Меню

 
 
facebook
вконтакте

Рынки акций получили импульс к росту, но эта фаза может завершиться в ноябре после выборов в США

Итак, ФРС вновь показала свою предсказуемость и все-таки запустила печатный станок. В целом решения ФРС практически полностью совпали с нашими ожиданиями - ключевыми для рынков, по-моему, событиями стали а) безразмерность новой программы выкупа (теперь поддержка рынков будет регулироваться лишь интенсивностью монетизации виртуальных долгов (к ним относятся ипотечные и госбумаги), которыми перегружены глобальные банки), б) готовность Федрезерва гарантировать длительность периода нулевых базовых ставок (готовы их держать до середины 2015 года даже в случае восстановления экономического роста) и совершенно четкая фокусировка на улучшение на рынке труда (инфляция ФРС не волнует) и, наконец, в) новая порция намеков (формула "closely monitor incoming information on economic and financial developments in coming months...") на грядущие новые стимулы. Объем выкупа в 40 млрд. в месяц оказался чуть ниже того, что мы предполагали (50 млрд.), но вышеуказанные моменты, а также запуск QE3 прямо сейчас с лихвой перекрывают этот небольшой негативчик.

Какие первые выводы мы предложили бы сделать?

Во-первых, следует всех нас "поздравить": наступила эпоха безразмерного QE - и ЕЦБ и ФРС готовы печатать деньги в обмен на проблемные активы (пока эти центробанки ограничиваются лишь достаточно качественными бумагами, но надолго ли?) столько, сколько нужно, как по времени, так и по объему. Ситуация до боли напоминает японскую историю... Видимо об экономике придется забыть - она не скоро станет драйвером роста рынков, и отрыв рынков от ситуации в реальном секторе лишь будет увеличиваться до взрыва либо в финсекторе (системные риски в нем очевидно растут и перспектива "складывания" рынков и глобальных банков постепенно становится все более отчетливой), либо в социальной сфере (неравномерность распределения богатства растет). Честно говоря, еще в начале лета я был уверен, что к такому положению вещей мир придет не ранее 2014 года! И скорость, с которой ситуация в мире изменяется (глобальная экономика и финансы очень больны - конец глобального кредитного цикла, однако!), меня крайне настораживает. Что я отметил бы как знаковое - в условиях стагнации реального располагаемого дохода в США и низких цен на жилье ФРС фактически делает упор на удорожание фондовых активов для создания роста национального богатства - это, видимо, ПОСЛЕДНИЙ ШАНС для американцев почувствовать себя в безопасности.

Во-вторых, после заседания 11-12 декабря ФРС, вполне вероятно, может увеличить темпы выкупа активов (например, до 100 млрд./мес.), усилив накачку кэша в рынки. Почему я так думаю? Во-первых, по срокам - почему декабрь. Причины две: а) в ходе октябрьского заседания Федрезерву принимать новые решения не с руки - слишком мало времени пройдет, чтобы понять, дало QE3 хоть-что-нибудь, и б) намеки на новые послаблениях сделаны, а со следующего года - fiscal cliff, причем политики пока не в кондиции решать что-то определенное, и затягивание со стимулами - серьезный риск в первую очередь для рынка труда, который теперь просто "поднят на знамя".

А как себя могут повести рынки в конце года? Я склоняюсь к следующему сценарию: Сырьевые и продовольственные рынки будут расти на притоке ликвидности из-за нового кэша у глобальных банков и недоинвестированности инвестфондов. Не удивлюсь увидеть золото по 2000 долл./унцию и возврат меди к 10 тыс. С нефтью все сложнее - просто так расти ей сложно, но тут сказочным образом может вновь все обостриться на Ближнем Востоке - и тогда нефтяные котировки пойдут вверх, оставив ФРС вне зоны критики.

