• Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

Cтратегия "Усиленные инвестиции": итоги недели и таблица рекомендаций

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу рекомендаций по ценным бумагам:

ММК подрос на 2,7%1 на фоне неизменного индекса МосБиржи и ослабления рубля. Позитивны рост внутренних цен на оцинкованный прокат, на горячекатаный прокат в Китае и прокат с полимерным покрытием, снижение цен на железную руду в Китае. Негативно снижение экспортных цен на плоский прокат и рост цен на коксующийся уголь в Китае. Целевая цена не изменилась, а потенциал роста уменьшился на 3%. По итогам годового собрания акционеров принято решение о выплате дивидендов в размере 0,806 руб. на акцию за 4кв172 (1,7% от текущей цены). За год, закончившийся 31.03.18, (половина дивидендов за 1п17+ дивиденд за 3кв17+4кв17+1кв18) выплаты составят 6,6% от текущей цены. Министр торговли США Уилбур Росс 31 мая заявил, что американская администрация вводит с 1 июня таможенные пошлины на импорт стальной и алюминиевой продукции из Евросоюза, Канады и Мексики в размере 25% на сталь и 10% на алюминий, ЕС оспорил пошлины США в ВТО3 (новость оцениваем нейтрально).

КузТК не изменилась в цене. Позитивны рост цен на уголь в Австралии и ЕС, укрепление доллара, снижение ставки аренды полувагонов. Целевая цена и потенциал роста увеличились на 17%.

"ЛУКОЙЛ" припал на 0,3%. Позитивен для компании рост цен на мазут в ЕС и нефтепродукты в России. Негативно снижение цен на бензин и дизельное топливо в ЕС. Мы оценили эффект от планируемого завершения налогового маневра. Целевая цена "ЛУКОЙЛа" в итоге снизилась на 9,6%, а потенциал роста уменьшился на 9,3%. Дата снижения акцизов перенесена с 1 июля на 1 июня4. "ЛУКОЙЛ" построит нефтехимический комплекс по производству полипропилена в Болгарии5. Ebitda компании в 1кв18 увеличилась на 5,7% в годовом выражении, чистая прибыль выросла на 75%6. "ЛУКОЙЛ" начал производство битума на заводе в Перми7.

"Сургутнефтегаз" привилегированный подешевел на 2,8%, несмотря на ослабление рубля. Для компании позитивен рост цен на мазут в ЕС и нефтепродукты в России. Негативно снижение цен на нефть, на бензин и дизельное топливо в ЕС. Мы проанализировали отчетность "Сургутнефтегаза" за 2017 год и находим её слабой, также были внесены в модель изменения, связанные с налоговым маневром. Целевая цена снизилась на 11%, а потенциал роста уменьшился на 9%. Компания сократила добычу в 1кв18 на 2% до 14.8 млн. тонн.8 Нефтяники на совещании у вице-премьера Козака пообещали придержать рост цен на топливо, ФАС потребовала от ряда компаний, включая "Сургутнефтегаз", исполнять обязательства по поставкам топлива на внутренний рынок9.

Из-за снижения цены акций QIWI компания вернулась в таблицу рекомендаций с долей 0,9%. Из-за снижения цены акций МТС увеличилась рекомендуемая доля в этой компании.

1Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (10:35) к ценам дня пятницы (примерно 14:55).

2-9Использованные источники указаны в конце рассылки

Текущая таблица рекомендаций

Эмитент

Цена1, р.

Изм. цены2

P/E3

Ev/ Ebitda3

Ev/ Ebitda ист4

Див. дох-ть

Тех. пот-ал

Фунд. пот-ал общ.5

Фунд. пот-ал перс.6

Текущая доля

Рек. Доля7

ИТОГО

72.9%

72.2%

КузТКФ

190

0.0%

2.0

2.2

4.5

3.7%

-20%

241%

172%

14.3%

15.1%

ММКФМ

48.105

2.7%

4.3

3.7

4.0

5.4%

-17%

57%

26%

11.8%

14.7%

Сургутнефтегаз прМ

31.12

-2.6%

3.1

-2.8

5.2

3.2%

1%

90%

42%

11.3%

10.5%

СеверстальФМ

1005.4

1.1%

4.2

4.7

5.9

11.0%

-13%

26%

20%

8.7%

8.8%

ЛУКОЙЛМ

4238

-0.3%

4.4

3.3

3.5

4.8%

-23%

67%

-8%

10.0%

7.2%

ПолюсФМ

3833

2.3%

8.8

6.2

7.6

5.3%

21%

-12%

24%

4.9%

5.7%

ПротекФ

87.2

-0.3%

3.9

3.4

3.6

9.8%

21%

88%

58%

7.4%

4.9%

МТСМ

283.95

-1.5%

8.8

4.6

4.4

10.8%

-8%

25%

-39%

2.0%

2.3%

НЛМКФМ

163.81

0.7%

6.0

5.7

5.9

8.5%

-27%

6%

-8%

2.1%

2.1%

КивиФ

1037

-4.9%

18.7

8.2

9.2

2.4%

1%

-25%

3%

0.4%

0.9%

РУСАЛФ

27.21

-2.9%

3.3

5.1

8.0

3.6%

19%

39%

93%

0.0%

0.0%

Обувь России

109.95

-1.8%

6.3

5.3

7.0

0.0%

15%

26%

39%

0.0%

0.0%

X5ФМ

1762.5

-2.8%

11.4

6.0

7.0

2.3%

15%

9%

26%

0.0%

0.0%

МегаФонМ

476.8

-0.1%

8.9

4.5

4.7

6.8%

18%

41%

-26%

0.0%

0.0%

РусАгроФ

695.5

0.0%

5.8

6.2

4.6

7.5%

14%

5%

-7%

0.0%

0.0%

Детский мирФ

94.35

-2.4%

10.4

7.5

7.1

6.8%

-2%

-15%

-5%

0.0%

0.0%

ФосАгроФМ

2326

0.6%

7.7

6.9

5.8

6.2%

2%

-16%

-17%

0.0%

0.0%

НорникельФМ

11290

2.5%

5.7

6.7

7.2

7.6%

-21%

-25%

-8%

0.0%

0.0%

ЛентаФМ

353

2.0%

10.2

6.6

6.7

0.0%

5%

-25%

-8%

0.0%

0.0%

ПолиметаллФМ

566.6

-0.5%

7.9

8.4

7.9

3.7%

21%

-43%

-18%

0.0%

0.0%

ТМКФМ

82

-4.1%

6.3

7.1

5.4

2.4%

-7%

-30%

-52%

0.0%

0.0%

АкронФМ

4335

1.7%

11.8

8.5

5.1

9.0%

-19%

-38%

-44%

0.0%

0.0%

1Цена, используемая для расчета рекомендуемого портфеля, взятая днем 01.06.18

2Изменение цены по сравнению с ценой, используемой для расчета рекомендуемого портфеля неделю назад с поправкой на начисленные дивиденды, если таковые были начислены.

3Мультипликаторы EV/Ebitda и P/E рассчитаны по отчетностям за 2017 год, кроме "Протека", по которому мультипликаторы рассчитаны за год, закончившийся 30 июня 2017 с учетом операционных результатов за 3кв17, по МТС, НЛМК и Киви по отчетности за год, закончившийся 30 сентября 2017, по X5 по отчетности за 1кв18, по "РусАгро" по отчетности за 1кв17, по "Норникелю" по отчетности за 2016 год. Используется более пессимистичное значение EV/Ebitda между прогнозным с учетом роста курса $ до текущих значений и средним между прогнозным и фактическим.

4Среднее историческое значение мультипликатора EV/Ebitda.

5Общий фундаментальный потенциал рассчитывается как потенциал роста (падения) до целевого значения EV/Ebitda, которое рассчитывается для двух групп компаний (частные и государственные). Целевое значение EV/Ebitda полагается равным среднему по группе 25му перцентилю исторических значений мультипликатора.

6Персональный фундаментальный потенциал рассчитывается как потенциал роста (падения) до целевого значения EV/Ebitda, которое равно 25му перцентилю исторических значений мультипликатора данной компании.

7При расчете целевой доли используются элементы портфельной теории Марковица со следующими ограничениями: суммарная доля в рискованных и венчурных эмитентах ограничена 26%, максимальная доля в одном эмитенте ограничена 30%, максимальная доля в одной теме/отрасли 40%, максимальная доля в одном венчурном эмитенте 10%, минимальная эффективная доля в экспортных за исключением нефтяной отрасли 24%. Целевая доля капитала в акциях равна 72%.

ММаржинальная бумага.

ФУ компании есть фундаментальные факторы роста.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кузнецов Кирилл
Кузнецов Кирилл
автор стратегии "Усиленные инвестиции"
Comon
участник рейтинга
В мой блог
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧМ по футболу
на 15 июля
ЧМ по футболу 2018
на 15 июля
Курс доллара к рублю
на 31 июля