безвозвратное снижение став... подробнее 3,50 2 0 0 2 4
15.04.20
12:20
МВФ опубликовал обновленный доклад "Перспективы мировой экономики", в котором учтены ожидаемые последствия пандемии COVID-19. Согласно прогнозу, глобальный ВВП снизится на 3% по итогам 2020 г., что гораздо существеннее его снижения в 2009 г. (- 0,1%). Прогнозируемая цифра спада глобального ВВП предп... подробнее 3,50 2 0 0 2 4
06.04.20
12:05
В ходе пресс-конференции главы ЦБ (теперь она будет регулярно проходить каждую пятницу), Эльвира Набиуллина подтвердила, что ЦБ осознает, что шок от сокращения спроса будет больше, чем шок от снижения предложения. Таким образом, дезинфляционные риски ей представляются сильнее, чем проинфляционные. О... подробнее 3,80 2 0 0 3 5
03.04.20
11:03
Владимир Путин продлил режим выходных до 30 апреля, что означает высокую вероятность спада по итогам 2020 года. Мы ожидаем увидеть сокращение ВВП на 1,0% по итогам этого года, что, тем не менее, является оптимистичным прогнозом – защиту от более глубокого провала мы видим в структуре российско... подробнее 4,33 1 0 3 5 9
31.03.20
12:25
ЦБ вчера объявил о том, что он с 1 апреля приостанавливает покупку золота на внутреннем рынке. Мы считаем этот шаг совершенно обоснованным. Учитывая что ЦБ приостановил покупку валюты по бюджетному правилу, так как цена на нефть опустилась ниже $43/барр., у регулятора больше нет потребности наращива... подробнее 2,75 6 0 0 2 8
25.03.20
11:32
Расширение географии пандемии существенно усугубило настроения в реальном секторе в последние недели. ЕС находится в эпицентре эпидемии, и евро продолжает терять позиции по отношению к доллару, нельзя исключать и движения к паритету в валютной паре. По итогам 2020 года ЕС покажет спад ВВП, что заста... подробнее 4,40 1 0 0 4 5
25.03.20
11:20
ЦБ вчера представил статистику по банковскому сектору за февраль – рост розничных кредитов и депозитов превзошел ожидания. В сегменте розничного кредитования рынок вырос на 1,2% м/м, тогда как мы ожидали рост на 0,9% м/м; в итоге рост за год составил 17,8% г/г. Рост розничных вкладов также пре... подробнее 2,50 5 0 0 1 6
23.03.20
19:00
Макроэкономическая статистика России за февраль оказалась сильной как по промпроизводству, так и по обороту розничной торговли, что в сочетании с паническим потреблением в марте может обеспечить неплохой рост экономики в 1К20. Намерение правительства сохранить быстрый рост бюджетных расходов, а такж... подробнее 2,57 5 0 2 0 7
19.03.20
12:10
Как сообщил ЦБ РФ, 17 марта объемы продажи валюты от имени Минфина были увеличены до $75 млн, тогда как с 11 марта ежедневные объемы продажи составляли $50 млн. Увеличение объемов продажи, которое де факто является не чем иным, как интервенцией, обусловлено повышением давления на курс рубля, которы... подробнее 2,33 5 0 1 0 6
18.03.20
11:41
По данным Росстата, в феврале рост промпроизводства ускорился с 1,1% г/г в январе до 3,3% г/г, что существенно превышает консенсус-прогноз (1,0% г/г) и нашу пессимистичную оценку (0,2% г/г), обусловленную ожиданием эффекта домино от замедления экономического роста Китая. Показатель роста промпроизв... подробнее 2,00 5 0 0 0 5
16.03.20
13:10
ЦБ обнародовал данные по объему продаж валюты от имени Минфина с 11 марта. Они указывают на то, что за два дня (то есть за 10 и 11 марта) объем суточных интервенций не превысил 3,6 млрд руб. или $50 млн. Это говорит о том, что, если интервенции продолжатся в течение месяца, Минфин израсходует пример... подробнее 2,20 4 1 0 0 5
16.03.20
11:45
Согласно предварительным оценкам Минфина, дефицит федерального бюджета за 2М20 составил 272 млрд руб. Это объясняется весьма слабой динамикой доходной части – за первые два месяца года совокупные доходы бюджета снизились на 0,9% г/г, главным образом, на фоне снижения нефтяных доходов на 11,8% ... подробнее 2,00 5 0 0 0 5
13.03.20
17:55
ФРС вольет в рынки около $3 трлн до 13 апреля, подход ЕЦБ более пассивный: Вчера на фоне продолжающегося падения американских рынков ФРС объявила беспрецедентные меры поддержки ликвидности в форме покупки казначейских обязательств на $1,5 трлн до конца этой недели и далее по $500 млрд в неделю до 13... подробнее 2,71 5 0 1 1 7
13.03.20
12:10
По мнению Алексея Кудрина, риски стагнации российской экономики в настоящее время повышаются. Поскольку консенсус-прогноз в данный момент предусматривает рост на 1,7%, это заявление г-на Кудрина можно считать первым указанием на повышение риска предстоящего снижения. Мы согласны, что ускорение ин... подробнее 2,00 5 0 0 0 5
11.03.20
19:20
Китайская экономика возвращается к работе в нормальном режиме: С прошлой недели ряд показателей говорят о возврате китайской экономики к режиму нормальной работы – по состоянию на 5 марта в Китае Старбакс восстановил работу своей сети на 90%, хотя работал на 50%-й загрузке с января; по состоян... подробнее 3,33 1 1 0 1 3
05.03.20
11:15
Минфин планирует израсходовать 133,3 млрд рубдей на покупку валюты в марте; это существенно ниже объявленного в феврале уровня (226 млрд рублей). Коррекция в объемах покупки валюты будет способствовать стабилизации курса рубля, который в последние недели оказался под давлением на фоне повышенной во... подробнее 2,00 5 0 0 0 5
04.03.20
12:00
Вчера ФРС приняла неожиданное решение понизить процентную ставку по федеральным фондам на 0,5 б. п. до 1-1,25% в связи с угрозой экономической активности на фоне распространения эпидемии коронавируса. Поскольку предыдущее незапланированное понижение ставки ФРС произошло в 2008 г., рынок воспринял эт... подробнее 2,67 4 1 0 1 6
28.02.20
14:40
Рубль находится под давлением нескольких факторов. В первую очередь, падение мировых индексов привело к снижению всех валют развивающихся рынков, в том числе и рубля. Влияние на рубль, в основном, передается через канал снижения цен на энергоносители - при цене на нефть $50/барр. равновесное значени... подробнее 2,50 5 0 0 1 6
25.02.20
20:17
В 2020 г. активность в банковском секторе опять будет сосредоточена на сегменте розничного кредитования, рост которого ожидается на уровне 15% г/г, тогда как рост корпоративного сегмента может разочаровать. Повышенное внимание к сегменту розничного кредитования, в котором преобладают кредиты в руб... подробнее 3,50 2 0 0 2 4
25.02.20
11:25
По оценке Минэкономразвития, рост российского ВВП в январе составил 1,6% г/г, превысив 0,7% г/г в январе 2019 г. и 1,3% г/г за весь год. Тот факт, что рост остается относительно сильным не является неожиданным, учитывая сильный всплеск расходов федерального бюджета, которые поддержали рост выпуска ... подробнее 2,00 5 0 0 0 5
18.02.20
12:30
Росстат опубликовал данные по динамике промышленного производства за январь 2020 г., рассчитанные на основе новой методологии, а также пересмотрел данные с 2018 г. Новые цифры указывают на то, что рост промпроизводства замедлился до 1,1% г/г в январе 2020 г., тогда как, согласно консенсус-прогнозу,... подробнее 2,00 6 0 0 0 6
14.02.20
11:20
Российское правительство вчера одобрило некоторые поправки к проекту бюджета на 2020-2022 гг., повысив план по годовым доходам бюджета на 0,2 трлн руб. на этот год, на 0,6 трлн руб. – на будущий год и на 0,8 трлн руб. – на 2022 г. Хотя конкретных комментариев в отношении расходной части ... подробнее 2,20 4 1 0 0 5
12.02.20
11:16
Российские власти подтвердили вчера, что Минфин намерен купить долю в "Сбербанке" у ЦБ РФ. Эта сделка не изменит статус "Сбербанка" – в любом случае он остается в собственности государства. В то же время эта информация ставит вопрос о том, почему эта сделка состоится в этом году. Одним из объ... подробнее 2,86 5 0 0 2 7
07.02.20
18:00
ЦБ РФ понизил ставку до 6,0%, хотя мнения рынка по поводу действий ЦБ разделились: ЦБ понизил ставку до 6,0%, что соответствует как нашим ожиданиям, так и консенсус-прогнозу. Накануне сегодняшнего заседания мнения участников рынка разделились – примерно 30% аналитиков, опрошенных агентством Bl... подробнее 2,67 4 1 0 1 6
