Меню

 
 
facebook
вконтакте

Золото: рост носит конъюнктурный характер, а значит, будет недолгим

26.11.2014 17:06  Разбор полетов

Цена на золото последние дни тестирует отметку в 1200 долл./унцию, но пока не может закрепиться выше. Поводом для столь неожиданного отскока по золоту выступает организованный референдум в Швейцарии (30 ноября), на котором граждане выскажутся относительно необходимости ЦБ страны существенно увеличить долю золота в своих резервах. Впрочем, вероятность положительного исхода референдума, судя по опросам, невысока, да и в случае одобрения фактическое решение не будет принято скоро - для этого необходимо принимать соответствующие законодательные решения. Из последних поддерживающих новостей также отметим и новость о заметном росте импорта золота в Китай из Гонконга: физический спрос на золото пока не разочаровывает. Положительны для золота и появившиеся на этой неделе надежды, что ЕЦБ все-таки сможет найти способы для наращивания баланса на 1 трлн евро путем, что позволит рынкам получить новую ликвидность (видимо, последней возможностью является покупка госбондов еврозоны).

Вместе с тем, вложения в "золотые" ETF продолжают сокращаться, упав ниже 45 млн унций; инфляционные ожидания по доллару по прежнему низкие, несмотря на небольшое ускорения инфляции - спрэд 5-ти летних казначейских облигаций США и американских гособлигаций с защитой от инфляции (US TIP) остается существенно ниже 2% (последний месяц "болтается" в диапазоне 1,6-1,7%).

К негативным факторам для драгметаллов в текущих экономических условиях можно отнести и снижение себестоимости его производства - по нашим расчетам, предельные издержки по золоту находятся на уровне 1000-1100 долл./унцию.

Валютный фактор пока также играет "против" золота - пара EURUSD в нисходящем тренде из-за разницы в экономических и монетарных циклах с США, хотя и уже в значительной степени учитывает расширение баланса ЕЦБ на 1 трлн евро (что соответствует, по нашим оценкам, зоне 1,21-1,23 при (!) сохранении текущей разницы в экономическом росте и инфляции).

Однако золото растет с начала ноября, успешно противостоит валютным факторам и, видимо, сможет сохранить устойчивость до подведения итогов референдума в Швейцарии. Что находит свое отражение в некотором снижении (по нашему мнению, локальном) взаимосвязи золота и евро: 21-дневный коэффициент корреляции этих активов снизился до 0,6х.

Почему? Для этого ответим на вопрос, стоит ли ждать падения евро к доллару ниже 1,23 уже сейчас. На наш взгляд, нет. Ведь ЕЦБ так и не может выполнить свои же обещания по наращиванию баланса! И до получения подтверждений расширению баланса (а раньше 4 декабря, очередного заседания ЕЦБ, мы их вряд ли получим) "играть" против евро особого смысла спекулянтам нет - потенциал снижения невелик, инерция падения уже потеряна. Скорее, возможен отскок в 1,255-1,265.

Получается, что ключевой конъюнктурный фактор, валюта, не мешает золоту расти. И спекулятивный капитал, похоже, готовится краткосрочно к игре на повышение в золоте. Действительно, если посмотреть на рынок деривативов по золоту в США, мы видим, что с начала ноября, когда стало известно о референдуме и когда начали отрастать котировки золота, чистая спекулятивная позиция (нетто-позиция профессиональных участников, что является показателем того, что делают "большие деньги") растет, пусть и несильно.

Повышается и открытый интерес (число открытых деривативов), характеризующий повышенный интерес участников к данному активу.

Таким образом, конъюнктурные соображения заставляют нас чуть более позитивно взглянуть на ближайшие перспективы золота - мы считаем, что вероятность преодоления металлом "круглой" отметки в 1200 долл./унцию, с целью теста 1220- 1240 долл./унцию, велика. Мы отмечаем, что новостным поводом могут стать и данные по инфляции ближайших дней (сегодня - индекс РСЕ в США, четверг-пятница - инфляция в странах еврозоны).

Однако мы остаемся пессимистами в отношении среднесрочных перспектив по золоту - существенного улучшения фундаментала на рынке не произошло ввиду низких инфляционных и экономических ожиданий, привлекательных реальных ставок в США и делевереджа ETF. А учитывая низкие предельные издержки, мы оцениваем текущую повышательную ценовую динамику в золоте как фундаментально неоправданную и потому, скорее всего, короткоживущую.

Мы ждем, что текущие конъюнктурные факторы поддержки золота уйдут уже в декабре. Так как мы не верим в то, что Швейцария выскажется за масштабные покупки золота в резервы. Мы также полагаем, что на следующем заседании ЕЦБ либо примет новую агрессивную программу выкупа активов, либо заявит, что она вскоре появится. А, значит, евро может вновь начать снижаться, - новый импульс к падению опять повысит влияние валютного фактора на золото.

Мы по-прежнему видим риски снижения золота к зоне 1080-1100 долл./унцию.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Локтюхов Евгений
Локтюхов Евгений
руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков"
ОАО "Промсвязьбанк"
участник рейтинга
Ваша оценка: 
1
4
5 пользователей оценили материал на 3.
26.11 19:31
BEECHELA:
"Большинство россиян по-прежнему дает высокую оценку работе Владимира Путина - 85%. Рейтинг главы государства стабильно держится на высоких позициях на протяжении всего года и возрос с января на 20%. Противоположного мнения придерживаются лишь 14% участников опроса. Более двух третей участников опроса (63%) дают положительную оценку деятельности Дмитрия Медведева на посту председателя правительства РФ, а работу правительства в целом положительно оценивают 59% участников опроса, Государственной думы - 48%. Еще 63% россиян довольны работой губернаторов своей области.

Кроме того, по данным опроса, число тех, кто считает, что Россия идет в правильном направлении и позитивно оценивает положение дел в стране, по-прежнему остается высоким - так думают 59% россиян. Лишь 22% респондентов уверены, что страна движется по неверному пути." rg.ru/2014/11/26/opros-site.html

Очень выпуклые цифры... Очень грустные... И бесконечно безнадежные...
Означают они то, что народ наш не хочет движения вперед... Вообще никакого движения и никуда не хочет... Вообще ничего не хочет...
Болото... Медленное угасание...
26.11 19:35
BEECHELA:
В молодости, еще в советское время ходил в ДНД(добровольная народная дружина)...
Зима... Мороз около -35 С... Довольно поздний вечер и на улице никого...
Сидит с края тротуара в сугробе мужичок..., весь скрючился, обхватил себя руками, а перчаток нет, потерял уже... Шапка еле на макушке держится - наверно кто-то сердобольный нахлобучил, пробегая мимо... и весь он в снегу, видимо падал уже не раз... Пьяный, вестимо...
- Мужик! Вставай! Замерзнешь, ведь...
- Все путем, пацаны... Все нормально...
- Помочь? Где живешь, далеко?...
- Пацаны! Все путем... Ничо не надо... я тут недалеко...
- Ну, смотри...
Пошли дальше по маршруту... Минут 30 или больше спустя, возвращаемся назад... Мужичок все там же, только схватился за металлическую решетку забора...
- Мужик! ты чо сидишь, блин?!...
А он уже не отвечает... Не может... Но еще мычит... тихонько...
Еле оторвали от решетки... Отгибали пальцы по одному и боялись, что щас какой-нибудь палец просто отломится... Отвели, вернее еле дотащили в дежурную комнату...
26.11 19:35
BEECHELA:
Вот ту давнишнюю историю я вспомнил, глядя на вышеприведенные цифры...
Наш народ сейчас, как тот замерзающий глубоким зимним вечером мужичок... Вот только ДНД уже нет... И никто его не дотащит до теплой комнаты... А сам он уже подняться не может..., да и не хочет... Ничего уже не хочет...
26.11 20:02
пересмешник:
rodvyacheslav ,ну что начали ? У меня сегодня почему то хорошее предчувствие....
26.11 20:06
panda_88:
BEECHELA А Вам не кажется, что опрос населения - дело заказное и ориентироваться на эти цифры нельзя?
26.11 20:09
Прoxoр:
26.11 20:02 пересмешник Я знаю,что rodvyacheslav ответит.Раз выпустили Халка в основе,значит зенитосам писта
26.11 20:26
BEECHELA:
26.11 20:06 panda_88!
Думаю, что те, кто проводят эти опросы, конешно же хотят сделать власти приятно, ибо находятся у нее на содержании... И у них есть для этого некоторые инструменты...

Однако мои, сугубо субъективные, впечатления от того, что я вижу каждый день вокруг себя и от общения со многими людьми, говорят мне, что цифры эти не очень расходятся с реальностью...
Вот именно это совпадение и удручает более всего...
Хотелось бы, конешно, и очень, ошибаться в этом... Но, увы... Уж слишком уже много времени прошло..., Хоть откуда веди отсчет... хоть с 1917 г, хоть с 1992 г, хоть с 2000 г.... Ничего принципиально не меняется... Только все хуже становится...
26.11 20:52
пересмешник:
Дани и Рондона поменять на Аршавина и Кержакова ....и будет нам счастье
26.11 20:56
Прoxoр:
Унылый футбол.У Сенита тока один удар в створ ворот. С таким футболом даже лига Европы не светит.Это вам не в чемпионате России лидировать,купив судейский корпус предварительно.
Забавно.Но у обеих команд в составе по три португальца.Включая двух тренеров.
26.11 21:04
panda_88:
BEECHELA, про "хуже" это Вы верно сказали... Но об этом знает только наше поколение, нам есть с чем сравнивать... Но давайте не будем о грустном... Лучше послушайте в ютубе "Синема, синема! (песня из кинофильма "Человек с бульвара Капуцинов") Песня - по теме...
26.11 21:07
BEECHELA:
26.11 21:04 panda_88!
Я щас Муслима Магомаева слушаю...
На мой взгляд - лучший голос среди современников... Да и впечатление он производит настоящего мужика...
26.11 21:12
panda_88:
Я была на его концерте в ранней юности. Впечатление - на всю жизнь. Голос такой силы, что микрофон был практически не нужен...
26.11 21:23
Прoxoр:
Такое ощущение,что зенитовцы сейчас поймают гол в свои ворота.
26.11 21:41
пересмешник:
> 21:23 Прoxo Гоооооооооооооооооооолллллллллл!!!!!!
вынимай)))))))))))))))))
26.11 22:06
пересмешник:
> 21:12 panda_88, там у него конкурент был .Оглой Буль-Булем назывался .Вот тот был настоящим каспийским соловьем .Одна вот эта песня чего стоила:
Как жили мы борясь и смерти не боясь,
Так и отныне жить тебе и мне,
В небесной вышине и в горной тишине,
В морской волне и в яростном огне.
.
Я как её слышу у меня сразу грудь колесом и кулаки наливаются...пипец наступает всем в округе !)))))))))
26.11 22:10
Прoxoр:
Повезло Зениту.Халк в коие веки прокачал ситуацию и сам бить не стал, а отдал Данни.
26.11 22:12
Прoxoр:
Победа есть,а игры увы нет.Монако сделает питерских.
26.11 22:14
Прoxoр:
26.11 22:06 пересмешник:Конкурентом Магомаева был,конечно не Полад Буль-буль.Конкурентом был Валерий Ободзинский.
26.11 22:20
rodvyacheslav:
Я именно сегодня понял, почему разлюбил смотреть футбол. Игра стала вязкая, тесная. Много силовой борьбы и потому мало самого футбола. Надо сократить по 1 игроку в каждой команде и увеличить число разрешённых замен. Будет свободнее и замены обеспечат поддержание высокого темпа. И игра станет зрелищнее, так как будет меньше толкотни
26.11 22:21
пересмешник:
> 22:12 Прoxoр, кому повезёт, у того и петух снесёт, и такая птица, как Монако у нас тоже нестись будет....Всем вставим ,никого не пропустим ! Зенит Чемпион !!!!!!
26.11 22:24
пересмешник:
> 22:20 rodvyacheslav, футбол стал силовой и очень плотный ....я бы вратарей убрал))))
26.11 22:28
rodvyacheslav:
Об игре Зенита и Бенфики. Ну холодно португальцам. Хотя погода могла быть и холоднее. Вообще, при минусе, даже мяч(поверхность) несколько другой, жёстче и поле тоже. И высокая травмоопасность.
Было бы ниже -5, то два бы забили.
26.11 22:29
пересмешник:
> 22:14 Прoxoр, там было много достойных исполнителей .Но как этот влез, ума не приложу :
youtube.com/watch?v=zPXDxUJOuXQ
26.11 22:31
rodvyacheslav:
Если бы Чемпионат мира по футболу проходил в России зимой, то на медали наши могли бы рассчитывать.
26.11 22:33
пересмешник:
> 22:28 rodvyacheslav, играла откровенно слабая команда(Бенфика) с самым типичным середнячком ......Им обоим в ЛЧ делать нечего (((((((
26.11 22:37
Прoxoр:
26.11 22:20 rodvyacheslav:Я бы ещё борты сделал,как в хоккее.Потому что угловые и ауты,это потеря темпа в атаке.
26.11 22:41
rodvyacheslav:
Меня из певцов тех лет брал за душу Георг Отс И голосом и культурой исполнения.
26.11 22:44
rodvyacheslav:
> 22:37 Прoxoр, А зимой в хоккейной коробке на льду в футбол...Самый кайф. 5Х5 и в маленькие ворота. Бразильцы на песке, а мы на льду.
26.11 22:47
rodvyacheslav:
Мини футбол он зрелищнее А тут микс. Лучшее из обычного и мини.
26.11 22:48
rodvyacheslav:
Футбол на льду!
26.11 22:50
rodvyacheslav:
Без аутов. По бокам борта для отскока мяча в поле.
26.11 22:51
rodvyacheslav:
Бывало в бортик катнёшь мяч, а защитник мимо проскальзывает.... Красота.
26.11 22:55
пересмешник:
> 22:41 rodvyacheslav, а Юрий Гуляев ? Лещенко с Кабзоном были эстрадники-конъюнктурщики и с Отсом ,Магомаевым и Гуляевым рядом не стояли ,.т.к те получили классическое музыкальное образование и были оперными певцами - выше их, по статусу заслуженных, только Лемешев и Козловский.....
26.11 23:00
rodvyacheslav:
> 22:33 пересмешник, Да у них организация игры на тройку. Защита отдаёт мяч вратарю, а тот с ноги лепит в борьбу... В нападении сплощное творчество индивидуумов, типа Халка, который и чужих и своих запутывает. Один Данни с головой. И пас острый отдаст и откроется. А так в мелкий пас...Толкотня. А открываться рывком на пас бессмысленно. Не дадут. Или раз из пяти. Хреновая организация игры. Поэтому и предложений мало. Получается дыр-дыр. У нас, если кто рывком открывался, а пас не получал, то считалось грубой ошибкой.
26.11 23:03
rodvyacheslav:
> 22:55 пересмешник, Я всё вспоминал фамилию. Гуляев. Голос был чудесный.
26.11 23:08
rodvyacheslav:
В заключение. Образец- Иванов со Стрельцовым . Они друг друга чувствовали. Я их в натуре вместе не видел. Но видел Стрельцова, уже с брюхом, но как он поле видел и ребят выводил на ударную позицию. Это считалось дороже гола. В паре в основном зпабивал Иванов, а выводил Стрельцов. И его любили больше.
26.11 23:11
panda_88:
Ребята, вы там в деревнях посмотрите в ютубе "Старые песни о главном 3 (полная версия)" и будет вам счастье!
26.11 23:15
rodvyacheslav:
> 23:05 пересмешник, Как красиво звучит чистый русский язык!!!
26.11 23:52
пересмешник:
> 23:11 panda_88, это новодел, можно сравнить со скамейками из "икея"и гарнитуром из карельской березы, который стоял у Ивана Козловского на зависть всем антикварщикам страны....
27.11 00:03
panda_88:
пересмешник это не новодел, это наверное старая новогодняя программа...
27.11 00:32
пересмешник:
> 00:03 panda_88,
Ей-ей, весело пьется.
К чертям все, что не льется.
Кто там над нами смеется?
Сосед, наливай, твой черед.

Легко на сердце стало,
Забот как не бывало.
За друга готов я хоть в воду,
Да жаль, что с воды меня рвет.
.
Панда ,плюньте вы на все и выпейте со мной по полной !
27.11 00:34
пересмешник:
> 00:32 пересмешник, youtube.com/watch?v=7PRs39QY3Ms где то так .
27.11 00:40
пересмешник:
> 00:03 panda_88, .
Постой, выпьем в дорогу еще.
Бетси, нам грогу стакан,
Последний, ей-богу! Бездельник,
Кто с нами не пьет!

Налей полней стаканы.
Кто врет, что мы, брат, пьяны?
Мы веселы просто, ей-Богу!
Ну кто там бессовестно врет?
27.11 09:45
panda_88:
Вот что мне нравится в современной продвинутой молодежи, что она отказывается от алкоголя..., говорит, что это все никчему...
27.11 10:42
BEECHELA:
27.11 09:45 panda_88!
А кто эта, продвинутая молодежь? Сколько ее в России?

Вот эта, из нижеприведенной цитаты молодежь, входит в число продвинутой?
"...За последние 25 лет уровень потребления наркотиков в России вырос в 20 раз. В основном от них погибают молодые люди в возрасте от 15 до 34 лет. По словам Иванова, с наркотикам связано 65% всех преступлений в стране."

И еще оттуда же:
"...- Восемь миллионов наркопотребителей ежедневно тратят на наркотики 4,5 млрд. рублей и тем самым выводят из ВВП страны до 1,5 трлн рублей ежегодно. Это в 1,5 раза выше, чем бюджет Министерства обороны и в 3,5 раза бюджета Министерства здравоохранения, - сообщил глава ФСКН." kp.ru/daily/26310.4/3188677/

8(восемь)! миллионов наркоманов - это все молодежь! Эта молодежь продвинутая? Куда продвинутая?
27.11 10:55
паразит:
> 10:42 BEECHELA, куда ее продвинули, туда она и продвинутая.
27.11 11:17
TuLibo:
> 19:35 BEECHELA, хорошая аналогия... только сегодня "мужичок" не замерзает, а носится в горячке. Пройдет. И довольно скоро. Мужичок, съездив в Крым смекнет, что Крымнаш это что-то из его молодости, когда тело было молодое, здоровое, девушки улыбались в ответ, а поездка к морю была сказкой. Вернувшись домой из сегодняшнего Крыма, отстояв на переправе несколько часов, получив совковый сервис за немаленькие для него деньги, дома он встретит не горящие завистью глаза соседей, а вялые вопросы, типа, ну и че там в Крыму... дома будут ждать те же проблемы, счет за коммуналку в почтовом ящике и новые ценники на продукты... Зарабатывать, однако, надо. глядишь, и от телека отлипнет, завершит личную войну с Обамой и возьмется за плуг ))
Но не отнимайте у тех кому за 30 их Крым, им это сейчас так нужно.. чтобы не замерзнуть! )
27.11 11:18
BEECHELA:
27.11 10:55 паразит!
Да уж...
Наше поколение передает "достойную" страну в "достойные" руки-головы...
27.11 11:33
паразит:
> 11:18 BEECHELA, все поколения достойные, каждое по-своему. И страны все достойные, по-своему.
27.11 11:41
BEECHELA:
27.11 11:17 TuLibo!
"...не отнимайте у тех кому за 30 их Крым, им это сейчас так нужно.. чтобы не замерзнуть! "

Профанация это все, лабуда и понты кривые...
Это обычная подмена...
Человеку по жизни обязательно надо чем-то гордиться и на что-то опираться... А если он сам не может лично для себя и своих близких создать более-менее приличную среду обитания, то он начинает гордиться чем-либо внешним, но к чему он может каким-то боком считать себя причастным... Это самообман...

Мы, человеки, часто используем по жизни этот способ: "Меня обманывать не надо! Я сам обманываться рад..." Этот способ позволяет многим приспосабливаться к существующим жизненным обстоятельствам, когда сам человек в силу разных причин не может или не способен их, обстоятельства, поменять...

В этом смысле Вы, конешно, правы...
Вот только в итоге мы все, народ и страна, имеем то, что имеем...
27.11 11:49
BEECHELA:
27.11 11:33 паразит!
Да-да...
А еще, масло - масляное, вода - мокрая, снег - холодный...
27.11 12:03
паразит:
> 11:49 BEECHELA, ты все правильно понял, именно это я и хотел сказать.
27.11 12:29
panda_88:
TuLibo "Зарабатывать, однако, надо. глядишь, и от телека отлипнет, завершит личную войну с Обамой и возьмется за плуг ))"
Умница!!! Бывают конечно не состоявшиеся "вьюноши", но это уже другой разговор... А если человек разумный, то находит выход из любого положения... Где вход там и выход...
27.11 12:34
panda_88:
TuLibo "Но не отнимайте у тех кому за 30 их Крым, им это сейчас так нужно.. чтобы не замерзнуть! )"
А вот здесь Вы неправы.. Мой свёкр оставил детям и внукам две заповеди: 1 Не имей, а умей. 2 На небе бог, а на земле Россия. Вот и думайте...
30.11 09:26
fb100007724139806:
> 11:41 BEECHELA, всё так...
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Нефть Brent
на 1 июля
Курс доллара к рублю
на 1 июля
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля