Меню

 
 
facebook
вконтакте

"ФИНАМ" присвоил оценку акциям "Калужского турбинного завода"

ИК "ФИНАМ" присвоила рекомендацию "Покупать" обыкновенным и привилегированным акциям "Калужского турбинного завода" (КТЗ), оценив их справедливую стоимость на уровне $173 и $79 за шт. соответственно. По оценкам аналитиков, росту инвестиционной привлекательности акций КТЗ будут способствовать большой объём инвестиций в генерирующие мощности, практически монопольное положение материнской компании - "Силовые машины" - на российском рынке турбин для электроэнергетики, а также хороший уровень корпоративного управления.

"Большой объём ввода мощностей генерирующих компаний, составляющий более 40 ГВт до 2016 года в соответствии с планами Минэнерго, приведёт к дальнейшему увеличению спроса на электроэнергетическое оборудование в России, что позитивно отразится как на портфеле заказов компаний-производителей этого оборудования, так и на его стоимости. Мы ожидаем, что выручка КТЗ увеличится на 23% в 2010 году и ещё на 12% - в 2011 году", - говорится в исследовании "ФИНАМа".

По мнению старшего аналитика ИК "ФИНАМ" Константина Романова, росту рентабельности бизнеса КТЗ способствует практически монопольное положение на российском рынке турбин для электроэнергетики материнской компании - "Силовые машины" (80% рынка): "КТЗ осуществляет поиск заказчиков через материнскую компанию. Переговорная позиция "Силовых машин" с заказчиками является более сильной, поэтому "КТЗ" получает контракты на более выгодных условиях, чем в случае заключения контрактов самостоятельно".

Также КТЗ характеризуется сильными финансовыми показателями. "Среднегодовой темп роста выручки КТЗ в 2006-2009 годах составлял 22%, а прибыли от продаж - 47%, - отмечает г-н Романов. - Компания обладает высокой финансовой устойчивостью (отношение чистого долга к EBITDA на конец II квартала 2010 года составило лишь 0,5) - в результате, КТЗ имеет возможность наращивать долговую нагрузку в ближайшие годы с целью финансирования инвестиционной программы".

В "ФИНАМе" считают, что хороший уровень корпоративного управления повышает уровень защиты прав миноритарных акционеров. "В частности, в апреле 2010 года было завершено размещение дополнительной эмиссии акций КТЗ по закрытой подписке в пользу "Силовых машин", при этом цена размещения была очень выгодной с точки зрения миноритариев - почти в 2 раза выше рыночных котировок на момент размещения, что мы оцениваем как "подарок" миноритарным акционерам", - сообщает г-н Романов.

Важным фактором дальнейшего роста капитализации КТЗ аналитики инвестиционной компании считают экстремально низкую стоимость акций компании по сравнению с аналогами. "Мультипликатор P/E 2010 года для КТЗ составляет 3,0, тогда как для компаний-аналогов развитых стран он составляет 14,0 (дисконт - 87%), развивающихся стран - 22,6 (дисконт - 87%), - говорит г-н Романов. - По остальным мультипликаторам компания выглядит также привлекательно: EV/EBITDA 2010 года составляет 2,6, EV/S - 0,44, P/BV - 0,52".

Отдел по связям с общественностью и СМИ инвестиционного холдинга "ФИНАМ".

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Комментариев нет.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Курс доллара к рублю
на 1 июля
Нефть Brent
на 1 июля