Меню

 
 
facebook
вконтакте

Введение новых санкций США в отношении России до ноября 2020 года маловероятно

Глобальные рынки. С конца июля глобальный рынок акций потерял более 3%, или $1,4 трлн. В числе аутсайдеров оказались американский сектор медицинских услуг (-10%), китайский потребительский сектор (-8%) и китайские IT-компании (-7%).

Основная причина снижения - угроза президента США с 1 сентября ввести 10%-ные пошлины на оставшиеся $300 млрд импорта из Китая. Заявление было сделано после не принесших ощутимых результатов переговоров американской делегации с китайскими партнерами. Администрация США заявила, что Китай не выполняет условий по импорту сельхозтоваров из США.

В ответ Китай пригрозил ограничить импорт сельхозпродукции из США и девальвировать юань. Курс юаня обвалился до одиннадцатилетнего минимума, ниже 7 юаней за $1.

Европейский индексы оказались в аутсайдерах (-5,5%) на развитых площадках. Если брать развивающиеся рынки, Китай и Россия потеряли по 5%. Единственное, что выросло, это цены на золото (+2,6%), USDRUB (+2,4%) и волатильность US VIX (+60 п.п.). Цены на КО США 10 лет выросли на 2%, суверенный индекс облигаций прибавил 1%.

ФРС снизила ключевую ставку ставку впервые за 10 лет, до 2–2,25%, и объявила о завершении сокращения баланса казначейских облигаций на $3,7 трлн. Глава ФРС отметил, что снижение ставки - это коррекция середины цикла и долгосрочного цикла снижения ставки текущее состояние американской экономики не требует. Темпы роста ВВП, занятости населения и прочие экономические индикаторы подтверждают ограниченные экономические риски и опасения.

Текущие действия ФРС указывают на то, что снижение ставки – скорее вынужденная мера на фоне замедляющейся инфляции, которая остается существенно ниже целевого уровня в 2%, и глобальной волатильности из-за торговых войн. В случае ухудшения экономических и геополитических факторов ФРС рассмотрит возможность повторного снижения ставки, которое, как мы считаем, произойдет не ранее марта 2020 г.

Что делать? Мы считаем, что наблюдаемые продажи будут носить краткосрочный характер, и рынок восстановится после тяжелой недели, так как за год до выборов для Трампа выгоднее сохранить рост фондового рынка и оградить экономику от шоков.

Наш целевой уровень по S&P 500 – 3200 пунктов, мы рекомендуем покупку индекса и перепроданных бумаг медицинского сектора, таких как Abiomed, и нефтегазового сектора, таких как Concho Resources, Schlumberger и т.д.

График недели: Нормализированная динамика с начала года, %

Нормализированная динамика с начала года, %

Источник: ITI Capital, Bloomberg

Предстоящая неделя – зарубежные рынки. Самыми существенными событиями в течение недели станут публикации ВВП за 2К19 Великобританией, Японией, Россией в пятницу, 9 августа. По прогнозам, рост экономики Великобритании составит 1,4% г/г, Японии - 0,4% г/г, российская экономика последние два отчетных периода прибавляла по 0,5%.

Нефть. Котировки Brent в четверг обвалились более чем на 7% после неожиданного заявления Дональда Трампа о повышении пошлин на китайский импорт в США. В пятницу нефтяные цены отыграли часть потерь, тем не менее, за неделю Brent показал снижение на 2.5%, до $61.9/барр. В понедельник Brent продолжает падение, торгуясь на уровне $61/барр.

EIA сообщила о снижении запасов нефти в США на 8,5 млн барр. (ожидалось 2,6 млрд барр.), таким образом, сокращение запасов продолжается уже семь недель подряд. Несмотря на это, ожидания по замедлению роста глобального потребления нефти на фоне торговых войн продолжают негативно влиять на нефтяной рынок.

Уровень добычи нефти в США по-прежнему превышает 12 млн б/с. Добыча нефти в России в июле, по данным Интерфакса, снизилась на 258 тыс. б/с относительно уровня октября 2018 г. вместо 228 тыс. б/с, предусмотренных соглашением ОПЕК+.

Российский рынок. МВФ сохранил прогноз роста ВВП России в 2019 г. на уровне 1,2%, в 2020 г. рост ВВП России может составить 1,9%, в 2021 и 2022 гг. – 2%, в 2023 г. – 1,9% и 1,8% в 2024 г.

Российский рынок завершил торговую неделю с 29 июля по 2 августа в минусе на фоне обострения торговых войн и антироссийских санкций. Индекс Мосбиржи опустился на 1,5%, РТС потерял 4,1% в связи с ослаблением рубля к доллару и евро до 65,3 руб. и 72,5 руб. соответственно.

США с 26 августа вводят новые санкции против России в связи использованием химоружия. Среди объявленных мер самый важный пункт - запрет на участие американских финансовых институтов и их европейских дочерних предприятий в первичном размещении суверенного валютного долга России (это больше 50% от основных инвесторов). Объявленные меры являются достаточно мягкими и снижают вероятность введения санкций против ОФЗ, что могло обвалить рубль и спрос на российские активы. Мы не ждем новых санкций ни до конца 2019 г., ни до выборов в США в ноябре 2020 г.

Предстоящая неделя – российский рынок. Отчетность по МСФО опубликуют Газпром нефть, Полюс, Русал, Евраз, Юнипро, ВТБ. Алроса отчитается о продажах за июль, Сбербанк - о финансовых результатах по РСБУ за июль и семь месяцев с начала года.

Консенсус-прогноз Bloomberg ожидает выручку Газпром нефти за 2К119 на уровне 600 млрд руб., что близко к прошлогоднему показателю на фоне обесценения рубля, компенсировавшего снижение средней цены Urals на 4% г/г. EBITDA без учета доли в СП может составить 159 млрд руб. (ниже 2К18), чистая прибыль - 104 млрд руб., немного выше 2К18.

Полюс, Русал, Евраз уже объявляли производственные результаты за 2К19.

Расчетная выручка Полюса от продаж золота во 2К19 достигла $886 млн (+20% кв./кв.) в связи с продолжающимся ростом производства. Общие затраты компании во 2К19 останутся ниже целевого уровня на текущий год в $425 млн.

Увеличение объемов продаж Евраза будет способствовать позитивной динамике выручки группы. Русал увеличил продажи алюминия на 21% кв./кв., что должно компенсировать эффект от снижения средней цены реализации до $1970 за тонну (-1,1% кв./кв.)

Продажи Алросы, вероятно, останутся под влиянием слабого спроса на ключевых рынках сбыта компании. Ранее менеджмент заявлял, что ожидает восстановления спроса на алмазное сырье ближе к концу третьего квартала.

Финансовые показатели Сбербанка в июне оказались сильными, чистая прибыль Сбербанка за месяц выросла на 22,2% г/г, до 75,1 млрд руб. В июне корпоративным клиентам было выдано кредитов на 787 млрд руб., всего за 1П19 - 4,8 трлн руб., частным – 250 млрд руб., за 1П19 - 1,5 трлн руб. (+2,7% г/г). Привлеченные средства физических лиц выросли за месяц на 0,4%, до 13,2 трлн руб.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Аналитики
Аналитики
ITI Capital
участник рейтинга
В мой блог
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Газпром
на 13 декабря
Курс доллара к рублю
на 30 декабря
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля