Меню

 
 
facebook
вконтакте

Кризис России не страшен

24.09.2019 10:28  Разбор полетов

Кризис России не страшенЯ уже примерно год на каждом выступлении и в каждом разговоре с инвесторами слышу вопросы: "А кризис будет? А когда?" Хочу, наконец, для всех в двух словах объяснить свою позицию по поводу этого странного ожидания не вполне понятно чего.

Начать его нужно с вопроса - а какого кризиса мы ждем? Если от журнала "Мурзилка" перейти хотя бы к "Ведомостям", то окажется, что в общем то ждут "все" не кризиса, а (1) рецессии в США; (2) проблем с долгами Южной Европы, некоторыми группами долгов в США и китайскими корпоративными банковскими кредитами; (3) глубокой коррекции на рынках акций и неглубокой - на рынках облигаций в силу их очень высокой стоимости и временности целого ряда эффектов, которые эту стоимость поддерживают.

  • (1) Нам в принципе по барабану, так как почти ни на что не влияет - в США с 2008 года уже одна рецессия была - кто-нибудь помнит, в каком году?
  • (2) Проблемы с долгами в Европе и США в виде массовых дефолтов не будет - не та монетарная ситуация и не такого они размера. Но не стоит тем не менее покупать долги по принципу "дайте что подоходнее" - можно получить сюрприз.
  • (3) Коррекции - норма для рынков. Сегодня риск премия по акциям в США около 2%, а крупные коррекции обычно приходят когда она ниже 1,5% - достаточно прогнозам прибылей снизиться из-за рецессии и мы там. Где будет самый страшный удар? Скорее всего в области переоцененных компаний - технологии, особенно модные, новые IPO, перспективные игроки, которых покупают "веря в их будущее", компании с очень высоким кредитным плечом, наиболее крупные игроки, акциями которых владеет ритейл, который на каждую коррекцию реагирует паникой. Что надо? Быть осторожнее - покупать (если покупать, я бы подождал) акции компаний с хорошим продуктом, низким P/E, низкой долговой нагрузкой, выручкой в твердой валюте и пр.

Несколько особняком стоит вопрос Китая и возможного значимого сокращения темпов его роста. Если мы это увидим, то скорее всего пострадают биржевые товары, прежде всего нефть и металлы. Насколько это опасно для России? Не опасно - у нас бюджет сверстан из расчета 40 долларов за баррель. Сократятся нацпроекты (то есть воровать смогут меньше), плитки в Москве положат поменьше. Налоговики и так зверствуют, хуже не будет. Да и долго 40 долларов за баррель нефть пока стоить не может - нет для этого фундаментальных предпосылок, вернется к 55 - 60; а на два-три года в России хватит запасов и резервов. Так что думать надо не о кризисе вообще, а о конкретных событиях.

Ну а России страшен не кризис. Страшно то, что в ней делается каждый день и называется стабильностью.

Источник

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Мовчан Андрей
Мовчан Андрей
директор программы "Экономическая политика"
Московский Центр Карнеги
участник рейтинга
Ваша оценка: 
4
4 пользователя оценили материал на 4.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
24.09 10:52
Крох:
"Кризис России не страшен" - уже было в 2008 г.
24.09 15:41
fn654694:
Думаю, люди боятся не самого кризиса сколько потери накоплений из-за волатильности валютного курса. Будет рецессия в США, иностранный капитал будет массово уходить из рисковых активов (Россия), что повлияет на курс рубля
25.09 11:47
fb2858539294220638:
В 2008 году родственник работал в сфере обеспечения заправочных станций по Челябинску, в разговоре со мной жаловался что в связи с кризисом (как обьясняли хозяева) ему порезали зарплату в два раза, в то же время они открывали новые заправочные станции и обьемы продаж топлива выросли в разы, так что нужна только причина что бы повышать цены и урезать зарплату, кризис в головах и в безграничной жадности.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 31 октября
Яндекс
на 15 ноября
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля