еще
Звонок с сайта Контакт-центр Клиентская поддержка Голосовой трейдинг Банковские карты Чат Форма обратной связи Связаться с пресс-службой
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

21.09.2007 14:10  Разбор полетов

Индекс РТС – снова чудеса

Romnat

В своей давней статье от 29.10.2004 я уже отмечал странности в поведении индекса РТС на фоне сложившейся тогда ситуации на рынке. В последние месяцы меня не покидает ощущение, что с этим индикатором вновь все далеко не ладно.

По состоянию на закрытие торговой сессии 20 сентября значение индекса составляло 2015 пунктов, что на 4,85% выше, чем на последний торговый день 2006 года. Тем не менее – и мы это знаем – по отдельным акциям картина выглядит гораздо более удручающей, чем нам представляет индекс. Рассмотрим таблицу.

В таблицу включены акции, вес которых в индексе РТС – более 1%. Их 17, и в сумме они дают 86,35% веса индекса, что вполне достаточно для анализа. Показавших отрицательную динамику среди них – 9, с общим весом 52,93%, показавших положительную – 7, с общим весом 29,74%. Акция ВТБ перед Новым Годом не торговалась, поэтому ее в расчет не берем, хотя, очевидно, с момента начала торгов динамику она показала резко отрицательную и вряд ли добавила плюсов в индекс РТС. Если пересчитать индекс РТС самостоятельно с учетом динамики акций с начала года и их веса в индексе, то получим отрицательную динамику – минус полтора процента. Индекс же реально в плюсе на 4,85%.

Конечно, мой расчет не корректен, поскольку за его основу брались данные торгов на ММВБ, т.е. рублевые цены, а доллар с начала года сильно упал. В пересчете на рубли индекс РТС на конец торговой сессии 20.09 должен иметь значение 1924,1, т.е. прибавить всего 0,1% с начала года. Это уже гораздо ближе к значению, рассчитанному мной. В связи с чем возникает вопрос: почему с редким упорством все ориентируются на индекс биржи с малыми по сравнению с ММВБ объемами торгов, рассчитанный в иностранной валюте? Может, потому, что это выгодно для тех, кому хочется представить наши дела в экономике лучше, чем они есть на самом деле? Правительству России, например? Или государственным СМИ, пропагандирующим среди населения вложения в фондовый рынок?

9 января 2003 года доллар достиг абсолютного максимума по отношению к рублю – 31,8846. За неполных пять лет падение составило 21%. С учетом этого рублевый индекс РТС должен быть равен 1592 пункта. Считайте основной наш фондовый индекс в рублях, не пудрите нам мозги, господа!

Еще один вариант для манипуляций – изменение весов входящих в индекс РТС акций, добавление одних акций и выкидывание других. К примеру, пару недель назад из индекса практически выкинули акцию МТС с весьма солидным весом 4,72%, убавив ее вес до долей процента. Взамен поставили ВТБ. Чем «провинилась» акция МТС перед счетчиками индекса? Вроде ничего катастрофического с эмитентом не случилось. На мой взгляд, это чистой воды манипуляция. МТС с начала года показывала достаточно хорошую динамику, и запас роста у нее ограничен. ВТБ же включили в индекс практически «на дне», и теперь он растет гораздо быстрее МТС. Вот и дополнительный плюс индексу.

Гораздо лучше отражает реальность индекс ММВБ, и еще лучше – индекс ММВБ10. Большинство держателей портфелей с начала года, если они, конечно, не семи пядей во лбу и не включили в свой портфель преимущественно акции горнодобывающих и металлургических компаний, сейчас в минусе. И индекс ММВБ10 – в минусе. Однако индекс ММВБ10 совершенно не пиарится – невыгодно пиарщиками от ФР.

На мой взгляд, использование индекса РТС в качестве инструмента прогнозирования рынка и для создания торговой стратегии при торговле акциями сейчас бессмысленно – он не отражает реальности. Зато он вполне подходит для торговли одним производным инструментом – фьючерсом на индекс РТС. Данный фьючерс имеет динамику лучше рынка и с ним проще работать, чем с портфелем акций. Похоже, это в последние месяцы поняли многие трейдеры, поскольку объем торговли фьючерсом возрос в разы и сейчас значительно превышает объем торговли по самым торгуемым бумагам.

С другой стороны, торговля портфелем акций в нынешних условиях теряет смысл.

Акция29.12.200620.09.2007% изменен.Вес в RTSI, %Влияние, %
Газпром302,8900274,0000-9,54015,00-1,431
Лукойл2287,00002010,1000-12,11015,00-1,816
Сбербанк92,2000102,300010,95013,811,512
Роснефть243,3100216,7900-10,9007,70-0,839
Сургутнефтегаз40,150032,2000-19,8006,65-1,317
Нор.Никель4080,00006122,000050,0505,002,500
РАО ЕЭС28,480032,3700*13,6604,550,621
ВТБ 0,1176 3,68 
Новатэк166,4000124,5000-25,1802,28-0,574
Сургут.-преф29,740015,2800-48,6202,06-1,000
Татнефть122,1600129,20005,7601,940,112
НЛМК63,450083,080030,9401,670,517
Полюс-Золото1292,00001084,0000-16,1001,57-0,253
Северсталь307,5000476,100054,8301,530,839
Транснефть59951,000041741,0000-30,3701,37-0,416
Сбербанк-преф75,875068,4400-9,8001,30-0,127
РАО ЕЭС-преф25,080027,930011,3601,240,141
ИТОГО   86,35-1,531
РТС1921,90002015,20004,854- 
ММВБ103331,85003184,0000-4,440- 
ММВБ1694,60001716,60001,300 - 
$/руб26,378925,1867-4,520  

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Ваша оценка: 
2
26
28 пользователей оценили материал на 24.
21.09 14:32
skazochnik:
хорошо и правильно сказано 5 баллов
21.09 14:35
DimanGo:
Ну. что. Автор молодец. Все правильно проанализировал и сделал выводы. Там (наверху) спрашивают по фондовый рынок, и докладывать придется. А если индекс будет падать, то что докладывать? Так и на Сахалин могут отправить. Такие дела сейчас: поручили - должен выполнить. И ребята из РТС стараются.
21.09 14:36
Наивная бабуля:
Добротный материал. Лишний раз доказывает, не верь ушам своим, лучше подумай сам.
21.09 14:40
кладоискатель:
Я получил ответ на свой вопрос по поводу индекса. Мне тоже одно время не давал покоя этот вопрос - почему ориентируюся на индекс РТС, хотя объем торговли на ММВБ в разы больше. Теперь все понятно.
21.09 14:41
Колдун:
Ежели есть желание, надо считать свой собственный индекс рынка, включая туда любые бумаги, в любой валюте и задавая им какие угодно веса. Благо - это элементарно. А насчет индекса РТС согласен с автором - этот индекс редкостное г.
21.09 14:45
rolm:
Все грамотно,а индекс Ртс помимо указанных причин еще я думаю пиарят, поскольку он раскрученый и перед иносранцами и перед нашими вкладчиками Пифов,да и еще интриги бпржи ртс против Ммвб.
21.09 14:50
Колдун:
А если принять в расчет возможные манипуляции с индексом РТС в связи с торговлей фьючерсами на него же, то он имхо становится г. в квадрате
21.09 14:50
hutor:
Все верно. Выгода пиарить РТС очевидна, но похожая картина даже в Штатах, там тоже исключают из индекса падающие фишки. Автор прав, считать надо в рублях. По-моему считать надо индекс ММВБ Топ50, а веса - просто пропорционально капитализации кампании и менять раз в год.
21.09 14:51
DimanGo:
Но с предпоследним абзацем не согласен. Если инедекс - это объект манипулируемый (по составу), то торгуюя фьючерсом на этот индекс вы также становитесь объектом манипуляции. Платить будете своими деньгами.
21.09 14:56
romnat:
DimanGo, в силу того, что индекс РТС показывает завышенный уровень рынка, то и его фьючерс - лучше рынка. Плюс торговля одним фьючерсом проще - всегда проще и быстрее продать или купить одну бумажку, чем набор из нескольких. Плюс резервируется под фьючерс не полная сумма, а ее часть - процентов 20, кажется. Оставшиеся деньги можно направить, например, на покупку облигаций.
21.09 15:01
DimanGo:
Здесь не надо путать понятия. Исключение из состава индекса убитых акций (типа юкоса) - это нормальное явление. Появление новых акций - тоже нормальное явление. Если бы из Доу не убирали мертвецов и падших анеглов он бы вряд ли дорос до 14 000 за 150 лет. Но манипуляция в составе индекса с целью приукрасить картину - это совсем другое.
21.09 15:07
Михаил56:
Очень правильно и своевременно!
Пять с плюсом.
21.09 15:08
Polo:
Очень здравые рассуждения.
Только вот в злой умысел я не верю-обычный наш бардак.На индекс РТС начали ориентироваться еще в 90-ые годы,тогда и рубль шел в другую сторону.Вот так по привычке и все осталось.Да и иностранцам более понятен РТС.
По большому счету рост на 1.3% или на 4.854% мало что меняет,для чинуш гораздо важней рост ВВП
21.09 15:08
Колдун:
Ну почему же не вырос бы? Это всего +3,35% в год по сложному проценту, исходя из начального значения 100, конечного 14000 и срока 125 лет
:)
21.09 15:11
Колдун:
поправка - срока 150 лет
21.09 15:18
rolm:
Колдун тут есть еще нюанс про который Ромнат ни чего не написал,сейчас индекс растет в ширь ,то есть набирает ликвидность рынка,пока обороты индекса не выйдут на стабильный уровень со стабильно приростающий дельтой каждый год,будет наблюдаться парадокс который правильно отметил Ромнат.Поэтому сейчас сравнивать индекс Ртс с другими не коректно.
21.09 15:19
Крестовоздвиженский:
Единственное что можно сказать в защиту РТС так это то, что он старше своего собрата ММВБ (хотя, и не намного). По-моему, ориентация на РТС скорее дань традиции, чем злономеренные козни манипуляторов, от правительства. Нормальные спекули давным-давно ориентируются только на Доу и фьюч СиПи... Хотя тема порочности индексов в России поднята верно.
21.09 15:41
Наивная бабуля:
15:19 Крестовоздвиженский - "на Доу и фьюч СиПи" - а почему не на золото?
21.09 15:45
Cartman:
"Еще один вариант для манипуляций – изменение весов входящих в индекс РТС акций, добавление одних акций и выкидывание других. К примеру, пару недель назад из индекса практически выкинули акцию МТС с весьма солидным весом 4,72%, убавив ее вес до долей процента. Взамен поставили ВТБ. "

Надо понимать это тайный сигнал "кровавой гэбни" покупать ВТБ. Справедливо понизили долю хиреющего сотового оператора, и с ним долю ни на что не влияющего в России "сектора IT". А то был на уровне Роснефти и Раи.
21.09 15:47
Пенсионер Бутылкин:
Роль индексов в торговле акциями весьма велика, потому как есть весьма дисциплинированные вышколенные игроки, которые ориентируются исключительно на индексы. Кроме индекса РТС существуют мировые индесы, отраслевые, географические. Сама акция начинает терять смысл. Верно тут отмечено, что многие полагают, что проще торговать индексом, чем отдельными бумагами в него входящими. Виртуальность побеждает, и это не только российское изобретение.
21.09 15:50
Пенсионер Бутылкин:
В некоторых ситуациях хочется крикнуть "роботы наступают".
21.09 15:52
Пенсионер Бутылкин:
Зачастую торговля по индексу ведется вопреки здравому казалось бы смыслу, но господствует не здравый смысл, а индекс, он хозяин.
21.09 15:53
Пенсионер Бутылкин:
Чтобы обмануть роботов человеку остается одно, манипуляция.
21.09 15:53
Крестовоздвиженский:
Наивная бабуля 15:41, насколько я понимаю затронута тема индексов, а не коммодитиз... А так, вообще много куда смотреть надо... Были времена, когда мы смотрели на "сводки" из ЦКБ... и ничего... играли. Воот.

:-)))
21.09 15:53
Пенсионер Бутылкин:
Картина в итоге получается невеселая.
21.09 15:54
Наивная бабуля:
Из всего сказанного Ромнатом следует, что надо очень тщательно следить за составом индекса, раз индекс составляеся так, чтобы как можно лучше показать рост рынка.
21.09 15:54
Пенсионер Бутылкин:
Но надо жить с тем, что есть.
21.09 15:56
Наивная бабуля:
15:53 Крестовоздвиженский, ну, Вы вроде затронули "нормальных спекулей":)
21.09 16:05
Наивная бабуля:
Смотрю на лукойл, как-то переставили его уровнем выше, а движения нет. Неужели шортов в нем вовсе нет?
21.09 16:29
appraiser:
Я уж два года занимаюсь фьючерсами на индексы. Евростокс, тайвань, насдак, р2к, е-мини эсэндпи, Сингапур, Коспи, Дакс, СПИ200, на что только не проставлялся...
Честно говоря, абсолютно безразлично что там у них внутри.
21.09 16:30
Наивная бабуля:
Все аналитики кричат - рост! Но покупать - процента на 2 ниже. Я смотрю на графики - действительно, хочется купить процента на 2 ниже. Какой вывод? Ни в коем случае не покупать на этих уровнях, или их не будет в блихайшее время, или будем существенно ниже, чем на 2%:(
21.09 16:32
appraiser:
Внутри индексов в смысле. По умолчанию подразумевается, что всё адекватно и честно. Фуч на РТС тоже использовал, и хорошо, по его появлении, в конце 2005 года. А потом бросил, ерунда там какая-то, и лень выяснять почему.))
21.09 20:40
lost:
Romnat согласен полностью, как индикатор и бенчмарк индекс ртс давно вызывает вопросы - индикатор чего именно это, и что это за бенчмарк по площадке с дневным оборотом 50 млн. $. Индекс легко манипулируем и (посл 2 года особенно) становится все менее техничным... А уж с последние, так называемые, "ошибки" в конце прошлой неделе вовсе выводят из себя... (

Не совсем согласен только: "Зато он вполне подходит для торговли одним производным инструментом – фьючерсом на индекс РТС. ". %) Иногда бывает ощущение, что фьючерс вообще никак с поведением индекса не связан %)) в последнее время все чаще, к сожалению (
21.09 23:24
Лазарь:
Согласен, индекс РТС однозначно левый, достаточно просто посмотреть на цены многих акций в ноябре-декабре 2006, апреле-мае 2007 и на текщий момент. И сразу возникнут смутные подозрения)))) Кубок, адназначна)
22.09 00:31
Андерсен:
Роман, ну ты чего, типа Америку открыл?
Ясно давным давно - индекс РТС без отдельного анализа по акциям мало о чем говорит. Он летом был на хаях, а нефтянка, к примеру, - в попе.
Без оценки.
Хотя людям новым, возможно, информация полезна. Это мы, старики, со многими знаниями - многими печалями тут маемся...
(тяжело вздыхая)
22.09 00:32
Андерсен:
а на фьюче - да, хорошо индекс раскрутили, полноценный инструмент получили. что есть очень гуд.
22.09 11:17
Вестников:
Неплохо.
Мир Вашему дому!
22.09 11:20
Вестников:
Но и довод 21.09 15:19 Крестовоздвиженского имеет смысл, с учетом того что в период 1995-2003 не учитывать динамику рубль-доллар и ее влияние на индекс было неприемлемо, и индекс РТС потому был более интересен и объективен.
22.09 15:06
appraiser:
Месячный рисёч читаю уважаемого западного банка. Анализ облигаций, табличка:
Аргентина
Бразилия
Газпром
))))))
23.09 12:35
Expo:
Автор прав, замысел есть, ММВБ и РТС все понятно - до боли в глазах пялясь дыр в мониторе не натрешь. На других панелях уж года полтора постоянно смотрюся на НАСДАК+Металлы+Нефть. Может и образования не хватает, но по простому меня прикалывает Насдак - "мои" фишки почему с ним коррелируются ( ну не на все 100%) но что то есть. Вечером думается - народец там нервозный - як мы, вот и пальчики бегают млин.
23.09 16:58
Лентяй:
Автор прав, как его правая нога...Даже чуть-чуть правее:))))
Оба индекса - РТС и ММВБ имеют свои плюсы и минусы.
Несложно заключить, что при объемах торгов на РТС $50-100 млн., а на ММВБ - $1-1,5 млрд. волатильность РТС будет больше и составит как раз те 3-4 %, на которые индексы и отличаются. Часто изменение курса на РТС устанавливается по 2-3 сделкам за день, спреды выше, в этом плане РТС уже стал напоминать торги по АДР.
НО.
1. Если Вы хотите прочувствовать настроения иностранных инвесторов в чистом виде - РТС его отразит лучше. А эти господа пока держат 80 % наших портфельных активов. Воткогда их доля упадет жотя бы до 50%, РТС можно будет списать в архив.
2. РТС имеет значительно большую историю, включает преддефолтный период. Если анализировать долгосрочные тренды, то заменить его нечем. А есть любители выискивать циклы и периоды за 5, 11 и более лет.
На РТС торгуют преимущественно нерезы
23.09 17:02
Лентяй:
ПАрдон, последняя фраза в предыдущем посте случайно перескочила. она должна быть после цифры 1.
РЕЗЮМЕ.
В краткосрочной и среднесрочной торговле ММВБ, безусловно дает более реальную картину рынка. Нужно его и использовать.
При анализе долгосрочных трендов РТС иногда будет полезен. Впрочем, роль этого индекса будет все более уменьшаться из-за малого объема торгов. Оно и верно. За рубли торговать будем.
23.09 17:54
Галл:
Возможным решением является введение на FORTS торговли фьючерсом на индекс ММВБ. Тогда сопоставление объемов торгов по двум фьючерсам (на РТС и на ММВБ) быстро даст ответ на вопрос, какой из индексов "правильней"
24.09 10:12
Everett:
А еще у нас аналитики пишут справедливую цену акции в долларах, как ни добивался у них на недавней финамовской электронной конфе, отчего это они в услоивях укрепления рубля все цепляются за стереотипа неполноценности, так и не получил ни одного достойного ответа. Пишут про российские активы, для российских инвесторов, подчеркиваю, которые покупают эти активы за рубли, и ставят цены в долларах, с какого перепугу? По какому курсу рассчитывать: по 30 или по 25? А если по ЦБ, так воообще, каждый день "справедливая цена " будет разная...а они мне в ответ: а почему, дескать у нас цены на квартиры и машины тоже до сих пор в долларах говорят. Аргумент, однако))))
24.09 10:28
romnat:
Галл, фьючерс на индекс РТС - всего лишь игровой инструмент, гораздо лучший в нынешних условиях, чем портфель акций. Фьюч на индекс ММВБ будет ровно таким же игровым инструментом. Поэтому введение его не имеет особого смысла.
24.09 10:29
romnat:
Everett, а это потому, что в долларах наши акции растут лучше :)
24.09 10:33
romnat:
Андерсен, 00:31, это тебе все давно ясно, а большинству народа - не ясно. У меня, например, подозрения, что не все с ним хорошо, появилось месяца три назад, когда он непонятно на чем в очередной раз обновил хаи. Чтобы убедиться в этом, надо было взять и пересчитать по составляющим его фишкам.
24.09 10:33
rolm:
Еверет- привет вчера по телевизору показывали проблемы какого то американского города по моему нью аленд.Так вот там в условиях теперешнего ипотечного кризиса стали реально отбирать дома у граждан,стали их выселять, дома стоят пустые их разворовывают и грабят месные бомжи и наркоманы.Банки их продать не могут опускают сильно цены углубляя проблему.помоему скоро в америке будет социальный взрыв.Не все спокойно в датском королевстве,А наши московские цены на недвижимость в баксах-в попугаях длинней.
24.09 10:37
romnat:
Лентяй, волатильность индекса РТС гораздо ниже, чем волатильность отдельных акций и индекса ММВБ - это видно, когда торгуешь в Quik'е. Выведите график индекса РТС, индекса ММВБ и любой из фишек - видно невооруженным глазом. На дневках тоже - при падениях индекс РТС тоже проседает на 3-5% меньше, чем абсолютное большинство входящих в него фишек. Еще одна "загадка", связанная со спецификой подсчета.
24.09 10:47
appraiser:
В Новосибе ряд банков прекратил приём заявок на ипотечные кредиты.
24.09 10:48
ПРОХОР:
А я забавный диалог слышал недавно:
Покупатель: Гринами возьмёте?
Продавец: Ты эти деревянные себе в одно место засунь.А мне нормальными деньгами давай - рублями.
24.09 12:06
_NewsRobot_:
<a href='/analysis/newsitem26CDC/default.asp' class=menu1><font color=red>Господа, на нашем сайте опубликована новая статья! </font>&gt;&gt;&gt;</a>
24.09 12:09
Everett:
10:29 romnat, ну вот, единственное здравое объяснение)
10:33 rolm, на самом деле не все так страшно, многие покупали там квартиры с целью перепродажи, так что выселения это процентов 10-15 (это не мои прикидки, кстати, читал на амеровских блогах)всей ипотеки последних двух-трех лет. А те, кого выселили, они пойдут в автомобильные вагончики (caravans) жить, они волноваться не будут. И еще тут читал в австралийской газетке, что всё больше и больше детей остаются, после окончания школы, жить с родителями, ибо жильё и покупать и снимать безумно дорого, а это, как было сказано, очень скоро отразится на местной демографии..
24.09 12:10
Everett:
да и на всем остальном привычном тамошнем образе жизни тоже не может не отразиться.
24.09 12:25
Alkazar:
Никто уже на индекс РТС не ориентируется! Все уже смотрят на мамбу, там хоть сраные девелоперы не включены, а индекс РТС на них тоже значительно прибавил.
24.09 14:21
Лентяй:
romnat, я имел в виду внутридневную волатильность, чем меньше сделок, тем она выше, как в АДР. Если же говорить о волатильности по дневным графикам, то она ниже. Причина та же, что и для второго эшелона: при малом количестве сделок не так-то легко, скажем, слить свои бумаги, приходится собирать полстакана и терять пипсы.
Есть же старое правило: при резком спаде второй эшелон может и вообще не упасть, а если падает, то позднее первого.
24.09 16:36
Лентяй:
Everett, справедливую цену считают в баксах, потому что 80 % игроков на рынке - нерезы. И, кроме того, бакс все же остается мировой резервной валютой....
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля