Меню

 
 
facebook
вконтакте

Насколько щедры российские нефтяные компании?

27.02.2015 15:49  Разбор полетов

Инвесторы воодушевлены: с начала года капитализация российского фондового рынка выросла почти на 30%, что позволило им заработать. Впереди - выплаты дивидендов, которые также являются источником дополнительных доходов. Давайте приценимся, на какие дивиденды могут рассчитывать акционеры нефтяных компаний по результатам деятельности за 2014 год?

Фиксируемая девальвация российского рубля в целом играет на руку российским компаниям-экспортерам (представителям нефтегазовой, металлургической, агрохимической отраслей) с низкой долговой нагрузкой в иностранной валюте, повышая конкурентоспособность их продукции на мировом рынке. При прочих равных условиях, идея дополнительных доходов от низкого рубля при экспорте продукции движет рынком (для нефтяников снижение курса рубля лишь компенсирует снизившуюся цену на нефть). Индекс ММВБ, на 60,6% рассчитываемый на основе динамики капитализации сырьевых компаний, растет, лишний раз подтверждая тезис о том, что политика есть политика, а капиталу требуется применение, и желательно доходное.

Нефтянка - наше все!

Ярким примером компании, выигравшей от девальвации вместе с ее акционерами, является "Сургутнефтегаз", накопивший за более чем 20 лет валютную депозитную "подушку" в размере более 1,2 трлн руб. Переоценка валютных вложений позитивно отразится на отчетности компании по российским стандартам за 2014 г. (должна быть опубликована до конца марта).

Если не будет неожиданных сюрпризов в отчетности в виде изменения системы учета колебаний валютных курсов или изменений в дивидендной политике, то размер дивидендов по привилегированным акциям (традиционно по ним выплачивается 7,1% от чистой прибыли по российским стандартам), составит 8,31-8,94 рубля на акцию, что подразумевает к текущим рыночным ценам дивидендную доходность 20,7%-22,3%. По итогам 2013 года выплаты по "префам" были на уровне 2,36 рубля на акцию. На обыкновенные акции "вознаграждение" ожидается скромнее - в районе 0,7-0,9 рубля на акцию. Впрочем, нельзя исключать, что за счет держателей "обычки" компания попытается минимизировать совокупные выплаты, приближающиеся к 100 млрд рублей. Долгосрочным инвесторам стоит понимать, что положительная переоценка денежных активов у "Сургутнефтегаза" в случае снижения курса доллара ниже 56,26 рубля за доллар (по такому курсу на 31 декабря 2014 г. были пересчитаны валютные активы компании) может смениться отрицательной переоценкой. При таком сценарии будет наблюдаться существенное снижение чистой прибыли и размера дивидендов, которые приблизятся к своим среднеисторическим значениям.

Долг платежом красен

Держатели акций крупнейшей российской нефтекомпании - "Роснефти" - также могут порадоваться. Традиционные 25% чистой прибыли по международным стандартам по результатам 2014 года в феврале текущего года обещаны ее президентом Игорем Сечиным. Правда, какими будут финансовые результаты, пока не ясно, так как для компании укрепление доллара в своей части негативно из-за имеющегося валютного долга в размере 2 трлн рублей. Признание в четвертом квартале курсовых разниц может полностью "съесть" прибыль за первые 9 месяцев 2014 года. Компания, однако, поспешила накануне объявить о смене учетной политики, не включающей бумажные убытки в ее расчет. Такая "чистка" позволит отразить прибыль, и дивиденды в этом случае могут достичь 8,82 рубля на акцию, что ниже уровня 2013 года, когда фиксировалась выплата 12,85 рубля на акцию. Текущая дивидендная доходность составляет 3,3%.

По акциям "Удмуртнефти", которой владеет "Роснефть" на паритетных началах с китайской "Sinopec", дивидендная доходность кратно выше и составляет 15-15,5%. Компания фактически всю свою чистую прибыль направляет на выплаты своим акционерам.

Стабильность и еще раз стабильность!

Владелец крупнейшей российской нефтяной частной компании "ЛУКОЙЛ" Вагит Алекперов в начале текущего месяца также заверил, что годовые дивиденды будут, добавив, что акции компании считает "эффективным вложением". Действительно, начиная с 2002 года размер дивидендов только рос по ним и достиг в 2013 году 110 рублей на акцию. По итогам 2014 года дивиденд может составить 130-135 рублей на акцию, из которых 60 рублей - промежуточные дивиденды, выплаченные по результатам 9 месяцев 2014 года. Текущая дивидендная доходность, исходя из оставшейся выплаты, составляет 2,4%, а за весь год она достигнет 4,4%.

