еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании
 
 
facebook
вконтакте

Владимир Цупров, начальник отдела корпоративного финансирования «Национального Банка Развития».

Во вторник на фоне нового укрепления рубля против доллара (ЦБ надоело сдерживать курс рубля на уровне 31.36-31.38 руб. за доллар) цены на рублевые облигации продолжили движение наверх, а доходности устремились к новым историческим минимумам. В лидерах роста в сегменте корпоративных облигаций оказались: трехлетние «голубые фишки» (Алроса-19, Газпром-А2, ЕЭС-обл-2), новые телекомы (ВолТел43, МГТС-3А), среднесрочные облигации из «второго» эшелона (НАзот01, НМосАзот1). В сегменте субфедеральных облигаций равномерный рост (+0.3-0.45%) наблюдался во всех бумагах «первого круга» (Москва и ХМАО).

На рынке ОФЗ при низкой ликвидности продолжилось снижение доходностей, а в лидерах роста оказалась вторая по длине ОФЗ 46002, что связано с тем, что эта бумага торговалась последние дни с премией в 20-30 пунктов к самой длинной ОФЗ 46014. Таким образом, доходность ОФЗ вплотную приблизилось к отметке 9% по доходности (ОФЗ 46014 – 9.11%, ОФЗ 46022 – 9.2%) и самый главный вопрос, который интересует инвесторов, пойдет ли доходность ниже отметки 9%, на который, к сожалению, ответить непросто. Похоже, что многочисленные спекулянты, активно участвовавшие в росте ОФЗ при снижении доходности до 9.3% и пострадавшие во время искусственной коррекции с этого уровня до 10.5%, ушли с этого рынка, оставив его тем, кто его полностью контролирует. В свете нового роста курса рубля и предупреждений Минфина о том, что эмиссии госбумаг будет абсолютно недостаточно, чтобы стерилизовать «денежный навес» (Б. Златкис предлагала на конференции 27 марта субъектам РФ «помочь» в этом процессе Минфину и ЦБ) мы считаем, что делать оценку справедливого уровня доходности ОФЗ исходя из предположений о девальвации в размере 2-3% и расчете спрэда к еврооблигациям (на основе этой оценки мы установили в предыдущих обзорах справедливый уровень доходности длинных ОФЗ 9.2-10.3%) не имеет смысла. Нам становится понятно, что на рынке могут установиться другие уровни доходности, но пока мы не готовы дать прогноз.

Смотря на график кривой доходности рублевых облигаций, трудно найти неверно оцененные бумаги, отклонения от справедливых уровней по нашему мнению минимальны. Также трудно найти защитные бумаги, т.к. уровни доходностей по среднесрочным облигациям «второго» эшелона тоже значительно снизились. Тем, у кого остались свободные денежные средства, необходимо рисковать, рассчитывая на дальнейшее снижение доходностей. Каких-либо сигналов к продажи бумаг найти сложно, а продавать при отсутствии альтернативных вложений, смысла особого нет. В краткосрочной перспективе мы считаем несколько недоцененными к рынку следующие бумаги: ТНК-5 (спрэд к ОФЗ по доходности с учетом разницы в н/о более 30 пунктов), ХМАО (цель – 10% по доходности), ВолТел43 (при текущем уровне справедливая доходность по нашей оценке не выше 11.4%). Неплохо стоит МГор-26. Переоцененной мы считаем Алросу-19 - спрэд к ОФЗ с учетом н/о около 70 пунктов, а мы считаем, что он д.б. более 100.

Сегодня аукцион по ГИО СПб 26004. Рынок облигаций СПб, по нашему мнению, несколько отстал от московского. Спрэд питерских бумаг к ОФЗ немногим менее 200 пунктов. Мы ожидаем низкой доходности по ГИО СПб 26004 на аукционе (возможно даже ниже 11%), роста этого сегмента рынка и снижения спрэда к ОФЗ до 100 пунктов.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

и оцените материал  
Ваша оценка будет первой!
02.04 13:20
Lenav:
Стинкер..а на месте потоптаться, как вариант не рассматриваешь?
02.04 13:21
Рыбак:
Стоп-Лось, это пока, будем менять Райкин сЛИФЧИК №4 на №3 к лету:-)))
02.04 13:21
finn:
БОНД привет. Боюсь не получишь ты сейчас консенсуса-затерзан народ слишком) Сам что думаешь?
02.04 13:22
Стоп-Лось:
Рыбак,может к лету вообще без него, жарко ей)
02.04 13:22
Proktolog:
Лосик, привет! По моим наблюдениям ты что то стал никому не интересен! Почему?
02.04 13:24
Самоучка:
re :Везунчик ты случайно не знаешь зачем МДМу рао? Сегодня не нужна, завтра нужна, послезавтра опять не нужна. Что значат твои слова, что рао не нужно?
02.04 13:24
ФУНТИК:
А вот шортилок в Луке накажут!!!ИМХО
02.04 13:24
Рыбак:
Стоп-Лось, какая там перва лига, у нас тут пацаны во дворе играли, у одной из команд на майках угольком было написано Зенит, счет был явно не в их пользу:-)))
02.04 13:25
Vitol5:
Похоже стинкер тоже окончил финвуз.
02.04 13:25
Везунчик:
Самоучка знаю, конечно. Это все знают. МДМу РАО нужна для того, чтобы обогатить все инвесторов и спекулянтов, имеющих эту бумагу. Это же очевидно. //
02.04 13:26
Дмитрий:
да не..в Луке шортист на фортсе засел...он упорный:-)
02.04 13:26
Molchun:
Посоветуйте: стоит ли покупать автоваз?
02.04 13:26
Рыбак:
Стоп-Лось, есть одно но, если Райка без сЛИФЧИКА, то мы все без трусов могем остаться:-)))
02.04 13:26
ИНВЕСТОР:
Глава ЦБ РФ:" В течение года соотношение курса доллар-евро не претерпит значительных изменений." Он то точна знает:)
02.04 13:27
Lenav:
Инвестор..откуда цитата?)
02.04 13:28
ФУНТИК:
Дмитрий,и по чем он там засел?
02.04 13:28
stinker:
Хан: ну я типа мазу держал - не появляцца до конца апреля.. Хотя иногда вишь - захожу.. Но почитываю иногда.
Финн: не знаю.. По преж считаю что бет, ориентированный на компахи с большим весом рублевой выручки оправдан.. Плюс пара "винков" (которые индид дриллеры, а не винки:)) А пару дней назад снова купил ГМК.. Но эт - чистое везение было. (Не исключаю, то рановато начал, но пара тысяч карман не тянет)
02.04 13:29
Рыбак:
Как в Японии кормят детей:
- Ну, еще 10 палочек за папу.
02.04 13:29
ИНВЕСТОР:
Lenav, рбк 12:06
02.04 13:30
М50.:
Molchun. Только контрольный пакет.
02.04 13:31
stinker:
Хан: да и ваще.. с начала марта начал задрачивать старушку Европу.. Тупо - по DY + strong b/sh. А через 3 недели после моих первых покупок ваши стратегисты накропали - как офуенно баить ДИ 4% на портфель:))
02.04 13:31
finn:
БОНД а как ты думаешь в цене ли нефтянки (юкос, сур, лук) уже проблемы от укрепления рубля и непоняток в ираке?
02.04 13:31
fedro:
КАКОЙ УПОРНЫЙ СТОЯК!!! млин...
02.04 13:32
bookman:
Зайчики в трамвайчике,
Жабы на метле...
Мне кажется, Чуковский сидел на наркоте!