06.02.20
11:40
Как заявил вчера первый вице-премьер российского правительства Андрей Белоусов, правительство и ЦБ будут тесно сотрудничать в области реализации нацпроектов. Хотя это решение усиливает опасения по поводу возможного давления на независимость ЦБ, мы считаем, что они преувеличены. Во-первых,... подробнее 2,00 5 0 0 0 5
22.01.20
14:10
ЦБ вчера представил статистику по внешнему долгу за 2019 г. Цифры указывают на то, что корпоративный внешний долг, то есть долг компаний и банков, составил $399 млрд на конец года, не изменившись с конца 2018 г. Вместе с тем, следует иметь в виду, что за стабильностью этой цифры в большей степени ст... подробнее 2,33 2 1 0 0 3
22.01.20
12:00
Новый премьер-министр Михаил Мишустин вчера вечером представил членов нового правительства. Главной новостью стало назначение помощника президента по экономическим вопросам Андрея Белоусова первым заместителем председателя правительства. Напомним, что ранее эту должность занимал Антон Силуанов, кото... подробнее 3,67 0 2 0 1 3
16.01.20
11:02
Президент Путин призвал сосредоточиться на поддержке молодого поколения… Экономическая часть послания Владимира Путина была ориентирована на оказание поддержки молодому поколению и повышение уровня рождаемости (сейчас этот показатель составляет 1,5 на одну женщину). Учитывая, что 70-80% росси... подробнее 2,60 4 0 0 1 5
15.01.20
18:15
Через несколько часов после обращения президента Путина к народу премьер-министр Дмитрий Медведев заявил, что российское правительство подало в отставку. Путин назначил Медведева заместителем главы Совета безопасности России, специально для него созданной должности. Ожидается, что глава ЦБ Эльвира Н... подробнее 2,88 5 1 0 2 8
15.01.20
11:25
Сегодня в Москве пройдут два события – во-первых, президент Путин выступит со своим ежегодным посланием перед Федеральным собранием и, во-вторых, сегодня же начинает работу Гайдаровский экономический форум. И если второе событие вряд ли станет серьезным катализатором роста российского рынка, ... подробнее 2,00 4 0 0 0 4
26.12.19
20:00
Для рубля перспективы первого полугодия выглядят лучше, чем перспективы второго. Вероятно, в начале года рубль будет торговаться на уровне 62-64 за доллар - этому способствует улучшению геополитического фона по России. Однако во второй половине года рынок будет демонстрировать повышенную чувствител... подробнее 2,67 4 1 0 1 6
19.12.19
12:30
Росстат сообщил о продолжающемся ускорении роста оборота розничной торговли с 0,8% г/г по итогам 3К19 и 1,6% г/г в октябре до 2,3% г/г в ноябре. Более сильный тренд потребления сопровождался ускорением инфляции, которая составила 0,2% с начала месяца по состоянию на 16 декабря. Хорошая новость закл... подробнее 2,00 5 0 0 0 5
17.12.19
11:35
Вчера Росстат представил очень слабую статистику за ноябрь – рост промпроизводства составил всего 0,3% г/г, оказавшись гораздо ниже 2,6% г/г по итогам октября и 2,7% г/г за 9М19. Слабый результат роста за ноябрь отчасти объясняется более теплыми погодными условиями, которые стоят за слабыми по... подробнее 2,00 4 0 0 0 4
13.12.19
17:25
ЦБ понизил процентную ставку до 6,25% в ответ на более быстрое замедление инфляции в 2019 г.: Несмотря на то что мы ожидали, что ЦБ, как и ФРС, возьмет паузу на сегодняшнем заседании по ставке, регулятор понизил ставку еще на 25 б. п. до уровня 6,25%. Мы считаем, что расхождение между прогнозом и те... подробнее 2,25 3 1 0 0 4
11.12.19
20:20
Рынок может преувеличивать потенциал понижения ключевой ставки со стороны ЦБ. Усиление роли бюджетной политики в стимулировании роста в 2020 г. станет вызовом для ЦБ. В предыдущие годы благодаря жесткой бюджетной политике ЦБ смог создать более мягкие монетарные условия для российской экономики. Тем... подробнее 2,60 3 1 1 0 5