Меню

 
 
facebook
вконтакте

Три сценария августовского кризиса

07.08.2018 15:03  Разбор полетов

Три сценария августовского кризисаПодтверждаемый "бытовой статистикой" тезис о том, что август для России – месяц неприятностей, потрясений и кризисов, пришёлся по вкусу не всем, но… Что толку спорить, когда уже наблюдаются вполне конкретные и различимые предпосылки

Эксперты и аналитики самых разных и уважаемых финансовых институтов предупреждают: шторм не за горами, и Россия перед ним уязвима. Наиболее общий прогноз заключается в том, что финансовый кризис, как в 1998 и в 2008 годах, скорее всего, начнётся где-то далеко. Возможно даже на таких рынках и биржах, которые совсем не на слуху у среднего россиянина. А затем, увы, перекинется на Россию.

Вот какие сценарии тут могут быть.

Первый – долговой кризис на развивающихся рынках. Многие эксперты сейчас проводят параллели с 1998 годом. Они обращают внимание на то, что номинированная в долларах США долговая нагрузка развивающихся стран продолжает расти и обновляет исторические максимумы. Это увеличивает риск­и в условиях, когда Федеральный Резерв повышает процентные ставки и ужесточает условия на денежном рынке. Да, вчерашняя пауза в подъёме стоимости централизованного кредита была вполне ожидаемой, но ФРС повысит ставки ещё как минимум шесть раз до конца следующего года, и связанный с этим рост стоимости внешнего финансирования ситуацию для заёмщиков из EM существенно осложнит.

Почти четырёхкратный рост долларовой задолженности за десятилетие сделал развивающиеся рынки уязвимыми к ужесточению финансовых условий в эпоху повышения процентных ставок в США, предупреждает Fitch Ratings. А Банк международных расчётов показывает, что объём валютных облигаций, проданных эмитентами небанковского сектора из развивающихся стран достиг 3,7 трлн долл., при этом предложение новых бумаг выросло на 16% в годовом выражении. И здесь, возможно, уже достаточно небольшой встряски, чтобы всё посыпалось.

И хотя Россия благодаря низкой долговой нагрузке не так уязвима к потрясениям на долговых рынках, рубль увеличил свою зависимость от динамики обменных курсов национальных валют ЕМ. А уж если проявится эффект домино, как было в 1998 году во время Азиатского кризиса…

С другой стороны, есть вероятность, что именно в августе этот обвал не успеет произойти.



Второй – обвал рынков в Китае. Почти ровно три года назад финансовый мир уже болел китайской лихорадкой, когда падения фондовых индексов в Гонконге и Шанхае вызывали панические распродажи по всему миру. Совокупные потери инвесторов тогда составили около трёх триллионов долларов. Происходило всё это как раз в июле и августе 2015 года (на последний месяц лета пришёлся как раз апогей). Но с тех пор, несмотря на второй обвал китайских рынков в начале 2016 года, финансовые диспропорции в КНР не устранены полностью.

Зато появился ещё один фактор неопределённости – торговая война с Америкой. Можно сказать, что она сейчас только в самом начале, а потому все последствия просчитать затруднительно. Но в любом случае теперь финансовые аналитики пишут, что фондовому рынку в КНР грозит множество рисков, включая долговую нагрузку эмитентов, подрывное влияние акций технологических компаний и продолжающийся торговый конфликт с США, воздействие которого на рыночные котировки может оказаться шоковым в случае введения каких-то неожиданных санкций. Потенциал падения ктитайских бирж популярный у СМИ инвестор Марк Мобиус, партнер и соучредитель Mobius Capital Partners, оценивает в 30%. Но не точно…

Понятно, что для российского рубля китайские проблемы запросто могут стать шоком, поскольку на Китай наша экономика теперь завязана сильнее, чем прежде. С другой стороны, обвал может начаться как 
в августе, так и в любой из последующих месяцев. Так что расслабляться не стоит.

Третий – глубокая коррекция в акциях США. Сейчас американский фондовый рынок, достигавший в начале года пика в 26500 пунктов (по индексу Доу-Джонса), держится несколько ниже максимумов. Но недавние крупные распродажи акций Facebook и Twitter настроили биржевиков на пессимистический лад.

Например, в Morgan Stanley считают, что распродажа на фондовом рынке США только начинается. По мнению аналитиков банка, сейчас уже хорошо видны предпосылки для нового большего спада на биржах. Одним из наиболее примечательных фактов с начала сезона корпоративной отчётности стало отставание недооцененных акций. Как правило, хорошие финансовые результаты компаний подстёгивают интерес инвесторов к таким бумагам, однако сейчас ничего подобного не наблюдается. И это сигнал.

Распродажа только началась, и эта коррекция будет самой масштабной после февральской, резюмировали стратеги Morgan Stanley по фондовому рынку. Ну а далее – всё по цепочке: обвал в акциях – бегство от рисков – девальвация рубля. Не фатальная, разумеется, но всё равно неприятная, на 5-10%. Впрочем, к подобным колебаниям национальной валюты россиянам не привыкать. 

Иначе говоря, вероятность того, что снижение мы увидим именно в августе здесь выше, чем в предыдущих сценариях, но степень его катастрофичности– ниже.

Вот такие сценарии сейчас господствуют в аналитическом мейнстриме. Не катастрофа, разумеется, но и приятного мало. Так что, держим кулачки, чтобы всё обошлось? 

Источник: Альманах непредвзятого аналитика в ЖЖ

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Нальгин Андрей
Нальгин Андрей
частный инвестор и блогер
участник рейтинга
Ваша оценка: 
3
1
4 пользователя оценили материал на -2.
В мой блог
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 30 ноября
Курс доллара к рублю
на 28 декабря