Рынки акций, на мой взгляд, получили импульс к росту, но растущая фаза может завершиться в ноябре, после выборов в США. Причем рост будет рваным, а коррекции - внезапными и резкими. По таймингу я обратил бы внимание инвесторов на следующие участки:

1. На следующей неделе эйфория от подачек ФРС и ЕЦБ иссякнет и на первый план выступит перегретость рынков. Кроме того, пройдет экспирация по деривативам. И переход к небольшой коррекции или, как минимум консолидация достаточно вероятен. Поэтому мы оставляем свой таргет по индексу ММВБ на 3-й квартал на отметке 1550 пунктов - мы не видим оснований для рынка идти заметно выше в сентябре.

2. А вот октябрь может пройти под знаком безудержного оптимизма - должны начать действовать ЕЦБ c ESM, близятся выборы в США, может порадовать КНР, все будут оценивать приток капитала на рынки в ходе новой программы QE, а сырьевые рынки смотрятся интересно. Так что мне представляется, на просадках можно покупать с прицелом до конца года. Из секторов - акции банков, металлургов и электроэнергетики. К "фишкам" нефтянки у меня по-прежнему сдержанное отношение. Кроме того, могут выстрелить перепроданные бумаги 2-го и 3-го эшелонов (например, автопроизводители, девелоперы...).

3. Конец ноября - декабрь - время подведения итогов за год и время надежд на следующий год. И я бы призвал всех быть крайне осторожными в конце года - большой вопрос, будет ли новогоднее ралли. С моей точки зрения, последние недели года - идеальное время для фиксации прибыли. В США ясности по избежанию fiscal cliff и поднятию новой планки госдолга еще, скорее всего, не будет; рождественские распродажи в Америке могут оказаться слабыми (а с чего бы им быть хорошими?); экономические итоги года, скорее всего, будут слабыми. Новые меры ФРС и близость ключевых, самых светлых праздников года, могли бы ослабить риски новой волны пессимизма, но...

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Локтюхов Евгений
Локтюхов Евгений
аналитик
ОАО "Сбербанк России"
участник рейтинга
и оцените материал  
3 пользователя оценили материал на 4,7.
14.09 16:41
finn:
: > 16:39 NAKA_KAKU, интересно что твой бестолковый мозх подразумевает под словом -кройтесь?)
14.09 16:42
sumotori:
> 16:39 НИКОЛЯ ни двора, сосунок ты тащишся от слова гей? Тебе в детском саду сказали?
14.09 16:42
NAKA_KAKU:
один наш центр банк уйопок.....хоть бы со своей ставкой ФРС подождал.........(((((((
14.09 16:43
__Проктолог-Иллюзионист__:
16:42 НИКОЛЯ ни двора: > 16:39 __Проктолог-Иллюзионист__, Да я его и не трогаю, ЕЕ(его) не трогай оно не воняет!

Я понял: Человек-паук – это выдумки.
А человек-говно – нет.
-
Вы продолжайте, а то кроме говна, не вижу технологий................
14.09 16:44
NAKA_KAKU:
14.09 16:41 finn: : > 16:39 NAKA_KAKU, интересно что твой бестолковый мозх подразумевает под словом -кройтесь?)

)))))хахахахаха, ты даже сам строчку сочинить не способен, у ленава копируешь ))))))

он подразумевает чтоб ты варежку закрыл )))
14.09 16:44
рыбa:
16:39 NAKA_KAKU, интересно что твой бестолковый мозх подразумевает под словом - олухи ?)
14.09 16:45
__Проктолог-Иллюзионист__:
16:40 веселый роджер: сбер будет трехзначным
-
Пока нет!
14.09 16:45
рыбa:
))
14.09 16:45
NAKA_KAKU:
кишки простудишь ))
14.09 16:45
лось-кукловодъ:
чё тут? ашачок снова после перерыва в полгода-год наконец-то на своём долгожданном озолочении стал исполнять свои должностные обязанности (по договору 2001 г.) лентошного червя - а именно минимум 1 раз в день треба к кому-нибудь прие6аться?
14.09 16:45
рыбa:
16:39 NAKA_KAKU, интересно что твой бестолковый мозх подразумевает ?)
14.09 16:45
Inagor:
такой грустный..прям жалко его
interfax.ru/photo.asp?id=650
14.09 16:46
NAKA_KAKU:
14.09 16:44 рыбa: 16:39 NAKA_KAKU, интересно что твой бестолковый мозх подразумевает под словом - олухи ?)

)) а ты то куда, жуй свой жмых в камышах и смотри карась, щука не дремлет, впиндюрит с заду..........
14.09 16:47
Ралли-имени-выборов-Обамы:
Ну шортисты выборного Ралли в понедельник держитесь,на ваших шортах надо закрепляться в новом коридоре до выборов 1600-1800
14.09 16:47
finn:
> 16:44 NAKA_KAKU, умного человека не грех и скопировать. Так в чем и главное зачем мне крыться, олух?)
14.09 16:47
Новости компаний: Президент, председатель правления "Сбербанка России" Герман Греф сожалеет о том, что ЦБ РФ поднял процентную ставку. Подробнее >>
14.09 16:47
xron69:
> 16:45 Inagor, а ты попробуй такой прессинг выдержать
14.09 16:48
рыбa:
.. седня принимаем отчет о проделанной работе у ссук, которые покупали Халка ))
14.09 16:48
Everett:
Inagor, спсб! я вот сижу, репу себе морщу, чего -то писать-то надо)))
14.09 16:49
NAKA_KAKU:
14.09 16:47 finn: > 16:44 NAKA_KAKU, умного человека не грех и скопировать. Так в чем и главное зачем мне крыться, олух?)

))забудь.....
14.09 16:49
Everett:
> 16:47 finn, а ведь у тебя др было?
14.09 16:49
рыбa:
> 16:46 NAKA_KAKU, что ты нервичаешь ? я же шучу ибо пятница .... олух )
14.09 16:49
КЕН©:
а ведь это хаи до амеровыборов......... 7613 osle ленты финама не могут не ошибаться
14.09 16:49
Everett:
Я тут подумал, я в ленте с ноября 2001 года...ужас, столько времени прошло(((
14.09 16:50
xron69:
что такое кпэ(коффициент п..?)
14.09 16:50
finn:
> 16:49 Everett, пнх
14.09 16:50
__Проктолог-Иллюзионист__:
16:45 НИКОЛЯ ни двора: > 16:39 __Проктолог-Иллюзионист__, А за такое "вспилим", у нас на пустыре один на один он такое бы огреб! Если ты не шутишь и эта суматорная не гей или не бабо!
=
Это хорошо, что не твоем дворе я живу,
Ты бы мяукнуть не успел..........., Извини, я бы этого реально делать бы не стал, я бы убежал.............
Накуй мне трупы..............
14.09 16:50
Лис:
> 16:49 КЕН©, зря ты так, теперь будем расти без остановки на перекур
14.09 16:50
Everett:
> 16:50 finn, Гогоа, не груби.
14.09 16:50
Inagor:
жмых в камышах))
14.09 16:51
Лис:
> 16:49 КЕН©, и опять ты в противоход рынку встаешь, не надоело?
14.09 16:51
дворник:
)))))))
14.09 16:51
НИКОЛЯ ни двора:
> 16:43 __Проктолог-Иллюзионист__, Да мне на нее плЮвать! Проста она как шавка подзаборная на людей бросается!
Можете защищать, может вы и друзья, но и посмотрите, как она здесь в ленте общается!
14.09 16:51
Everett:
> 16:50 finn, то есть. не Гогоа, а Гога)
14.09 16:51
NAKA_KAKU:
14.09 16:49 рыбa: > 16:46 NAKA_KAKU, что ты нервичаешь ? я же шучу ибо пятница .... олух )

