Меню

 
 
facebook
вконтакте

23.07.2003 17:45  Разбор полетов

Сезонность на российском фондовом рынке и её причины

Кирилл Тремасов,
Начальник аналитического отдела Банк Москвы

Индикаторы денежного рынка (см. рис. 1) начинают фиксировать сезонное ухудшение ситуации с ликвидностью. Это обычная ситуация для третьего квартала. Дело в том, что в августе-сентябре российский ВВП достигает максимального абсолютного значения (см. рис. 2), и для его обслуживания, попросту, требуется больше денег. В то же время, эмиссионная система ЦБ завязана на платёжный баланс, и поэтому не может оперативно реагировать на увеличение спроса на деньги. Такая ситуация повторяется из года в год, и именно сезонный дефицит ликвидности (иногда более сильный, иногда более слабый – в зависимости от состояния платёжного баланса, которое в этом году неплохое) является главным объяснением того факта, что третий квартал на российском фондовом рынке является наиболее слабым (см. табл. 1). Интересно отметить, что самым худшим месяцем на фондовом рынке исторически является сентябрь (см. рис. 3) – как мы выяснили выше, именно в сентябре максимален спрос на деньги со стороны реального сектора.

Подобные особенности российской экономики и её финансовой системы позволяют утверждать, что даже в случае освобождения П.Лебедева бурного роста на фондовом рынке ждать не стоит.

Четвёртый квартал, когда сезонный фактор теряет свою остроту, сулит крайне благоприятную ситуацию с ликвидностью (учитывая текущие цены на нефть). Плюс ко всему, в этот период появится хорошая идея для игры на повышение – выборы, за которыми последуют заявления о росте политической стабильности и повышение российского рейтинга. Одним словом, мы ждём от 4-ого квартала очень хороших результатов. Но сейчас, на наш взгляд, лучше запастись терпением. Мы полагаем, что в ближайшие 1-2 месяца инвесторам представятся более благоприятные возможности для покупок российских акций.

Табл. 1 - Динамика индекса РТС,

в % в среднем за период 1996-2002гг.

bgcolor=#6699cc>

color=white>  

color=white>  

1 квартал 20,8
2 квартал 30,6
3 квартал -15,8
4 квартал 24,2

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Ваша оценка: 
1
6
7 пользователей оценили материал на 5.
В мой блог
23.07 18:18
Graf:
Не утруждай себя, там нет никакой сезонности :)
23.07 18:24
Митяй:
Шикарно!
23.07 18:26
Cloudy:
угу)))
23.07 18:27
Котенок:
Кирилл, отлично! Всегода приятно Вас почитать :)
23.07 18:31
Dohlik:
НУ КАК ЖЕ ТАК, СТОЛЬКО ЛЕТ АНАЛИЗИРОВАТЬ РЫНОК, ВЫСЛУЖИТЬСЯ ДО НАЧАЛЬНИКА, А ПОНЯТЬ ПРИРОДУ РЫНКА ТАК И НЕ УДАЛОСЬ...НУ КАК ЖЕ ТАК ТРЕМАСОВ
23.07 19:01
Лазарь:
Оставляя в стороне весьма спорное утверждение про сезонность ФР, связанную с ликвидностью (например, как вообще можно учитывать 1998 год??? в данном разрезе), думаю, что творческие поиски в любом случае следует поощрять))))
24.07 11:37
CBear:
Никогда не придёт в голову такие картинки рисовать. Хорошо, что есть люди, делающие это и выкладывающие в "разбор" результаты.
24.07 13:46
intraday:
Кирилл молодца!!!! Только кубок хорошему человеку!!! Мильчаковой привет!!!::::))))))))))))))))))
24.07 16:12
JOHN:
Хотелось бы...... Но ФАЙВ(5) поставлю.... за надежду.
29.07 09:26
4864:
Dohliк а в чем природа рынка? Скажи... Покайся - грешник...
31.07 13:00
tormoz:
верно
31.07 14:08
Р,Д.:
Прочитал коммент тремасова - и не понятно - почему в чате такой телячий восторг-то? Тремасов похоже, лучше умеет рисовать картинки чем писать. Чукча не писатель, чукча художник. Может, парню пора переквалифицироваться в дизайнеры, а то с аналитикой у него слабовато...
01.08 15:58
Ильич:
Что-то вы, батенька, напутали с сезонностью. Архискверная статья!
04.08 10:16
Иван Коновалов:
Тремасов - конъюнктурщик и халтурщик. Если бы он был способным экономистом, он бы уже давно работал где-нмбудь в Гарварде, и писал бы книги и учебники а не комменты по полстранички в интернете.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 31 мая
Победитель ЧМ2019 по хоккею
на 26 мая
Отбор на ЧЕ 2020 по футболу. Сборная России
на 19 ноября