Меню

 
 
facebook
вконтакте

Сказание о том, как правительство и мегарегулятор спасали российскую экономику

02.10.2019 17:17  Разбор полетов

"Ценовая стабильность", "таргетирование инфляции", "заякоренность инфляционных ожиданий" - вот, пожалуй, основные "мантры", без которых не обходится ни одна пресс-конференция главы Банка России и без которых не выходит в свет ни один обзор, посвященный денежно-кредитной политике.

И, казалось бы, ЦБ РФ добился выдающихся результатов. Теперь все мы живем в замечательное время, когда уровень инфляции, если верить данным Росстата, стабильно балансирует вблизи отметки в 4%. Ключевая ставка снижена до 7%, а диапазон волатильности рубля по отношению к доллару США сократился с 50-75 в 2015 году до 55-70 в 2018 году. А по итогам 3-х кварталов 2019 года диапазон колебаний по паре USDRUB_TOM на Московской бирже и вовсе уменьшился до 62,5-67,5.

ОБРАТИТЕ ВНИМАНИЕ

Защита капитала до 100%, доходность до 55% годовых, инвестиционные решения от 300 000 руб., на срок от 6 до 9 месяцев!

И все бы хорошо, да вот только какую цену приходится платить за подобные успехи и кто оплачивает банкет?

Очевидно, что инфляция обусловлена избыточным платежеспособным спросом и недостатком предложения товаров и услуг.  Полагать, что сбалансировать спрос и предложение удалось благодаря росту предложения, на мой взгляд, некорректно. В большинстве случаев для увеличения предложения требуется, с одной стороны, обеспечение устойчивого дополнительного спроса, а с другой, - время и инвестиции для создания дополнительных производственных мощностей. При этом избыточный спрос в таком случае подстегивает инфляцию, которая замедляется по мере ввода дополнительных мощностей и постепенного сбалансирования спроса и предложения.

Сказание о том, как правительство и мегарегулятор спасали российскую экономикуВ России был избран другой путь, а именно путь ограничения платежеспособного спроса. При этом, правительство и Банк России, как и полагается, свои действия скоординировали.

Для  начала ввели бюджетное правило, которое призвано стерилизовать "избыточные" нефтяные доходы бюджета посредством перевода их в Фонд национального благосостояния (ФНБ). Таким образом, было обеспечено ограничение платежеспособного спроса со стороны государства. Дескать, мировая конъюнктура благоприятная, деньги есть, но тратить нельзя.

Примечательно, что средства ФНБ допускается расходовать, в том числе на покрытие дефицита бюджета пенсионного фонда. И тут, совершенно случайно, была осуществлена очередная пенсионная реформа с повышением пенсионного возраста. Говоря простым языком, пенсионный возраст был повышен, в том числе для того, чтобы уменьшить риски дефицита бюджета Пенсионного фонда России и ограничить платежеспособный спрос пожилых людей. Одним словом, старики у нас в почете!

Итак, государство поясок затянуло, старикам тоже велели потерпеть, а как же граждане, так сказать, основные потребители? И к ним подход нашелся. Повысили НДС до 20%. Кто-то скажет, дескать, это же "про бизнес", а не про людей. И тут вспоминаем, что НДС – это налог, который формально хотя и платит бизнес, но налог этот косвенный, и, в конечном счете, оплачивается из кошельков конечных потребителей. Вот так со всех по копеечке собрали, а чтобы государство своими расходами не испортило дело, решили бюджет исполнять с профицитом.

Как у нас водится, после кнута пряничек нужен. И если кнутом выступили инициативы правительства, то пряник получился с отметкой "Сделано в ЦБ РФ". Речь, конечно же, идет о скупке валюты на внутреннем рынке в рамках выполнения бюджетного правила, которая возвращает часть рублей на рынок в пользу банков, спекулянтов и иных участников валютного рынка. Кроме того, Банк России продолжил смягчать монетарную политику, чтобы обеспечить условия для снижения стоимости заимствований.

И после всего этого, со стороны регулятора мы слышим, что кредитование выступает основным драйвером роста экономики. Только рост этот как будто и не рост совсем. Видимо, в этом и есть смысл ценовой стабильности.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кузьмин Алексей
Кузьмин Алексей
главный аналитик
АО "НФК-Сбережения"
участник рейтинга
Ваша оценка: 
6
11
17 пользователей оценили материал на 5.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
02.10 20:16
granuu:
Не пора ли сказатьЖ- "А корольто голый!"
06.10 16:59
JiuShei:
Это не экономика, это мантрономика
08.10 07:56
fn686923:
Минприроды предложило довести норму переработки упаковки до 100%
В докладе отмечается, что объем экологического сбора увеличится до 136 млрд рублей в год, при этом потребительские цены могут вырасти на 0,25-1,5%
https://tass.ru/nacionalnye-proekty/6774613
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 31 октября
Яндекс
на 15 ноября
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля