• Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

Cтратегия "Усиленные инвестиции": итоги недели и таблица рекомендаций

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу рекомендаций по ценным бумагам.

"Сургутнефтега"з привилегированный с учетом начисленных дивидендов подрос на 3.1%1 на фоне снижения индекса МосБиржи на 3.3% и ослабления рубля. Также позитивен рост цен на мазут в ЕС и розничных цен на дизельное топливо в России. Негативны для компании снижение цен на нефть, на бензин и дизельное топливо в ЕС, оптовых цен на нефтепродукты в России и розничных цен на бензин в России. Целевая цена выросла на 4%, а потенциал роста увеличился на 1%.

КузТК подешевела на 1.1%, несмотря на ослабление рубля. Также позитивны рост цен на уголь в ЕС и снижение ставки аренды полувагонов. Негативно снижение цен на уголь в Австралию. Целевая цена  увеличилась на 9%, потенциал роста вырос на 10%. Группа депутатов из ЛДПР внесла в Госдуму поправки в законодательство, обязующие оборудовать все морские терминалы, где предусмотрена перевалка таких грузов, закрытыми зонами пересыпки, конвейерным и перегрузочным оборудованием закрытого типа, исключающими вынос пыли во внешнюю среду2. В Китае была утверждена расширенная трехлетняя программа, предусматривающая сокращение потребления угля в 82 городах Китая на 5–10% к 2020 г. относительно уровня 2016 г.3

ММК обвалился на 4.0%. Позитивно снижение цен на коксующийся уголь в Китае. Негативны снижение внутренних цен на горячекатаный, оцинкованный прокаты и прокат с полимерным покрытием, цен на плоский прокат в Китае и рост цен на железную руду в Китае. ЕС ввел пошлины в размере 25% на объемы металла, превышающие средний объем экспорта за последние 3 года. Еврокомиссия заявила, что рассмотрит вопрос о приостановлении или уменьшении уже наложенных ранее антидемпинговых пошлин на Китай, Россию и Украину4. Целевая цена в итоге не изменилась, а потенциал роста увеличился на 4%. Мы нарастили позиции в ММК на просадке.

Продажи товарной продукции ММК за 1п18 составили 5 675 тыс. тонн, увеличившись к аналогичному периоду прошлого года на 2.1%. Продажи продукции с высокой добавленной стоимостью за 1п18 составили 2 726 тыс. тонн (+7.3% к 1п17)5. Аналитики Sberbank CIB считают, что Ebitda во 2кв18 вырастет на 12% квартал к кварталу. В октябре ММК должна объявить промежуточные дивиденды, которые, по оценкам Sberbank CIB, могут составить около 100% свободного денежного потока при дивидендной доходности в 3–3.5% за 2кв186. Аналитик Sberbank CIB рекомендует держать акции ММК7. Меткомбинаты из РФ и Казахстана могут сократить поставки горячекатаных стальных рулонов в Иран практически до нуля из-за угрозы введения новых санкций, сообщили Рейтер источники на рынке стали и подтвердил представитель крупнейшего казахстанского сталелитейного предприятия, входящего в международную группу ArcelorMittal8.

Северсталь подросла на 1.4%. Позитивно снижение цен на коксующийся уголь в Китае и рост цен на железную руду в Китае. Негативны снижение внутренних цен на горячекатаный, оцинкованный прокаты и прокат с полимерным покрытием, цен на плоский прокат в Китае. Целевая цена снизилась на 0.2%, а потенциал роста уменьшился на 1.5%. Совет директоров рекомендовал утвердить дивиденды за 2кв18 в размере 45.94 руб. на акцию или 4.7% от текущей цены. Дивиденды за год, закончившийся 30 июня 2018, составят 147.59 руб. или 15.1% от текущей цены9. Ebitda компании во 2кв18 выросла на 24% по сравнению с предыдущим кварталом10. Суд обязал Северсталь вернуть $86 млн. итальянской компании Lucchini, признанной банкротом11

  • Суммарная рекомендуемая доля в акциях увеличилась до 85% из-за роста потенциалов компаний.
1Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (10:15) к ценам утра пятницы (примерно 10:35).

Текущая таблица рекомендаций

Эмитент

Цена1, р.

Изм. цены2

P/E3

Ev/ Ebitda3

Ev/ Ebitda ист4

Див. дох-ть

Тех. пот-ал

Фунд. пот-ал общ.5

Фунд. пот-ал перс.6

Текущая доля

Рек. Доля7

ИТОГО

65.2%

84.7%

КузТКФ

181.5

-1.1%

1.4

1.8

4.5

4.4%

-22%

341%

253%

14.0%

20.6%

ММКФМ

42.89

-4.0%

4.5

3.6

4.0

6.0%

0%

66%

32%

13.9%

17.6%

Сургутнефтегаз прМ

32.715

3.1%

3.3

-3.0

5.2

3.0%

-2%

90%

41%

9.5%

12.3%

ПротекФ

83.9

-0.2%

3.6

3.2

3.6

10.2%

26%

98%

66%

7.9%

7.9%

ЛукойлМ

4322.5

0.9%

4.7

3.3

3.5

4.7%

-17%

71%

-7%

6.9%

7.8%

СеверстальФМ

979.7

1.4%

4.5

5.1

5.9

11.3%

-17%

17%

11%

6.3%

7.8%

ПолюсФМ

4110

-1.8%

11.0

6.8

7.6

4.9%

10%

-27%

7%

3.0%

3.7%

МТСМ

268.55

-1.1%

8.3

4.8

4.4

11.4%

-12%

22%

-46%

2.0%

3.1%

НЛМКФМ

158.7

1.3%

5.8

5.9

5.9

8.8%

-31%

3%

-12%

1.6%

2.6%

КивиФ

1010

-1.3%

18.2

7.9

9.2

2.4%

4%

-23%

6%

0.2%

1.4%

Обувь России

97.15

-1.0%

5.6

4.8

7.0

0.0%

30%

44%

58%

0.0%

0.0%

РусалФ

24.03

-0.5%

2.9

6.1

8.0

4.1%

34%

4%

57%

0.0%

0.0%

ТМКФМ

72.45

-0.4%

5.5

5.8

5.4

2.7%

5%

34%

6%

0.0%

0.0%

X5ФМ

1751.5

1.1%

11.4

6.3

7.0

2.3%

15%

3%

19%

0.0%

0.0%

ПолиметаллФМ

556

3.0%

7.8

6.2

7.9

3.8%

23%

-9%

22%

0.0%

0.0%

Детский мирФ

90.75

-0.4%

10.0

7.2

7.1

7.1%

2%

-11%

-1%

0.0%

0.0%

ФосагроФМ

2305

1.1%

7.7

6.4

5.8

6.2%

3%

-7%

-8%

0.0%

0.0%

ЛентаФМ

327

-0.9%

9.5

6.3

6.7

0.0%

13%

-20%

-2%

0.0%

0.0%

МегафонМ

593.5

19.9%

11.0

5.2

4.7

5.4%

-5%

9%

-45%

0.0%

0.0%

АкронФМ

4380

-0.5%

11.9

7.4

5.1

8.9%

-20%

-22%

-29%

0.0%

0.0%

НорникельФМ

10287

-4.5%

6.4

7.2

7.2

8.4%

-13%

-36%

-18%

0.0%

0.0%

РусагроФ

668

-1.0%

8.5

9.5

4.6

8.0%

19%

-44%

-51%

0.0%

0.0%

1Цена, используемая для расчета рекомендуемого портфеля, взятая утром 20.07.18

2Изменение цены по сравнению с ценой, используемой для расчета рекомендуемого портфеля неделю назад с поправкой на начисленные дивиденды, если таковые были начислены.

3Мультипликаторы EV/Ebitda и P/E рассчитаны по отчетностям за 2017 год (по Сургутнефтегазу учтены результаты за 1кв18 по РСБУ, по ЛСР операционные результаты за 1кв18), кроме Протека, по которому мультипликаторы рассчитаны за год, закончившийся 30 июня 2017 с учетом операционных результатов за 3кв17, по МТС, НЛМК и Киви по отчетности за год, закончившийся 30 сентября 2017, по ММК, КузТК, Лукойлу, X5, Фосагро, ТМК, Акрону по отчетности за 1кв18, по Русагро по отчетности за 1кв17, по Норникелю по отчетности за 2016 год. Используется более пессимистичное значение EV/Ebitda между прогнозным с учетом роста курса $ до текущих значений и средним между прогнозным и фактическим.

4Среднее историческое значение мультипликатора EV/Ebitda.

5Общий фундаментальный потенциал рассчитывается как потенциал роста (падения) до целевого значения EV/Ebitda, которое рассчитывается для двух групп компаний (частные и государственные). Целевое значение EV/Ebitda полагается равным среднему по группе 25му перцентилю исторических значений мультипликатора.

6Персональный фундаментальный потенциал рассчитывается как потенциал роста (падения) до целевого значения EV/Ebitda, которое равно 25му перцентилю исторических значений мультипликатора данной компании.

7При расчете целевой доли используются элементы портфельной теории Марковица со следующими ограничениями: суммарная доля в рискованных и венчурных эмитентах ограничена 33%, максимальная доля в одном эмитенте ограничена 30%, максимальная доля в одной теме/отрасли 40%, максимальная доля в одном венчурном эмитенте 12%, минимальная эффективная доля в экспортных за исключением нефтяной отрасли 29%. Целевая доля капитала в акциях равна 85%.

ММаржинальная бумага.

ФУ компании есть фундаментальные факторы роста.

Стратегия "Усиленные инвестиции" на comon.ru

 

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кузнецов Кирилл
Кузнецов Кирилл
автор стратегии "Усиленные инвестиции" на Comon

участник рейтинга
В мой блог
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 31 августа
Курс доллара к рублю
на 31 июля
Курс доллара к рублю
на 28 декабря