Меню

 
 
facebook
вконтакте

Cтратегия "Усиленные инвестиции": итоги недели и таблица рекомендаций

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу рекомендаций по ценным бумагам:

КузТК взлетела на 7.4%1 на фоне роста индекса МосБиржи на 1.5%, несмотря на ослабление доллара. Также негативно снижение цен на уголь в Австралии и ЕС и повышение ставки аренды полувагонов. Целевая цена  уменьшилась на 9%, потенциал роста снизился на 15%. Мы немного сократили позиции на росте. КузТК увеличила добычу в 1п18 по сравнению с 1п17 на 1.5 млн. тонн, что соответствует росту на 25% (для сравнения добыча угля в Кузбассе выросла на 4.8%)2.

ММК подскочили на 6.1%. Позитивен рост внутренних цен на холоднокатаный прокат и прокат с полимерным покрытием, экспортных цен на холоднокатаный прокат. Негативны снижение внутренних цен на оцинкованный прокат, экспортных цен на горячекатаный прокат и цен на горячекатаный прокат в Китае, рост цен на железную руду и коксующийся уголь в Китае и внутренних цен на лом. Мы проанализировали операционные результаты ММК за 2кв18 и находим их сильными. Целевая цена выросла на 4%, а потенциал роста снизился на 2%. Мы немного сократили позиции.

"Сургутнефтегаз" привилегированный подрос на 1.9%, несмотря на ослабление доллара. Также негативно для компании снижение цен дизельное топливо в России. Позитивен рост цен на нефть, нефтепродукты в ЕС и оптовых цен на бензин и инфляции в России. Целевая цена выросла на 3%, а потенциал роста увеличился на 1%. Goldman Sachs повысил рекомендацию по привилегированным акциям Сургутнефтегаза с "продавать" до "держать" с прогнозной ценой 37 рублей3. Отметим, что три компании с максимальной рекомендуемой долей опередили индекс Мосбиржи на этой неделе.

"Полюс" взлетел на 9.3%, несмотря на ослабление доллара. Негативно снижение цен на золото. Целевая цена снизилась на 3%, а потенциал роста уменьшился на 11%. Рекомендуемая доля снизилась до нуля, и мы распродали наши позиции. Полюс увеличил производство золота на 23% в 2кв18 по сравнению с 2кв17, выручка в долларах в 1п18 выросла на 6% по сравнению с 1п174.

Из-за, ослабления доллара, снижения внутренних цен на оцинкованный прокат, экспортных цен на горячекатаный прокат, цен на горячекатаный прокат в Китае, цен на плоский прокат в США, роста цен на коксующийся уголь в Китае и внутренних цен на лом, роста цены акций НЛМК снизилась до нуля рекомендуемая доля в этой компании. Суммарная рекомендуемая доля в акциях уменьшилась до 71% из-за снижения потенциалов компаний.

1Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (10:35) к ценам утра пятницы (примерно 10:35).

2-4Использованные источники указаны в конце рассылки

Динамика результативности рекомендуемого портфеля

Текущая таблица рекомендаций

 

Эмитент

Цена1, р.

Изм. цены2

P/E3

Ev/ Ebitda3

Ev/ Ebitda ист4

Див. дох-ть

Тех. пот-ал

Фунд. пот-ал общ.5

Фунд. пот-ал перс.6

Текущая доля

Рек. Доля7

ИТОГО

57.2%

71.2%

КузТКФ

195

7.4%

1.7

2.1

4.5

4.1%

-27%

276%

200%

12.3%

20.1%

ММКФМ

45.49

6.1%

4.5

3.7

4.0

5.7%

-5%

62%

29%

13.6%

18.1%

Сургутнефтегаз прМ

33.345

1.9%

3.2

-2.9

5.2

3.0%

-4%

91%

42%

9.4%

9.4%

ЛукойлМ

4409

2.0%

4.6

3.3

3.5

4.6%

-19%

70%

-7%

6.8%

7.6%

СеверстальФМ

1002.4

2.3%

4.6

5.3

5.9

11.0%

-19%

13%

7%

5.2%

6.3%

ПротекФ

84.8

1.1%

3.7

3.3

3.6

10.1%

24%

96%

64%

7.9%

6.2%

МТСМ

262.1

-2.4%

8.1

4.7

4.4

11.7%

-10%

25%

-44%

1.9%

2.3%

КивиФ

1036

2.6%

18.7

8.1

9.2

2.4%

2%

-25%

3%

0.2%

1.2%

Обувь России

97.6

0.5%

5.6

4.9

7.0

0.0%

30%

41%

55%

0.0%

0.0%

РусалФ

25.91

7.8%

3.1

5.8

8.0

3.8%

25%

14%

66%

0.0%

0.0%

X5ФМ

1760

0.5%

11.4

6.1

7.0

2.3%

15%

6%

23%

0.0%

0.0%

ТМКФМ

72.2

-0.3%

5.5

6.0

5.4

2.7%

6%

26%

-2%

0.0%

0.0%

ПолиметаллФМ

566.9

2.0%

7.9

6.3

7.9

3.7%

21%

-11%

19%

0.0%

0.0%

Детский мирФ

89.95

-0.9%

10.0

7.1

7.1

7.2%

3%

-11%

0%

0.0%

0.0%

ФосагроФМ

2268

-1.6%

7.6

6.5

5.8

6.3%

4%

-7%

-8%

0.0%

0.0%

НЛМКФМ

163.45

3.0%

6.4

6.2

5.9

8.5%

-33%

-3%

-16%

0.0%

0.0%

ЛентаФМ

326.5

-0.2%

9.4

6.3

6.7

0.0%

14%

-21%

-3%

0.0%

0.0%

ПолюсФМ

4492

9.3%

11.9

7.3

7.6

4.5%

0%

-35%

-5%

0.0%

0.0%

АкронФМ

4412

0.7%

12.0

7.5

5.1

8.8%

-21%

-23%

-30%

0.0%

0.0%

НорникельФМ

10858

5.6%

6.4

7.3

7.2

7.9%

-18%

-37%

-19%

0.0%

0.0%

РусагроФ

666

-0.3%

7.8

8.5

4.6

8.0%

19%

-34%

-42%

0.0%

0.0%


1
Цена, используемая для расчета рекомендуемого портфеля, взятая утром 27.07.18

2Изменение цены по сравнению с ценой, используемой для расчета рекомендуемого портфеля неделю назад с поправкой на начисленные дивиденды, если таковые были начислены.

3Мультипликаторы EV/Ebitda и P/E рассчитаны по отчетностям за 2017 год (по Сургутнефтегазу учтены результаты за 1кв18 по РСБУ, по ЛСР операционные результаты за 1кв18), кроме Протека, по которому мультипликаторы рассчитаны за год, закончившийся 30 июня 2017 с учетом операционных результатов за 3кв17, по МТС, НЛМК и Киви по отчетности за год, закончившийся 30 сентября 2017, по ММК, КузТК, Лукойлу, X5, Фосагро, ТМК, Акрону по отчетности за 1кв18 (по ММК учтены операционные результаты за 2кв18), по Русагро по отчетности за 1кв17, по Норникелю по отчетности за 2016 год. Используется более пессимистичное значение EV/Ebitda между прогнозным с учетом роста курса $ до текущих значений и средним между прогнозным и фактическим.

4Среднее историческое значение мультипликатора EV/Ebitda.

5Общий фундаментальный потенциал рассчитывается как потенциал роста (падения) до целевого значения EV/Ebitda, которое рассчитывается для двух групп компаний (частные и государственные). Целевое значение EV/Ebitda полагается равным среднему по группе 25му перцентилю исторических значений мультипликатора.

6Персональный фундаментальный потенциал рассчитывается как потенциал роста (падения) до целевого значения EV/Ebitda, которое равно 25му перцентилю исторических значений мультипликатора данной компании.

7При расчете целевой доли используются элементы портфельной теории Марковица со следующими ограничениями: суммарная доля в рискованных и венчурных эмитентах ограничена 29%, максимальная доля в одном эмитенте ограничена 30%, максимальная доля в одной теме/отрасли 40%, максимальная доля в одном венчурном эмитенте 10%, минимальная эффективная доля в экспортных за исключением нефтяной отрасли 26%. Целевая доля капитала в акциях равна 71%.

ММаржинальная бумага.

ФУ компании есть фундаментальные факторы роста.

Стратегия "Усиленные инвестиции" на comon.ru

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кузнецов Кирилл
Кузнецов Кирилл
автор стратегии "Усиленные инвестиции" на Comon

участник рейтинга
В мой блог
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 30 ноября
Курс доллара к рублю
на 28 декабря