))))да и у меня настроение гуд.....так, поиронизировать экспромтом))
14.09 16:51
КЕН©:
> 16:50 Лис, ничего личного, просто статистика...
14.09 16:51
Дядя Миша:
прошел приказ фиксить лонг ртс по 1575
14.09 16:51
лось-кукловодъ:
> 16:49 Everett, ашачок в ноябре 2001 вылупился тут?
14.09 16:51
Веcтников:
> 16:45 Inagor, это - стерх такой грустный? От дельтапланериста отстал? Да?
14.09 16:52
Новости компаний: ОАО "АФК Система" близко к завершению сделки по покупке контрольного пакета акций индийского мобильного оператора Aircel за $3 млрд, сообщают иностранные СМИ. Данная сделка претендует на звание крупнейшей на телекоммуникационном рынке после того, как в 2007 году Vodafone приобрел сотового оператора Hutchison Essar за $11,7 млрд. Подробнее >>
14.09 16:52
finn:
> 16:51 Everett, еще ВУт просил тебе передать. Иннах
14.09 16:52
Дядя Миша:
Депутат Владимир Бурматов предупредил полицию о возможных провокациях на «Марше миллионов»
14.09 16:52
рыбa:
надеюсь Халк забьет сразу ....)
14.09 16:52
Ралли-имени-выборов-Обамы:
Покупаем Газпром,один он не стартанул на +10% ждем в понедельник
14.09 16:52
Everett:
> 16:51 лось-кукловодъ, Гога-то? он раньше, он года с 99-го, по мом
14.09 16:53
__Проктолог-Иллюзионист__:
16:51 НИКОЛЯ ни двора: > 16:43 __Проктолог-Иллюзионист__, Да мне на нее плЮвать! Проста она как шавка подзаборная на людей бросается!
Можете защищать, может вы и друзья, но и посмотрите, как она здесь в ленте общается!
-
Вы про кого? Здесь Все Женщины, вне подозрений...............!
14.09 16:53
Everett:
> 16:52 finn, Гога, ты у ВУТа на посылках подрабатываешь?
14.09 16:53
Поп:
14.09 16:49 Everett: Я тут подумал, я в ленте с ноября 2001 года...ужас, столько времени прошло(((
Так ты помнишь еще тогда Хита, Шамана и молодого Дохлика.
14.09 16:54
xron69:
хотя на фиг мне это кпэ,у меня то все равно кту.
14.09 16:54
Everett:
Ладно, всем хороших выходных, счастья и шашлыков! Гога, тебя, дурачка, на всякий случай, с ДР, чтобы елось и пилось, чтоб хотелось и моглось! Семпака!
14.09 16:54
Поп:
В ГМК оборот седня очень очень большой. Редко когда такой бывает.
14.09 16:54
Лис:
> 16:51 КЕН©, ситуевина поменялась координально, я даже соглашусь с тем что амерорынок не будет больше расти опережающими темпами и может даже падать, но выходя оттуда они будут куплять риск (БРИК) и всякую другую шнягу, так что врятли сегодня хай до амеровыборов.
14.09 16:54
лось-кукловодъ:
> 16:52 Everett, не. с 1999 его фондовая история началась (когда он перешёл с вегетарианских сосисок по 10 руб. на мясные), а в ленте на должности лентошного червя он приступил к исполнению своих обязанностей с 2001 г. Если я правильно восстановил хронологию
14.09 16:55
НИКОЛЯ ни двора:
> 16:42 sumotori, Девачка, иди с миром! Вспоминай свой детский сад!Свои бантики!
У меня старшая уже преподает, а вот младшие в садик ходят!

Все! Изыди! А то с тобой милая надо общаться только по бабски! Не привык!
14.09 16:55
@ Lisa:
кто сколько в ленте)))
сомнительная заслуга)
14.09 16:55
дворник:
люська у тебя ранее какой ник был?
14.09 16:55
Веcтников:
> 16:53 Поп, Шаман - пацан был по сравнению с Эвереттом. Эверетт уже отказался от двух своих ников, когда Шаман регил свой первый. Царствие ему покойное.
14.09 16:55
Новости компаний: "Тройка Диалог" теперь будет работать под брендом Corporate Investment Banking. Об этом сказал журналистам президент, председатель правления "Сбербанка России" Герман Греф. Подробнее >>
14.09 16:56
Новости компаний: Информационная группа Finam.ru (входит в состав инвестиционного холдинга "ФИНАМ") провела онлайн-конференцию "Российская газовая отрасль: "национальное достояние" теряет рынки сбыта" . Ее участники не исключают, что результатом разбирательства в отношении "Газпрома" могут оказаться крупные оборотные штрафы и потеря рыночной доли концерна на европейском газовом рынке. Подробнее >>
14.09 16:56
never:
16:53 Поп:
и где двое первых?
просто интересно. хит если не ошибаюсь был агресивный медвед?
щаман только ник помню.
и что давно спрашиваю. а где сунь?
14.09 16:56
НИКОЛЯ ни двора:
> 16:53 __Проктолог-Иллюзионист__, Про суматору!
14.09 16:56
Not_m:
гавна подкинут ещё из европы
14.09 16:57
xron69:
> 16:55 Веcтников, что Шаман действительно был крут?
14.09 16:57
Not_m:
> 16:54 Лис, гавна подкинут ещё из европы
14.09 16:57
Lenav:
так нах....на звонки не отвечаю, в кабинете не принимаю...неделя алес гимахт, в данном контексте - закончена.
14.09 16:57
NAKA_KAKU:
шортисты - сколько в рясы не рядитесь, всё одно в стерхи не годитесь.....о как ))лапти в валенки обуты))
14.09 16:57
xron69:
> 16:56 never, Сунь на Блогберге,на сколько мне известно.
14.09 16:58
Поп:
14.09 16:56 never: Шаман умер. Хит точно медведил и стал в итоге строителем.
14.09 16:58
КЕН©:
> 16:54 Лис, "против рынка"?,... ну что тебе сказать, последние неск. часов да, а до этого с вечере 5 сентября по течению плыл

05.09.2012 21:18 КЕН: Ну, че, готовы к завтрашнему началу похода на секуцию 151515?
14.09 16:58
рыбa:
> 16:56 never, ? сунь на ББ - свой сайт сделал
14.09 16:58
never:
16:54 Поп:
а чёт его отфиксил тока тут. сижу думаю - почему.
нет ответа.
14.09 16:59
КЕН©:
вечере=вечерА
14.09 16:59
Nils_:
Кстати интересно, существует ли еще этот сайт Шамана, куда он паству перед смертью перетащил.
Надо глянуть.
14.09 16:59
лось-кукловодъ:
> 16:57 NAKA_KAKU, да мы уже смирились со своею горькою судьбиношкой
14.09 16:59
@ Lisa:
эмм а сумотори разве не суньян?
14.09 16:59
never:
16:54 Лис:
также
14.09 16:59
Поп:
Я вот только хороший потенциал роста в Гамаке вижу.
Наверно скоро опять начнутся игрища в нём. Кто то у кого то чо то покупать -выкупать будет.
14.09 17:00
НИКОЛЯ ни двора:
> 16:50 __Проктолог-Иллюзионист__, Да не гони своим ребятам! Не перегибай! В детстве трупы? Что ты мелешь? Здесь же не все суматоры! Понимаем и помним двор на двор и улица на улицу! Вечерком за парком на пустыре, до первой крови и выходи!
14.09 17:02
НИКОЛЯ ни двора:
> 16:59 __Проктолог-Иллюзионист__, Приболел? Месячные? И что при этом всех крыть?
14.09 17:02
Поп:
14.09 16:58 never: 16:54 Поп:
а чёт его отфиксил тока тут. сижу думаю - почему.
нет ответа.
А у меня только Гамак остался. Я вчера Гп купил по 162.5 и седня по 167.5 отдал 100 тыс. После отпуска и этого хватит. И гамака брал вчера но очень мало . Седня добирал.
14.09 17:03
НИКОЛЯ ни двора:
> 16:59 @ Lisa, Помом эта ЮКа ник поменяла! Та же манера! Просто оболдуйка какая-то!
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Курс доллара к рублю
на 29 мая
Ослабление «самоизоляции»
на 15 мая