Меню

 
 
facebook
вконтакте

Cтратегия "Усиленные инвестиции": итоги недели и таблица рекомендаций

- ММК подорожал на 1,0%1 на фоне роста индекса МосБиржи на 0,5% и укрепления доллара. Позитивны рост внутренних цен на плоский прокат, экспортных цен на холоднокатаный прокат, цен на горячекатаный прокат в Китае, снижение цен на железную руду в Китае и лом в России. Целевая цена выросла на 11%, а потенциал роста увеличился на 10%.

- "Северсталь" подросла на 0,9%. Позитивны рост внутренних цен на плоский прокат, экспортных цен на холоднокатаный прокат, цен на горячекатаный прокат в Китае, и лом в России. Негативны снижение экспортных цен на горячекатаный прокат, цен на горячекатаный прокат в ЕС, рост цен на коксующийся уголь и снижение цен на железную руду в Китае. Целевая цена выросла на 4%, а потенциал роста увеличился на 3%. "Северсталь" планирует увеличить производство плоского проката на 500 тыс. тонн в конце 2020 года2.

- Акции МТС припали на 0.6% на фоне укрепления доллара. Целевая цена не изменилась, а потенциал роста увеличился на 1%. Рекомендуемая доля снизилась из-за роста рекомендуемой доли в ММК, и компания покинула тройку в таблице рекомендаций. Мы незначительно сократили позиции в МТС на выбросе цены вверх.

- "ЛУКОЙЛ" подешевел на 0,8%. Негативно для компании снижение цен на нефтепродукты в Европе. Позитивен рост цен на нефтепродукты в России. Целевая цена в итоге выросла на 2%, а потенциал роста увеличился на 3%. Мы нарастили позиции в "ЛУКОЙЛе" по ценам, близким к недельным минимумам. Глава Минэнерго Александр Новак заявил, что невыполнение Россией (выполнение на 93,4%) сделки ОПЕК+ было разовым3. Госдума приняла в первом чтении законопроект о введении налога на добавленный доход (НДД) в нефтяной отрасли. Согласно документу, в ближайшие пять лет НДД будет взиматься в экспериментальном режиме4. Президент "ЛУКОЙЛа", член совета директоров и правления компании Вагит Алекперов купил 30 тыс. акций компании на 119,76 млн. руб., увеличив свою долю прямого владения в компании с 2,476% до 2,48%55. "ЛУКОЙЛ" получит льготы для запущенного в начале года Имилорского месторождения с 2019 года, размер льготы может составить 17 млрд. руб. в год6.

- КузТК обвалилась на 6,3%, несмотря на укрепление доллара. Позитивен также рост цен на уголь в Азии и Европе. Негативен рост ставок аренды на полувагоны. Ebitda выросла в 2017 году почти в 2 раза и достигла 5,1 млрд. руб. Чистый долг снизился на 22% и составил 4,3 млрд. руб. Чистая прибыль увеличилась в 3,3 раза, размер чистой прибыли за 2017 год 2,1 млрд. руб.7 Объем товарной продукции в 2018 году планируется на уровне 13,5 млн. тонн, что превышает наш прогноз в 13 млн. тонн, заложенный в модель8. Прибыль по итогам 1кв18 составила 1,3 млрд. руб., генеральный директор Эдуард Алексеенко заявил об ожиданиях, что этот год будет существенно лучшим, чем предыдущий9.

- Из-за роста курса доллара, цен на нефтепродукты в России, снижения цены акций "Сургутнефтегаза" привилегированного компания вошла в таблицу с рекомендуемой долей 2,8%. Из-за увеличения потенциала роста и рекомендуемой доли в ММК снизилась рекомендуемая доля в НЛМК.

1Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (10:40) к ценам утра пятницы (примерно 10:15).

2-9Использованные источники указаны в конце рассылки

Текущая таблица рекомендаций

Эмитент

 

Цена1, р.

Изм. цены2

P/E3

Ev/ Ebitda3

Ev/ Ebitda ист4

Див. дох-ть

Тех. пот-ал

Фунд. пот-ал общ.5

Фунд. пот-ал перс.6

Текущая доля

Рек. Доля7

ИТОГО

 

62.1%

62.7%

"ЛУКОЙЛ"М

 

3952

-0.8%

5.4

3.3

3.5

5.0%

-17%

101%

25%

19.4%

19.6%

ММКФМ

 

44.815

1.0%

5.2

4.3

4.0

4.8%

-11%

41%

14%

7.5%

19.6%

"Северсталь"ФМ

 

880.3

0.9%

4.2

5.0

5.9

10.8%

-1%

24%

18%

6.1%

8.5%

"Протек"Ф

 

100.1

-0.4%

4.9

4.0

3.6

8.6%

5%

60%

34%

5.0%

6.6%

МТСМ

 

293.8

-0.6%

9.0

4.7

4.4

8.8%

-11%

51%

-3%

4.8%

2.8%

"Сургутнефтегаз" прМ

 

29.475

-0.4%

4.2

-3.5

5.2

17.9%

7%

52%

11%

2.5%

2.8%

НЛМКФМ

 

147.86

2.5%

6.1

5.6

5.9

7.9%

-19%

5%

-10%

2.2%

2.8%

КузТКФ

 

148

-6.3%

15.4

6.9

4.5

2.0%

-34%

-30%

-56%

14.7%

0.0%

"Обувь России"

 

124

-0.9%

8.0

5.8

7.0

0.0%

2%

14%

27%

0.0%

0.0%

"Лента"ФМ

 

339

-1.6%

8.7

6.4

6.7

0.0%

9%

0%

18%

0.0%

0.0%

"МегаФон"ФМ

 

536.9

-0.2%

9.3

4.8

4.7

6.0%

5%

24%

-36%

0.0%

0.0%

"Детский мир"

 

95.5

-1.0%

9.4

7.5

7.1

6.8%

-3%

-16%

-6%

0.0%

0.0%

"ДИКСИ"М

 

336.3

0.3%

> 30x

5.9

3.9

0.0%

-20%

15%

-48%

0.0%

0.0%

"Киви"Ф

 

1110

2.4%

20.0

9.0

9.2

5.1%

-3%

-31%

-4%

0.0%

0.0%

"Полюс"ФМ

 

4507

0.2%

7.0

8.2

7.6

2.9%

-5%

-30%

-8%

0.0%

0.0%

"Полиметалл"ФМ

 

589.5

-0.4%

8.4

8.5

7.9

3.6%

16%

-37%

-13%

0.0%

0.0%

"ФосАгро"ФМ

 

2365

0.9%

7.4

7.7

5.8

6.1%

0%

-34%

-35%

0.0%

0.0%

"Норникель"ФМ

 

10679

-1.0%

8.9

8.9

6.3

6.3%

-17%

-46%

-35%

0.0%

0.0%

"Акрон"ФМ

 

4151

-0.3%

10.7

8.2

5.1

9.4%

-16%

-45%

-51%

0.0%

0.0%

"РусАгро"Ф

 

620

3.8%

7.8

14.2

5.5

8.3%

33%

-70%

-74%

0.0%

0.0%

"РУСАЛ"Ф

 

34.46

-3.0%

4.6

11.1

8.0

2.9%

-6%

-91%

-65%

0.0%

0.0%

ТМКФМ

 

81.7

-0.7%

6.6

8.7

5.4

2.4%

-7%

-80%

-97%

0.0%

0.0%

1Цена, используемая для расчета рекомендуемого портфеля, взятая утром 06.04.18

2Изменение цены по сравнению с ценой, используемой для расчета рекомендуемого портфеля неделю назад с поправкой на начисленные дивиденды, если таковые были начислены.

3Мультипликаторы EV/Ebitda и P/E рассчитаны по отчетностям за 2017 год, кроме "Протека" и "Сургутнефтегаза", по которым мультипликаторы рассчитаны за год, закончившийся 30 июня 2017 (по Протеку учтены операционные результаты за 3кв17, по "Сургутнефтегазу" учтены результаты за 3кв17 по РСБУ), по МТС, КузТК, НЛМК и "Киви" по отчетности за год, закончившийся 30 сентября 2017. Используется более пессимистичное значение EV/Ebitda между прогнозным с учетом роста курса $ до текущих значений и средним между прогнозным и фактическим.

4Среднее историческое значение мультипликатора EV/Ebitda.

5Общий фундаментальный потенциал рассчитывается как потенциал роста (падения) до целевого значения EV/Ebitda, которое рассчитывается для двух групп компаний (частные и государственные). Целевое значение EV/Ebitda полагается равным среднему по группе 25му перцентилю исторических значений мультипликатора.

6Персональный фундаментальный потенциал рассчитывается как потенциал роста (падения) до целевого значения EV/Ebitda, которое равно 25му перцентилю исторических значений мультипликатора данной компании.

7При расчете целевой доли используются элементы портфельной теории Марковица со следующими ограничениями: суммарная доля в рискованных и венчурных эмитентах ограничена 25%, максимальная доля в одном эмитенте ограничена 30%, максимальная доля в одной теме/отрасли 40%, максимальная доля в одном венчурном эмитенте 10%, минимальная эффективная доля в экспортных за исключением нефтяной отрасли 11%. Целевой уровень плеча равен 0,5х.

ММаржинальная бумага.

ФУ компании есть фундаментальные факторы роста.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кузнецов Кирилл
Кузнецов Кирилл
автор стратегии "Усиленные инвестиции"
Comon
участник рейтинга
В мой блог
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 28 сентября
Сбербанк АО
на 1 октября
Tesla
на 8 октября