facebook
вконтакте

Шесть неожиданно провальных инвестиций прошедшего года

26.01.2018 14:48  Разбор полетов

Шесть неожиданно провальных инвестиций 2017 года2017 год был годом роста на большинстве рынков в России и в мире. Однако не все инвестиции принесли доход. А некоторые и вовсе обернулись провалом. Возглавляют топ неожиданно неудачных вложений, пожалуй, субординированные облигации "Промсвязьбанка" и ФК "Открытие". Они должны быть списаны после того, как ЦБ уменьшил капитал обеих кредитных организаций до 1 рубля в рамках санации. Та же участь ждет и суборды "Бинбанка", но здесь ситуация иная – они принадлежат собственникам банка, а не рыночным инвесторам. Что касается "Промсвязьбанка", то он объявил о списании субординированных облигаций на $1,32 млрд, ФК "Открытие" - на $1 млрд. Держатели субордов "Открытия" намерены судиться, но, как отмечают эксперты, вероятность возврата средств невелика. Стоит отметить, что все эти банки фигурировали в письме менеджера "Альфа-Капитала" Сергея Гаврилова клиентам, в котором говорилось о проблемах у данных кредитных организаций, в связи с чем их субординированные облигации попадали в группу риска.

"Лузеры" были и на рынке акций: бумаги ВТБ за прошедший год просели на 35%, акции "Магнита" завершили год в минусе на 42%, акции АФК "Система" подешевели вдвое. Среди валют "неудачником" стал доллар США - валютная пара EUR/USD окрепла более чем на 13%, по отношению к рублю доллар потерял около 6%. Не оправдали надежд и бумаги угольных компаний США.

Почему так произошло, и что делать, если эти инструменты есть в портфеле? Стоит ли продавать? Когда? Или лучше сдержать эмоции и оставить в надежде на рост?

Наталья Малых, ведущий аналитик отдела анализа мировых рынков ГК "ФИНАМ", считает, что акции ВТБ можно оставить в портфеле, если они уже приобретены, но новые покупки – только для спекулянтов:

- В прошлом году ВТБ принес своим акционерам убыток около 35%. По прогнозам чистая прибыль в 2017 году должна удвоиться до ~100 млрд руб., но этого оказалось мало, чтобы заинтересовать инвесторов. Для того, чтобы сравняться по рентабельности капитала со "Сбербанком", своим главным конкурентом, ВТБ, по нашим расчетам, нужно зарабатывать примерно в 3 раза больше прибыли. На госбанк также негативно влияют кадровые перестановки. Перемены в составе менеджмента и приток новых клиентов в поисках стабильности могут помочь ВТБ улучшить результаты, и мы рекомендуем держать акции ВТБ, но для потенциальных инвесторов, мы считаем, это спекулятивным вариантом.

Акции "Магнита" продолжают падение прошлого года, и аналитики поставили рекомендацию по ним на пересмотр:

- Акции одного из крупнейших ритейлеров "Магнита" завершили год в 42%-ом минусе. Инвесторам не нравится падение прибыли на фоне экспансии. Доходы ритейлера сократились на фоне высокой конкуренции и расходов в расширение сети и развитие собственного производства. В ноябре "последней каплей" стало SPO с 11%-м дисконтом. Сегодня "Магнит" отчитался по выручке и по прибыли за 2017 год ниже ожиданий, и сообщил о сокращении сопоставимых продаж на 4,17% в 4К 2017. Отчасти это было связано с проблемами с онлайн-кассами Штрих-М в декабре, из-за чего ритейлер недополучил выручки на ~1 млрд руб., по оценкам менеджмента. Пока мы поставили рекомендацию на пересмотр. В фокусе, главным образом, планы и прогнозы менеджмента на этот год.

Что касается бумаг АФК "Система", просевших в прошлом году в два раза, то по мнению Натальи Малых, подобных инвестиций стоит избегать:

- Акции холдинга "Система" подешевели вдвое в прошлом году в результате судебных разбирательств с "Роснефтью". В итоге "Система" пошла на соглашение с "Роснефтью", в рамках которого холдинг выплатит нефтяной компании 100 млрд руб. Недавно "Система" договорилась со "Сбербанком" и РФПИ о кредите на сумму 80 млрд руб. для того, чтобы погасить требования "Роснефти". В сравнении с другими альтернативами на российском рынке акции "Система" – весьма рискованный вариант, и мы рекомендуем избегать подобных инвестиций.

Зарина Саидова, ведущий аналитик отдела анализа мировых рынков ГК "ФИНАМ", продолжает верить в доллар:

- По итогам прошлого года американская валюта оказалась в числе "лузеров" - долларовый индекс растерял 10,1%, а валютная пара EUR/USD окрепла более чем на 13%, т.е. на максимальную величину с 2003 года.

Доллар потерпел просадку, несмотря на то что на его стороне были и остаются весомые фундаментальные факторы – в Соединенных Штатах планомерными темпами продолжалось монетарное ужесточение, и на этот год представители ФРС говорят о 3-4 повышениях ключевой ставки, тогда как от ЕЦБ ждут сохранения программы выкупа бондов как минимум до осени, а о повышении ставки речь зайдет не раньше следующего года.

Кроме того, основные показатели американской экономики демонстрировали более обнадеживающую динамику, чем европейские, а также к факторам в пользу доллара можно отнести трамповскую налоговую реформу, которая окажет хоть и умеренную, но все же поддержку экономическому росту.

Тем не менее, EUR/USD завершила год в плюсе, и основная причина этого лежит скорее в политической плоскости - тот факт, что во Франции к власти не пришли ультраправые силы, вселил в инвесторов уверенность в завтрашнем дне; кроме того, "евробыков" мотивировали изречения главы ЕЦБ Марио Драги в "ястребином" тоне. По сути, игроки с энтузиазмом закладывали в динамику EUR/USD завышенные ожидания до сих пор не начавшегося монетарного ужесточения в Старом Свете.

Что касается пары USD/RUB, в ней доллару не оставалось других вариантов, кроме как отступать – просадка на 5,9% по отношению к рублю по итогам года имела место на фоне роста цен на нефть на величину порядка 12%, а ситуация на сырьевом рынке влияет на динамику данной пары по-прежнему сильнее, чем американская или российская макроэкономическая картина.

Вадим Сысоев, аналитик отдела анализа мировых рынков ГК "ФИНАМ", надеется, что компании угольного сектора США, не оправдавшие надежд в 2017 году, сохраняют потенциал роста в среднесрочной перспективе:

- После того, как президентом США стал Дональд Трамп, то одними из ключевых бенефициаров от его победы могли стать компании угольного сектора, так как в своей предвыборной кампании он уделил особое внимание именно угольной промышленности, отметив необходимость ее поддержки за счет предоставления льгот, улучшения регулирования отрасли и открытия ранее обанкротившихся шахт.

Несмотря на то, что в течение 2017 года Дональд Трамп не стал решать проблемы, связанные с угольной промышленностью ввиду целого ряда сложностей с принятием налоговой реформы в США, большинство инвесторов не стали отворачиваться и распродавать акции угольщиков. 

В начале 2018 года акции угольных компаний Peabody Energy Corporation, CONSOL Energy и Arch Coal демонстрируют практически нулевую динамику, несмотря на то, что за этот же период индекс S&P 500 вырос почти на 6%. Тем не менее, мы считаем, что после долгожданного принятия налоговой реформы в США, Дональд Трамп все-таки уделит внимание угольной промышленности США, что было обещано в предвыборной кампании, поэтому у акций данного сектора сохраняется потенциал роста в среднесрочной перспективе.

Что точно надо брать в 2018 году, так это акции Micron TechnologyММКCheck Point Software TechnologiesJacobs Engineering Group и  ОГК-2. Аналитики рекомендуют обратить внимание на эти бумаги.

Finam.ru
Finam.ru

участник рейтинга
Ваша оценка: 
1
3
4 пользователя оценили материал на 2.
В мой блог

и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на Олимпиаде в Пхенчхане
на 25 февраля
Курс доллара к рублю
на 28 февраля
Собчак на выборах Президента России
на 18 марта