02.04 13:32
stinker:
Витол: не.. я историк по образованию.. Седня на Патриарших прудах буит такая.. история! :)
02.04 13:32
maksimka:
ща минимум по рао будет
02.04 13:33
Рыбак:
Ушел смотреть порно, оттуда на обед!:-)))))
02.04 13:33
Дмитрий:
Фунтик в районе текущих..у недавно у нас клиент при тек цене на фортсе лук брал по 448..счас на споте лук тот же..а фьючер-444..клиент в недоумении
02.04 13:34
Самоучка:
Равновероятно говорить о том, что рао нужно или не нужно. Есть риски при обмене и кто готов их принимать на себя, тот покупает и наоборот. Вообщем все как обычно.
02.04 13:35
stinker:
Финн: это ведь не "проблема" - укрепление рубля.. Просто при прочих "равных" бенефициар процесса (грубо) - татня.. Т.е. - Лук, Сур, Юк - холд, Татн - бай, а не - Тат холд, Сур, Юк, Лук - селл... Так мне это видится..
02.04 13:35
Vitol5:
Историков уважаю,они обычно хорошо относятся к детям.
02.04 13:37
finn:
БОНД я если честно спрашивал не то что из них лучше будет, а можно ли покупать скажем лук и сур на срок месяц-три, полагая что они на исторических поддержках и негатив впитан в цены, или нет, тк еще масса непоняток и проблем всплыть может?
02.04 13:38
шатун:
КЛААСНО ПОЗАВЧЕРА В РАО НАРОД НАКОЛОЛИЛИ -НЕ БЫЛО НИКАКИХ СТОПОРВ БЫЛА ИМИТАЦИЯ ЧТОБ ВЫ ТАРИЛИ ЩА А НЕ ШОРТИЛИ ПРИ ПРОБОЕ 4.14......ВЕЗУНЧИК ПРАВ -РАО 3.90 -ПЕРВАЯ ОСТАНОВКА -РИМЛЯНИН ШИЗОФРЕНИК
02.04 13:38
stinker:
И ваще.. любители автоваза.. Я тут копался в европейских автомейкерах.. Ну Вольксваген - капитализация=кэшфлоу.. P/S - типа 0.25 Ну и нах автоваз "дешевый"??
02.04 13:38
Стоп-Лось:
Рыбак, а может разбухнет лифчик у рао до №5)
02.04 13:38
Cosmo:
stinker, ты как обычно слишком "прямолинеен"...)
02.04 13:39
finn:
КОСМО ты тоже про нефтянку ответь на вопрос Бонду
02.04 13:40
Стоп-Лось:
Proktolog, привет! а вот этого то я и добивался в последнее время) так что я очень рад)
02.04 13:40
_NewsRobot_:
<a href='/analysis/marketnews9AD9/_rd_c_0040050000000000/default.asp' class=menu1><font color=red>Господа, на нашем сайте опубликован новый комментарий! </font>&gt;&gt;&gt;</a>
02.04 13:40
plex:
Всем ДД! Ну как вам торговля по расписанию? Каждый день одно и тоже...
02.04 13:40
Vitol5:
Шатун,што ты несешь?
02.04 13:40
stinker:
финн: слушай, у нас же разные подходы - купи со стопом узким достаточно.. Ну рухнет -отселлишь, вытрешь пот со лба, и откупоришь бутылочку винца..
02.04 13:41
Самоучка:
шатун еще раз причем здесь теханализ. Инвесторы во всем мире нервничают. Никто не хочет покупать. Рынок проседает по тихонечку. Закончится война все вырастет. Все остальное не имеет к действительности никакого отношения.
02.04 13:41
Cosmo:
finn, а в чем вопрос?... вроде он для себя всё решил...)) вечером поспокойнее для разговоров...)
02.04 13:41
Рыбак:
Стоп-Лось, для этого надо чтобы она забеременела, но героев нет, если тока Букман отважится:-))))
02.04 13:42
Стоп-Лось:
Рыбак, герои наверное есть, только они не признаются)
02.04 13:44
Стоп-Лось:
да, в лукойле зона турбулентности 442 444 который раз останавливает инвестпорыв.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля