Меню

 
 
facebook
вконтакте

Присоединение банка "Возрождение" к "Промсвязьбанку" не является вынужденной мерой

05.10.2017 12:03  Разбор полетов

26 октября акционеры "Промсвязьбанка" и банка "Возрождение" рассмотрят вопрос о присоединении банка "Возрождение" к "Промсвязьбанку". Активы объединенного банка составят 1,45 трлн руб. по МСФО.

Аналитики рейтингового агентства Moody's считают, что группа "Промсвязьбанк" станет восьмой по величине активов среди российских кредитных организаций в случае объединения с банком "Возрождение". На данный момент ПСБ находится на 10 позиции по размеру активов в России и занимает 5 место по размеру портфеля кредитов МСБ (рост портфеля составил 39,1% по итогам 1 полугодия 2017).

Топ-10 банков по размеру портфельных кредитов, выданных субъектам МСБ

Объединение кредитных портфелей банка "Возрождение" и ПСБ позволит группе подняться на 3 место в рейтинге, обогнав Банк "Санкт-Петербург" и "АК БАРС" БАНК. При этом динамика роста портфеля кредитов МСБ самая высокая среди первой десятки: портфель ПСБ +39%, "Сбербанк" +24%, "Райффайзенбанк" +14%.

По нашей оценке, сделка по слиянию не приведет к росту группы в рейтинге по размеру активов. По итогам сентября размер активов "Промсвязьбанка" составил 1,339 трлн руб., а активы "Возрождения" 256,8 млрд руб. Таким образом, суммарное значение активов приблизится к отметке 1,6 трлн руб., что ниже уровня 1,7 трлн руб. у "Московского Кредитного Банка", который расположился на 9 позиции в списке. Стоит отметить динамику роста активов обоих банков суммарно на уровне 4,4% по итогам августа, что советует среднерыночному значению.

Рейтинг Топ-10 банков (+Возрождение) по размеру активов на 22 сентября

ЦБ подтвердил статус ПСБ как системно значимого

Банк России опубликовал обновленный перечень системно значимых кредитных организаций, куда в очередной раз вошел "Промсвязьбанк". Всего в список ЦБ РФ входит 11 банков, на долю которых приходится более 60% совокупных активов российского банковского сектора.

К системно значимым банкам применяются более жесткие требования по соблюдению обязательных нормативов - в частности, обязательство по расчету норматива краткосрочной ликвидности и дополнительные требования к нормативам достаточности капитала в соответствии со стандартами банковского регулирования Базель – 3.

Согласно пресс-релизу кредитной организации, "Промсвязьбанк" выполняет все применимые к банку обязательные нормативы: на 1 сентября норматив достаточности базового капитала (Н1.1) составил 6.5% (минимальный уровень 6.1%), норматив достаточности основного капитала (Н1.2) - 9,4% (минимальный уровень 7,6%), норматив достаточности собственных средств (Н1.0) – 13.4% (минимальный уровень 9.6%).

Динамика привлеченных межбанковских кредитов ПСБ не демонстрирует сильной волатильности. Наблюдалась просадка в мае, что, вероятно, связано со снижением уровня доверия в банковском сообществе к контрагенту, и восстановление данного показателя говорит о снижении напряжения относительно данной кредитной организации. Во 2 квартале текущего года объем привлеченных МБК находится вблизи уровня 80 млрд руб.

Привлеченные МБК

Динамика чистой прибыли Псб и "Возрождения" с февраля текущего года демонстрирует стабильный рост благодаря росту операционных доходов. Чистый процентный доход ПСБ во 2 кв. составил 7,8 млрд руб. по сравнению с 5,7 млрд руб. годом ранее. "Промсвязьбанк" получил чистой прибыли в 3,37 раз больше в аналогичный период прошлого года, а "Возрождение" по итогам 8 месяцев 2016 года показал убыток в 2 млрд руб., а в 2017 году вышел в прибыль в размере 2,2 млрд.

Динамика чистой прибыли

Динамика вкладов физических лиц в банки не вызывает опасения, поскольку данное значение изменялось незначительно. На наш взгляд, подобная динамику указывает на сохранение высокого уровня доверия к кредитным организациям среди населения.

Вклады физических лиц

Существует также информация о том, что ПСБ купил на аукционе ЦБ КОБР более чем на 10 млрд руб., что указывает на наличие качественных краткосрочных активов, которые поддерживают ликвидность банка.

Безусловно, признание Центральным Банком "Промсвязьбанка" системно значимым повышает уровень доверия к финансовой структуре. На наш взгляд, в случае крайней необходимости, ЦБ применит механизм санации через Фонд Консолидации Банковской Системы по аналогии с "Бинбанком" и "Открытием". Данный факт также положителен для вкладчиков, кредиторов и держателей облигаций и ограничивает потенциальную панику на рынке.  

Реакция ценных бумаг

Облигации банка находятся под давлением на фоне общей нестабильности отечественного банковского сектора и слухах о проблемах самого ПСБ. Инвесторы предпочитают дистанцироваться от риска и перекладываются в более надежные активы. Таким образом, субординированные евробонды с погашением в ноябре 2019 года просели на 10-11% и торгуются ниже номинала на уровне 96-97%.

Евробонды Промсвязьбанка

Свежий выпуск субордов аналогично находится на уровне 96%, а евробонды с погашением в октябре 19 года торгуются по 98%, поскольку не являются субординированными, что снижает уровень риска для кредиторов.

Свежий выпуск субординированных бондов

Евробонды с погашением в октябре 2019 года

В целом информационный фон по банкам умеренный, отсутствует объективно негативная информация о деятельности кредитных организаций. Сделка по присоединению банка "Возрождение", на наш взгляд, не является вынужденной мерой, поскольку данный процесс начался в 2015 году, когда "Возрождение" вошел в состав холдинга "Промсвязькапитал". С этого времени между двумя банками шли интеграционные процессы: переход на единую операционно-технологическую платформу, централизация бэк-офисных функций, унификация продуктовой линейки и выстраивание кросс-продаж. Сегодня клиентам банка "Возрождение" доступны большинство продуктов и сервисов ПСБ, и наоборот.

Финансовые результаты банков демонстрируют положительную динамику, а объемы вкладов изменяются не существенно. Потенциальной угрозой финансовой стабильности банковской группы является уровень просроченной задолженности, который составляет 10,15% по ПСБ и 9,04% по "Возрождению", необходимо предпринимать меры по снижению данного значения в целях снижения РВПС и рисков по их доначислению.

Псб имеет рейтинг Moody's Ba3, прогноз – "негативный" (последнее обновление 17.11.2015) и S&P BB-, "негативный) (20.09.16). Эксперт РА 30.06.17 присвоил рейтинг ruA "стабильный".

На наш взгляд, имеет смысл снижения объемов вложений в облигации ПСБ с целью снижения риска дефолта контрагента. Рекомендуем полностью отказаться от субординированных бондов, поскольку существует большая вероятность списания долга Центральным Банком в случае санации банка через ФКБС.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Ксенофонтов Сергей
Ксенофонтов Сергей
аналитик
ПАО "АК БАРС" БАНК
участник рейтинга
Ваша оценка: 
Ваша оценка будет первой!
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Курс доллара к рублю
на 1 июля
Нефть Brent
на 1 июля