• Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

Саундтрек рынка форекс на 2018 год

03.01.2018 13:26  Разбор полетов

Саундтрек рынка форекс на 2018 годНадоело повторение одних и тех же новогодних и рождественских песен? Не бойтесь, мы предложим вам собственный саундтрек рынка форекс на 2018 год. Представьте себе "Диск для рынка форекс, который ты возьмешь с собой на необитаемый остров" - с нашими тщательно отобранными песнями, которые расскажут все, что надо знать о наших прогнозах по валютам на следующий год. 

Доллар США: Mans Not Hot (Big Shaq)

Еще в октябре – впрочем, большинство людей, видимо, пропустили это мимо ушей, - мы использовали название "The Dollar's Not Hot'" в своей публикации "Предстоящая неделя на форекс". Да, и нам не стыдно, что это был перепев названия песни "Mans Not Hot" (Big Shaq), которая с тех пор набрала большую популярность, став феноменом поп-культуры (тот факт, что мы упомянули песню, является примером корреляции, а не причинно-следственной связи). Теперь быстро перемотаем к сегодняшнему дню, и мы продолжаем стоять на своем: доллару США "не очень хорошо" несмотря на то, что валюту, вероятно, подогреет принятие законопроекта о налогах, предложенного Республиканской партией. Существует множество факторов в подержку нашего "медвежьего" взгляда на будущее доллара – неоднозначные экономические последствия, вытекающие из налогового законопроекта, жаркая политическая борьба в США в преддверии промежуточных выборов в Конгресс в ноябре и лучшие инвестиционные перспективы за пределами США.

Крайне важно – и это отличает предновогодней период в этом году от прошлого года - рынки не попали в ловушку "Трампфляции". Можно было бы в шутку сказать, что, если в прошлом году в канун Рождества (Бум!) инвесторы "отдали свои сердца" доллару в ожидании оживления в экономике США, на следующий (плюс-минус) день прибыль быстро испарилась. И, похоже, в этом году осторожные инвесторы постараются не попасть в плачевную ситуацию, направив деньги работать в какой-то другой сектор.

Дело в том, что доллар США торгуется в соответствии с "Новыми правилами" ("New Rules", DuaLipa). Рост доходности долларовых активов более не гарантирует, что доллар будет обгонять другие валюты - не в последнюю очередь из-за возросшей синхронности на рынках облигаций в условиях расширенного восстановления глобальной экономики. Усталость от экономики США предполагает, что в лучшем случае нас ждет довольно быстрый рост, а затем падение доллара США в результате принятия налоговой реформы.

Евро: Return of the Mack (Mark Morrison)

А вот с выбором песни для евро мы обратимся к ретро - не в последнюю очередь потому, что наш конструктивный прогноз по единой валюте напоминает старые добрые докризисные дни расширенной европейской интеграции. В 2017 году мы увидели возвращение сильного евро, обусловленное как началом нормализации монетарной политики ЕЦБ, так и позитивным настроем по поводу того, что ось Меркель-Макрон может означать для будущего Еврозоны.
Эти две силы работали в тандеме, делая евро принципиально "Мощнее, лучше, быстрее, сильнее" ("Harder, Better, Faster, Stronger", Kanye West). Наше послание инвесторам на 2018 год: примите сильный евро; следующий ключевой катализатор движения евро вверх мы увидим, когда рынки займут позицию, продиктованную предстоящим повышением депозитных ставок по евро, что может привести к ралли, которое двинет европейскую валюту к 1,25 к доллару летом 2018 года.

Но, с другой стороны, "больше денег – больше проблем", и более сильный евро не обойдется без экономических последствий для европейских политиков. По нашим оценкам, лишь резкий рост евро к доллару выше 1,25 за короткий промежуток времени (скажем, в первом квартале 2018 г.) протестирует "порог боли" ЕЦБ. Впрочем, этот сценарий маловероятен, разве что произойдут какие-либо хаотичные движения на рынке облигаций в еврозоне или ухудшение глобальной картины риска, вызванной внешними факторами.

Фунт стерлингов: Livin' on a Prayer (Bon Jovi)

Прямо как у Томми в песне "Livin' on a Prayer" (Bon Jovi), фунту изменило счастье в трудные времена после референдума о выходе из ЕС. Но в предстоящем году "быки" по фунту будут, видимо, держаться за то, что у них есть, особенно сейчас, когда мы технически "уже на полпути" к разрешению проблем с выходом из Евросоюза.

Хотя следующий этап переговоров по Brexit будет гораздо более сложным для нашего позитивного прогноза по фунту, и иногда, возможно, придется одной только молитвой и жить, - у нас есть "Вера" (Faith (George Michael), что политики находятся на пути к экономически рациональному решению по выходу из Евросоюза. Сделка по переходному периоду по крайней мере до конца 2020 года, как и частичное снижение неопределенности, которое эта сделка принесет, поможет смягчить опасения  британских предприятий, считающих, что они ходят по краю пропасти.  Это, возможно, приведет к тому, что циклический пессимизм прогнозов о британской экономике отчасти уйдет из оценок британского фунта, хотя семантика переходного периода важна с точки зрения того, насколько положительным будет пересмотр перспектив фунта.  Мы твердо уверены, что фунт к доллару пойдет к 1,40 в 1 квартале 2018 г.

Несмотря на нашу конструктивную точку зрения, было бы ошибочным утверждать, что для фунта "Путь лишь один – вверх" (The Only Way Is Up (Yazz)), особенно глядя на хрупкий британский политический фон. Хотя нам и не кажется, что Тереза Мэй "Уйдет" (Walking Away - Craig David) от Брекзита и всех внутренних политических проблем в ее жизни, любой фактор, который ощутимо подталкивает нас ближе к торговым отношениям с ЕС, определяемым нормами ВТО, особенно в отсутствие принятого соглашения о переходном периоде, может означать, что "Все повалится" (All Falls Down -- Kanye West) для фунта в следующем году. Тем не менее, всеобщие выборы в Великобритании в 2018 году не являются для ING основным сценарием, и это означает, что на данный момент остаточные риски для фунта остаются не более чем остаточными.

Японская иена: Stuck on Repeat (Little Boots)

Факторы, влияющие на курс японской иены, уже некоторое время "Зациклены на повторе" (Little Boots). Если есть валюта, которая окажется под краткосрочным давлением от повышения доходности в США, то это японская иена. Мы ожидаем, что диапазон для роста доллара США по отношению к иене выше отметки 115 будет постепенно сужаться в начале 2018 года.

Несмотря на рост мировой экономики, мы подозреваем, что долгосрочные инфляционные ожидания в Японии могут испытывать трудности роста перед повышением налога на продажи в 2019 году. Это означает, что Японию может ожидать привычный цикл снижения инфляционных ожиданий и реальный рост курса японской иены, и японским политикам придется признать нежелательное повышение курса иены. Более того, по мере того как японская иена сохраняет свой статус в качестве "валюты-убежища", любая затянувшаяся озабоченность, связанная с отсутствием рисков, также может быть фактором роста валюты. Мы ожидаем, что обменный курс USD/JPY останется в диапазоне 110-115 в 2018 году и может быть подвержен внешнему риску коррекции к диапазону 100-105 в конце года (согласно нашим оценкам справедливой стоимости).

И остальные...

Канадский доллар – The Tide Is High (Blondie ... или Atomic Kitten, если вы из 90-х). Канадский доллар – одна из валют, опередившая конкурентов на рынке в этом году, хотя резкий 10-процентный рост курса валюты с его падения в мае отчасти отразил ослабление опасений по поводу политической и финансовой стабильности. Риски в Североамериканской зоне свободной торговли означают, что канадский доллар останется под воздействием жесткой конкуренции в начале следующего года, хотя мы ожидаем, что валюта будет держаться на настоящих уровнях, поскольку считаем, что вышеупомянутые риски уже учтены. Это говорит о том, что курс доллара США по отношению к канадскому доллару будет повышаться и понижаться на уровне опорной отметки в 1.27 в первом квартале 2018 года. Помимо этого, мы действительно рассматриваем канадский доллар в качестве любимчика долларового блока на фоне преуспевающей канадской экономики, возобновления цикла повышения процентных ставок Банка Канады и снижения чувствительности к обусловленным предложением изменениям цен на нефть. Среднесрочный прогноз по обменному курсу USD / CAD – движение к уровню 1,20.

Австралийский доллар – Carry Out (Timbaland ft. Justin Timberlake).

Одной из больших тем для австралийского доллара в последнее время является его падающая доходность, и мы ожидаем, что этот тренд продолжится по мере того, как Резервный банк будет с удовольствием сидеть сложа руки на фоне нормализации политики. В то время как внутренняя экономика застряла в режиме "низкой инфляции", необходимые инфляционные сигналы для повторного ценообразования со стороны Резервного банка могут не появится до второй половины 2018 года. Австралийская политика вряд ли будет активно зависеть от курса валюты, хотя во второй половине 2018 года мы можем также наблюдать сужение фокуса на федеральные выборы в 2019 году, что может послужить в качестве ограничивающего фактора для любого роста. Мы прогнозируем стабильный обменный курс AUD / USD в широком диапазоне 0,75-0,80 в течение большей части 2018 года.

Новозеландский доллар – Spinning Around (Kylie Minogue).

Может быть, не очень тактично использовать песню австралийской "Принцессы поп-музыки" для того, чтобы описать перспективы новозеландского доллара. Но, как и в случае с австралийским долларом, сочетание политических рисков и озабоченности проблемами финансовой стабильности уменьшило спекулятивную привлекательность новозеландского доллара. Однако, вполне возможно, что худшее уже позади на обоих фронтах, и мы полагаем, что стабильно положительный экономический прогноз в какой-то момент вызовет агрессивную переоценку со стороны Резервного банка Новой Зеландии. Сроки следующего года являются ключевыми, и может так случиться, что обменный курс NZD/USD не вернется значительно назад к уровню выше 0,70 раньше второго квартала 2018 года. Тем временем ожидаем, что новозеландский доллар будет менять направление движения на фоне плавно растущей доходности в трех лидирующих экономических блоках и неоднозначных сигналов на внутреннем рынке.

Швейцарский франк – Low (Flo Rida ft. T-Pain).

Ожидается, что швейцарский франк будет на "низком, низком, низком уровне..." в 2018 году. Таковым, безусловно, является желание Швейцарского национального банка, и центральный банк, вероятно, приветствует последнее пробитие вверх парой EUR/CHF уровня 1.17. Учитывая наши позитивные прогнозы по евро на следующий год, мы ожидаем возврата курса EUR/CHF к отметке 1,25, хотя и признаем, что такое изменение не является столь  значительным, как предполагают заголовки, учитывая, что, в результате, реальный средневзвешенный индекс швейцарского франка вернется на уровни, которые существовали до начала кризиса в еврозоне в 2009/10 году.

Шведская крона – Complicated (Avril Lavigne).

"Зачем быть такой сложной" - это, безусловно, то, о чем с возмущением говорят валютные аналитики, подобные нам, когда речь заходит о курсе шведской кроны в 2017 году. Если вы посмотрите на основные макроэкономические показатели шведской экономики, то есть очень мало оснований полагать, что шведская крона должна торговаться на посткризисных минимумах по отношению к евро. Но сочетание технических факторов на местном рынке ставок, а также проблемы финансовой стабильности, связанные с жильем, удерживали курс шведской кроны на более низком уровне, чем диктовала экономическая логика. Мы ожидаем одноразовую коррекцию в сторону увеличения в перепроданной шведской валюте в начале следующего года, что должно вернуть обменный курс EUR/SEK на уровень 9.50-9.60.

Норвежская крона - Patience (Take That).

Несмотря на неожиданный сюрприз со стороны Норвежского центрального банка на прошлой неделе, который значительно сократил ожидаемый срок первого повышения ставок, норвежская крона остается под давлением на конец года. Курс норвежской кроны снизится до своей самой низкой отметки в ближайшее время, хотя у дешевой кроны нет каких-либо значительных катализаторов для большого ралли. Требуется терпение, но мы ожидаем очень плавное и постепенное снижение обменного курса евро по отношению к норвежской кроне в течение 2018 года и прогнозируем возврат к отметке 9,40 к концу следующего года.

Желаем вам счастливого Нового года!

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Аналитики
Аналитики
ING Bank
участник рейтинга
Ваша оценка: 
Ваша оценка будет первой!
В мой блог
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
ЧМ по футболу 2018
на 15 июля
Курс доллара к рублю
на 29 июня
Россия на ЧМ по футболу
на 15 июля