Меню

 
 
facebook
вконтакте

За прошедшую неделю индексу МосБиржи не удалось повторить успехов Nasdaq

После продолжительного бокового тренда российский фондовый рынок предпринял попытку к росту. Поводом стал позитивный внешний фон, приближение дивидендов, высокие цены на нефть. Однако успехов Nasdaq индексу МосБиржи повторить не удалось. В пятницу рынок скатился в коррекцию. Индекс МосБиржи пробил вниз 200 дневную среднюю. Это негативный сигнал для инвесторов, который часто принимают за начало "медвежьего" тренда, хотя это встречается не так уж часто. В результате длинная торговая неделя может закончиться не так оптимистично, как казалось в самом ее начале.

В центре внимания был ряд локальных новостей. Бумаги En+ росли на новости о том, что Минфин США продлил срок, в течение которого можно совершать сделки с компанией. Это воодушевило спекулянтов, и котировки подскочили. Другой новостью группы стало сокращение экспорта алюминия. Котировки RusAl демонстрировали боковую динамику.

Всю прошедшую неделю выходили новости по "Газпрому". "Нафтогаз" пытается добиться ареста имущества в Европе на сумму $2,6 млрд по иску, поданному с стокгольмский суд. Монополия оспаривает претензии, а государство обещает оказать поддержку. История с арестами не омрачила общей картины. Европа в целом поддерживает проекты компании. "Газпром" продлил контракт на поставку газа в Австрию. Швеция разрешила строительство Северного потока в своей экономической зоне. А Еврокомиссия сняла все претензии. Стоит отметить, что все это происходит на фоне обострения отношений Европы и США. Американская сторона подняла пошлины на сталь и алюминий, и настаивает на покупке американского газа, который дороже. Акции "Газпрома" демонстрировали боковую динамику на фоне всех событий. Цель по бумаге на горизонте до конца года: 185 руб.

Громким событием стало известие о переговорах "Магнита" со своим новым акционером Marathon Group о покупке фармацевтического дистрибьютера СИА групп. "Магнит" планирует развивать новое направление – аптечное направление – на базе своих магазинов. Средний чек у аптек выше, чем у формата мини-маркетов примерно в 2 раза (500 - 600 руб. против 250), однако не все так просто. У аптек меньше проходимость и ярче выражена сезонность. К тому же, не все магазины, которых у "Магнита" более 12 тыс., могут подходить для открытия аптечного киоска. Marathon уже имеет опыт сотрудничества с крупной торговой сетью Х5. Вначале инвесторы отреагировали негативно на новость, котировки ритейлера опустились до минимумов за месяц. Но затем вновь поднялись выше отметки 5000 руб. Но всего на один день, чтобы в пятницу вновь опуститься на 3%. "Магнит", пока еще находящийся под контролем ВТБ и Marathon, пока отстает по капитализации от основного конкурента – Х5 Retail.

"РусГидро" опубликовало отчетность за 1 квартал по МСФО. Несмотря на увеличение объема производства электрической и тепловой энергии на 12 и 9%, рост общей выручки обеспечили лишь государственные субсидии на компенсацию тарифов на Дальнем Востоке. EBITDA увеличилась на 5,9% до 32 млрд руб., а прибыль осталось вблизи уровней 1 квартала 2017 года. Реакция инвесторов на отчетность оказалась негативной. Котировки "РусГидро" обновили минимум с 9 апреля, капитализация сократилась до $4,7 млрд.

Котировки "Полюса" негативно отреагировали на новость о программе разработки Сухого Лога. Компания оценивает капзатраты в $2-2,5 млрд. Проект мощностью 1,6 млн унций в год ($2,1 млрд в текущих ценах) может быть открыт в 2026 году. После завершения строительства Наталки и Сухого Лога "Полюс" будет ежегодно производить порядка 4,5 млн унций золота в год. Новость, безусловно, хорошая для компании. Но реакция инвесторов была негативной, котировки акций упали на минимум с начала месяца. Это можно объяснить общей динамикой рынка, на фоне общих распродаж падали и бумаги "Полюса". "Полюс" – одна из самых рентабельных российских сырьевых компаний. Маржа EBITDA превышает 60%. Рост капзатрат и, как следствие, долговой нагрузки, которая находится на уровне 1,8 к объему годовой EBITDA, не критичен для бизнеса. При текущей цене на золото Сухой Лог очень выгодный для компании проект.

Также за 1 квартал отчиталась "Татнефть". Компания сократила объем производства нефти на 3,5%, но рост цены на нефть способствовал увеличению выручки на 13% в годовом выражении, а прибыли и EBITDA – на 18%. К сожалению, темпы роста затрат также были высокими, 11%. А по сравнению в 4 кв. 2017 года рост затрат даже опередил рост выручки – 19% против 16%. В основном, это произошло по причине увеличения налогов и пошлин. Реакция на отчетность была сдержанной, после ее публикации котировки обыкновенных акций упали на 2,2%, до 653,3 руб., а "префов" – выросли на 0,41%, до 463,5 руб.

Из новостей макроэкономики, повлиявших на рынок, можно отметить заявления главы ЦБ. Планируется увеличить объем страхового возмещения по вкладам в банках. Это поможет мелким и средним банкам, которые испытывают потребность в фондировании за счет населения, но им трудно привлекать крупных вкладчиков из-за ограничения размера страховки по депозитам. Ситуация на банковском рынке вынудила многих вкладчиков проявлять осторожность, и сократить объем вкладов в небольших частных банках. Против увеличения страховки выступил глава "Сбербанка". Мотив понятен – на крупнейший банк приходится более половины вкладов. Повышение страховки не сделает банки 2 и 3 эшелона надежнее, но заплатить за это придется "Сбербанку", как самому крупному игроку на рынке депозитов.

В центре внимания остается и монетарная политика, а также все, что связано с курсом рубля. Минфин увеличил объемы покупки валюты в резервный фонд до 380 млрд руб. в месяц. Это порядка 10% от торгового объема в паре доллар/рубль на бирже, и это оказывает влияние на курс. Бюджетное правило мешает укреплению рубля. Торговый профицит не приводит к снижению курса, поскольку на все изымаемые сверхдоходы Минфин пополняет резервный фонд. А при высоком курсе экспортеры продают меньше валюты для финансирования свои расходов внутри страны. Негатива добавляет отток средств из фондов. Отток провоцирует сокращение разрыва между доходностью инструментов в рублях и в долларах, а также то, что нефтяное ралли выдыхается, и потенциал для укрепления рубля не просматривается. В среду состоится заседание ФРС, на котором, как ожидается, на 0,25 б.п. будет повышена ключевая ставка. В пятницу состоится заседание российского ЦБ. Российский регулятор, скорее всего, оставит ключевую ставку на отметке 7,25%. Эльвира Набиуллина видит риски роста инфляции выше таргета и повышения ключевой ставки в будущем.

Прогноз по паре доллар/рубль на предстоящей сокращенной неделе - 62-64, по индексу МосБиржи - 2250-2300 п.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Ващенко Георгий
Ващенко Георгий
начальник управления операций на российском рынке
ИК "Фридом Финанс"
В лидерах рейтинга
В мой блог
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 30 ноября
Курс доллара к рублю
на 28 декабря