еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании
 
 
facebook
вконтакте

Пять инвестидей с мужским характером

22.02.2019 10:42  Разбор полетов

Пять инвестидей с мужским характеромВ преддверии 23 февраля решил написать ряд инвестиционных идей, каждая из которых соответствует той или иной черте характера настоящего Защитника Отечества.

1. Начну с защитного, на мой взгляд, актива, который будет хорошо амортизировать неблагоприятные колебания на фондовых площадках. Это ETF FXRU. Не скрываю, что в ближайшие год-два я не жду никакого ралли, на что есть ряд факторов. Это отсутствие значимого роста денежной массы в мире, санкции, увеличение ставок в США и сокращение баланса ФРС, низкие спреды между доходностями мусорных бондов и treasuries и тд.

Покупая данный ETF, вы, по сути, берете портфель из еврооблигаций отечественных эмитентов короткой и средней длины с доходностью вблизи 5% в валюте. Кстати, именно из-за купонов инструмент обгоняет доллары и сейчас так высоко. Основной риск данной инвестиции заключается в возможном укреплении рубля – как раз в период с 2016 года по начало 2018 года инструмент сильно падал, так как он в принципе долларовый, а покупка на МосБирже идет за рубли.

ETF FXRU

Что касается состава фонда, то эмитенты туда включены довольно стабильные, поэтому дефолта по ним крайне маловероятен.

2. Любой мужчина должен быть логичным. А кто еще? Поэтому не могу не включить в данную статью "РУСАЛ". Все мы знаем, что компания смогла увернуться от санкций, и сейчас сложно найти причин для ее падения. Итак, текущая рыночная капитализация металлурга составляет менее 500 млрд рублей, а EV – менее 1 трлн рублей. "РУСАЛ" владеет 27,8% ГМК, а MarketCap последней на момент написания обзора составлял 2,15 трлн рублей. Значит, доля "РУСАЛа" в ГМК стоит порядка 600 млрд рублей. Это больше, чем чистый долг алюминиевого гиганта. Если чисто гипотетически предположить, что "РУСАЛ" продает свою долю в ГМК, то его EV/EBITDA будет меньше 3! Показатель крайне низкий.

Отмечу, что на фоне роста цен на палладий ГМК может и дальше пойти обновлять максимумы. К тому же, рублевая цена алюминия выше, чем перед апрельскими событиями.

Если взять соотношение котировок "РУСАЛа" и ГМК, то показатель находится на минимумах. Ближайшей целью по акциям видятся 38 рублей, достигая тень 20 декабря 2018 года.

Соотношение котировок РУСАЛа и ГМК

Стратегия "Кутузовская" на Comon.ru

3. Coca-Cola как олицетворение стабильности. Акции производителя газированных напитков считаются относительно надежными, что характеризуется низкой волатильностью. Помимо прочего, Coca-Cola увеличивает дивидендные выплаты уже 56 лет кряду, а текущая дивдоходность составляет порядка 3,48%! Недаром старина Баффет уже долгие годы держит актив в своем портфеле.

На данный момент бумаги находятся в просадке – после выхода отчета инвесторы разочаровались снижением прибыли на 6% г/г. От максимумов текущего года коррекция составляет порядка 10%. Думаем, можно искать точки входа на часовиках для того, чтобы поймать отскок в 5-7%.

Coca-Cola

4. Шорт РТС. Для храбрых. С начала года мировые рискованные активы находятся в приподнятом настроении – после распродаж в декабре 2018 года наблюдался приток средств в акции, в том числе и отечественные. Однако моя трехфакторная модель, описывающая индекс РТС, не говорит о высоких шансах на дальнейшее ралли. Первая переменная – Commodities, вторая – мусорные облигации, третья – индекс ОФЗ. Корреляция высоченная, график ниже это доказывает!

Трехфакторная модель

Итак, почему не жду сильного роста товарно-сырьевых рынков? Дело в ликвидности. Прирост денежной массы в Китае исторически был опережающим индикатором, и сейчас находится на минимумах. Это означает, что для хорошего движения наверх может просто не хватить денег.

Прирост денежной массы в Китае исторически был опережающим индикатором, и сейчас находится на минимумах

Мусорные облигации в мире также расти в цене не должны. Спред между их доходностями и Treasuries находится невысоко, поэтому сохранять позитив сложно. Как минимум, до многолетних лоев осталось не так уж и много…

Мусорные облигации vs Treasuries

Технически мусорные бонды подошли к ключевому сопротивлению. Данный момент игнорировать непросто.

Мусорные бонды подошли к ключевому сопротивлению

По поводу наших ОФЗ можно с большой долей уверенности констатировать, что ЦБ РФ не осмелится снижаться ставку в ближайшие полгода. Это было бы крайне непоследовательно. К тому же, наш регулятор четко осознает инфляционные риски, в том числе из-за повышения курса доллара и НДС. Как считаете вы, могут наши 10-летки вновь давать 7-7,5% в 2019 году? Мы в это не верим.

ОФЗ

5. Привилегированные акции "Сургутнефтегаза". Для надежности. На фоне сильного роста пары USD/RUB и подъема рублевой нефти компания получит большую прибыль, которая позволит выплатить щедрые дивиденды. Ожидается, что на акцию может быть направлено 6-6,5 рубля. Кто-то скажет, что бумага уже сильно выросла, и это будет правдой. К тому же, в этом году рубль пока крепнет. Но здесь нужно учитывать факт, что на фоне увеличения стоимости рублевого барреля операционная прибыль компании будет выше, чем за предыдущие годы. Это в долгосрочной перспективе может вызвать переоценку самого бизнеса в большую сторону. Ориентировочно, если раньше рублевый баррель стоил около 3300, а сейчас он около 4400. Значит, после дивидендного гэпа акция должна стоить дороже, чем после дивидендных гэпов в предыдущие годы. Без сомнений, подбирать актив лучше на просадках, но и цена в 40 рублей не видится мне сильно завышенной.

Привилегированные акции Сургутнефтегаза

Стратегии авторов на Сomon.ru

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Парцхаладзе Давид
Парцхаладзе Давид
автор стратегий на Comon.ru

участник рейтинга
Ваша оценка: 
7
7
14 пользователей оценили материал на 0.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Нефть Brent
на 1 сентября
Курс доллара к рублю
на 1 сентября
Ключевая ставка ЦБ
на 31 декабря