Работа на результат

Дивиденды "Газпром нефти" зависят от полученной годовой прибыли по международным стандартам - ежегодно с 2012 года распределяется 25% ее совокупного объема. По итогам 2014 года чистая прибыль может снизиться ввиду корректировок затрат на выплату процентов по валютным кредитам, размер годового дивиденда - уменьшиться до 8,0-8,3 рубля на акцию, из которых 4,62 рубля выплачены по результатам первого полугодия, что ниже уровня 2013 года - 9,38 рубля.

С новым собственником

Интересно понять, какими будут дивиденды за 2014 год по "Башнефти", в декабре прошлого года сменившей собственника: сейчас государству в лице Росимущества принадлежит 71,62% уставного капитала компании. Вероятно, будет применен общепринятый к госкомпаниям норматив выплаты 25% чистой прибыли по международным стандартам. Так, например, платят "Роснефть" и "Газпром нефть". В этом случае при фиксируемом росте прибыли компания может направить на дивиденды 13,23 млрд рублей или 73,4 рубля на каждую обыкновенную и привилегированную акцию, а дивидендная доходность к текущим ценам составит 6% и 4,4% соответственно. В то же время нельзя исключать направление более высоких спецдивидендов: новый собственник может обратить внимание на имеющуюся нераспределенную прибыль объемом более 132 млрд рублей.

По итогам 2013 года АФК "Система" Владимира Евтушенкова, владевшая ранее "Башнефтью", направляла на дивиденды 410 рублей на каждый вид акции, или 82,73 млрд рублей.

Еще пару слов

Дивидендная доходность по "Татнефти", выплачивающей ежегодно 30% прибыли по российским стандартам, в текущем году может составить 6,5% по привилегированным акциям и 3,5% по обыкновенным акциям, исходя из прогнозируемого дивиденда за 2014 год на уровне 11,66 рубля на каждый вид акций. За 2013 год дивиденды были ниже - 8,23 рубля из-за более низкой чистой прибыли, составившей 63,85 млрд рублей.

По "Славнефти" дивидендов по результатам 2014 года не предвидится: по российским и международным стандартам компания зафаксировала убыток в размере 6,32 млрд рублей и 11,26 млрд рублей соответственно, связанный преимущественно с переоценкой расходов по валютным кредитам. Но даже если будет принято решение выплатить дивиденды из нераспределенной прибыли прошлых лет, по всей видимости, они будут незначительными - менее 0,5 рубля за акцию. Дивидендная доходность составит до 1,5% годовых.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Парфенов Александр
Парфенов Александр
аналитик
УК "Унисон Траст"
участник рейтинга
Ваша оценка: 
1
4
5 пользователей оценили материал на 3.
27.02 16:27
Грей:
Дивы Башнефти будут 500 руб.
28.02 07:10
Леонард:
Слабы, в коленках, упыри
28.02 13:16
Рэдрик:
Коллеги, есть вопрос. Кто пользуется смартфоном для торговли? Поделитесь так-сказать сомнениями. Буду признателен.
28.02 17:45
Леонард:
В любом случае - Путин - политический зомби. Ноль - полный.
28.02 18:06
Рэдрик:
Леонард: ...а остальные мнимые единицы. Минус один... Вы уж расставляйте все точки над ё. )
01.03 03:20
П. Бутылкин:
Не случайно мне подкинули сериал именно сейчас. В нем очень много смыслов. Та неизбежность, которая мне видится, очень меня пугает. Впрочем я давно стараюсь избегать многих мест, но от судьбы все равно не уйдешь.
01.03 15:15
Прoxoр:
В 2012 году Дмитрий Быков написал практически провидческие стихи:

Кто будет знаменитый мертвый,
Кто, поначалу жив и здрав,
Спасёт от краха Селигер твой,
Внезапной смертью смерть поправ?
01.03 15:15
Прoxoр:
.
Рыжков, Немцов, Собчак, к примеру?
К. Боровой, влюблённый в Леру?
Кудрин, цедящий нам лавэ?
Мы все, священные коровы,
Твоею жертвой стать готовы,
Но лишь с тобою во главе.
01.03 20:50
скорбящий чиж:
> 15:15 Прoxoр, ну если ты сюда с плохими стишками ,то и я в стороне не останусь )))..:
Вот все вокруг кричат - утрата !
Покойный был велик во всем
А я уверен ,что - РАСПЛАТА !
И слезы зря над ним мы льём .
.
По человечески помянем .
Но и не больше ! А с чего ?!
Все мы на божий суд предстанем
Там место каждому своё....
02.03 01:20
П. Бутылкин:
Ну вот и серия 9. Жена доктора Ватсона оказалась киллером и стреляла в Шерлока. А я скажу так: советские люди по Большому каменному мосту в булочную не ходят. В крайнем случае ездят на такси.
02.03 12:48
Гриони:
"28.02 07:10 Леонард:Слабы, в коленках, упыри"
Помертвело в чистом поле... И снова всё перебанено... ))
02.03 12:52
Гриони:
Леонард:...перечитайте и запомните. ПРО ЭТО можно, а всё остальное нельзя. Запрещено!!!
02.03 12:54
Гриони:
...ну вас нафиг с вашей цензурой. Не скучай, Леонардушко. Пока.
02.03 13:55
vladpet:
а когда эти компании проводят закрытие реестра? ну еще не поздно акции прикупить?
02.03 17:02
Леонард:
> 16:06 natrom, но-но, Ильин - это спичрайтер у Путина.
02.03 17:11
natrom:
> 17:02 Леонард, да Путин его не читал :))) Ему референты цитату Ильина в речь сунули.
02.03 17:41
Леонард:
> 17:11 natrom, может и не читал, но цитировал его - годами. А потом - скорее всего - прочел. То-то его пучит не по-децки.
03.03 10:02
tir05:
> 23:58 natrom, нелюди - это те, кто не с народом, не за народ, в частности - кто унижает и оскорбляет народ. Стало быть, это и про тебя.
Народ - это всегда единство абсолютного большинства. Отсюда и отрицательная поддержка Немцова.
Я огорчен, и даже возмущен его смертью, но случись, грудь за него не подставил бы.
03.03 11:56
Jgfyf:
Дивидендная доходность хорошо показывает на кого работает бизнес: на акционеров, или на персонал, и в первую очередь менеджмент.
Эксон-Мобил платит 36% от чистой прибыли, Шеврон-Тексако 42%, Коноко-Филипс 52%, платят ежеквартально и дают доходность в 1,5 - 2 раза выше, чем 10 летние гособлигации США.
03.03 13:23
Гриони:
...ну вот. Почище... )
03.03 14:00
Леонард:
> 10:02 tir05, О воле народа обычно говорят те, кто ему приказывает.

— Карел Чапек
03.03 14:01
Леонард:
— Минуточку! За чей счёт этот банкет? Кто оплачивать будет? — Народ, батюшка, народ! (купированная фраза)

— Иван Васильевич меняет профессию
03.03 14:02
Леонард:
Науки и искусства — слава народа; они увеличивают его счастье.

— Клод Гельвеций
03.03 14:02
Леонард:
У всех народов историю заменяет басня, пока философия не просвещает людей; и когда, наконец, она является среди этого мрака, она находит умы, столь ослепленные вековыми заблуждениями, что ей с трудом удается вразумить их; она находит церемонии, явления, памятники, воздвигнутые для того, чтобы — подтверждать ложь.

— Вольтер
03.03 14:14
Леонард:
• Градоначальники времен Бирона отличаются безрассудством, градоначальники времен Потемкина - распорядительностью, а градоначальники времен Разумовского - неизвестным происхождением и рыцарскою отвагою. Все они секут обывателей, но первые секут абсолютно, вторые объясняют причины своей распорядительности требованиями цивилизации, третьи желают, чтоб обыватели во всем положились на их отвагу. Такое разнообразие мероприятий, конечно, не могло не воздействовать и на самый внутренний склад обывательской жизни; в первом случае, обыватели трепетали бессознательно, во втором - трепетали с сознанием собственной пользы, в третьем - возвышались до трепета, исполненного доверия.

— Салтыков-Щедрин М.Е.
03.03 16:17
Колдун:
Вот зря все таки админ ленту чистит. Забыл он о том, что дурь каждого всем видна должна быть. Вот забредет сюда завтра какой-нибудь неофит. И не прочтет то, что прочесть полезно было бы. В итоге в будущем будет общаться с никами, с которыми в случае прочтения и на одном поле не присел.
03.03 17:06
Гауптвахта:
Леонард: Колись. Ты админом подрабатываешь?
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Золото
на 31 августа
Курс доллара к рублю
на 1 сентября
Нефть Brent
на 15 сентября